愛華網(wǎng)如果貨幣低估政策支持中國(guó)最近的發(fā)展，那么一旦允許人民幣升值，中國(guó)將會(huì)遭受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的怎樣的懲罰呢（在工業(yè)補(bǔ)償政策沒有發(fā)生變化的情況之下）？在《真正的匯率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)》一文中，我所做的分析表明，我記錄的貨幣低估指數(shù)與年增長(zhǎng)率之間的相關(guān)系數(shù)是0.026（我傾向于這是一種因果關(guān)系）。然而，依據(jù)中國(guó)的情況，這項(xiàng)估計(jì)達(dá)到0.086。這一個(gè)更大的數(shù)字，可能是由于龐大的剩余勞動(dòng)力以及現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)之間生產(chǎn)力水平的巨大差距所導(dǎo)致。這意味著貨幣升值10%，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)下降0.86個(gè)百分點(diǎn)。 通過多筆賬目，包括我自己的估算（建立在平均價(jià)格水平與巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)的調(diào)節(jié)相比較的基礎(chǔ)之上），中國(guó)的貨幣被低估了約2 5%。糾正這種低估會(huì)導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)每年放緩2.15個(gè)百分點(diǎn)（=0.25x0.086）。即使按照中國(guó)經(jīng)濟(jì)最好的增長(zhǎng)成績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)也造成相當(dāng)大的影響。最重要的是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的腳步急劇放緩將使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于8%的臨界點(diǎn)。中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人顯然認(rèn)為，此時(shí)中國(guó)有必要采取行動(dòng)維護(hù)社會(huì)安寧和避免社會(huì)動(dòng)亂。 沒有人知道8%的數(shù)字究竟從何而來，它顯然沒有科學(xué)依據(jù)。許多中國(guó)專家認(rèn)為，中國(guó)社會(huì)和政府有能力應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅下降所帶來的問題。不過，即使把政治影響置而不論，如果世界上已知的最有效的消除貧窮的動(dòng)力將經(jīng)歷顯著地緩慢期，這仍將很難達(dá)到一個(gè)理想的結(jié)果。誠然，那些依賴出口保持經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的國(guó)家——諸如德國(guó)、日本和韓國(guó)——最終不得不讓本國(guó)貨幣升值。但是，中國(guó)仍舊是一個(gè)貧窮的國(guó)家，其收入水平勉強(qiáng)超過美國(guó)的十分之一。而且中國(guó)農(nóng)村擁有龐大數(shù)量的剩余勞動(dòng)力。此外，中國(guó)不得不承受前世貿(mào)組織時(shí)代沒有一個(gè)國(guó)家遵守的工業(yè)政策上的嚴(yán)格限制。 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵在于工業(yè)的多樣性 實(shí)際匯率會(huì)影響到貿(mào)易平衡、出口供應(yīng)和貿(mào)易品生產(chǎn)。那么，究竟哪一個(gè)才是通過貨幣低估刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的渠道？ 仔細(xì)考慮一下“出口”和“貿(mào)易”二者說法的不同之處。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，出口量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)，我們必須相信出口導(dǎo)致的知識(shí)溢出或其他溢出效應(yīng)。上述這些都很難敘述，我只做了粗略解釋，貿(mào)易在這些活動(dòng)中是極為特殊的，因?yàn)檎窃谶@里才發(fā)現(xiàn)更高的生產(chǎn)力活動(dòng)。二者與出口活動(dòng)本身之間的相關(guān)性和重要性大為不同?！俺隹谝绯觥币蕾嚰夹g(shù)或市場(chǎng)的外部經(jīng)濟(jì)壞境。當(dāng)貿(mào)易品跨過國(guó)際邊界時(shí)，市場(chǎng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境便隨之產(chǎn)生?！皩ｉT貿(mào)易”則與國(guó)際貿(mào)易是否確實(shí)發(fā)生無關(guān)。 在《危機(jī)后的增長(zhǎng)》中，對(duì)于那些存在爭(zhēng)議的機(jī)制，我做了仿佛“賽馬”似的一系列比較。結(jié)合各個(gè)國(guó)家和不同時(shí)期的固定效應(yīng)，以每五年為一個(gè)次時(shí)間段，我對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回歸量做了估計(jì)。