2011年6月16日：呵呵又降了不少，原來PB的坎兒是2.5，現(xiàn)在完全可以設(shè)為2.0。

迄今為止可以下這樣的定論：創(chuàng)業(yè)板的好公司不少，但好股票很少。

創(chuàng)業(yè)板的公司幾乎沒有五年內(nèi)的創(chuàng)業(yè)型公司，平均十年左右的經(jīng)營歷史，并且大多是家長甚至夫妻店，上市前銷售額幾個億，利潤幾千萬，凈資產(chǎn)1、2億，超募5-10億。因此上市時PB幾乎4、5倍，PE50-100倍。基于這樣的特點，我認為不能單從“新、小公司高速成長”的角度來研究創(chuàng)業(yè)板，而要從具有不短歷史的中小型公司的股價回歸、業(yè)績穩(wěn)定成長的雙角度來選擇，也就是說上市后股價跌逾30%-60%而使其PB從4、5倍跌逾一半兒的公司。這些公司跌幅超過指數(shù)大多是因為業(yè)績沒有達到預(yù)期。只所以沒從PE來研究公司是因為市盈率非常不穩(wěn)定，2倍左右的PB最大的好處是股價下跌幾乎不會再超過50%，因為這些剛剛?cè)诘劫Y的公司凈資產(chǎn)里大多和金融公司一樣是貨真價實的現(xiàn)金資產(chǎn)啊。因此如假設(shè)選擇5只股票，未來有一只股票漲一倍就幾乎不會虧損。這個概率很大，方法介乎與周期投資法與成長投資法中間。當然這種方法幾乎不可能選到那些如當年的蘇寧之類的真正的成長股，但是仔細想一想這樣的方法的風(fēng)險收益比可能更佳，這就是我認為業(yè)余投資者應(yīng)該選擇的面向創(chuàng)業(yè)板的投資方法。當然現(xiàn)在雖然創(chuàng)業(yè)板如預(yù)期跌了不少，但是還沒有到達我的心里底線，也就是現(xiàn)在還只能是研究而不能買入。

下面就是我篩選出來的PB最低（2011年端午節(jié)）的30多家公司，作為以后研究的樣本集合吧，這種PB選擇大范圍而不是最終選股的方法也僅僅適用于目前的創(chuàng)業(yè)板。

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寶通帶業(yè)：PB2.2，無錫，2009年12月上市，橡膠傳送帶，發(fā)行價38元，股價最高點70，目前14元復(fù)權(quán)28元，市值14億，38發(fā)行，募集4億多。公司主要從事橡膠傳輸帶研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù),是國內(nèi)耐高溫輸送帶產(chǎn)品市場領(lǐng)軍企業(yè),占據(jù)高溫輸送帶市場30%市場份額,同時在高強力輸送帶和阻燃輸送帶領(lǐng)域擁有技術(shù)優(yōu)勢和核心競爭力。公司產(chǎn)品在各行業(yè)的銷售比重大致為(以2008年銷售量為例):鋼鐵56.97%、水泥20.25%、港口6.78%、電力5.85%,其他及出口10.15%。2010、2009年收入與利潤3.3億、0.44億以及2.7億、0.48億，毛利率20%。略降，成本因素。（毛利率低、上游成本敏感、市值/募資比高）

梅泰諾：PB1.9：北京，2010年1月上市，股價從37跌到15元，市值14億，發(fā)行26元，募集6億。公司的主營產(chǎn)品是以三管通信塔為核心的各類通信塔(包括景觀塔、獨管塔、角鋼塔和拉線塔等);公司的主營業(yè)務(wù)為三管通信塔為核心的各類通信塔(包括景觀塔、獨管塔、角鋼塔和拉線塔等)的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造及安裝維護。2010年業(yè)績下降。（客戶大而少、關(guān)系營銷）

