愛華網(wǎng)“無論資本市場對沖性，還是宏觀調控的有效性，利率杠桿的有效性，都要求以債務為代表的固定收益市場的發(fā)展。”中銀國際首席經(jīng)濟學家曹遠征昨日在接受記者訪問時表示。 曹遠征表示，從全球來看，固定收益市場規(guī)模都是大于股票市場的，而在中國，債券市場和固定收益市場是小于股票市場的。由于其他的一些問題使它的發(fā)展并不是很順利。因此，到目前為止，中國債券市場的發(fā)展仍不盡如人意。 曹遠征認為，首先，中國實際上是個單邊市場，沒有做空機制，對沖性不好。中國資本[4.22?0.00%]市場缺乏對沖性的表現(xiàn)是債券市場不發(fā)達，固定收益市場狹小。從戰(zhàn)略上考慮，要推進債券市場發(fā)展，市場才能匹配起來，改善單邊市場的不利狀況。?
其次，目前，我國企業(yè)的長期股權資本的籌措是有些辦法的，比如私募、上市，但其長期債務資本獲得條件卻凸現(xiàn)為瓶頸。目前，企業(yè)的債務資本獲得主要依賴于商業(yè)銀行的貸款，而我國商業(yè)銀行的業(yè)務性質決定，只能提供短期的流動性貸款，這使得企業(yè)的資產(chǎn)負債結構很不合理，對企業(yè)的經(jīng)營和規(guī)劃也帶來很多的困難。中國企業(yè)的負債率比較高，沒有長期債務資本的籌措渠道，會使企業(yè)的行為短期化。 第三、由于固定收益市場的不完善，尚不能形成以債務資本的長期收益率曲線為基礎的長期利率，從而使貨幣政策中利率這一宏觀調控杠桿具有短期化傾向，影響了利率杠桿的有效性。 曹遠征認為，如果固定收益市場能夠得到有效的發(fā)展，那么中國間接融資向直接融資過渡的問題都會相應的有所改善，有關方面應從細節(jié)入手，協(xié)調政策，為商業(yè)銀行加入到包括債券在內的固定收益市場的建設中創(chuàng)造寬松環(huán)境。?
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