愛華網(wǎng)? ? ? 2013年即將結(jié)束?；厥字型赓Y本市場(chǎng)，美股、日經(jīng)均在年內(nèi)創(chuàng)出了指數(shù)新高，而A股市場(chǎng)卻慘淡收?qǐng)觥?br>
12月27日，A股上證指數(shù)報(bào)收2101.25點(diǎn)，當(dāng)日上漲28.15點(diǎn)，但仍難掩A股全年的疲態(tài)。從2013年第一個(gè)交易日1月4日起至今，A股上證指數(shù)僅在2月18日達(dá)到過一個(gè)年內(nèi)高點(diǎn)2444.80點(diǎn)，此后便一蹶不振。而美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)至今已在年內(nèi)上漲近30%。日經(jīng)指數(shù)亦突破16000點(diǎn)，創(chuàng)出6年新高。
為何A股指數(shù)與美、日等相比如此疲弱？A股何時(shí)能夠走“?！?？似乎成為了謎題。
A股迷途
中國(guó)A股市場(chǎng)與美、日等其他國(guó)家市場(chǎng)今年表現(xiàn)冷熱不均的局面。2013年1月4日，A股上證指數(shù)報(bào)收2276.99點(diǎn)，而截至12月27日，上證指數(shù)還在2100點(diǎn)附近震蕩。這也就是說，上證指數(shù)在大概一年時(shí)間內(nèi)，不僅沒有上漲，反而下跌了8%左右。
縱觀全球其他國(guó)家和地區(qū)的指數(shù)狀況，多個(gè)國(guó)家的指數(shù)均創(chuàng)出年內(nèi)新高。12月26日，日經(jīng)指數(shù)站在16000點(diǎn)以上，達(dá)到6年內(nèi)高點(diǎn)。而美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間24日，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)再創(chuàng)收盤和盤中歷史新高。
更有消息表示，即使日交易量?jī)H相當(dāng)于美國(guó)股市22秒交易量的伊朗股市，在2013年以133%的漲幅，位居全球之首。
事實(shí)上，A股指數(shù)之“熊”，并不僅僅體現(xiàn)在2013年。據(jù)信達(dá)證券分析師陳嘉禾在今年3月份的統(tǒng)計(jì)，從2008年最低點(diǎn)至今年3月，標(biāo)普指數(shù)反彈了133%，納斯達(dá)克指數(shù)反彈了175%，而上證指數(shù)反彈了36%。
為何A股指數(shù)如此之“熊”？
“各國(guó)股市的指數(shù)走勢(shì)，本質(zhì)上與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)?！毕尕?cái)證券策略分析師朱禮旭表示。
朱禮旭分析認(rèn)為，美國(guó)股市指數(shù)此前的走強(qiáng)，與其量化寬松政策有很大關(guān)系?！皬牡谝惠喌降谌喠炕瘜捤烧叩耐瞥觯绹?guó)股指基本都會(huì)持續(xù)向上。”但朱禮旭也強(qiáng)調(diào)，目前美國(guó)股指的繼續(xù)走強(qiáng)卻是美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的一個(gè)反映。
12月19日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將于2014年1月把每月債券購(gòu)買規(guī)模消減100億美元，至750億美元。美聯(lián)儲(chǔ)稱，如果經(jīng)濟(jì)保持既定方向，則將在未來政策會(huì)議上繼續(xù)謹(jǐn)慎縮減購(gòu)債。盡管美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出量化寬松政策，但是美國(guó)的股市并沒有因此受到打壓，反而逆勢(shì)大漲。
“盡管美國(guó)退出量化寬松并不是特別好的事情，但是側(cè)面表明了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，尤其是那些基本面數(shù)據(jù)，更是增強(qiáng)了投資者的信心?！敝於Y旭認(rèn)為。
而對(duì)于中國(guó)來說，2014年經(jīng)濟(jì)降速至7.5%左右，基本上已經(jīng)成為各界共識(shí)?！笆聦?shí)上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也就在2%～3%之間，但是其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有效率的。國(guó)內(nèi)因?yàn)檎麄€(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問題，導(dǎo)致即使經(jīng)濟(jì)有7%以上的增速，指數(shù)也難以達(dá)到高點(diǎn)?！敝於Y旭稱，“資本市場(chǎng)是理性的。”
“不堅(jiān)實(shí)”的結(jié)構(gòu)性行情
在今年3月份，陳嘉禾的統(tǒng)計(jì)顯示，盡管上證指數(shù)從2008年起至當(dāng)時(shí)，只反彈了36%，但是中小板綜合反彈了162%，與美股增速無異。
事實(shí)上，縱觀2013年的A股市場(chǎng)，很多投資者應(yīng)該深有體會(huì)。中小板、創(chuàng)業(yè)板的部分股票表現(xiàn)得相當(dāng)活躍。其中不乏因涉及手游、傳媒等一些概念的個(gè)股兇猛上漲。比如，處于創(chuàng)業(yè)板的中青寶（300052.SZ）和華誼兄弟（300027.SZ）在相關(guān)概念的帶動(dòng)下，成為了2013年的大牛股。其中，中青寶在2013年漲幅最高達(dá)到462%。華誼兄弟的漲幅則達(dá)到了474%。