九洲電氣：PB2.2：哈爾濱，2010年1月上市，融資5.9億。股價最高60跌到復(fù)權(quán)后的28元。公司產(chǎn)品主要分為三大類:第一類為高壓電機調(diào)速產(chǎn)品,主要包括高壓變頻器、高壓軟起動器等,第二類為直流電源產(chǎn)品,主要包括高頻開關(guān)直流電源、各類電力電子功率模塊等,第三類為電氣控制及自動化產(chǎn)品主要包括高低壓開關(guān)柜、旁路柜等;高壓電機調(diào)速產(chǎn)品為其主要產(chǎn)品線。在高壓電機調(diào)速產(chǎn)品領(lǐng)域,公司為國內(nèi)高壓電機節(jié)能領(lǐng)域的開拓企業(yè)之一,2008年主要經(jīng)濟指標工業(yè)總產(chǎn)值在參加行業(yè)統(tǒng)計的國內(nèi)高壓變頻器企業(yè)中名列第三名。在高頻開關(guān)直流電源產(chǎn)品領(lǐng)域,公司是國內(nèi)該產(chǎn)品的開拓者。2009年,公司的三項業(yè)務(wù)的毛利率都低于同類產(chǎn)品龍頭上市公司10個百分點左右。如高壓變頻器業(yè)務(wù)毛利率為32%,而合康變頻為41.19%;直流操作電源業(yè)務(wù)毛利率為33%,而奧特迅40%左右,中恒電氣35%;電控設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率為20%,而同類公司東源電器約為30%,森源電器約為30%,中能電氣約為40%。公司目前產(chǎn)能利用率比較飽滿,在2010年募投項目未完工之前,因此毛利率的提高對推動公司業(yè)績增長有這重要的幫助。近3年收入和利潤都在增長。行業(yè)競爭激烈，其他對手也都上市了。（行業(yè)地位不高、對手都是上市公司）

天源迪科：PB2：深圳，2010年1月上市，市值20億，股價從33跌至復(fù)權(quán)后不到20元。公司主要客戶是電信運營商和公安行業(yè),客戶們往往在前一年底或年初制定采購計劃,公司一般在上半年開始進行項目開發(fā)和實施工作,第三、四季度簽訂項目合同、驗收結(jié)算,這就導(dǎo)致公司每年對應(yīng)用軟件收入的確認工作較多集中在第三、四季度,利潤也較多體現(xiàn)在這一時點。國內(nèi)領(lǐng)先的BSS廠商天源迪科主營業(yè)務(wù)屬運營商BSS 領(lǐng)域,其產(chǎn)品包括計費系統(tǒng)、CRM、數(shù)據(jù)庫倉庫等,公司主流產(chǎn)品在中國電信市場占有率較高。同時,在08年進入中國聯(lián)通后,實時計費、CRM等產(chǎn)品迅速打開市場,并已處于市場領(lǐng)先位置。3500萬收購廣州易杰51%，還收購其他公司。近三年增長有限，估計未來靠多元化和收購。（靠多元化或收購增長、關(guān)系營銷）

中青寶：PB2：深圳，2010年2月上市，市值18億，股價從40多元最低跌至復(fù)權(quán)后18元。中青寶是一家擁有自主研發(fā)能力、獨立運營能力的專業(yè)化網(wǎng)絡(luò)游戲公司,有共青團中央網(wǎng)絡(luò)影視中心、中國青少年網(wǎng)絡(luò)協(xié)會股東背景,是目前上市網(wǎng)游公司中唯一一家具有政府背景的網(wǎng)游公司。10年收入趨同但利潤下降16%。參股公司不少，都是網(wǎng)游。夫婦40%控股。（略）

天龍集團：PB2：廣東肇慶，市值12億，2010年3月上市，28元發(fā)行，募集4.6億。股價從28降至18元。從事精細化工行業(yè)中的油墨制造業(yè),為國內(nèi)最大的水性油墨生產(chǎn)企業(yè),08年公司銷量在國內(nèi)所有油墨企業(yè)中排名第五,在水性油墨市場的占有率為15.8%,連續(xù)八年位居行業(yè)第一。油墨可分為環(huán)保型油墨和傳統(tǒng)型油墨。傳統(tǒng)油墨的溶劑需要使用有機化合物,成本較高,而且往往揮發(fā)性大,使用過程中需要重復(fù)添加溶劑,對人體健康損害較大。水性油墨屬于環(huán)保型油墨,溶劑99%的成分為水,溶劑成本極低,并且避免了污染。我國水性油墨產(chǎn)量占整個油墨產(chǎn)量的比重從04 年的14%穩(wěn)步上升至08 年的19%(歐美這一比例為50%),我們預(yù)計未來5年內(nèi)水性油墨產(chǎn)量仍有望保持20%左右的增速,其產(chǎn)量比例有望進一步上升至30%。公司的競爭優(yōu)勢主要在于成熟的業(yè)務(wù)模式和先進的技術(shù)水平?？刂迫笋T毅51%。一季度收入增長，但是利潤降幅很大，原材料因素而漲價滯后。2010三年收入2.7億年增10%、利潤2500萬。但利潤升降不一，毛利率下降。開始試驗海外銷售。毛利率不到30%，行業(yè)第五，但是前面的多為傳統(tǒng)油墨，公司80%為水性油墨，產(chǎn)品目前有問題但是環(huán)保健康有前途。（產(chǎn)品還有瑕疵？毛利率不高，行業(yè)一般）

