愛華網(wǎng)記者 何莎莎
NEA與SVB在中國擔(dān)保行業(yè)中，找到了落腳點(diǎn)。 在美國，半數(shù)以上的創(chuàng)業(yè)公司都獲得過硅谷銀行（Silicon Valley Bank，SVB）的貸款。硅谷銀行的成功秘訣在于銀行與風(fēng)險投資的緊密關(guān)系，為風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)所投資的企業(yè)提供商業(yè)銀行服務(wù)，一旦創(chuàng)業(yè)公司急缺現(xiàn)金時，硅谷銀行可以在最短時間內(nèi)以最快速度提供貸款。
因此在許多高科技創(chuàng)業(yè)公司眼中，SVB的地位僅次于天使投資，很多時候會成為他們的“救命稻草”。憑借此商業(yè)模式，SVB從1983年創(chuàng)辦至今，資產(chǎn)已達(dá)55億美元，全球客戶已有1.1萬家，而壞賬率僅為0.5‰，業(yè)績相當(dāng)了得。 而如今，這種“救命稻草”也出現(xiàn)在中國，其落腳點(diǎn)就是浙江中新力合擔(dān)保有限公司（以下簡稱中新力合）。 創(chuàng)新模式 外資“覬覦”中國擔(dān)保市場已經(jīng)多年，早在2002年時即已有動作，到2007年時已經(jīng)進(jìn)入一個階段性的高潮，當(dāng)年下半年先后有AIG入股成都市小企業(yè)信用擔(dān)保、GE商務(wù)融資集團(tuán)宣布對中科智新注資5000萬美元，同時重慶瀚華擔(dān)保有限公司、大連聯(lián)創(chuàng)擔(dān)保有限公司等都爭相引入戰(zhàn)略投資者。 “2004年初，我離開了典當(dāng)行，創(chuàng)辦了美都擔(dān)保有限公司，但是之后的一年中卻始終無法擺脫業(yè)務(wù)量嚴(yán)重不足的窘境?！敝行铝隙麻L陳杭生談及創(chuàng)業(yè)之初，并不避談當(dāng)年的困境。當(dāng)時，中國所有擔(dān)保機(jī)構(gòu)中只有三分之一左右能夠正常運(yùn)營，還有近30%的擔(dān)保公司都處于虧損狀態(tài)。許多擔(dān)保公司開展業(yè)務(wù)主要憑借著與銀行的良好關(guān)系，依靠銀行的“施舍”獲取業(yè)務(wù)，完全沒有獨(dú)立的價值，因此原本想象中可實(shí)現(xiàn)的銀行、擔(dān)保公司、企業(yè)三方共贏的期望，因?yàn)閾?dān)保行業(yè)的“寄生蟲”生存方式而失敗。 “其實(shí)，擔(dān)保公司不應(yīng)該依附于銀行，而應(yīng)該幫助銀行篩選企業(yè)，對企業(yè)進(jìn)行價值和風(fēng)險判斷，并為這樣的判斷承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任，在這種模式下?lián)９颈憧梢赞D(zhuǎn)換角色成為銀行的合作伙伴，為銀行選擇新的信貸客戶群?！标惡忌硎?，這樣擔(dān)保公司與銀行將成為緊密的合作伙伴，對未來的業(yè)務(wù)開展自是益處頗多。 “從常規(guī)角度來看，信貸的基礎(chǔ)是企業(yè)需要有足夠的固定資產(chǎn)作抵押，但是我認(rèn)為企業(yè)的價值本質(zhì)體現(xiàn)在其盈利能力上。企業(yè)的資產(chǎn)，不僅僅是固定資產(chǎn)，還有無形資產(chǎn)，如品牌、技術(shù)、模式等等?！标惡忌硎荆岸移髽I(yè)資產(chǎn)是動態(tài)發(fā)展的。”陳杭生憑借自己對擔(dān)保行業(yè)的深入認(rèn)識，探索著這個行業(yè)發(fā)展的新模式。 在現(xiàn)有擔(dān)保模式下引入提供反擔(dān)保的“第四方”，是陳杭生摸索出來新模式之一?！捌鋵?shí)這也是多少有點(diǎn)被‘逼’的意味，但是卻真正解決了擔(dān)保行業(yè)的一系列矛盾?！标惡忌φ劇?p> 陳杭生所說的“第四方”，可以是風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，也可以是企業(yè)的同行和上下游。 “在貸款期內(nèi)，如果企業(yè)倒閉或因虧損而不能按時償還銀行的貸款時，那么只需要滿足一定的條件，第四方就可以以股權(quán)收購、技術(shù)收購等形式進(jìn)入該企業(yè)，為受保企業(yè)帶來現(xiàn)金流以償還銀行的債務(wù)?！标惡忌忉尩?。 陳杭生的“第四方”論吸引了NEA的注意力，當(dāng)然后者并不是中新力合的“第四方”，而是成為了其外資股東。 “中國的中小企業(yè)沒有誰能夠不依靠服務(wù)而做成中國的巨人，這種模式在硅谷銀行已經(jīng)得以實(shí)現(xiàn)，而金融服務(wù)在中國才剛剛起步，發(fā)展空間巨大?！盢EA中國區(qū)董事總經(jīng)理蔣曉冬表示。 雙方頗有相見恨晚的意味，于是NEA聯(lián)手硅谷銀行共同注資中新力合，增資后中新力合的注冊資本從原來的2億元增至2.8億元，成為浙江省最大的擔(dān)保企業(yè)，兩家外資機(jī)構(gòu)持股份近30%。 