愛華網(wǎng)文 / 《創(chuàng)業(yè)家》? 盧旭成? 申音 攝影 / 李冰 特約評點人 / 九鼎投資醫(yī)藥基金管理合伙人?? 禹勃 ???????? 道杰資本投資總監(jiān)? 袁梁 5月17日上午10點，深圳，燥熱無雨。 在馬可孛羅酒店二層宴會廳里，此起彼伏的閃光燈包圍下，坐在主席臺正中的李鋰就像一個冷漠的局外人。他深鎖眉頭，目光低垂，嘴唇緊繃，下巴揚著，拿筆在便箋上不停地涂寫。 顯然，這位身材高大、沉默少言的中年男子根本不想成為今天媒體溝通會的主角，在過去的一個月里，他已經(jīng)飽嘗了資本市場“過山車”的滋味。 就在十一天前，他擔(dān)任董事長的海普瑞藥業(yè)股份有限公司（SZ:002399，以下簡稱“海普瑞”）以A股史上最高的148元發(fā)行價上市，而控制著海普瑞79.98%股權(quán)的李鋰夫婦一躍成為中國新“首富”。 “這是一個舊時代的結(jié)束，一個新時代的開始”，深圳一位資深的風(fēng)險投資家如此評價。在他看來，“首富”第一次出自醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的意義，正如當(dāng)年的陳天橋之于互聯(lián)網(wǎng)、施正榮之于太陽能、黃光裕之于連鎖消費、王傳福之于新能源和汽車。 但在一個造假盛行的證券市場里，輿論本能地懷疑一切：一個靠加工豬小腸提煉原料的生意怎么可能成就中國市值最大的醫(yī)藥公司？李鋰早年涉嫌侵吞國有財產(chǎn)？“唯一通過FDA認(rèn)證”是虛假陳述？營業(yè)收入虛增……而海普瑞的股價也從高峰時的188元一路下行甚至跌破發(fā)行價，這么多負面新聞，讓“證監(jiān)會也感到很尷尬”，一位要求匿名的知情人士稱。 “海普瑞的質(zhì)地不錯，但眼下不是一個好的投資標(biāo)的?！痹谏钲趧?chuàng)投界，不止一位投資人如此認(rèn)為，“資本市場太浮躁，把一個好公司給過度包裝、扭曲異化8202;了?！?p> 它是由一個純粹“土鱉”出身的工程師創(chuàng)辦，自己摸索出了一套獨特的技術(shù)工藝，非常適應(yīng)中國國情，其市場又面向全球。在最初10年里，除了其天使投資人楊向陽和后來的深圳市政府，真正認(rèn)識到其價值的人寥寥無幾，其資金鏈亦長期處于緊繃狀態(tài)。 斯時，整個國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)還主要依靠營銷、模仿和關(guān)系打天下，誰能相信一個沒有任何背景的深圳小公司，能夠在全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的某個細分領(lǐng)域掌握主導(dǎo)權(quán)？
早在2000年，海普瑞就有登陸創(chuàng)業(yè)板的打算，但創(chuàng)業(yè)板遲遲不開。2006年之后，它的條件已經(jīng)符合中小板的資格要求，無奈排隊等待上市的企業(yè)又太多。 直到它被國際金融資本高盛發(fā)掘包裝之后，情況發(fā)生了變化。但此時，海普瑞已經(jīng)進入爆發(fā)性成長的通道。2009年，海普瑞的贏利表現(xiàn)已經(jīng)超過了A股任何一家醫(yī)藥上市公司。但它還必須在中小板上市。于是，就出現(xiàn)了73倍的發(fā)行市盈率定價和超募48億人民幣的盛8202;況。 但客觀評價，海普瑞并未實現(xiàn)重大的突破性創(chuàng)新（類似發(fā)明偉哥這種），它只是在傳統(tǒng)“中國制造”基礎(chǔ)上的升級，實現(xiàn)了高質(zhì)量的產(chǎn)品。從市盈率的角度來看，它已經(jīng)透支了自己的未來。而創(chuàng)始人財富的一步到位，更是從“沒有激勵”一下子變?yōu)椤斑^度激勵”。 在一個非理性主導(dǎo)的資本市場里，最壞的結(jié)果是什么？創(chuàng)始人成了所謂的“小公司，大富豪”，失去持續(xù)進步的動力； PE滿載著暴利逃跑，上市公司則被資本寵壞，淪為“內(nèi)部人控制”的提款機。而二級市場的散戶投資者接盤所有的風(fēng)險。?“創(chuàng)始人首先要突破心中的墻，才能突破你企業(yè)的墻。