愛華網(wǎng)6．生存習(xí)性：股市操作習(xí)慣與偏好（行為偏好和風(fēng)險偏好）在生物界，生存習(xí)性選擇，也稱愛好選擇，是指在生存力能夠滿足其生存的前提下，同一種群中不同個體的器官，由于存在某種性狀或功能等方面的差異，導(dǎo)致其習(xí)性和愛好出現(xiàn)差異，并趨于根據(jù)習(xí)性和愛好的不同來聚群，從而使得那些具有相同習(xí)性和愛好的個體在生長和發(fā)育速度等方面較為一致，并容易相互接近而形成一個相對獨立的生殖圈；由于出現(xiàn)了相對獨立的生殖圈，習(xí)性選擇會導(dǎo)致那些與習(xí)性和愛好有關(guān)的器官性狀及功能，開始有方向性地演化。
生態(tài)環(huán)境的變化會對動物的習(xí)性產(chǎn)生極大的影響，從而造成動物習(xí)性的逐漸改變。習(xí)性的改變會使某些器官經(jīng)常使用而得到發(fā)展，另一些器官不使用而退化，即存在著“用進(jìn)廢退”的現(xiàn)象。在人類社會經(jīng)濟(jì)生活中，習(xí)性是一種認(rèn)識性和激發(fā)性的機(jī)制。從股票交易角度看，投資人通過長期的學(xué)習(xí)與適應(yīng)，慣用某種特定的交易方法來達(dá)到穩(wěn)定盈利的目的，與動物在自然界中覓食習(xí)性的形成規(guī)律在本質(zhì)上是一致的。在股票市場上，投資人的習(xí)性主要是指其在長期的股票交易實踐中所形成的習(xí)慣或偏好，包括行為偏好和風(fēng)險偏好。首先來看一看投資人的行為偏好是如何對股票買賣行為產(chǎn)生影響的。|www.aihuau.com|10假設(shè)有一位投資者，由于需要現(xiàn)金必須賣出他所持有兩只股票中的一只。其中一只股票帳面贏利，另一只股票帳面虧損，該投資者會傾向于賣出哪一只股票呢？1998年，美國行為金融學(xué)家奧登在研究了10000位個人投資者的交易行為后發(fā)現(xiàn)，投資者更可能賣出那只上漲的股票！其主要原因在于，人類是一種擅長于“趨利避害”的動物，或者說“趨利避害”是投資人的天性。換言之，當(dāng)股票價格高于買入價，即處于帳面盈利時，投資者傾向于鎖定收益（趨利）；而當(dāng)股票價格低于買入價，即處于帳面虧損時，投資者就會不愿意承認(rèn)自己的虧損，進(jìn)而本能地拒絕實現(xiàn)虧損（避害）。因此當(dāng)投資者的投資組合中既有浮盈股票又有浮虧股票時，投資者普遍傾向于較早賣出浮盈的股票，而將浮虧的股票繼續(xù)保留在投資組合中，以回避實現(xiàn)損失。奧登的結(jié)論與我們通常所觀察到的情況是吻合的。盡管實際上正確的股票交易策略應(yīng)該是：止住虧損，讓盈利充分增長。而對于風(fēng)險偏好的表現(xiàn)形式，請看下面兩組經(jīng)典實驗： 實驗一、在①、②兩個選項中做出選擇： ?、俅_定贏得800元； ?、?0：50的機(jī)會，贏了得到2000元，輸了得到0元。 實驗二、在①、②兩個選項中做出選擇： ①確定虧損800元； ?、?0：50的機(jī)會，輸了虧損2000元，贏了虧損0元。 結(jié)果顯示，在實驗一中，多數(shù)人選擇①，即在確定性贏利與不確定性贏利之間，偏好確定性贏利的選項；在實驗二中，多數(shù)人選擇②，即在確定性虧損與不確定性虧損之間，偏好不確定性虧損。 這兩組實驗最早是由著名心理學(xué)家、2002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主卡尼曼等人主持的，后來不斷有別的心理學(xué)家和行為金融學(xué)家重復(fù)完成與此類似的實驗，均得到相同的實驗結(jié)果。
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