在蔣曉冬看來，陳杭生雖然不是很善于言辭，卻有著豐富的想象力，“似乎永遠(yuǎn)在思考?！笔Y曉冬笑著描述他對陳杭生的印象。事實(shí)上，陳杭生的這種思考，帶給中新力合不斷的創(chuàng)新。每隔幾個月，中新力合就會有新模式冒出來?！皬臉蛩砟Ｊ降铰丰槟Ｊ剑瑥墓?yīng)鏈融資到互助融資模式，再到平湖秋月、寶石流霞等各種上千萬元的集合債權(quán)基金，中新力合的產(chǎn)品與服務(wù)是一直在不斷創(chuàng)新中?！标惡忌缡钦f。 控制風(fēng)險 自16世紀(jì)以來，所有金融危機(jī)背后，都閃現(xiàn)著金融創(chuàng)新的影子，因此對于每一項金融創(chuàng)新所帶來的風(fēng)險如何把控，都是至關(guān)重要的。 “風(fēng)險控制是每一家金融機(jī)構(gòu)的核心，中新力合會從思想理念、操作流程等各方面進(jìn)行控制?！标惡忌f道，“中新力合的風(fēng)險控制思想的不同之處在于，我們在化解風(fēng)險上是一個動態(tài)的過程，不會單就某個公司的某個風(fēng)險進(jìn)行化解，不會完全依賴于業(yè)務(wù)人員的技能和道德水準(zhǔn)來控制風(fēng)險，我們是通過增加化解風(fēng)險的各種渠道來解決企業(yè)面臨的風(fēng)險問題，這與硅谷銀行的許多思想是相通的?！?p> 據(jù)陳杭生透露，2008年浙江省全年的銀行壞賬率為5.6‰，在2007年的平均壞賬率為2.4‰?！斑@些數(shù)據(jù)是建立在大家對中小企業(yè)融資支持不足的基礎(chǔ)上的，因此隨著中小企業(yè)融資的解決面的擴(kuò)大，壞賬率還可能會更高一點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)也不一定能避免這些風(fēng)險?！标惡忌钩?，“中新力合主要是通過壞賬分擔(dān)、股權(quán)和債權(quán)結(jié)合，未來收益與現(xiàn)在風(fēng)險進(jìn)行對沖等方式來防范和解決這些風(fēng)險的?！?p> 具體而言，陳杭生表示，“橋隧模式就是降低壞賬率的有效方式之一?！北M管在企業(yè)無力還清銀行貸款時，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)作為“第四方”將被迫投資，但是這種“被投資”是建立在前一年對該企業(yè)看好的基礎(chǔ)之上的，因此對于風(fēng)險投資自身而言，發(fā)生損失幾率非常小。 看起來，橋隧模式似乎將風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)放在一個被動位置?！笆聦?shí)上并非如此?！标惡忌硎?。在承擔(dān)了或有風(fēng)險的同時，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)也能夠有相應(yīng)的權(quán)益收益。例如風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)會在企業(yè)正常還款后獲得少部分的期權(quán)或股權(quán)，亦或是其他方面的收益。 以共合網(wǎng)（杭州安德維網(wǎng)絡(luò)傳媒有限公司）為例，由于業(yè)務(wù)大規(guī)模擴(kuò)張急需大量資金注入，此共合網(wǎng)向某銀行提出500萬元的貸款要求，然而銀行以其沒有固定資產(chǎn)可供抵押為由拒絕了放貸。盡管當(dāng)時鼎暉有意向投資，可是由于外幣基金進(jìn)入國內(nèi)所需時間較長，因此中新力合以鼎暉作為“第四方”，為共合網(wǎng)提供擔(dān)保，從而使共合網(wǎng)順利得到銀行貸款。 除了橋隧模式之外，互助融的模式也有異曲同工之妙?！爸行铝系幕ブ谀Ｊ绞窃谝酝幕ケＤＪ交A(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新改進(jìn)的?！标惡忌f到，“互保就是所謂的‘連株坐’，例如有5家企業(yè)去銀行貸款，相互擔(dān)保后，如果一家企業(yè)出現(xiàn)問題，那么銀行可以找5家企業(yè)中的任意一家負(fù)責(zé)，每家企業(yè)貸款5萬元卻要承擔(dān)25萬元的風(fēng)險，這就捆綁住了優(yōu)秀企業(yè)的手腳，是金融業(yè)的一種污染?！敝行铝弦源藶榛A(chǔ)進(jìn)行創(chuàng)新，5家企業(yè)只需承擔(dān)各自20%的風(fēng)險，即使是最壞的情況也只需多賠20%，因此風(fēng)險的預(yù)期成為了有限風(fēng)險。而對于中新力合而言，有了這20%的抵賬后，只有超出范圍才需要自身承擔(dān)，從而實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險的有限轉(zhuǎn)嫁。
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