愛華網(wǎng)文/王建 引言：年初以來，希臘主權(quán)債務(wù)危機一直籠罩在市場上空。四月中下旬歐元區(qū)債務(wù)危機蔓延之后，國際金融市場整體走弱，大宗商品作為高風險投資品，成為資金爭相出逃的對象。 能源市場在不到兩周的時間出現(xiàn)大幅下挫，美國WTI原油下跌接近13%，英國Brent原油下跌也達12%。不過隨著歐盟7500億歐元救援計劃的推出，市場恐慌心態(tài)稍得緩解，多數(shù)商品和股票市場小幅回升，但能源市場受美元升值影響偏大，品種間分化開始加劇，英美價差也進一步擴大。 歐元區(qū)部分國家債務(wù)危機惡化 歐盟統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，3月歐元區(qū)失業(yè)率仍保持在10%的歷史最高水平，失業(yè)人數(shù)新增10.1萬人，為近半年以來單月最大漲幅。穆迪發(fā)表聲明下調(diào)希臘國民銀行等希臘9家銀行的信用等級。三大評級機構(gòu)近期一致宣稱可能繼續(xù)降低歐元區(qū)部分國家的評級（希臘有可能降至垃圾級）。歐元區(qū)16國領(lǐng)導(dǎo)人還召開了特別峰會，通過的希臘救助方案主要是，歐元區(qū)國家和國際貨幣基金組織在3年之內(nèi)向希臘提供1100億歐元的貸款。5月12日，歐盟攜IMF緊急共同設(shè)立一項高達7500億歐元的危機應(yīng)對基金，用于救援身陷危機的歐元區(qū)國家。 從以上數(shù)據(jù)可以看出全球整體經(jīng)濟目前已經(jīng)步入了持續(xù)復(fù)蘇的軌道。美國經(jīng)濟穩(wěn)步回升且勢頭良好，此前困擾美國經(jīng)濟復(fù)蘇的就業(yè)市場情況已經(jīng)出現(xiàn)一定的轉(zhuǎn)機。雖然3月份美國的失業(yè)率依然處于9.7%的高位，但是非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)卻意外增加了16.2萬，這也是近3年來的最好表現(xiàn)。 另外，金融危機以來遭受重創(chuàng)的美國房地產(chǎn)市場也迎來轉(zhuǎn)機，美國商務(wù)部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，美國3月新屋銷售意外大增27%，為近五年來最大月度增幅。作為世界上最大的原油消費國，美國經(jīng)濟的復(fù)蘇將有助于原油需求的拉動。除此之外，中國等發(fā)展中國家經(jīng)濟的快速恢復(fù)同樣對于拉動原油需求的回升起到了舉足輕重的作用。但是歐元區(qū)還將在一段時間內(nèi)受主權(quán)債務(wù)危機的影響，特別是希臘爆發(fā)的全國性大罷工。不過受新的救援計劃幫助，爆發(fā)系統(tǒng)性風險的可能性已經(jīng)大大降低。 英美兩市原油價差續(xù)闊 美國能源資料協(xié)會(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月7日，美國原油庫存增加190萬桶至3.625億桶，處于同期均值水平高位。根據(jù)Genscape（能源業(yè)數(shù)據(jù)提供商）提供的數(shù)據(jù)，截至5月11日，庫辛（WTI原油基準交割倉庫）原油庫存觸及3，900萬桶的紀錄新高。 高企的庫存原油庫存也扶助保持了Brent原油與WTI原油的溢價，溢價周四進一步走闊至最多6.55美元，為去年2月12日以來最闊。上一次大幅偏離的出現(xiàn)已經(jīng)是2009年的2月份，那時是國際能源市場處于最低谷的時期，也是美國政府大規(guī)模補充戰(zhàn)略原油庫存之時，出現(xiàn)大幅偏差尚不足為奇。 目前這個時間點再度出現(xiàn)較大幅度的異動，對于后期市場走勢會帶來什么影響，尚需進一步觀察。美元的持續(xù)走高，降低購買商品作為貨幣避險的吸引力，對大宗商品市場形成壓制，原油期價更是備受壓力。但本輪美元升值速度過快，隨時都有回落可能。隨著歐盟和IMF共同設(shè)立的高達7500億歐元危機應(yīng)對基金逐步生效改善市場人氣，美元繼續(xù)大幅走強的概率不大。
原油價格有望逐步止跌企穩(wěn) 每年7月份都是原油啟動上漲的階段。每次國際石油價格上漲與夏季風暴因素連接緊密，氣象和氣候預(yù)報引起的心理恐慌都將推進著石油價格的上漲。從歷史上基金的操作手法看，借夏季利多題材拉升原油價格的可能性極大。隨著市場逐步消化歐元區(qū)經(jīng)濟疑慮，夏季消費還將拉動原油價格繼續(xù)走高。 綜上所述全球經(jīng)濟逐步走好還是大勢所趨，歐元區(qū)系統(tǒng)性風險爆發(fā)的可能也不大。短期內(nèi)居高不下的石油庫存仍然將壓制原油價格，對于歐洲主權(quán)債務(wù)危機的擔憂，美元繼續(xù)維持強勢，均不利于原油價格上漲。 但季節(jié)性需求旺季的到來，以及世界實體經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢明顯，將在一定程度上對暴跌的油價構(gòu)成支撐。而且品質(zhì)較差的Brent原油遠高于質(zhì)量較優(yōu)的WTI原油，這本身就不是正常的情況，因此，隨著歐元區(qū)危機的逐步緩解、夏季消費高峰的日益臨近，原油價格有望于近期在70美元/桶之上逐步止跌企穩(wěn)，然后緩步走高。 和往年一樣，價格高峰出現(xiàn)在九十月份的可能偏大。另一方面當前全球經(jīng)濟雖然在逐步走好，但畢竟2008年的金融海嘯對全球經(jīng)濟造成的損傷不可能是一兩年內(nèi)就能夠修復(fù)，歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機就給我們敲響了警鐘——經(jīng)濟復(fù)蘇之路不可能一帆風順。 因此過高的油價也不利于經(jīng)濟恢復(fù)，目前的經(jīng)濟形勢和歷史高位的原油庫存都預(yù)示著2010年度的原油市場價格不可能太高，但本年度內(nèi)原油價格沖破90美元/桶的可能即使存在，也不可能在這個價格之上保持太長時間。 插排： 目前的經(jīng)濟形勢和歷史高位的原油庫存都預(yù)示著2010年度的原油市場價格不可能太高，但本年度內(nèi)原油價格沖破90美元/桶的可能即使存在，也不可能在這個價格之上保持太長時間。
愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/101941.html
