愛(ài)華網(wǎng)系列專(zhuān)題：直面金融危機(jī)
文|李小加
關(guān)于金融的專(zhuān)業(yè)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，我認(rèn)為專(zhuān)業(yè)化在微觀的層面上是企業(yè)根據(jù)自己的理性、天賦和能力來(lái)決定的事情。從宏觀的角度來(lái)說(shuō)，金融業(yè)主要是跟經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段有關(guān)系，跟監(jiān)管的水平有關(guān)系，所以我們是形而上學(xué)談專(zhuān)業(yè)化。 金融的專(zhuān)業(yè)化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)，我覺(jué)得定位是定錯(cuò)了。仔細(xì)看看這次危機(jī)的起因，比如投資銀行，波士頓是比較專(zhuān)業(yè)的投資銀行，這些都是專(zhuān)業(yè)化的公司，所以從某種意義上講，不是專(zhuān)業(yè)化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)造成了危機(jī)的起源。當(dāng)然金融出了問(wèn)題之后，監(jiān)管的問(wèn)題也都出來(lái)了，關(guān)鍵還是金融創(chuàng)新的過(guò)度在全球經(jīng)濟(jì)不平衡的基礎(chǔ)之上造成的。 我倒希望有一個(gè)不一樣的課題，我覺(jué)得應(yīng)該把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我最擔(dān)心的是中國(guó)發(fā)生金融危機(jī)。到現(xiàn)在為止，我們總是看外國(guó)的金融危機(jī)，一會(huì)兒是俄羅斯的，一會(huì)兒是東亞的，一會(huì)兒是美國(guó)的，其實(shí)如果我們仔細(xì)看看金融歷史的話，所有的國(guó)家基本上七八天就搞一次，毛主席文化大革命的時(shí)候也是這樣。這次危機(jī)主要是由于房地產(chǎn)引起的，消化了八百個(gè)億美元。九十年代的時(shí)候以亞洲金融危機(jī)引起的全球危機(jī)，再加上俄羅斯的危機(jī)，都是和美國(guó)的債有關(guān)系，結(jié)果導(dǎo)致美國(guó)的開(kāi)普敦破產(chǎn)了，成就了歷年來(lái)的金融企業(yè)崩潰。當(dāng)然本世紀(jì)初美國(guó)自發(fā)的金融危機(jī)就開(kāi)始了。 其實(shí)，我們中國(guó)的金融危機(jī)恐怕也會(huì)在七八年時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)。中國(guó)從改革開(kāi)放以后，金融體系基本上都是國(guó)家悄悄的做，把壞賬撥過(guò)去，組織大量的注資進(jìn)行市場(chǎng)融資，當(dāng)然中間還有亞洲金融危機(jī)的時(shí)候，主要是信投公司出問(wèn)題，托管公司出問(wèn)題，都是局部性的問(wèn)題，沒(méi)有演變成全局性的問(wèn)題。但是實(shí)際上中國(guó)的金融危機(jī)基本上七八年就會(huì)搞一次。所以我想提醒大家，尤其是我們的民營(yíng)企業(yè)比較多，我們已經(jīng)進(jìn)行了幾年的金融繁榮了，各行各業(yè)，從保險(xiǎn)到證券到銀行，這是在國(guó)家大規(guī)模注資和大規(guī)模引入資本市場(chǎng)的資金的前提條件下，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)少有的繁榮條件下達(dá)到的。從去年開(kāi)始出現(xiàn)了一些調(diào)整，但是調(diào)整的措施基本上都是加大金融的調(diào)控力度。 我們可以想象，基本上金融危機(jī)是不可避免的，但是用什么形式出現(xiàn)？出問(wèn)題的話首先是流動(dòng)性出現(xiàn)危機(jī)，實(shí)際上已經(jīng)破產(chǎn)的企業(yè)，不會(huì)有流動(dòng)性出現(xiàn)。現(xiàn)在各類(lèi)企業(yè)都有，有保險(xiǎn)公司，有民營(yíng)的也有國(guó)營(yíng)的，如果出現(xiàn)危的話將處在什么位置？一般的證券公司恐怕是首當(dāng)其沖，不然就是通貨膨脹的形式引起金融資產(chǎn)的價(jià)格的崩潰，如果不是通脹，而是通縮的話，大規(guī)模的行業(yè)會(huì)出現(xiàn)一種虧損。 我們有如此大的貸款量，對(duì)銀行體系來(lái)說(shuō)，也可能是一個(gè)問(wèn)題，還有就是房地產(chǎn)行業(yè)。東歐國(guó)家，俄羅斯這些國(guó)家，亞洲國(guó)家當(dāng)時(shí)產(chǎn)生危機(jī)的因素之一還有外幣的影響。大概四五年內(nèi)，中國(guó)的問(wèn)題還不是太大，不太可能出現(xiàn)以外幣引起的金融危機(jī)。因此，有可能還是國(guó)內(nèi)內(nèi)生的金融通縮問(wèn)題，包括房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整等因素，也可能引起大規(guī)模的金融困難。
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