愛華網(wǎng)? ? ? 隨著中誠信托“誠至金開1號”信托產(chǎn)品進入1月31日到期兌付的倒計時，信托能否剛性兌付也進入大眾視野。
1月16日，中誠信托公告顯示，按期兌付存在不確定性。時隔6天之后，1月22日晚間，中誠再發(fā)公告稱，“誠至金開1號”集合信托兩煤礦項目取得新進展。山西紫鑫礦業(yè)集團的交城神宇煤礦取得了換發(fā)的采礦許可證；另外，臨縣白家峁村召開了村黨支部、村委會、全體村民代表大會，形成決議一致同意無條件配合并支持白家峁煤礦審批事宜。
一直以來，包括投資人在內(nèi)的市場人士都認為中誠此次推介的產(chǎn)品質(zhì)押率偏低，一旦出現(xiàn)風險將引起投資人的不滿，更為重要的是，在主要質(zhì)押物——煤礦開采權(quán)未獲審批的情況下，中誠信托募集的產(chǎn)品規(guī)模達到30億元，這成為其剛性兌付的風險點。
隨著交城神宇煤礦換發(fā)采礦許可證，質(zhì)押物安全性提高，使得一旦出現(xiàn)不能兌付的危機時，資產(chǎn)能順利被第三方接管，從近期頻頻公布的公告也可看出，中誠已經(jīng)在為此奔走，但最終能否按期兌付，仍值得關(guān)注。
剛性兌付“潛規(guī)則”
在中誠信托官網(wǎng)，《中國經(jīng)營報》記者看到短短6天時間，關(guān)于“誠至金開1號”產(chǎn)品的公告已經(jīng)出現(xiàn)了兩次，“從到期兌付具有不確定性”到“誠至金開1號集合信托兩煤礦項目取得新進展”，公告內(nèi)容的轉(zhuǎn)變一定程度上緩解了投資人對產(chǎn)品兌付的疑慮，但隨著兌付倒計時的逼近，投資者更關(guān)注產(chǎn)品的安全兌付。
此前，有部分投資者對此質(zhì)疑，中誠信托作為推介方對質(zhì)押物的質(zhì)押率把控較松，相比以往四成以上的質(zhì)押率，“誠至金開1號”產(chǎn)品質(zhì)押物估值為100億元，但最后的質(zhì)押率不足三成，后期風控管理存在明顯的漏洞。
對此，1月16日中誠信托發(fā)布《“誠至金開1號”2013年第四季度管理報告》稱，信托財產(chǎn)在2014年1月31日前變現(xiàn)還存在不確定性。
這種不確定性一度讓市場躁動。
如果不能兌付，信托產(chǎn)品計劃書中的抵押物則成為唯一的還款來源，但在公開的信托計劃書中，可以看到信托計劃的第一還款來源主要是通過振富能源旗下?lián)碛械乃淖旱V(神宇煤業(yè)公司、黃草溝煤業(yè)公司、三興煤焦公司及楊家渠煤炭公司)和一座洗煤廠的預期收益來體現(xiàn)，由此可以看到，能否獲得煤礦的開采權(quán)成為產(chǎn)品后期安全兌付的保障。
1月16日的報告指出，交城神宇煤礦換領(lǐng)長期采礦權(quán)證的申請仍未得到山西省國土廳的批復，白家峁煤礦的報批手續(xù)仍在辦理當中，但仍未得到政府的批復。
北京某信托業(yè)人士表示，從公開資料看，信托計劃中還款來源出現(xiàn)問題后，抵押物也相應“貶值”，加上煤炭行情處在下行階段，在不到20天的兌付節(jié)點，難免讓投資人擔憂。
不過，短短6天之后，上述信托產(chǎn)品的質(zhì)押物卻發(fā)生了質(zhì)的變化。
1月22日，中誠信托再發(fā)公告稱，山西紫鑫礦業(yè)集團交城神宇煤礦取得了換發(fā)的采礦許可證。臨縣白家峁村召開了村黨支部、村委會、全體村民代表大會，形成決議一致同意無條件配合并支持白家峁煤礦審批事宜。
“對于投資者來說，從公告內(nèi)容的變化似乎也看到了一些轉(zhuǎn)機，在大限來臨之際，中誠正極力奔走，一方面是保證投資人變現(xiàn)，另一方面整合資源提高質(zhì)押物的安全性，一旦出現(xiàn)兌付危機，后期資產(chǎn)處置時也有保證。”某信托業(yè)人士表示。
