愛華網(wǎng)在現(xiàn)實(shí)中，中央政府實(shí)施4萬億大規(guī)模投資計劃后，各級“跑部錢進(jìn)”的地方政府大軍聞風(fēng)而動，把有項目審批權(quán)的國家發(fā)展改革委擠得水泄不通，爭切4萬億大蛋糕，為本地爭取更多項目、更多資金以彰顯政績，刺激本地區(qū)GDP增長。在這種投資沖動之下，很多地方不是根據(jù)現(xiàn)實(shí)需要申報項目，而是以盡可能多地“釣取”中央投資為目的，并因之出現(xiàn)了很多違紀(jì)違規(guī)問題。如有的地方將已完工項目作為新項目申報騙取中央投資；有的地方虛報項目、弄虛作假套取新增中央投資；有的地方虛報項目概算，騙取中央更多的補(bǔ)助；有的地方擅自改變審批過的建設(shè)內(nèi)容；有的地方將類似項目打捆申報，在收到投資批復(fù)后分解下達(dá)不及時；有的虛報工程進(jìn)度，虛報投資完成數(shù)，轉(zhuǎn)移或挪用新增中央投資；有的地方配套資金到位不及時或無力配套，據(jù)審計署《關(guān)于中央保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展政策措施貫徹落實(shí)的審計情況》披露，截至2009年3月底，審計抽查的18個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）335個新增投資項目，中央投資資金平均到位率為94%，其中有的項目按工程進(jìn)度地方配套資金到位僅為48%。
在投資領(lǐng)域，由于各地盲目追求能夠拉動GDP增長的基礎(chǔ)設(shè)施投資和能夠帶來財政收入的工業(yè)投資，在很多行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)問題。統(tǒng)計顯示，由于汽車產(chǎn)業(yè)本身對GDP、稅收和就業(yè)具有巨大的拉動作用，一些地方政府發(fā)展汽車產(chǎn)業(yè)的沖動非常強(qiáng)烈，到2010年，國內(nèi)14家主流汽車企業(yè)的產(chǎn)能儲備之和高達(dá)1600萬輛，過剩產(chǎn)能300萬輛⑥。2009年8月底，工信部發(fā)布的《2009年中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行夏季報告》首次指出，太陽能、風(fēng)能等新興產(chǎn)業(yè)重復(fù)建設(shè)、無序上馬的問題嚴(yán)重，多晶硅項目呈現(xiàn)爆炸性增長，我國目前已投產(chǎn)、已開工建設(shè)或準(zhǔn)備上馬的多晶硅生產(chǎn)線有幾十條，如果按計劃建成投產(chǎn)，產(chǎn)能將超過世界總需求的2倍⑦。 二、金融機(jī)構(gòu)貸款主要流向國有經(jīng)濟(jì)，貸款集中度高，金融風(fēng)險集聚，中小企業(yè)融資困難 金融結(jié)構(gòu)主要是指一個經(jīng)濟(jì)體系中直接融資和間接融資的比例，在間接融資中，大銀行和中小銀行占的比例同樣是金融結(jié)構(gòu)的問題（林毅夫⑧，2008）。我國目前的金融結(jié)構(gòu)以4大國有銀行為主，股份制商業(yè)銀行和地方性商業(yè)銀行僅作為補(bǔ)充，國有銀行依然是金融體系的核心，4大國有銀行占整個金融體系資金總量的70%，其服務(wù)對象多是大型國有企業(yè)。我國實(shí)行公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度，國有經(jīng)濟(jì)的基本結(jié)構(gòu)是一個由財政、銀行、企業(yè)組成的“三位一體”,其中,財政和銀行都是國家為國有企業(yè)籌集資金的手段（張春霖⑨，2000）。在財政分權(quán)的背景下，地方政府官員為追求政治晉升，在財政預(yù)算不足的情況下，會對本區(qū)域內(nèi)各類金融機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)用進(jìn)行直接或間接的行政干預(yù)，從而使金融機(jī)構(gòu)的資金流向符合地方政府的發(fā)展目標(biāo)。這些干預(yù)具體體現(xiàn)在地方政府要求金融機(jī)構(gòu)對特定行業(yè)、產(chǎn)業(yè)、部門或者企業(yè)給予直接或間接的資金支持，從而形成了地方政府推動型關(guān)系融資制度（徐濤⑩，2003）。張璟和沈坤榮（2008）的研究發(fā)現(xiàn)，地方政府干預(yù)金融機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)用會固化中國目 前依靠資本投資和積累速度提高的“粗放型”經(jīng)濟(jì)增長方式，因而對經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型產(chǎn)生極為不利的影響，同時，金融發(fā)展和財政壓力的地區(qū)差異，也會造成落后地區(qū)以更為“粗放”的方式實(shí)現(xiàn)增長，從而會加劇落后地區(qū)金融風(fēng)險的積累，不利于我國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。