目前國內(nèi)的直接投資市場還處于早期，國內(nèi)外資本紛紛進(jìn)入，直投公司還處于“由少到多”的階段，投資這個(gè)行業(yè)也同樣會(huì)經(jīng)歷幾個(gè)起伏的階段，才會(huì)逐漸走向成熟。

　　在我的理解中，VC的本質(zhì)和使命是“養(yǎng)魚”，而不是像現(xiàn)在這樣“撈魚”或者“搶著撈魚”，搶項(xiàng)目、拼價(jià)格這種做法難以長久。在現(xiàn)在流動(dòng)性過剩、“錢多”時(shí)代，聯(lián)想投資公司有一些自己的獨(dú)到之處，當(dāng)然有一些是聯(lián)想投資一直奉行的投資理念。

　　要搞清楚“輸?shù)氖鞘裁础?/p>

　　做風(fēng)險(xiǎn)投資，這件事情本身就有風(fēng)險(xiǎn)，即使是我們自己投資的項(xiàng)目也不可能100%地成功退出，也要明白：自己輸?shù)氖鞘裁矗?/p>

　　風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目失敗，無非是輸在“人”、“事”兩方面。

　　所投資的項(xiàng)目，輸在“人”上，主要有兩種情況，一是項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的管理能力，二是項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　事情主要是項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)干出來的。因此，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行能力和應(yīng)變能力就成為項(xiàng)目成敗和高下的關(guān)鍵。執(zhí)行能力就是能把制定的計(jì)劃和戰(zhàn)略執(zhí)行下去，做到位，而應(yīng)變能力就是對外部環(huán)境的應(yīng)對能力。一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司經(jīng)歷過快速發(fā)展，又經(jīng)歷過低谷并從低谷中成功走出來，繼續(xù)走上快速發(fā)展的階段。具備這種執(zhí)行能力和應(yīng)變能力的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，是投資者最愿意投資的。

　　但是，有時(shí)候項(xiàng)目不錯(cuò)，所在的市場空間也非常好，但是團(tuán)隊(duì)比較年輕，沒有經(jīng)歷過公司的起伏階段，這樣的公司投不投？比如，管得了50人公司的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，不一定能管得好500人的公司。這時(shí)候就要看投資公司如何“幫”了。如果投資者在項(xiàng)目業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)成長中能提供很多增值服務(wù)，幫得好，就可以避免項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)自己去試錯(cuò)，項(xiàng)目就能快速健康地成長。

　　項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的道德風(fēng)險(xiǎn)，也是需要注意的。在現(xiàn)實(shí)的投融資交易中，的確存在著不少種類的團(tuán)隊(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)情況。

　　對“事”的判斷，其實(shí)有不少投資在當(dāng)時(shí)并不是能看得非常準(zhǔn)的，更多地是依靠綜合分析，有時(shí)甚至是憑感覺來做出投資決策的。

　　值得一提的是，一個(gè)科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)腄D(盡職調(diào)查)是可以過濾掉很多風(fēng)險(xiǎn)的。在一樁投融資交易中，一個(gè)普通的盡職調(diào)查，通常需要花費(fèi)3到6個(gè)月時(shí)間，必須走過法律盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查、商業(yè)盡職調(diào)查等等，如果牽涉到高新技術(shù)，需要進(jìn)行技術(shù)鑒定，如牽涉到一個(gè)新興的細(xì)分市場，還需要對市場的發(fā)展趨勢做市場調(diào)查。

　　減少失敗的幾個(gè)策略

　　投資者對項(xiàng)目的結(jié)果都是有預(yù)估、有判斷的，不同的是有的投資者愿意大贏大輸，而有的投資者愿意小贏小輸，還有的投資者愿意采取這兩類項(xiàng)目的組合。

　　從進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域之初，聯(lián)想投資公司就有一些投資理念，作為公司安身立命之本，同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)，隨后這些理念不斷豐富，一直堅(jiān)持至今。

　　“事在先、人為重”理念。這是聯(lián)想投資從成立之初就一直奉行的一個(gè)投資理念，堅(jiān)守不渝，下面會(huì)對這個(gè)理念詳細(xì)說明。

　　“長跑”策略。做直接投資是拿別人的錢去掙錢，左手融資，右手投資，投了一期基金，再募資，然后開始新一期的投資，更像是一次“長跑比賽”。LP(有限合伙人)們愿意把錢交給一家投資公司，主要是看這家公司上一期或者上幾期的投資收益率，如果投資收益率不好甚至虧錢，就沒有人愿意再給你錢了，投資公司的“長跑比賽”就無法繼續(xù)下去了，更談不上做一家優(yōu)秀的投資公司了。

　　對募集基金額度的適當(dāng)控制。既然LP們看的是投資收益率，那就沒有必要過分追求募集基金額度的大小。超過投資公司本身投資能力的投資額度，反而對投資公司是不利的。

