新國九條內(nèi)容

新國九條內(nèi)容：

一、健全投資者適當性制度

制定完善中小投資者分類標準。根據(jù)我國資本市場實際情況，制定并公開中小投資者分類標準及依據(jù)，并進行動態(tài)評估和調(diào)整。進一步規(guī)范不同層次市場及交易品種的投資者適當性制度安排，明確適合投資者參與的范圍和方式。

科學(xué)劃分風(fēng)險等級。證券期貨經(jīng)營機構(gòu)和中介機構(gòu)應(yīng)當對產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險進行評估并劃分風(fēng)險等級。推薦與投資者風(fēng)險承受和識別能力相適應(yīng)的產(chǎn)品或者服務(wù)，向投資者充分說明可能影響其權(quán)利的信息，不得誤導(dǎo)、欺詐客戶。

進一步完善規(guī)章制度和市場服務(wù)規(guī)則。證券期貨經(jīng)營機構(gòu)和中介機構(gòu)應(yīng)當建立執(zhí)業(yè)規(guī)范和內(nèi)部問責(zé)機制，銷售人員不得以個人名義接受客戶委托從事交易;明確提示投資者如實提供資料信息，對收集的個人信息要嚴格保密、確保安全，不得出售或者非法提供給他人。嚴格落實投資者適當性制度并強化監(jiān)管，違反適當性管理規(guī)定給中小投資者造成損失的，要依法追究責(zé)任。

二、優(yōu)化投資回報機制

引導(dǎo)和支持上市公司增強持續(xù)回報能力。上市公司應(yīng)當完善公司治理，提高盈利能力，主動積極回報投資者。公司首次公開發(fā)行股票、上市公司再融資或者并購重組攤薄即期回報的，應(yīng)當承諾并兌現(xiàn)填補回報的具體措施。

完善利潤分配制度。上市公司應(yīng)當披露利潤分配政策尤其是現(xiàn)金分紅政策的具體安排和承諾。對不履行分紅承諾的上市公司，要記入誠信檔案，未達到整改要求的不得進行再融資。獨立董事及相關(guān)中介機構(gòu)應(yīng)當對利潤分配政策是否損害中小投資者合法權(quán)益發(fā)表明確意見。

建立多元化投資回報體系。完善股份回購制度，引導(dǎo)上市公司承諾在出現(xiàn)股價低于每股凈資產(chǎn)等情形時回購股份。研究建立“以股代息”制度，豐富股利分配方式。對現(xiàn)金分紅持續(xù)穩(wěn)定的上市公司，在監(jiān)管政策上給予扶持。制定差異化的分紅引導(dǎo)政策。完善除權(quán)除息制度安排。

發(fā)展服務(wù)中小投資者的專業(yè)化中介機構(gòu)。鼓勵開發(fā)適合中小投資者的產(chǎn)品。鼓勵中小投資者通過機構(gòu)投資者參與市場?；鸸芾砣藨?yīng)當切實履行分紅承諾，并努力創(chuàng)造良好投資回報。鼓勵基金管理費率結(jié)構(gòu)及水平多樣化，形成基金管理人與基金份額持有人利益一致的費用模式。

三、保障中小投資者知情權(quán)

增強信息披露的針對性。有關(guān)主體應(yīng)當真實、準確、完整、及時地披露對投資決策有重大影響的信息，披露內(nèi)容做到簡明易懂，充分揭示風(fēng)險，方便中小投資者查閱。健全內(nèi)部信息披露制度和流程，強化董事會秘書等相關(guān)人員職責(zé)。制定自愿性和簡明化的信息披露規(guī)則。

提高市場透明度。對顯著影響證券期貨交易價格的信息，交易場所和有關(guān)主體要及時履行報告、信息披露和提示風(fēng)險的義務(wù)。建立統(tǒng)一的信息披露平臺。健全跨市場交易產(chǎn)品及突發(fā)事件信息披露機制。健全信息披露異常情形問責(zé)機制，加大對上市公司發(fā)生敏感事件時信息披露的動態(tài)監(jiān)管力度。

切實履行信息披露職責(zé)。上市公司依法公開披露信息前，不得非法對他人提供相關(guān)信息。上市公司控股股東、實際控制人在信息披露文件中的承諾須具體可操作，特別是應(yīng)當就賠償或者補償責(zé)任作出明確承諾并切實履行。上市公司應(yīng)當明確接受投資者問詢的時間和方式，健全輿論反應(yīng)機制。

四、健全中小投資者投票機制

完善中小投資者投票等機制。引導(dǎo)上市公司股東大會全面采用網(wǎng)絡(luò)投票方式。積極推行累積投票制選舉董事、監(jiān)事。上市公司不得對征集投票權(quán)提出最低持股比例限制。完善上市公司股東大會投票表決第三方見證制度。研究完善中小投資者提出罷免公司董事提案的制度。自律組織應(yīng)當健全獨立董事備案和履職評價制度。