除了固定效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)回歸量還包括滯后的收入（針對(duì)賬目合計(jì)而言），工業(yè)增加值在GDP中的份額、本地生產(chǎn)總值的出口份額以及貿(mào)易盈余在GDP中所占的百分比。 當(dāng)把工業(yè)和出口份額囊括在一起研究時(shí)，二者都具有了統(tǒng)計(jì)學(xué)的意義。不過經(jīng)過計(jì)算和推測(cè)，工業(yè)活動(dòng)所能產(chǎn)生的影響比等值的出口份額強(qiáng)大兩倍還多。每一份工業(yè)份額標(biāo)準(zhǔn)差的增加，估計(jì)都會(huì)提高1.6個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，出口份額的相應(yīng)增長(zhǎng)卻僅僅能帶動(dòng)0.7個(gè)百分點(diǎn)。 事實(shí)證明出口份額的結(jié)果并不讓人樂觀。如果把研究樣本只局限于90年代后的數(shù)據(jù)，或者把以較高的出口份額為標(biāo)的對(duì)一些國(guó)家（例如盧森堡和香港）進(jìn)行的相應(yīng)觀察包含在內(nèi)，那么所得出的出口系數(shù)就變得微不足道。也許最重要的是，當(dāng)我們把樣本嚴(yán)格限制在發(fā)展中國(guó)家，出口份額系數(shù)就會(huì)稍微變得負(fù)向（在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上），工業(yè)份額系數(shù)增長(zhǎng)則具有重大意義。由此可見，在這場(chǎng)“賽馬”比賽中，工業(yè)活動(dòng)和出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)中有一方是絕對(duì)的勝利者。 工業(yè)份額和貿(mào)易盈余之間的競(jìng)爭(zhēng)同樣產(chǎn)生出一個(gè)絕對(duì)的贏家。一旦GDP中的工業(yè)份額受到控制，貿(mào)易盈余對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亦不會(huì)施加額外的積極影響。對(duì)所有的樣本而言，無論是90年代以后的數(shù)據(jù)，還是那些已經(jīng)刪掉巨大的貿(mào)易赤字或盈余的樣本，或者是只局限于發(fā)展中國(guó)家的樣本，這都是不爭(zhēng)的事實(shí)。在每一個(gè)上述樣本的運(yùn)作中，工業(yè)多樣性都具有重要的意義，而貿(mào)易盈余并非如此。 這對(duì)于已經(jīng)沉迷于把貿(mào)易盈余和出口作為“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎”的中國(guó)和發(fā)展中國(guó)家的意義一目了然：最為重要的是貿(mào)易品的輸出（這里工業(yè)產(chǎn)品是代理）。如果國(guó)內(nèi)貿(mào)易品的需要量能夠伴隨國(guó)內(nèi)供給量的增加而增加，那么關(guān)鍵就既不是出口也不是貿(mào)易盈余。 不依賴貿(mào)易盈余的增長(zhǎng)之路：工業(yè)補(bǔ)貼 讓我們回去重新解釋我在前面粗略描述過的潛在的增長(zhǎng)動(dòng)力問題。 從這個(gè)角度看貧窮的國(guó)家，他們之所以貧窮，是因?yàn)樵谒麄兯鶕碛械馁Y源中只有極少的部分達(dá)到現(xiàn)代高生產(chǎn)力水平。當(dāng)從傳統(tǒng)部門的低生產(chǎn)率轉(zhuǎn)變到現(xiàn)代活動(dòng)的高生產(chǎn)率的結(jié)構(gòu)改革快速推進(jìn)時(shí)，高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)便也觸手可及。這一改革不是自動(dòng)的、市場(chǎng)主導(dǎo)的過程，原因在于目前存在嚴(yán)重的市場(chǎng)和體制的失敗，失敗帶來的損失被現(xiàn)代各部門以不同比例所承擔(dān)。較低的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄水平和較高的資本成本常常成為改革的阻力，這也使得投資和結(jié)構(gòu)調(diào)整變得疲軟和緩慢。但是，更典型的問題是現(xiàn)代部門中個(gè)人與社會(huì)收益之間存在巨大的脫節(jié)。這些部門既受到知識(shí)溢出效應(yīng)的影響又存在協(xié)調(diào)失靈，而且由于法律和監(jiān)管體制的缺陷不得不付出很高代價(jià)。這些缺點(diǎn)難以在短期內(nèi)消除，先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體系的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，這些問題的解決即使不經(jīng)歷幾個(gè)世紀(jì)，也需要幾十年的漫長(zhǎng)過程。 所以，通過消除市場(chǎng)失靈和修復(fù)體制直接解決這些弊端是令人向往的。這一想法雖然被提上議程，但過于寬泛和野心勃勃，因此不切實(shí)際。如前所述，成功的國(guó)家已經(jīng)采取促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的戰(zhàn)略，通過其他一些措施提高現(xiàn)代工業(yè)的相對(duì)盈利能力，進(jìn)而間接緩解種種限制。所有這些戰(zhàn)略共同點(diǎn)是都具有貿(mào)易補(bǔ)貼的作用。 一旦透過這些策略進(jìn)入其精髓，我們就會(huì)更加清晰地理解哪些是工作的中心，哪些是附帶的次要事件。尤其是我們可以清楚地看到，貿(mào)易補(bǔ)貼的策略不需要與匯率低估和貿(mào)易盈余聯(lián)系在一起。它可以提高貿(mào)易品生產(chǎn)積極性，加之必要的大幅增加利潤(rùn)的途徑，這樣就擺脫了貿(mào)易不平衡帶來的波及到世界其他國(guó)家和地區(qū)的出口溢出問題。