在該人士看來，所謂的剛性兌付其實只是信托行業(yè)的潛規(guī)則，目前看來，沒有一個案例出現(xiàn)難兌付的風險，如果出現(xiàn)風險，很多時候采取延期兌付?！靶磐泄景凑盏韧氖找鎭碇Ц锻顿Y人，通過延期幾個月時間兌付來周轉(zhuǎn)資金或完成第三方資產(chǎn)接盤，最終變現(xiàn)償還投資人收益。”
打破規(guī)則的代價
此外，1月22日的公告還表示，中誠信托正積極尋找潛在投資者。目前，受托人正在與有意向的若干投資者商談。
上述信托人士分析，此舉可以看出中誠為安全兌付正各方奔走。“對中誠來說，安全兌付不僅僅是一個數(shù)字問題，更重要的是這款產(chǎn)品一旦出現(xiàn)風險，會牽扯其他產(chǎn)品的兌付，可能會發(fā)生連鎖反應，最壞的情況是所有產(chǎn)品面臨風險，所以不論付出怎樣的代價，此次也會實現(xiàn)安全兌付?！?br>
此前有消息稱，中誠信托一直在全力推動激活振富集團相關(guān)資產(chǎn)，其中就包括交城神宇煤礦的換證。目前楊家渠煤炭公司(即內(nèi)蒙煤礦)100%股權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓，并與受讓方簽署了相應的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，但截至2013年12月31日，內(nèi)蒙煤礦的股權(quán)受讓方已經(jīng)向振富能源公司支付轉(zhuǎn)讓價款2.6億元，尚有9000萬元轉(zhuǎn)讓款未予支付。但是，這筆總計3.5億元的轉(zhuǎn)讓款并非全部能夠進入信托專戶。
“誠至金開1號”信托計劃去年三季度管理報告顯示，截至2013年9月30日，信托專戶共計收到振富能源公司劃付的內(nèi)蒙煤礦100%股權(quán)處置所得價款僅7100多萬元，而在今年1月16日發(fā)布的第四季度管理報告中，并未公布這一數(shù)據(jù)的最新情況。
這成為該產(chǎn)品存在兌付安全的一個風險點，不過在信托業(yè)人士看來，中誠不會為了區(qū)區(qū)30億元產(chǎn)品的兌付風險而引爆剛性兌付的導火索。
記者根據(jù)中誠信托官網(wǎng)不完全統(tǒng)計，截至目前，中誠信托正在運行中的產(chǎn)品有73款，規(guī)模為353億元，到期時間集中在未來三年內(nèi)。
上述人士分析稱，對于中誠350多億元的信托產(chǎn)品來說，上述30億元的產(chǎn)品雖然作為個例來說，規(guī)模很大，但是從公司所有產(chǎn)品規(guī)?？?，仍只是個小數(shù)字?！爸姓\沒必要為30億元的兌付，而引起其他投資人對其正在運行中的350多億元產(chǎn)品質(zhì)疑，所以很難判斷說中誠此刻沒有與工行在協(xié)商兌付方案?！?br>
作為一款集合產(chǎn)品，工行曾表示不會為產(chǎn)品兜底，讓市場再次對通道業(yè)務產(chǎn)生懷疑。
有業(yè)內(nèi)人士稱，銀行和信托公司在發(fā)信托產(chǎn)品時，通道費一般是平分，但是在具體案例中，基本上采取誰費用高誰相應承擔責任多的原則，關(guān)于責任在信托計劃書中都有明確的分工。
此前，有數(shù)據(jù)顯示，2012年發(fā)行的140款煤礦信托產(chǎn)品中，實際發(fā)行規(guī)模超10億元以上的有9款信托產(chǎn)品，6款產(chǎn)品的托管銀行為工商銀行。
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