愛華網(wǎng)系列專題：《如何應對金融危機：大師教你看大勢》
盡管并購交易中的貸款出現(xiàn)高潮，但索羅斯相信信貸事實上會走向緊縮。他認為，融資并購造成了經(jīng)濟蕭條。垃圾債券的盈利趨向于拖累利率，與此同時，企業(yè)的現(xiàn)金流被吸入債務的償還方面，而不是實體經(jīng)濟方面的投資，這也阻礙了生產(chǎn)力的提高。
他理想中的情況是不斷攀升的股票價格將會抑制并購浪潮，使投資轉(zhuǎn)回到實體資產(chǎn)上，消費者將開始增加儲蓄，而美國的國際收支不平衡的情況也將得以緩解。但是他看到了大量的障礙——住房和消費信貸越來越寬松，銀行里仍然充斥著大量的國際壞賬，即將到來的石油價格崩潰將會造成巨大的破壞。 抱著有意嘲諷的心態(tài)，他將很有可能出現(xiàn)的糟糕結(jié)果中的一種稱為“資本主義黃金時代”的回歸，在這里，他所指的是19世紀那種張牙舞爪的資本主義。他擔心，如果政府放棄對美元貶值的監(jiān)管和對金融方面過分行為的限制方面的努力，這種情況可能真的會出現(xiàn)。這會使那些想保持帝國循環(huán)的勢力得以增強，并且允許失衡的情況繼續(xù)出現(xiàn)?！皼]有任何限制的自由企業(yè)在過去已經(jīng)造成了可怕的結(jié)果。”他寫道，“我們要再次重復同樣的經(jīng)歷嗎？希望不是……自由市場體系的致命裂縫是其與生俱來的不穩(wěn)定性?！?p> 如果帝國循環(huán)不再持續(xù)，那么，他認為在短期內(nèi)有可能出現(xiàn)“一生中最大的牛市”。盡管他認為長期保持現(xiàn)狀的長遠后果十分可怕，但是他將讓自己處于可獲取最大利潤的最佳位置上。在12月中旬，基金現(xiàn)值達到了8?9億美元，從日記開始記錄時的8月算起，獲利37%，如果算整個1985年，則達到了80%。 這本日記一直記到了1986年10月。他的交易模式都大同小異——他保持著完整的投資理念，但是仍然為緊跟市場的微小調(diào)整而快速地頻繁進出。短期的變動通常并不成功，但是由于他在把握市場宏觀面時大方向是正確的，因此他總體的成果繼續(xù)保持著可觀的態(tài)勢。 比如，他于1986年1月在大部分的投資工具中都開了多頭賬戶，按照他的“一生中最大的牛市”的假設進行操作，隨即又認為他的投資已經(jīng)過度杠桿化，并決定急劇地收縮——這正好錯過了一波較大的市場升浪，使他又產(chǎn)生了深深的自責。當然，他并沒有真的錯過這次拐點；這只是說如果他采用風險更高的配置，他賺得應該會更多。
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