建立中小投資者單獨計票機制。上市公司股東大會審議影響中小投資者利益的重大事項時，對中小投資者表決應(yīng)當單獨計票。單獨計票結(jié)果應(yīng)當及時公開披露，并報送證券監(jiān)管部門。保障中小投資者依法行使權(quán)利。健全利益沖突回避、杜絕同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易公平處理制度。上市公司控股股東、實際控制人不得限制或者阻撓中小投資者行使合法權(quán)利，不得損害公司和中小投資者的權(quán)益。健全公開發(fā)行公司債券持有人會議制度和受托管理制度。基金管理人須為基金份額持有人行使投票權(quán)提供便利，鼓勵中小投資者參加持有人大會。

上面就是新國九條內(nèi)容，新國九條保障中小投資者，新國九條內(nèi)容公布股市將受到怎么樣的影響呢?讓我們拭目以待吧!

桂浩明：新國九條新內(nèi)容不多 關(guān)鍵還要看落實

9日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》。

《意見》指出，我國資本市場仍不成熟，一些體制機制性問題依然存在，新情況新問題不斷出現(xiàn)。為實現(xiàn)資本市場健康發(fā)展，《意見》提出將積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制度、將擴大合格境外機構(gòu)投資者、合格境內(nèi)機構(gòu)投資者的范圍，提高投資額度與上限等若干意見。

對此騰訊財經(jīng)連線申銀萬國證券研究所首席市場分析師、市場研究總監(jiān)桂浩明進行解讀。

申銀萬國證券研究所首席市場分析師、市場研究總監(jiān)桂浩明表示，新國九條與之前政策相比較并變化不多，無論是推行注冊制、保護投資者，降低交易成本等都是之前提到過的。他強調(diào)目前來講關(guān)鍵還是看落實的情況。

申萬解讀新國九條：有利于健康發(fā)展

今日申萬解讀新國九條，具體內(nèi)容如下：

1、擴大市場雙向開放，國際化潮流不改，聯(lián)系到資本項下自由開放和匯改的加速，一定要重視其影響，滬港通或許只是開始，如果能有增量資金，這也是重要來源。

2、專門提了混合所有制，允許上市公司按規(guī)定通過多種形式開展員工持股計劃，誰還敢質(zhì)疑國企改革？繼續(xù)看好。

3、并購重組得到強調(diào)，我們月報專門和申萬行研自下而上選擇了一些可能有產(chǎn)業(yè)并購價值的標的

4、在投資者結(jié)構(gòu)方面：專門提了發(fā)展私募投資基金，投資者結(jié)構(gòu)進一步變化，長期看，優(yōu)質(zhì)成長(含小費)仍是私募最愛。壯大專業(yè)機構(gòu)投資者，支持社保、企業(yè)年金、境外長期資金等，大家跌得都快忘了可能的援軍了吧，盡管沒有那么快：)

5、在證券公司經(jīng)營業(yè)務(wù)方面，“豐富適合小微企業(yè)的債券品種”不知道具體怎么做？如果當年美國粉單市場是證券公司賺錢的大頭，這次在中國會不會是小企業(yè)債券？“支持有條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與資本市場”，這事情影響會很深遠。

6、期貨市場這邊又提了碳排放權(quán)交易，和三中全會文件呼應(yīng)，但這塊一直沒有看到太多實質(zhì)性進展，不知道會有什么舉措？

7、穩(wěn)步探索B股改革，這檔子事總得解決的。

8、完善資本市場稅收政策。只說有利于健康發(fā)展。

高層維穩(wěn)利好股市 影響深遠存分歧

對于新國九條，專家一致認為利好股市，但對利好程度存在分歧。

中國農(nóng)業(yè)銀行(2.44, 0.02, 0.83%)總行高級經(jīng)濟師何志成表示，近期股市和房市的共振下跌，對未來經(jīng)濟增長信心的打擊很嚴重，該文件出臺的時間點有維穩(wěn)意向，說明“國務(wù)院對股市下跌還是很著急的”。

英大證券研究所所長李大霄[微博]認為，新“國九條”的發(fā)布是特大利好。新“國九條”強調(diào)提升整個資本市場在國民經(jīng)濟中的地位，同時確定了一個方向，即端正中小投資者的地位，維護中小投資人的合法權(quán)益。這是基本宗旨，這和原來的定位有很大區(qū)別。李大霄指出，以前的資本市場是以融資為主，而確立了保護中小投資者權(quán)益的宗旨，一個公開公正的市場秩序就有可能形成。

首創(chuàng)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理王劍輝也表示，新國九條對股票市場還是偏積極，但是債券市場是偏空的。