　　“分散投資”策略。聯(lián)想投資會(huì)把每期基金分散投資在很多項(xiàng)目上，不會(huì)去賭幾個(gè)項(xiàng)目，因?yàn)橐粋€(gè)項(xiàng)目的成功退出需要多個(gè)條件同時(shí)具備，而只要一個(gè)必要條件不支持，項(xiàng)目就無法成功退出了。

　　單個(gè)項(xiàng)目投資金額的控制。聯(lián)想投資的單個(gè)項(xiàng)目累計(jì)投資平均額一般不超過1500萬美元，這個(gè)策略在聯(lián)想投資公司網(wǎng)站上已經(jīng)宣布。對于早期項(xiàng)目，聯(lián)想投資公司的投資額一般在幾百萬美元；而對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，聯(lián)想投資更喜歡凈利潤在3000萬元人民幣以上、年均增長率不低于30%的中后期項(xiàng)目，從這類項(xiàng)目的規(guī)模、估值和一般投資比例，就可以得出聯(lián)想投資對單個(gè)項(xiàng)目投資金額的控制。

　　總的來說，聯(lián)想投資更愿意穩(wěn)健前行。聯(lián)想投資在8年之內(nèi)共募集了4期基金，從3500萬美元到7500萬美元，到1.7億美元，再到今年的4億美元，每一期基金都是翻一倍多地往前走。聯(lián)想投資覺得，自身的發(fā)展已經(jīng)非常快了。同時(shí)，聯(lián)想投資對這幾期基金都有一些具體的管理策略，比如行業(yè)分布、項(xiàng)目的溢價(jià)倍數(shù)、基金周期的確定，以及退出的事先考慮，等等。

　　國內(nèi)其他幾家投資公司都有非常好的投資理念和控制風(fēng)險(xiǎn)策略，值得同行借鑒和學(xué)習(xí)。

　　人”與“事”的匹配

　　聯(lián)想投資一直奉行一個(gè)投資理念——“事在先、人為重”。所謂的“事”，就是指所處的行業(yè)，看其是不是朝陽行業(yè)、符合市場需求、政府支持力度多少及發(fā)展前景等；“人”就是創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，特別是當(dāng)家人的素質(zhì)。只有兩者兼具，兩者匹配，聯(lián)想投資才會(huì)投資。

　　在投資圈中有兩個(gè)流派：“投人派”和“投事派”。

　　“投人派”認(rèn)為，投資就是“投人”，先有人后有事，沒有這個(gè)人就沒有這個(gè)事，事在人為，人尤其是創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)是項(xiàng)目中最具革命性、最活躍、最關(guān)鍵的因素。就像前幾年VC圈里流行的一句話：寧可投“一流的團(tuán)隊(duì)、二流的商業(yè)計(jì)劃書”，不投“二流的團(tuán)隊(duì)、一流的商業(yè)計(jì)劃書”，因?yàn)榘选岸鞯纳虡I(yè)計(jì)劃書”改變?yōu)椤耙涣鞯纳虡I(yè)計(jì)劃書”比較容易，而把“二流的團(tuán)隊(duì)”改造為“一流的團(tuán)隊(duì)”非常難。畢竟，創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)業(yè)精神、激情、責(zé)任心、事業(yè)心和能力，是一個(gè)項(xiàng)目能否成功的關(guān)鍵。

　　“投事派”認(rèn)為，“事”的性質(zhì)、高下決定著公司的發(fā)展方向，而“人”尤其是創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的差異、優(yōu)劣決定著公司的發(fā)展高度。在很多時(shí)候，“事”的性質(zhì)、高下，已經(jīng)基本說明了“人”尤其是創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的差異、優(yōu)劣。

　　“投人派”和“投事派”對“人”和“事”各有側(cè)重，都符合邏輯，也都在實(shí)踐中得到了成功檢驗(yàn)。

　　聯(lián)想投資公司“人”、“事”并重的投資理念，在提出了“事在人先”觀點(diǎn)的同時(shí)，會(huì)更加注重“人”和“事”的匹配性。這個(gè)投資理念和投資圈中的“投人派”和“投事派”兩個(gè)流派，還是有一些區(qū)別的。用通俗的語言來說，聯(lián)想投資公司要投資的企業(yè)，首先是“一流的事情”，同時(shí)還得有“一流的團(tuán)隊(duì)”。

　　在目前國內(nèi)火熱的投資界，聯(lián)想投資堅(jiān)持原則、堅(jiān)守理念，“不冒進(jìn)”、“不盲從”、“不沖動(dòng)”、“不跟風(fēng)”，律人嚴(yán)、律己更嚴(yán)，精選項(xiàng)目，精心呵護(hù)，與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)坦誠相待，一條心、同呼吸、共命運(yùn)，鼎力推動(dòng)企業(yè)高速成長、成功登陸資本市場，至今退出項(xiàng)目為14個(gè)，所投資的企業(yè)上市比例還是比較高的。

　　“事在先、人為重”一直是聯(lián)想投資的投資理念，我們所有的投資項(xiàng)目都遵循這個(gè)原則。減少項(xiàng)目投資失敗、控制風(fēng)險(xiǎn)。

愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/185683.html