在出口萎縮、經(jīng)濟(jì)下行的趨勢下，這種制度背景以及扭曲的金融機(jī)構(gòu)帶來的一個突出問題是從事勞動力密集型制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的大量中小企業(yè)缺乏資金支持。對銀行而言，無論貸款數(shù)額的大小，一筆交易的信息費(fèi)用和其他成本都相差不多。大企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，資產(chǎn)規(guī)模大，資金需求量大，信息透明度高，銀行發(fā)放貸款的平均成本和風(fēng)險較低；而小企業(yè)經(jīng)營地點(diǎn)分散，財務(wù)管理不健全，受市場變化影響較大，貸款成本與風(fēng)險都會高于大企業(yè)。金融機(jī)構(gòu)的市場化改革，商業(yè)銀行普遍追求低成本、低風(fēng)險的信貸活動，形成了以服務(wù)大型企業(yè)和政府項目為目標(biāo)、基于正規(guī)財務(wù)報表和充分抵質(zhì)押物的金融體系，使得大銀行在貸款客戶選擇上傾向于大客戶。國際金融危機(jī)發(fā)生以來，融資難問題一直是制約我國中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。今年上半年我國新增貸款累計7.36萬億元，大部分投向了國有企業(yè)，僅有10%投向了中小企業(yè)。但中小企業(yè)是推動國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的重要力量，是保持國民經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展的重要基礎(chǔ)。改革開放以來特別是近年來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)增長的推動力、擴(kuò)大就業(yè)的主渠道。
盡管中小企業(yè)在信貸資金的配置中居于弱勢地位，但中小企業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長和社會就業(yè)的貢獻(xiàn)卻不容忽視。據(jù)統(tǒng)計，截至2008年底，我國各級工商部門注冊的中小企業(yè)為970萬戶，占全國企業(yè)總數(shù)的99.8%,創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和價值占全國GDP的60%左右，上繳稅收接近國家稅收總額的50%，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。目前，我國65%的專利、75%以上的技術(shù)創(chuàng)新、80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)、68%的外貿(mào)出口都是由中小企業(yè)完成的，在推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大社會就業(yè)、改善民生、推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。 由于我國中小企業(yè)95%以上屬于非公有制經(jīng)濟(jì)，中小企業(yè)融資難問題也凸顯了我國在資金配置方面存在的“國進(jìn)民退”現(xiàn)象。2009年上半年，中國銀行業(yè)協(xié)會和普華永道聯(lián)合針對目前銀行業(yè)的焦點(diǎn)問題對銀行機(jī)構(gòu)總分行高管進(jìn)行了問卷調(diào)查，并于9月8日首次公布了《中國銀行家調(diào)查報告》，報告指出，2008年底以來，銀行信貸投向的主要領(lǐng)域?yàn)殍F路、公路、其他基礎(chǔ)設(shè)施以及地方政府融資、大型央企等。據(jù)耶魯大學(xué)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)教授陳志武統(tǒng)計：過去10年，國家對國企的投資是對民企投資的3.5倍左右，但在就業(yè)方面，民企每年都在創(chuàng)造500萬個就業(yè)機(jī)會，而在過去10年中，國有經(jīng)濟(jì)平均每年損失掉100萬個就業(yè)機(jī)會，甚至在1998年時損失了2000萬個就業(yè)崗位，2007年，繼續(xù)損失了100萬個就業(yè)崗位。