一個人的錢包可以突然增加，做人的胸懷品格、操盤能力、戰(zhàn)略判斷是不會隨著錢包而增加的，你想要有這種積累，靠時間磨出來，靠你以前是否做過很多不產(chǎn)生直接回報的事情?！笔⒏毁Y本董事總經(jīng)理黃立沖說。他親眼見證過一批內(nèi)地中小企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板的沉8202;浮。 那么，李鋰和海普瑞，究竟這一路如何走來？有沒有招股書之外的故事？ 天時地利人和 1964年2月9日，李鋰出生于四川眉山市仁壽縣鐘祥鎮(zhèn)。當(dāng)李鋰呱呱落地時，當(dāng)化學(xué)老師的父親早給他準(zhǔn)備好了一個化學(xué)元素“鋰”作為名字。 仁壽是全國有名的養(yǎng)豬大縣，鐘祥鎮(zhèn)更是有養(yǎng)豬的傳統(tǒng)。四川人是不吃豬小腸的，以前每次殺完豬后，十幾米長的豬小腸都被當(dāng)作廢料扔掉。改革開放后，將豬小腸加工成腸衣和肝素粗品售賣成為當(dāng)時的扶貧項目。按照當(dāng)時的提取技術(shù)，每3000根豬小腸能提煉出1公斤肝素粗品（現(xiàn)在的技術(shù)能做到2000根左右提煉1公斤粗品），直接賣給外貿(mào)企業(yè)，每公斤肝素粗品價值3000~5000元。這在那個年代是一筆不小的橫財。 1984年，當(dāng)時還是成都科技大學(xué)高分子化學(xué)專業(yè)學(xué)生的李鋰開始研究如何提高豬小腸提取肝素粗品的獲得率?！拔业耐瑢嬍业耐瑢W(xué)都知道，我是從1984年的時候就開始搞肝素粗品提純技術(shù)的實驗工作，那個時候我還是大三的學(xué)生，為此還休了兩年學(xué)。”李鋰回憶8202;稱。 1987年大學(xué)畢業(yè)后，李鋰被分配到成都市肉聯(lián)廠下面的生物化學(xué)研究所。生化所的實驗室在肉聯(lián)廠宰豬車間后面的一間小屋子里，臭氣熏天。最年輕的李鋰每天從早到晚在小屋子的一個角落里做試驗，很少說話，有時為了研究哪種樹脂的吸附效果最好，他把幾百種樹脂逐一進行試驗，耐性和毅力驚人。按照李鋰后來的總結(jié)，這個事情“工藝設(shè)計的難度很高，涉及的理論很難，但操作不難” 。 1990年左右，成都肉聯(lián)廠由于改制等原因，開始走向衰敗，原先生化研究所的同事紛紛改行，只有李鋰決定堅持下去?！拔移鋵嵕褪莻€工匠，會且只會做這樣一件事情。二十多年來都是專注于這樣一個專業(yè)跟產(chǎn)品，所以我能把這個真正做好?！崩钿囋诮o《創(chuàng)業(yè)家》雜志的書面回復(fù)中如是說。 在投資界人士看來，李鋰之所以能成功，是所謂“天時地利人和”。 天時：肝素是目前最有效和臨床用量最大的抗血栓藥物。2010年全球肝素類藥物市場將達74億美元，并保持著超過10%的年增長，而且肝素是人類已知的分子結(jié)構(gòu)最復(fù)雜的有機化合物，短期內(nèi)難以實現(xiàn)肝素的人工化學(xué)合成。此外，雖然牛、羊等動物小腸也能提取肝素，但只有豬小腸黏膜中提取的肝素跟人體肝素的分子結(jié)構(gòu)一致。 地利：中國是全球最大的生豬生產(chǎn)國，每年生豬出欄的數(shù)量占到全球的50%以上，因此中國也是全球最大肝素生產(chǎn)國。而且中國肝素跟國外不一樣，國外是集中飼養(yǎng)，處理一根豬小腸跟處理一千根是一樣的。但中國生豬散養(yǎng)特點明顯。 人和：上世紀(jì)80年代，大學(xué)生還是“天之驕子”，又臟又臭的豬小腸顯然并非他們所樂于打交道的對象。李鋰獨選冷門，避開了激烈的競爭，成為國內(nèi)少數(shù)從事這方面研究的專才，再加上逾二十年來潛心實驗室，按照他自己的說法，“這里面的故事，要我來講三天三夜都講不完”。 根據(jù)招股說明書上的說法，李鋰在上世紀(jì)80年代末，已經(jīng)摸索出了一整套“肝素鈉原料藥提取和純化”技術(shù)，能將中國雜質(zhì)甚多的粗品純化成結(jié)構(gòu)最完整、純度質(zhì)量最好的肝素鈉原料藥。直到今天，整個海普瑞也只有李鋰一個人掌握全部的配方工藝秘密，而且親自上陣，從不假手于人。說白了，他就是海普瑞的“Know-How”。
愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/101784.html
