愛華網(wǎng)系列專題：黃光裕事件
資本市場的誘惑力實在是太大了。當年國美香港上市，黃光裕身家一夜之間上漲40倍。隨后黃光裕展示了其高超的財技，先后通過配售等方式，將自己股權(quán)從70%多降低到50%，套現(xiàn)上百億港元用于收購重組。從2006年至今，黃光裕先是收購永樂電器和大中電器，繼而運作收購三聯(lián)商社，隨后入主中關(guān)村。黃光裕也在五年之間三摘首富桂冠。
但成也蕭何敗也蕭何，黃光?？抠Y本市場成為首富，最終也栽倒在資本市場上。 中國富豪的新“墳場” 過去人們常說“窮生奸計，富長善心”。一般說來個人財富的增長并不意味著犯罪可能性的增加。但如果從犯罪的領(lǐng)域看，有些經(jīng)濟領(lǐng)域的犯罪行為確實是在擁有一定的財富之后才可能發(fā)生。如金融領(lǐng)域的一些犯罪，有關(guān)房地產(chǎn)、基建及一些需要審批的項目的行賄犯罪。而最近幾年影響力最大的經(jīng)濟犯罪，則要數(shù)那些資本市場的操縱者了。 這幾年，資本市場曾經(jīng)最顯赫的大佬，如德隆系的唐萬新、華晨系的仰融、農(nóng)凱系的周正毅、格林柯爾系的顧雛軍、斯威特系的嚴曉群、鴻儀系的鄢彩虹、涌金系的魏東，要不被抓，要不外逃，要不自殺，資本市場似乎成了富豪們的新“墳場”。 其實這并不意外。由于機制設(shè)計和制度方面的漏洞，中國資本市場上的每一個環(huán)節(jié)，都存在暴利的機會，IPO、借殼上市、重組收購、關(guān)聯(lián)交易等等之中充滿潛規(guī)則，內(nèi)幕交易、做莊、老鼠倉等等泛濫成災，公然踐踏規(guī)則而逍遙法外者眾，被抓的寥寥無幾——例如“老鼠倉”早已是公開的秘密，被查處的只有唐建、王黎敏兩人。但出來混終歸是要還的，只不過看誰倒霉。 這一切仿佛是中國資本市場的宿命——早在18年前中國股市創(chuàng)立之初便已注定。中國股市本來就是為國企解困而成立的，為了達到股市為國企改革服務的目標，就有動機縱容各種偽裝上市和股票操縱行為，因為很多國企無法達到上市的標準；同樣，如果市場沒有操縱，國企上市也就無法賣到一個好價錢，正是審批制造成的“股票供應短缺”，使得上市公司的流通股能夠以遠遠高于成熟市場的價格發(fā)行。與此同時，由于國有股、法人股原始成本極低，且大多數(shù)處于控股地位，從而使大股東惡意圈錢成為這種制度的必然結(jié)果。同股不同權(quán)、股票高溢價發(fā)行其實就是資本市場的“原罪”。 隨著證券市場的發(fā)展，這一“原罪”也為一些其他性質(zhì)企業(yè)所享有。以2001年5月在上交所上市的用友軟件為例，當時的發(fā)行價為每股36.68元，發(fā)行量為2500萬股，流通股股東投入資金為9.17億元。而流通股發(fā)行之前，該公司的非流通股為7500萬股，公司凈資產(chǎn)為8384.45萬元，每股凈資產(chǎn)為1.118元。發(fā)行完成后，該公司的每股凈資產(chǎn)由發(fā)行前的1.118元增加到9.71元。也就是說，原股東的1.118元一夜之間變成了9.71元，請問有什么生意可以在一夜之間凈賺9倍？這就是許多公司削尖了腦袋都要上市的緣由，許多罪惡也因此衍生出來。 如果上市公司的盈利水平高也就罷了，但18年的歷史表明，滬深股市上所有上市公司的整體盈利水平并不比社會平均水平高，根本沒有理由溢價發(fā)行股票。 更為糟糕的是，這些企業(yè)一旦成為上市公司，就得到了一種不斷向個人股東索取的權(quán)利。而個人股東則不斷面臨配股、發(fā)行新股的壓力。這個配股價、新股認購價一般是高于每一股的賬面凈資產(chǎn)、低于股票市場價。于是，個人股東要么聽任自己的股份被稀釋，要么繼續(xù)掏錢。
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