愛華網(wǎng)人民幣國際化的基礎(chǔ)條件、實現(xiàn)路徑、風(fēng)險控制，必須基于創(chuàng)新的思維和歷史經(jīng)驗的借鑒。如何實現(xiàn)穩(wěn)健、持續(xù)、可控的人民幣國際化？在“1990～2010：走向資本強(qiáng)國—中國證券市場20年回顧與展望”論壇舉行之際，《經(jīng)理人》專訪了著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求教授。 金融必須與實體經(jīng)濟(jì)相平衡 《經(jīng)理人》：您是怎么理解人民幣國際化的？ 吳曉求：人民幣國際化包含兩層含義：第一是可以按市場匯率自由兌換，沒有任何管制。第二是成為世界重要的儲備性貨幣，作為財富資源進(jìn)行儲備，不僅僅是交易性貨幣。目前，第一層含義我們還沒實現(xiàn)，第二層含義更談不上，當(dāng)然周邊國家有些人已經(jīng)把人民幣作為儲備手段了。 《經(jīng)理人》：人民幣國際化討論很熱，大家覺得金融危機(jī)之后，這一進(jìn)程應(yīng)該加快完成，您怎么看？ 吳曉求：人民幣國際化首先是進(jìn)行人民幣匯率機(jī)制的改革，實現(xiàn)由市場供求關(guān)系來決定人民幣匯率，可以自由兌換，目前來看還有一定距離。以前相當(dāng)長一段時間里，我主張中國的金融體系應(yīng)該盡快實現(xiàn)現(xiàn)代化、市場化、國際化。但今天看來，從金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系看，我覺得還有一個順序問題。經(jīng)濟(jì)有足夠競爭力，能夠持續(xù)穩(wěn)定地增長，真正地從金融危機(jī)中走出來，同時比較好地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這可能是目前更為重要的任務(wù)。這與金融體系實現(xiàn)現(xiàn)代化、市場化、國際化之間有個平衡問題。 匯率改革橫跨在兩者之間，是一個橋梁。匯率政策也是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的組成部分，人民幣一步到位的國際化、市場化的改革，還應(yīng)稍稍往后排，保持人民幣的相對穩(wěn)定，維持人民幣緩慢的、可控的升值，進(jìn)行漸進(jìn)式的改革，我認(rèn)為是一個恰當(dāng)?shù)倪x擇，它能平衡好金融發(fā)展和實體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。 兩步走實現(xiàn)國際化 《經(jīng)理人》：您曾經(jīng)提出，人民幣國際化需10年，應(yīng)分幾步走？ 吳曉求：的確需要10年。也許最近兩三年還是漸進(jìn)式地升值，到2013年或2015年，人民幣的完全可自由兌換，估計是可以實現(xiàn)的。屆時再用5年時間，讓大家了解中國經(jīng)濟(jì)還會持續(xù)增長，人民幣會慢慢變成儲備性貨幣。同時通過重建國際金融秩序，實現(xiàn)人民幣的儲備功能，實現(xiàn)第二個層面的國際化。人民幣國際化，除了需要有一個穩(wěn)固的實體經(jīng)濟(jì)支撐之外，還需要一個與此相匹配的開放的金融市場，如果沒有后者，人民幣國際化也走不遠(yuǎn)。 《經(jīng)理人》：那么，理想的與之匹配的金融市場，應(yīng)該是怎么樣的？美國那一套出問題了，我們還能學(xué)么？ 吳曉求：這樣的金融市場非常復(fù)雜。首先要有足夠的規(guī)模；其次品種要具有多樣性，除了基礎(chǔ)產(chǎn)品，比如股票、債券、基金等之外，還需要衍生產(chǎn)品，衍生產(chǎn)品我們正在推出，比如股指期貨，還需要改善市場的交易方式，比如融資融券等交易方式。資本市場上的產(chǎn)品要有財富管理和財富儲備的功能，人們覺得這些金融產(chǎn)品是有投資功能的，與中國經(jīng)濟(jì)增長能保持一定的相關(guān)性。第三個是金融市場一定要開放，否則外面的資金進(jìn)不來，那也不行。第四是法制健全、信息透明。 