在外部需求萎縮、企業(yè)利潤大幅減少、物價水平下行較大的情況下，以大規(guī)模投資為主要內(nèi)容的經(jīng)濟(jì)刺激方式，使市場的功能和效應(yīng)有所弱化，資金投向的主要領(lǐng)域內(nèi)國企和政府的身影頻頻顯現(xiàn)，導(dǎo)致國企與民企的不平等地位進(jìn)一步拉大，使民營企業(yè)生存空間進(jìn)一步縮小，以致出現(xiàn)“國進(jìn)民退”或“去民營化現(xiàn)象”。如果這種現(xiàn)象不能得到重視，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程漫長的情況下，“國進(jìn)民退”的趨勢將會不斷加強(qiáng)，可能會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長與新增就業(yè)數(shù)量下降共存的局面。 三、大規(guī)模投資計劃帶動效應(yīng)不明顯，社會資金過多流入股市房市，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)投入不足 在應(yīng)對本輪經(jīng)濟(jì)困難的實(shí)踐中，我國主要依靠數(shù)量型貨幣投入，以國家投資和國有銀行貸款拉動經(jīng)濟(jì)增長，在有效需求萎縮、實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，面對實(shí)體領(lǐng)域產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀，以逐利為目標(biāo)的資金找不到能夠帶來預(yù)期收益的投資項目，巨額流動性涌入了房地產(chǎn)市場和股票市場，成為資產(chǎn)價格膨脹的幕后推手。房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)，具有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)拉動力，對地方政府財政收入具有較強(qiáng)的拉升作用。據(jù)統(tǒng)計，截至2009年9月底，北京、上海等城市的土地出讓金收入已超過前兩年全年水平，為保地方財政收入不下降，北京等城市從2009年第2季度開始“放量賣地”，其土地出讓金已占當(dāng)?shù)刎斦杖氲?/3。如根據(jù)北京土地整理儲備中心的數(shù)據(jù)，2009年1-9月份，北京市共出讓土地184宗，土地收入價款共計511.74億元，而2008年出讓土地48宗，土地收入價款共計502.69億元。另外，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年1-8月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年資金來源33689億元，同比增長34%，其中國內(nèi)貸款7384億元，增長46%。為應(yīng)對全球金融危機(jī)沖擊，中央4萬億大規(guī)模投資有相當(dāng)部分投入了央企，這部分資金應(yīng)當(dāng)由企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)改造升級，而央企可能會通過所屬子公司將資金投向房地產(chǎn)市場，央企地產(chǎn)公司在拿地時“不計成本”，創(chuàng)造一個個地王記錄。據(jù)報道，在當(dāng)前國資委分管的136家央企中，逾7成、80多家企業(yè)涉足房地產(chǎn)業(yè)，其中以地產(chǎn)為主業(yè)的有16家。2009年上半年，在各月成交總價排行前10名的地塊中有60%的高價地由有國資背景的企業(yè)獲得。據(jù)統(tǒng)計，從2009年2-9月，11家央企地產(chǎn)公司的融資總額達(dá)831.8億元，其中來自銀行授信的資金為345億元，各種增發(fā)融資額為405.5億元，其余81.3億元則為發(fā)行公司債及向金融機(jī)構(gòu)借貸。而國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2009年1-8月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年資金來源近3.4萬億元，同比增長34%，其中國內(nèi)貸款7384億元，增長46%。相對于房地產(chǎn)市場，股票市場也是巨額貸款的可能流向。在2009年短短7個月時間，A股指數(shù)已經(jīng)翻一番，其間很難說清是否有新增貸款流入。從股票市場在2009年1-8月份的大漲大跌走勢、銀監(jiān)會布置對貸款流向進(jìn)行精細(xì)化管理的時間、各銀行對貸款流向進(jìn)行自查的行動等一系列跡象分析，可能會有貸款資金進(jìn)入股市。這也是有先例可循。如2005年江蘇阪神電器股份有限公司將7.7億元巨額貸款投入股市而造成轟動一時的“阪神事件”，暴露出我國現(xiàn)行的信貸風(fēng)險管理體系存在諸多漏洞。此次新增貸款是否部分投向了股市，答案可能會在近期審計署組織的審計中得出。
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