愛華網(wǎng)4. 包銷商／配售代理?? 一般為證券行及交易所參與者，負(fù)責(zé)在股份發(fā)售期間分銷公司的證券。包銷商須包銷投資者未認(rèn)購的股份。?? 5. 估值師?? 新申請(qǐng)人須在上市前委任估值師對(duì)其物業(yè)進(jìn)行估值。公司也可委任估值師對(duì)公司的其他資產(chǎn)進(jìn)行估值。?? 上市的具體步驟?? 無論美國、香港或是歐洲，具體的上市步驟大同小異。??
盡職調(diào)查階段?? 在起草招股說明書之前，所有顧問都需要進(jìn)行盡職調(diào)查，以便于了解與公司相關(guān)的事實(shí)情況。投資銀行將幫助公司用便于投資者理解的方式準(zhǔn)確明了地說明這些事實(shí)情況。盡職調(diào)查是一個(gè)全面的調(diào)查過程，它將保護(hù)發(fā)行公司的市場(chǎng)聲譽(yù)和未來資本市場(chǎng)的融資渠道，有效地加強(qiáng)和簡(jiǎn)化文件起草過程，幫助管理層為路演作準(zhǔn)備，保護(hù)發(fā)行公司及承銷商免受法律和名譽(yù)上的風(fēng)險(xiǎn)。?? 全面的盡職調(diào)查主要包括業(yè)務(wù)、法律和財(cái)務(wù)。?? 根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果，以及對(duì)國際資本市場(chǎng)的理解，作為賬簿管理人的投資銀行將與公司一起制定既符合公司情況，又吸引投資者的估值主題。估值的過程需要考慮很多變數(shù)，包括市場(chǎng)環(huán)境、可比公司的估值、發(fā)行公司相對(duì)于可比公司的業(yè)務(wù)/財(cái)務(wù)前景等。?? 上市階段?? 美國證監(jiān)會(huì)審核程序?? 根據(jù)紐約證交所上市標(biāo)準(zhǔn)，所有股票在上市之前必須在美國證監(jiān)會(huì)登記。登記說明是促銷材料或招股書的基礎(chǔ)，必須由公司準(zhǔn)備，然后提交給美國證監(jiān)會(huì)審批。?? 文件存檔和審核?? 在美國律師的幫助下，公司將向美國證監(jiān)會(huì)秘密存檔(Confidential filing)通常稱為“粉色招股書”(Pink Herring)的登記文件。美國證監(jiān)會(huì)一般需要四到六周時(shí)間來審核文件是否妥當(dāng)，然后回復(fù)公司或提出后續(xù)問題和意見。公司將與律師、審計(jì)師和投資銀行家回答關(guān)于登記文件的問題。美國證監(jiān)會(huì)對(duì)所有經(jīng)過修改的內(nèi)容表示滿意后，公司再按要求把稱為“RedHerring” 的初步招股書公開存檔。這標(biāo)志著發(fā)行的正式啟動(dòng)。 啟動(dòng)準(zhǔn)備?? 在證監(jiān)會(huì)審核登記文件的同時(shí)，投資銀行和公司準(zhǔn)備促銷故事和路演說明材料。?? 先要設(shè)計(jì)一個(gè)股本故事：公司需要向投資者證明這個(gè)股票是具吸引力的投資，而這亦是一次成功的發(fā)行最重要的組成部分之一。投資銀行通過他們對(duì)市場(chǎng)運(yùn)作的熟悉和了解，以及對(duì)投資者心態(tài)的深刻理解，和公司合作設(shè)計(jì)一個(gè)具吸引力的投資故事。?? 設(shè)計(jì)投資故事時(shí)，公司和投資銀行都應(yīng)考慮上市公司的背景和過往業(yè)績(jī)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、迄今為止取得的成就、增長(zhǎng)策略、潛在投資者關(guān)注和憂慮的問題。?? 然后是準(zhǔn)備促銷材料：投資銀行也會(huì)利用他們的經(jīng)驗(yàn)，通過準(zhǔn)備與投資者會(huì)面時(shí)有說服力的演示材料以及起草管理層發(fā)言稿來幫助公司講述和推介它的股本故事。這兩份材料，一份書面，一份口頭，是公司向潛在投資者進(jìn)行促銷的重要手段。?? 準(zhǔn)備??? 市場(chǎng)促銷的首要目標(biāo)是向機(jī)構(gòu)和散戶投資者說明發(fā)行公司的業(yè)務(wù)，為首次公開發(fā)行和后市交易提供強(qiáng)而有力的支持。作為全球協(xié)調(diào)人的投資銀行將協(xié)調(diào)和安排承銷團(tuán)分析師與管理層的介紹會(huì)，向承銷團(tuán)說明前市促銷應(yīng)注意的事項(xiàng)，并嚴(yán)格控制前市促銷材料的傳播，以保證投資者獲得一致的信息及所有演示材料都符合上市規(guī)則。?? 前市促銷是向外推銷發(fā)行的第一步。這過程包括投資銀行與投資者進(jìn)行直接的面對(duì)面會(huì)議，作為驗(yàn)證促銷故事、修改估值主題、衡量投資者興趣以及確立定價(jià)范圍的重要策略。?? 路演(國際巡回推介活動(dòng))緊接著前市促銷的項(xiàng)目正式啟動(dòng)，亦即路演促銷活動(dòng)正式開始。已向證監(jiān)會(huì)存檔的初步招股書(即“Red Herring”) 將成為促銷的核心文件，讓公司與美國投資者討論發(fā)行細(xì)節(jié)。這份文件也確定了發(fā)行的定價(jià)范圍。?? 在促銷過程中，公司管理層將參與為期一至兩周的路演，與主要機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行一對(duì)一會(huì)議，并出席投資者小組說明會(huì)。全球協(xié)調(diào)人的代表也將參與路演和所有會(huì)議，隨時(shí)向公司提供反饋信息和指引，確保路演活動(dòng)取得成功。
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