愛(ài)華網(wǎng)圣誕節(jié)我在美國(guó)休假,自然要購(gòu)物逛“Mall”看電影，親身體驗(yàn)了停車排隊(duì)，交款排隊(duì)，吃飯也要排隊(duì)。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀說(shuō)明什么呢？在比較了主要經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之后，我的結(jié)論是美國(guó)增長(zhǎng)的“V型”帶動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“反轉(zhuǎn)”，美中兩國(guó)貨幣的聯(lián)袂貶值穩(wěn)定了全球經(jīng)濟(jì)！ 先看看美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“V型”：美國(guó)的季度環(huán)比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在去年前三個(gè)季度為-6.2%、-0.7%和+2.2%，第四季度估計(jì)將達(dá)到+3%。環(huán)比增速?gòu)?6.2%到+3%，一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的V型曲線。美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈V型走勢(shì)的原因很多，從全球市場(chǎng)的角度看，最重要的是兩個(gè)因素：一是超額貨幣的發(fā)行，二是美元匯率的下降。無(wú)獨(dú)有偶，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的翻轉(zhuǎn)也有兩大政策支持：對(duì)內(nèi)超發(fā)貨幣，對(duì)外貨幣貶值。 再?gòu)拿涝獏R率的走勢(shì)看，美元對(duì)主要國(guó)家的匯率從綜合指數(shù)90以上急劇下滑到75左右，而在此期間，人民幣兌美元的匯率基本不變，被動(dòng)地搭乘了美元貶值的“滑梯”。 客觀結(jié)果是美中兩國(guó)的貨幣聯(lián)袂貶值，抑制了兩國(guó)對(duì)外出口急劇下滑的趨勢(shì)。超額貨幣刺激了本土經(jīng)濟(jì)的投資與消費(fèi)，貨幣貶值刺激了對(duì)外出口的穩(wěn)定與擴(kuò)張，所以我們看到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的V型和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的翻轉(zhuǎn)。 但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩大政策工具在2010年都會(huì)發(fā)生反向作用，一是貨幣“刺激”政策面臨“退出”，二是美元貶值趨勢(shì)不再持續(xù)。 如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2010年發(fā)生“二度衰退”，失業(yè)率攀升的壓力極有可能迫使美國(guó)政府繼續(xù)強(qiáng)化貿(mào)易保護(hù)主義，即通過(guò)提高關(guān)稅限制進(jìn)口來(lái)保護(hù)本土的就業(yè)機(jī)會(huì)，這意味著中國(guó)出口形勢(shì)的改善不容樂(lè)觀。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“三駕馬車”的貢獻(xiàn)度排序一直是投資，出口，消費(fèi)。目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高度依賴政府投資，這種投資驅(qū)動(dòng)模式在2010年還會(huì)繼續(xù)嗎？在出口形勢(shì)的改善受制于貿(mào)易保護(hù)主義的前提下，人民幣繼續(xù)追隨美元就會(huì)由貶值轉(zhuǎn)為升值，也會(huì)制約出口增長(zhǎng)，此時(shí)政府投資若選擇“淡出”，一要依靠拉動(dòng)內(nèi)需，二要有人“接棒”投資。 拉動(dòng)內(nèi)需將主要依靠城鎮(zhèn)化，那么政府投資由誰(shuí)接棒呢？這就提出了投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“接力賽”模式，在政府主導(dǎo)的“鐵公基（鐵路-公路-基建）”投資之外，可能“接棒”的投資領(lǐng)域依次為：房地產(chǎn)—制造業(yè)—其它產(chǎn)業(yè)。 投資驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的“接力賽”或許正處于房地產(chǎn)的“接棒”之時(shí)，所以近期中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)風(fēng)生水起，價(jià)格飆升。但是，前來(lái)“接棒”的房地產(chǎn)業(yè)如果跑得過(guò)快，就可能導(dǎo)致“丟棒”，從而使宏觀經(jīng)濟(jì)脫離穩(wěn)健增長(zhǎng)的軌道。 古人云：欲速則不達(dá)。經(jīng)濟(jì)雖然企穩(wěn)，隱患依然未消，增長(zhǎng)仍需穩(wěn)健。所以應(yīng)時(shí)刻牢記鄧小平的至理名言：“天下大穩(wěn)，才能得到天下大治，天下大治，才能得到天下大富”。 插排：古人云：欲速則不達(dá)。經(jīng)濟(jì)雖然企穩(wěn)，隱患依然未消，增長(zhǎng)仍需穩(wěn)健。 金巖石：國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
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