對(duì)于2013年的A股市場(chǎng)，曾有私募人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者總結(jié)道，“沒有牛市，但是不乏牛股?！?br>
盡管2013年中小板、創(chuàng)業(yè)板的股價(jià)可謂是“雞犬升天”，但是并不是所有股價(jià)的上漲均有業(yè)績(jī)的支撐。相當(dāng)多的“偽富豪”公司，其股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度。這亦帶來了今年10月份以來中小板、創(chuàng)業(yè)板的相繼回調(diào)。
南方基金首席分析師楊德龍?jiān)诮邮苡浾卟稍L時(shí)曾表示，今年經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，周期性行業(yè)盈利不佳，大盤藍(lán)籌股沒有上漲動(dòng)力。同時(shí)，由于股市低迷，缺乏賺錢效應(yīng)，市場(chǎng)新進(jìn)資金匱乏，大盤股盤子大，不好撬動(dòng)。鑒于IPO始終沒有開閘，市場(chǎng)資金沒有被分流，在此情況下，創(chuàng)業(yè)板的一些熱點(diǎn)概念比如3D打印、影視傳媒、環(huán)保等成為了市場(chǎng)內(nèi)資金追逐的熱點(diǎn)。
對(duì)此，陳嘉禾在報(bào)告中表示，小股票牛市靠的是估值的異常提升，而不是穩(wěn)固的資產(chǎn)增值方式。標(biāo)普500指數(shù)打贏上證指數(shù)則不乏估值改善的因素。
“盡管今年中小板、創(chuàng)業(yè)板有所表現(xiàn)，但即使把中小板或創(chuàng)業(yè)板股票的市值加在一起，或許僅僅相當(dāng)于一只銀行股的市值。而在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，A股市場(chǎng)上這些權(quán)重股因?yàn)椴槐豢春茫虼酥笖?shù)跟著漲不起來，也很正常?！敝於Y旭表示。
朱禮旭表示，“美國(guó)制造業(yè)回暖、訂單的增加以及頁巖氣方面新能源技術(shù)的發(fā)展，都對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)形成了有力的支撐，這利于股指隨著走高。而日本的制造業(yè)在世界上排名前列。中國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后靠投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，存在結(jié)構(gòu)性缺陷。目前國(guó)內(nèi)股指的低迷，正是這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)缺陷的反映?！?br>
主題投資延續(xù)至2014年
對(duì)于2014年的A股市場(chǎng)走勢(shì)，此前中外各大機(jī)構(gòu)均紛紛給出了各自的看法。據(jù)記者了解，其中較為一致的是，2014年的上證指數(shù)可能依然不會(huì)超過3000點(diǎn)。
其中，國(guó)際投行高盛在其報(bào)告中預(yù)計(jì)，2014年中國(guó)GDP 增速將從2013 年的7.7%升至7.8%，并認(rèn)為平穩(wěn)且更加健康的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將增強(qiáng)投資者對(duì)改革紅利的信心并為股市提供支撐。高盛預(yù)計(jì)2014 年底滬深300 指數(shù)將達(dá)2880 點(diǎn)，上行空間19%。
而中金公司則預(yù)計(jì)，上證指數(shù)有望實(shí)現(xiàn)20%的年度收益。
根據(jù)各大機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，可以肯定的是2014年依然會(huì)是主題投資盛行的一年?！跋駠?guó)資改革、環(huán)保、糧食安全等主題，都是值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的主題性投資機(jī)會(huì)?！敝於Y旭表示。
此前瑞銀證券分析師在接受記者采訪時(shí)則表示，2014年國(guó)資改革、土地流轉(zhuǎn)改革以及自貿(mào)區(qū)建設(shè)等可能仍是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。
對(duì)于當(dāng)下的行情，廣東煜融投資管理有限公司董事長(zhǎng)吳國(guó)平則表示，目前的大背景是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在國(guó)內(nèi)堅(jiān)持深化改革的大方向下，空頭折騰的空間極為有限。
“美國(guó)縮減國(guó)債帶來的是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極信號(hào)，但縮減幅度不大，不會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)流動(dòng)性造成實(shí)質(zhì)影響。而短期來看，因?yàn)橘Y金回流美國(guó)，可能造成中國(guó)股市的下跌。但是縮減帶來的機(jī)會(huì)，短期來看利好美國(guó)股市。長(zhǎng)期來看，這種利好必然傳導(dǎo)至中國(guó)?！眳菄?guó)平表示。
對(duì)于2014年，吳國(guó)平亦持有積極的看法。
陳嘉禾表示，盡管對(duì)于房地產(chǎn)泡沫破裂的擔(dān)憂仍將給A股帶來不確定性，但是對(duì)于A股和美股的反差，陳嘉禾認(rèn)為，A股的本質(zhì)并沒有指數(shù)表現(xiàn)出來得那么糟糕。
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