申銀萬國[微博]證券研究所首席分析師桂浩明則直言，對比老的“國九條”，“新文件并沒有超預(yù)期的東西，很多方面老的文件里都有提及”。

證券專家胡偉東也認為，新“國九條”并無太多新意，談不上重大利好?！兑庖姟分姓劶吧鲜泄?、發(fā)行制度、證券期貨經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管都是一些“老調(diào)”。胡偉東指出，《意見》是對最近一段時間一直探索的發(fā)展道路、發(fā)展模式做一個總結(jié)，用國九條的形式予以強調(diào)。

長城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達認為，當前資本市場承壓較重，經(jīng)濟下行，房價走弱，資金外流，再加上IPO開閘又帶來新的壓力，在這種情況下，新“國九條”的出臺也只能給市場提振一些信心，短期內(nèi)并不能給改變資本市場的走勢。

星石投資總經(jīng)理楊玲認為，新國九條在建立多層次股權(quán)市場和注冊制的推進，以及退市機制的安排上，都有比較明確的表述，這些一方面對股票市場的長效機制的建立是巨大的利好；但另一方面，新國九條短期看對市場的利好并不是馬上體現(xiàn)的，因此股市受CPI創(chuàng)新低以及IPO要重啟等短期因素的影響，預(yù)計還是以震蕩為主。

資本市場又一大招 亮點較多

對于新國九條，專家普遍表示認可，國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家林采宜表示，新“國九條”有五大亮點，如果后期能夠落實，對整個資本市場結(jié)構(gòu)、交易制度建設(shè)、機構(gòu)綜合競爭力均有較大價值。其中最重要的是國務(wù)院文件正式確認股票發(fā)行注冊制改革，在新“國九條”第一個措施里就提到，建立完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度，這意味著在制度層面已經(jīng)把新股IPO未來的制度框架確認下來了。從制度意義來說，IPO發(fā)行制度正式邁開國際接軌的步伐。新“國九條”推動境內(nèi)外基金互認，交易所產(chǎn)品互認，是繼滬港通之后，資本市場的又一個“大招”。

林采宜表示，更為重要的是，新“國九條”提到證券公司、基金公司、期貨公司等這些交叉持牌，這意味著整個證券業(yè)內(nèi)部的混業(yè)經(jīng)營，對提高證券從業(yè)者的綜合競爭力是非常重要的。

長城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達表示，與舊國九條相比，新“國九條”更系統(tǒng)全面，也更具操作性。他較為關(guān)注的一點是關(guān)于建立多層次資本市場。在現(xiàn)有的資本市場層次下，向威達預(yù)計，這一文件出臺后，上海證券交易所[微博]將成立戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)板。向威達強調(diào)了文件另一條重要的規(guī)定。新“國九條”規(guī)定，政府出臺新的宏觀政策必須考慮市場的承受能力，根據(jù)經(jīng)驗，以前政府部門出臺政策時并沒有考慮這一點，比如央行[微博]調(diào)整貨幣政策。

星石投資總經(jīng)理楊玲指出，本次國九條的亮點是重點突出了“培育私募市場”。從國九條的表述順序看，股票市場排在第一位，債券市場排在第二位，培育私募市場排在第三位，期貨市場排在第四位，證券期貨服務(wù)業(yè)排在第五位。在以前的類似表述中，私募市場要么不出現(xiàn)，要么也只出現(xiàn)在不重要的位置。從這次對“培育私募市場”表述的篇幅和位置看，都說明了在監(jiān)管部門未來的規(guī)劃中，“培育私募市場”應(yīng)該是未來比較重要的發(fā)展方向之一。

民生證券研究院副院長管清友[微博]稱，新國九條解決股市功能錯位問題，嚴格依法監(jiān)管進入退出，打造大國創(chuàng)新和融資能力平臺。

等待細則出爐 未來或取消印花稅紅利稅？

新國九條提出，完善資本市場稅收政策。按照宏觀調(diào)控政策和稅制改革的總體方向，統(tǒng)籌研究有利于進一步促進資本市場健康發(fā)展的稅收政策。有分析認為，未來股票印花稅和紅利稅有望減免或者取消。李大霄認為，這是一個非常重要的層面。與此同時，《意見》明確了改革速度和市場承受能力相結(jié)合，這使得整個市場的發(fā)展方向、改革速度和市場的承受能力能夠配套，從而達到改革的初衷。

申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明認為，市場不可能因為一個文件的出臺而產(chǎn)生翻天覆地的變化，文件出臺后的關(guān)鍵是要得到有效落實，“過去的‘國九條’已經(jīng)很全面了，但要對市場產(chǎn)生切實影響，關(guān)鍵還是在于能不能得到有效落實”。他舉例稱，完善稅收政策、減輕稅負，完善退市制度等，這些在過去的文件中都有提及，但是，從過去到現(xiàn)在未得到有效落實，比如退市是“越退越少”，“現(xiàn)在退市都成了重大新聞”。

首創(chuàng)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理王劍輝也認為，國九條只講述了對資本市場的大的改革方向，王劍輝認為，下一步可能會有具體的細則出臺，如提到的培養(yǎng)私募市場，如何培育要有具體的細則出臺。

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