愛(ài)華網(wǎng)投資者該如何解讀基金分紅這一概念及現(xiàn)象呢？我們不妨從最原始的分析問(wèn)題的三步曲，什么是基金分紅，基金怎么樣分紅以及基金為什么要分紅這三個(gè)方面來(lái)看一看。
文/陳琴 據(jù)Morningstar晨星（中國(guó)）數(shù)據(jù)，截至到2010年1月29日已經(jīng)有128只基金分紅，相當(dāng)于最高分紅紀(jì)錄2007年整年基金分紅數(shù)目的23%，其中股票型基金43只，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金21只，普通債券基金19只，激進(jìn)配置型、基金債券型、封閉式基金、保本基金、保守混合型基金以及短債基金分別為18只、14只、5只、4只、3只、1只，引領(lǐng)歷年1月基金分紅之最。 透視基金分紅 基金分紅是基金投資中的一個(gè)常見(jiàn)術(shù)語(yǔ)，是指基金將收益的一部分以現(xiàn)金方式派發(fā)給基金投資人，既無(wú)褒義也無(wú)貶義，只是一種收益分配上的制度安排。不同類(lèi)型的基金可能其收益分配方式略有不同，比如封閉式基金由于其份額固定，一般采用現(xiàn)金分紅的方式；開(kāi)放式基金的分紅方式主要有兩種，現(xiàn)金分紅和分紅再投資轉(zhuǎn)換為基金份額。 然而在某些情況下，基金分紅卻被投資者和基金管理人賦予了太多主觀(guān)色彩。比如相比于消極分紅的基金，國(guó)內(nèi)多數(shù)投資者可能對(duì)大比例積極分紅的基金更趨之若鶩；另外從基金管理人的角度，為了吸引更多的投資者，大比例頻繁分紅也可能成為其營(yíng)銷(xiāo)策略。 從投資者角度，主要有以下兩點(diǎn)可能會(huì)引起對(duì)基金分紅理解的偏差。其一，分紅前購(gòu)買(mǎi)基金；其二，分紅后購(gòu)買(mǎi)基金。前者一購(gòu)買(mǎi)基金就可以分紅，直觀(guān)上理解好像是占了便宜，后者由于分紅后基金凈值會(huì)下降，表面上看好像是以更加便宜的價(jià)格買(mǎi)到了基金。但是實(shí)際上從總價(jià)值上看基金分不分紅并無(wú)區(qū)別。例如，一只基金在分紅前的份額凈值為1.2元，假設(shè)每份基金分配0.1元收益，如果投資者在分紅前以1.2元每份購(gòu)買(mǎi)此基金，基金分紅后基金的凈值會(huì)下降到1.1元，加上每份0.1元分紅，其實(shí)還是1.2元；如果投資者在分紅后購(gòu)買(mǎi)基金，雖然可以購(gòu)買(mǎi)到更多的基金份額，但是由于分紅后基金凈值下降了，總價(jià)值還是一樣的。投資者覺(jué)得占到了便宜只是感官上的一種表象罷了，這只是基金公司投投資者所好的一種營(yíng)銷(xiāo)方式。 基金分紅之實(shí)現(xiàn) 基金分紅實(shí)際上是由三方制約的，監(jiān)管層、基金管理人以及投資者，并不是任意一方的獨(dú)角戲。與監(jiān)管層相關(guān)的主要是相關(guān)法律法規(guī)的制定與完善，與基金管理人有關(guān)的主要是基金合同的實(shí)施，而投資者可以選擇適合自己分紅方式的基金，在開(kāi)放式基金中也需要選擇是現(xiàn)金分紅還是分紅再投資。 分紅法律法規(guī)。基金分紅的相關(guān)法律法規(guī)主要是《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》和2009年4月證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《證券投資基金收益分配條款的審核指引》。《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》的第三十五條和三十六條分別對(duì)封閉式基金和開(kāi)放式基金的收益分配做了相關(guān)規(guī)定，比如“封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)收益的百分之九十”；“開(kāi)放式基金的基金份額持有人可以事先選擇將所獲分配的現(xiàn)金收益，按照基金合同有關(guān)基金份額申購(gòu)的約定轉(zhuǎn)為基金份額，基金份額持有人事先未做出選擇的，基金管理人應(yīng)當(dāng)支付現(xiàn)金”?！