《清科——2006年中國創(chuàng)業(yè)投資市場年度研究報告》顯示，2006年中國創(chuàng)投市場活躍異常，前11個月共計有304起投資案例。其中初創(chuàng)期企業(yè)獲得投資的數(shù)量為153起，不僅超過了擴張期投資案例總數(shù)，這也是自2002年以來首次上升到年度投資案例總數(shù)的二分之一左右。而擴張期企業(yè)獲得投資數(shù)量僅101起，也是其自2002年以來第一次下降到年度投資總數(shù)的三分之一左右。

　　分析個中原因，清科方面表示，一方面可能是由于《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》的發(fā)布，阻礙了擴張期和成熟期企業(yè)海外上市的道路，使創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)轉(zhuǎn)而投向初創(chuàng)期企業(yè)，并且更加謹(jǐn)慎地進行選擇和培養(yǎng)；另一方面由于進入中國市場的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)持續(xù)增多，特別是私募股權(quán)基金的進入，部分私募股權(quán)基金選擇投資擴張期及未上市的成熟期企業(yè)，分食了傳統(tǒng)定義上的創(chuàng)業(yè)投資基金的市場，使創(chuàng)業(yè)投資市場競爭加劇。

　　該報告同時顯示，2006年中國創(chuàng)業(yè)投資金額創(chuàng)歷史新高，截至2006年11月30日，投資金額達16.91億美元，比去年整年的投資金額還高出44.2%，成為中國創(chuàng)投歷史上投資金額最高的年度。這個數(shù)字使中國可望成為僅次于美國的創(chuàng)投投資總額第二國。同時，IT行業(yè)比重下降明顯，創(chuàng)投市場投資多元化格局浮現(xiàn)。與2005年相比，2006年前11個月，IT行業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)投資的數(shù)量比重從66.2%下降到了61.0%。Web2.0投資在2006年從狂熱走向理智。而在其他行業(yè)，創(chuàng)業(yè)投資高度集中的情況并未出現(xiàn)。

　　初創(chuàng)企業(yè)開始對風(fēng)投說“不”

　　恩先生和表弟合開了一家做FLASH的即時信息服務(wù)公司。創(chuàng)業(yè)初期他們沒有尋找風(fēng)險投資者，而是拿出了自己的私房錢，每人出資25萬元創(chuàng)辦了企業(yè)?！斑@足以應(yīng)付平時的開銷，租用一個辦公樓和幾臺電腦服務(wù)器，雇傭幾個技術(shù)人員?！倍飨壬f，最近有兩三家風(fēng)險投資者來跟他談合作，“他們想投更多的錢進來，不過我們對他們說不。一旦你拿了一輪風(fēng)險投資，很多事情就會發(fā)生，比如有家風(fēng)投想占我們公司51%的股份。”

　　事實上，像恩先生這樣的初創(chuàng)企業(yè)對風(fēng)投說“不”的還有很多。另一家做網(wǎng)絡(luò)論壇的公司，在公司需要更換服務(wù)器的時候接受了一位天使投資人提供的10萬元。公司老板TOM說：“這種天使投資人通常都是有錢人，他們只提供小額投資，不參與公司的管理決策。這很符合我們的胃口。”

　　據(jù)了解，近幾年來，硅谷和其他地方數(shù)以百計的互聯(lián)網(wǎng)新創(chuàng)公司都走了一條與TOM公司類似的道路。與第一次互聯(lián)網(wǎng)熱潮中成立的多數(shù)公司不同，這一代新興企業(yè)很多都不需要建立在高昂的技術(shù)和營銷預(yù)算之上，而是只用一點小錢就可以從零加速到100公里。有些公司根本不找風(fēng)投，或者融資額遠比風(fēng)投有意出資額小得多；有些公司在風(fēng)險資本家還沒來得及進入之前，就已經(jīng)以數(shù)百萬美元的價格轉(zhuǎn)手，這讓風(fēng)險資本家們很不開心。他們很想讓初創(chuàng)業(yè)者或者成熟企業(yè)接受大筆投資。

　　根據(jù)《中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展報告2006》得出的結(jié)論：創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資項目的經(jīng)營時間出現(xiàn)了“中空”現(xiàn)象。上?？萍纪顿Y股份有限公司的一位高層對此解釋道：“就是說從被投資機構(gòu)的經(jīng)營時間上看，初創(chuàng)企業(yè)仍然是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的重點?！彼f，與往年相比，風(fēng)投出現(xiàn)了兩個明顯趨勢：一是經(jīng)營時間在1年以下和5年以上的企業(yè)所獲得的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資項目不斷增多；二是經(jīng)營時間在1-3年的企業(yè)所獲得的投資比例不斷減少。“后一種趨勢說明，由于這一區(qū)間正是企業(yè)發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折階段，所面對的市場、技術(shù)、經(jīng)營等風(fēng)險較大，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機構(gòu)對這一區(qū)間的投資機項目比較謹(jǐn)慎?！彼硎尽Ｒ虼怂ㄗh，政府應(yīng)該采取相應(yīng)措施，盡快扭轉(zhuǎn)這一趨勢，因為經(jīng)營實踐在3年左右的企業(yè)如果得不到相應(yīng)的資本、管理等方面的支持，將難以進一步成長，也難以成長為更有競爭力、更有規(guī)模效應(yīng)的企業(yè)。

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