汲取日元國際化的教訓(xùn) 《經(jīng)理人》：歐元、日元國際化也非一帆風(fēng)順，有什么教訓(xùn)值得借鑒？ 吳曉求：歐元區(qū)是一個相對松散的東西，基礎(chǔ)不是很牢靠，正處在風(fēng)雨飄搖之中。日元的國際化過程中有很多教訓(xùn)值得我們總結(jié)。廣場協(xié)議簽署之后，日元快速升值，日本金融資產(chǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重的泡沫化，導(dǎo)致資本早期的大量涌入和泡沫經(jīng)濟(jì)之后的大量撤離，帶來了災(zāi)難性的影響。 《經(jīng)理人》：那中國應(yīng)該怎么做？ 吳曉求：首先，中國一定要根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)實際發(fā)展?fàn)顩r，制定獨立的貨幣政策，包括匯率政策，而不是基于某種壓力。其次，頭腦要清醒，中國大部分地區(qū)還比較落后，發(fā)展經(jīng)濟(jì)仍是最重要的當(dāng)務(wù)之急。第三，對外資大規(guī)模地進(jìn)出，要進(jìn)行有效地監(jiān)測和控制。第四，要防范房地產(chǎn)價格過快上漲，核心的目的是控制金融風(fēng)險。 外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對之策 《經(jīng)理人》：人民幣緩慢升值，可能會給外貿(mào)企業(yè)帶來一定的沖擊，他們應(yīng)如何準(zhǔn)備？ 吳曉求：可以做一些鎖定風(fēng)險的品種，比如掉期、互換等，還有就是要及時換成人民幣。人民幣的緩慢升值，還有一個意圖，就是不斷推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。我們還應(yīng)該做一些價格彈性的處理，如果人民幣真的升值了，要不就是降低成本，要不就是適當(dāng)提高價格。中國企業(yè)的產(chǎn)品在國外價格是相對低廉的，是有價格彈性的。原來賣5美元，現(xiàn)在人民幣升值了，賣6美元，也是可以的。 金融對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的作用 《經(jīng)理人》：您提到要學(xué)美國金融架構(gòu)，我們也學(xué)習(xí)美國推出創(chuàng)業(yè)板，助力產(chǎn)業(yè)升級。在全世界創(chuàng)業(yè)板中，為什么只有納斯達(dá)克誕生了世界級公司？ 吳曉求：那個時代，正好是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革前夜，新興產(chǎn)業(yè)，如通信技術(shù)、信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)開始蓬勃發(fā)展，加上美國金融市場本身也具備這樣的條件。兩者結(jié)合成就了納斯達(dá)克，同時全世界未來前景很好的企業(yè)也聚集到納斯達(dá)克。企業(yè)的成功和納斯達(dá)克的成功是相輔相成的。 《經(jīng)理人》：中國創(chuàng)業(yè)板也遇到低碳、綠色等產(chǎn)業(yè)升級機(jī)會，能成為第二個納斯達(dá)克嗎？ 吳曉求：中國創(chuàng)業(yè)板，具有幫助中小型企業(yè)融資的性質(zhì)，不是一個標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)業(yè)板。第一，創(chuàng)業(yè)板相當(dāng)部分企業(yè)已進(jìn)入成長期；第二，真正成為未來領(lǐng)袖型企業(yè)，還是少數(shù)。相當(dāng)多的會原地不動，也有相當(dāng)多的會被淘汰。還是要把握未來產(chǎn)業(yè)變革的趨勢。我們只是被那些成功企業(yè)的光環(huán)掩蓋了視野，不成功的人們看不見。???
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