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4月份，我參加了一個(gè)會(huì)議的小組討論，主題是亞洲基金管理行業(yè)當(dāng)前的趨勢。在討論期間，有人問在場的聽眾：全球金融危機(jī)是否影響了投資者的態(tài)度，以及基金管理公司與其分銷合作伙伴的關(guān)系。近10%的人給出了肯定的答案。
最值得注意的是，投資者在危機(jī)期間喪失了對股市的信心，導(dǎo)致大量資金流入債券基金，以及資金普遍流出共同基金。在那以后的不同時(shí)期，這種趨勢一直持續(xù)，尤其是在亞洲及全球股市承壓之時(shí)。
中國咨奔商務(wù)咨詢(Z-Ben Advisors)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，證實(shí)了這種投資者行為：去年年底，資金大量流入貨幣市場基金；今年一季度期間，資金總體上流出共同基金。最新的報(bào)告顯示，今年一季度，中國股市市值蒸發(fā)逾6%，基金管理行業(yè)資產(chǎn)規(guī)?？s水逾9%。
隨著中國政府和央行不斷出臺(tái)措施抑制投機(jī)行為與銀行放貸，中國股市持續(xù)面臨下行壓力，有可能會(huì)打壓內(nèi)地發(fā)展迅速的基金業(yè)。中國為數(shù)不多的全國性分銷商“貨架”上的空間仍很緊缺，也令基金業(yè)利潤率面臨壓力。
重啟投資海外的基金市場的嘗試，在中國投資者那里遭到了冷遇。盡管分銷商和基金經(jīng)理認(rèn)為。指數(shù)投資可能會(huì)加速推動(dòng)該市場的復(fù)蘇，但目前看來，在一段時(shí)期內(nèi)全球危機(jī)可能會(huì)抑制投資者對于海外投資的興趣。
奇怪的是，盡管在世界其它地區(qū)，交易所交易基金(ETF)開啟了另一條基金銷售渠道，但在中國，它們卻被放在共同基金中、通過零售銀行進(jìn)行分銷，這一定程度上削弱了它們的優(yōu)勢。在中國，券商將發(fā)展成為共同基金關(guān)鍵分銷渠道的期望，尚未成為現(xiàn)實(shí)。目前來看，零售銀行的主導(dǎo)地位仍將繼續(xù)，盡管個(gè)人持有的證券賬戶激增——據(jù)報(bào)道，截至去年年底，賬戶數(shù)已達(dá)到1.68億個(gè)。
與亞洲其它地區(qū)一樣，香港經(jīng)濟(jì)今年一季度也出現(xiàn)了強(qiáng)勁復(fù)蘇。與此同時(shí)，資金大量流入香港股票型共同基金——一季度的數(shù)字為64億美元。其中，以中國為投資重點(diǎn)的基金就占據(jù)了13億美元。
試圖利用資本投資者入境計(jì)劃(Capital Investment Entrant Scheme)申請香港居民身份的外國僑民，可以將計(jì)劃要求的650萬港元中的部分資金，投資于具備資格的共同基金。隨著該計(jì)劃日漸成熟，預(yù)計(jì)將吸引持續(xù)的資金流入。該計(jì)劃包括已移民海外的中國僑民，因此，許多財(cái)富管理集團(tuán)目前已開始瞄準(zhǔn)此類人群。
亞洲地區(qū)越來越多的分銷商已開始關(guān)注客戶細(xì)分。金融危機(jī)已促使主要基金分銷商與財(cái)富管理集團(tuán)重新思考它們滿足客戶需求的方式——將更強(qiáng)調(diào)理解不同投資者需要不同的策略。
雷曼 (Lehman)迷你債券的崩盤，突顯出在向客戶推薦結(jié)構(gòu)復(fù)雜的產(chǎn)品與策略時(shí)，有必要提供最佳建議。當(dāng)雷曼倒閉時(shí)，迷你債券讓香港、臺(tái)灣和新加坡的投資者蒙受了損失。提供這些迷你債券的財(cái)富管理集團(tuán)受到了指責(zé)，因?yàn)樗鼈兾锤嬖V客戶此類產(chǎn)品所涉及的信用風(fēng)險(xiǎn)。
與以往對所有客戶都采取同一種策略不同，財(cái)富管理集團(tuán)如今開始推出不同的服務(wù)，為不同客戶提供不同層次的建議。迄今為止，亞太地區(qū)對金融危機(jī)的監(jiān)管回應(yīng)仍相當(dāng)溫和，或許是因?yàn)楫?dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)正等著看歐美監(jiān)管部門作何反應(yīng)。預(yù)計(jì)在任何擬議的變革中，提供咨詢服務(wù)和投資者保護(hù)都將占據(jù)重要地位，從而可能成為亞洲地區(qū)加大客戶細(xì)分的又一驅(qū)動(dòng)因素。
本文作者是RCM Asia Pacific行政總裁
譯者/何黎
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