蹲C券投資基金收益分配條款的審核指引》進(jìn)一步完善了基金分紅規(guī)定，就基金合同及招募說(shuō)明書(shū)中收益分配方式方面的條款做出了更加具體的限定。 基金合同。一般而言，在基金合同及招募說(shuō)明書(shū)中都會(huì)就該基金產(chǎn)品的收益分配方式作相關(guān)的說(shuō)明，告訴投資者此基金具體的分紅比例、時(shí)間等信息。 投資者。投資者在購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品時(shí)，首先應(yīng)該弄清楚自己對(duì)分紅的需求，進(jìn)而選擇具有相應(yīng)分紅方式的基金和具體的分紅方式。 綜合起來(lái)，這三者是相互聯(lián)系、相互制約的。只有三方共同的努力才能營(yíng)造基金分紅的正常實(shí)施。 基金分紅之意義 如果基金管理人能夠以投資者的利益為先選擇把在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益分配給基金持有人，我們認(rèn)為規(guī)范的基金分紅是有意義的。第一，落袋為安，如果基金在前期累積了一定的收益，選擇將一定比例的收益分給基金持有人一方面可以讓投資者感受到實(shí)實(shí)在在的收獲，另一方面也能避免后市的風(fēng)險(xiǎn)。第二、稅收方面，目前國(guó)內(nèi)相關(guān)的稅法規(guī)定，投資者從基金分配中獲得的收入，暫不征收個(gè)人所得稅，持有人減少了稅收方面的負(fù)擔(dān)。當(dāng)然，基金分紅某些時(shí)候也顯示了基金經(jīng)理對(duì)后市的一種謹(jǐn)慎的態(tài)度，基金經(jīng)理不愿將投資盈余繼續(xù)再投資，也會(huì)選擇分紅。
相反，如果基金管理人以自己的利益為先，不顧投資者的利益，將基金分紅淪為基金營(yíng)銷(xiāo)的一種手段，或者基金管理人過(guò)分追求基金規(guī)模對(duì)基金分紅視而不見(jiàn)，基金分紅條款形同虛設(shè)，那么基金分紅就沒(méi)有什么意義了。 站在投資者的角度，暫不論基金合同中的收益分配條款是否會(huì)切實(shí)實(shí)施，首先應(yīng)該了解清楚分紅的來(lái)由及方式，不能一味以高比例分紅、頻繁分紅作為挑選基金的不二法則，基金分紅只是基金收益分配的一種方式而已；對(duì)基金管理人方面而言，切實(shí)實(shí)施基金合同中的條款，合理的分紅也是其應(yīng)盡的義務(wù)。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)投資者的逐漸成熟，相信那些以投資者利益為先的基金管理人最終會(huì)立于不敗之地，獲得投資者的青睞。 最后，相比國(guó)內(nèi)基金分紅的狀況，在美國(guó)，由于投資環(huán)境與投資者相對(duì)成熟，且有基金分紅稅收效應(yīng)的制約，美國(guó)的稅收法例要求共同基金每年把至少98%的盈余分給投資人，否則該部分盈余要征稅，基金管理人一般都會(huì)按照稅法要求分紅，將分紅的稅務(wù)責(zé)任轉(zhuǎn)給投資者，而投資者一般也只會(huì)在購(gòu)買(mǎi)前考慮基金是否分紅進(jìn)而避開(kāi)額外的稅務(wù)，而在購(gòu)買(mǎi)后一般不太關(guān)心基金分紅，更注重基金長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)提升能力以及基金公司的綜合管理實(shí)力。 陳琴 Morningstar晨星（中國(guó)）研究中心 插排： 如果基金管理人以自己的利益為先，不顧投資者的利益，將基金分紅淪為基金營(yíng)銷(xiāo)的一種手段，或者基金管理人過(guò)分追求基金規(guī)模對(duì)基金分紅視而不見(jiàn)，基金分紅條款形同虛設(shè)，那么基金分紅就沒(méi)有什么意義了。
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