貨幣低估政策實(shí)際上是征收國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅，與之不同，一項(xiàng)明確的貿(mào)易補(bǔ)貼政策（與保持外部平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)政策相結(jié)合）促進(jìn)了國(guó)內(nèi)消費(fèi)的繁榮。 在實(shí)際操作中貿(mào)易補(bǔ)貼應(yīng)當(dāng)采取什么樣的形式？正如我在《危機(jī)后的增長(zhǎng)》一文中的討論，有三大途徑：（一）產(chǎn)業(yè)政策；（二）降低貿(mào)易品的投入成本；及（三）收入政策。適當(dāng)?shù)慕Y(jié)合各個(gè)國(guó)家的具體國(guó)情，所有這些都可以產(chǎn)生出可貫徹執(zhí)行的實(shí)際政策。 原則上，工業(yè)政策非常適合解決手頭的問題。它需要做的是增強(qiáng)非傳統(tǒng)產(chǎn)品的相對(duì)盈利能力，而盈利能力面臨著巨大的信息外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，協(xié)調(diào)失靈和存在缺陷的體制環(huán)境所帶來的特別強(qiáng)烈的沖擊。提高盈利能力正是良好的工業(yè)政策試圖所做的。免稅、定向信貸、工資補(bǔ)貼、投資補(bǔ)貼、出口加工區(qū)是產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施的一些形式。這些政策的獨(dú)特之處在于，它針對(duì)特殊的公司和部門，因此是以犧牲其他人的利益給予另一些人優(yōu)待和特權(quán)。正是這些獨(dú)特之處，使得工業(yè)政策存在理所當(dāng)然的爭(zhēng)議。但是，只要目標(biāo)完成大致良好——只要關(guān)注的是國(guó)家基本能力的邊緣的新的活動(dòng)——那么上漲的潛力就很大。工業(yè)政策相對(duì)于貨幣低估的優(yōu)勢(shì)在于，它允許更多精細(xì)的微調(diào)和鑒別：傳統(tǒng)貿(mào)易（如初級(jí)產(chǎn)品和一個(gè)國(guó)家已經(jīng)建立的自己的工業(yè)產(chǎn)品）無需補(bǔ)貼，而且消費(fèi)貿(mào)易品不需要納稅。
在某種意義上，貿(mào)易補(bǔ)貼可以跨越國(guó)界。雖然貿(mào)易品的最終供給量在總數(shù)上不會(huì)增加，但是以推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目標(biāo)的貿(mào)易品最終供給量將會(huì)增加。其他國(guó)家處于貿(mào)易品接受的另一端，如果依舊被動(dòng)，那么他們自己的工業(yè)化的刺激機(jī)制將會(huì)削弱。解決這個(gè)問題最好的途徑，也就是讓一些國(guó)家使用“最佳的”產(chǎn)業(yè)政策，增加那些不使用這些政策的項(xiàng)目的成本。當(dāng)一些國(guó)家采取措施緩解市場(chǎng)弊端時(shí)，那些并不是用來處理市場(chǎng)問題的其他花銷增加了。因此，只要所有國(guó)家從他們的角度優(yōu)化產(chǎn)業(yè)政策，就沒有外溢抗衡。如果那些（發(fā)展中）國(guó)家也適當(dāng)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)政策，棘手的出口溢出效應(yīng)也會(huì)得到有效地中和。 較大的發(fā)展中國(guó)家大規(guī)模應(yīng)用產(chǎn)業(yè)政策最主要的外部障礙，來自世貿(mào)組織的《補(bǔ)貼與反補(bǔ)貼措施協(xié)議》。出口補(bǔ)貼采取的是以出口業(yè)績(jī)?yōu)闂l件的財(cái)政支出的形式，該協(xié)議卻對(duì)補(bǔ)貼措施明令禁止。更糟糕的是，該協(xié)議提供“可起訴的”補(bǔ)貼措施，進(jìn)而對(duì)增加出口有一定影響，雖然補(bǔ)貼不直接以出口為前提（最不發(fā)達(dá)的國(guó)家可以豁免遵守這一協(xié)議）。對(duì)這一標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格執(zhí)行將會(huì)規(guī)范出多種產(chǎn)業(yè)政策，這些產(chǎn)業(yè)政策的目標(biāo)是增加國(guó)內(nèi)貿(mào)易品的供給量。 當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要發(fā)展中國(guó)家的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的激勵(lì)，《補(bǔ)貼與反補(bǔ)貼措施協(xié)議》毫無經(jīng)濟(jì)意義。它否認(rèn)了推進(jìn)經(jīng)濟(jì)多樣化和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的可取的第二最好的政策。它具有促使政府偏袒劣勢(shì)政策的意外后果（從溢出導(dǎo)致貿(mào)易不平衡的角度而言），即本國(guó)貨幣低估政策。更糟糕的是，它可能鼓勵(lì)貿(mào)易保護(hù)成為對(duì)工業(yè)產(chǎn)品進(jìn)口的防御措施。如果我們想要對(duì)匯率政策進(jìn)行更大的國(guó)際監(jiān)督，我認(rèn)為我們應(yīng)該如此，那么我們將需要大幅放寬對(duì)工業(yè)補(bǔ)貼的嚴(yán)格限制。
愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/103809.html
