愛(ài)華網(wǎng)本周，總部位于香港的高速公路公司合和公路基建(Hopewell Highway Infrastructure)將向國(guó)際投資者發(fā)售以人民幣計(jì)價(jià)的債券，此筆交易不太為人關(guān)注，但標(biāo)志著中國(guó)貨幣管制的一個(gè)巨大變化。 合和公路基建由香港大亨胡應(yīng)湘(Gordon Wu)控股，該公司計(jì)劃從機(jī)構(gòu)投資者手中融資至少10億元人民幣（合1.5億美元)，用于中國(guó)珠江三角洲地區(qū)的高速公路建設(shè)。 中國(guó)今年出臺(tái)了相關(guān)規(guī)定，鼓勵(lì)在更大國(guó)際范圍內(nèi)使用人民幣。得益于此，合和公路基建成為首家在海外發(fā)行人民幣債券的公司（除銀行以外）。 中銀香港(Bank of China (Hong Kong))總裁和廣北表示：“合和公路基建發(fā)行的首只人民幣公司債券，標(biāo)志著香港人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)里程碑?！敝秀y香港負(fù)責(zé)安排合和公路基建此次人民幣債券發(fā)行。 “這不僅有利于人民幣債券發(fā)行的多元化并深化本地債券市場(chǎng)，同時(shí)也將強(qiáng)化香港作為國(guó)際金融中心的地位?！?p> 除了合和公路基建交易，香港僅進(jìn)行過(guò)13宗人民幣債券發(fā)行。除了中國(guó)政府發(fā)行的60億元人民幣債券以外，其它所有債券都由中國(guó)內(nèi)地銀行以及外國(guó)銀行在內(nèi)地的子公司發(fā)行。 合和公路基建注冊(cè)地為開(kāi)曼群島，在香港交易所上市，該公司不僅是首家在海外發(fā)行人民幣債券的非金融公司；也是首家發(fā)行人民幣債券的外國(guó)實(shí)體。年利達(dá)律師事務(wù)所(Linklaters)合伙人William Liu表示：“我們認(rèn)為，從多個(gè)角度來(lái)看，這筆交易都非常、非常重要?！痹撀蓭熓聞?wù)所擔(dān)任中銀香港合和公路基建交易的法律顧問(wèn)。 “這開(kāi)啟了諸多的可能性，”他表示，“例如，如果兩年后，我們看到一家印度公司發(fā)行人民幣債券，用以支付從中國(guó)進(jìn)口價(jià)值30億元人民幣的動(dòng)力渦輪，我不會(huì)感到奇怪。” 使合和公路基建得以發(fā)行人民幣債券的一系列監(jiān)管變化始自今年2月，當(dāng)時(shí)香港金管局頒布了在港發(fā)行人民幣債券的監(jiān)管原則。 William Liu表示，當(dāng)時(shí)這一消息公布后，“人們感到困惑”。過(guò)去，企業(yè)無(wú)法將資金從香港轉(zhuǎn)移到內(nèi)地。即便有這種可能，企業(yè)也無(wú)法將人民幣從內(nèi)地轉(zhuǎn)回香港，用以償還香港的投資者。 這一問(wèn)題的部分解決方案出現(xiàn)在6月份，當(dāng)時(shí)中國(guó)內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布，將大舉擴(kuò)大已施行一年之久的試點(diǎn)計(jì)劃，允許中國(guó)企業(yè)用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算。
最初，該計(jì)劃限于中國(guó)內(nèi)地的5座城市，以及香港、澳門(mén)和少數(shù)東南亞國(guó)家。如今，這一計(jì)劃已覆蓋中國(guó)20個(gè)省份及全球所有其它國(guó)家。 對(duì)于有意通過(guò)海外人民幣債券為內(nèi)地項(xiàng)目融資的企業(yè)而言，還有一個(gè)變化意義更為重大。該計(jì)劃已擴(kuò)大到包括所有經(jīng)常賬戶轉(zhuǎn)移，包括來(lái)自中國(guó)內(nèi)地項(xiàng)目的股息支出。這意味著，企業(yè)現(xiàn)在可以用來(lái)自內(nèi)地業(yè)務(wù)的利潤(rùn)，償還從海外投資者手中籌集到的人民幣。 然而，其中存在一個(gè)問(wèn)題：中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒(méi)有同等程度地開(kāi)放其資本賬戶流動(dòng)。如果一家公司希望將一大筆人民幣從香港轉(zhuǎn)移到內(nèi)地，比如為一個(gè)項(xiàng)目融資，還需要獲得中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批。 合和公路基建已獲準(zhǔn)將人民幣債券的所得返回中國(guó)內(nèi)地。盡管這并不能確保監(jiān)管機(jī)構(gòu)將以同樣的方式對(duì)待其它公司，但分析人士對(duì)此持樂(lè)觀態(tài)度。渣打銀行(Standard Chartered)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉健恒(Kelvin Lau)表示：“可以這樣做——這正是合和公路基建交易所傳遞出的信息?！?p>
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