安諾其：PB2：上海，市值16億，股價22降到復(fù)權(quán)后15元。從事新型紡織染料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù),產(chǎn)品主要應(yīng)用于新型紡織面料和有特色化染色需求的紡織面料。公司目前擁有六大品牌系列,近三百個品種的染料產(chǎn)品。公司目前主要產(chǎn)品以分散染料、活性染料為主,2009年分散染料占主營業(yè)務(wù)收入62%,毛利占58%;活性染料占主營業(yè)務(wù)收入31%,毛利則占34%，主營業(yè)務(wù)毛利率37%。公司在2007年以前全部采用外包生產(chǎn)方式,隨著煙臺安諾其的投產(chǎn),公司開始自制生產(chǎn),煙臺安諾其目前擁有新型分散染料產(chǎn)能3000噸/年,目前公司生產(chǎn)采用外包生產(chǎn)和自制生產(chǎn)相結(jié)合的模式,IPO募集資金項目將提高公司分散染料生產(chǎn)能力,從而增加自制生產(chǎn)的比例。夫婦實際控制人，2010年收入降4%，利潤降41%，2011第一季度收入和利潤增長。核心優(yōu)勢不是技術(shù)而是應(yīng)用服務(wù)。（行業(yè)價格競爭激烈、沒有核心技術(shù)、當然應(yīng)用服務(wù)也很有價值）

南都電源：PB1.9：市值48億，2010年4月上市，募集20億，發(fā)現(xiàn)33元，最高40多元，目前股價16元，有部分期權(quán)行權(quán)價格27以上。閥控密封鉛酸蓄電池是目前主流的蓄電池產(chǎn)品。閥控密封蓄電池解決了傳統(tǒng)鉛酸蓄電池排放酸霧從而污染環(huán)境的致命缺點,在使用過程中不會產(chǎn)生環(huán)境污染,其免維護、綠色環(huán)保的特點使其得到了越來越廣泛的應(yīng)用。公司是國內(nèi)規(guī)模第三的通信用閥控密封蓄電池生產(chǎn)商,2009年的產(chǎn)品市場占有率達到了10%,主要下游客戶為三大運營商。公司80%的產(chǎn)品應(yīng)用于通信行業(yè),其余用于電力、鐵路、軍用裝備等后備電源系統(tǒng),在太陽能、風(fēng)能等儲能系統(tǒng)和車用動力系統(tǒng)等領(lǐng)域也有廣泛應(yīng)用。在國內(nèi)同行中,產(chǎn)品海外銷售收入排名第一,國內(nèi)市場排名第三。2007-2008年,公司在國內(nèi)通信用閥控密封蓄電池市場的占有率分別為7.3%、9.7%;海外市場的占有率分別為0.9%、1.6%。目前公司已進入鋰離子電池產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售領(lǐng)域。2010年,公司共實現(xiàn)營業(yè)收入14.53億元,同比增長11.41%;實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤8163.78萬元,同比減少49.70%;實現(xiàn)每股收益0.36元。公司業(yè)績基本復(fù)合我們的預(yù)期。分產(chǎn)品看,AGM電池的營收為11.98萬元,同比略增5.10%。AGM電池的毛利率下滑了11.36個百分點,降到18.47%。膠體電池的表現(xiàn)相對較好,實現(xiàn)營收2339.46萬元,同比增長94.99%,毛利率為14.34%,同比基本持平。公司增收減利的根本原因就在于原材料價格的大幅上漲吞噬了利潤。公司海外市場的開拓還是卓有成效的。報告期內(nèi),外銷收入實現(xiàn)營收4.08億元,同比增加40.25%。公司在菲律賓、馬來西亞、南美等地都設(shè)立了辦事處,并成功進入俄羅斯、南美等電信運營商市場,新增重要客戶35家。杭州公司。公司董事長夫婦實際控制人通過幾個公司間接控制，有政府官員背景。（客戶大而少、毛利率低、行業(yè)落后）

數(shù)字政通：PB2.2：北京，2010年4月上市，發(fā)行54元，募集7億，市值19億，股價最高60多元降至復(fù)權(quán)后33元。數(shù)字政通前身系2001年11月6日成立的北京數(shù)字通圖科技有限公司,專業(yè)從事基于GIS應(yīng)用的電子政務(wù)平臺的開發(fā)和推廣工作,業(yè)務(wù)主要涉及數(shù)字化城市管理、國土資源管理和規(guī)劃管理等領(lǐng)域。預(yù)計2010~2012年,公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.94、1.23和1.62億元,同比分別增長30.82%、31.34%和28.83%;分別實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤0.54、0.75和0.96億元,同比分別增長29.9%、40.7%和27.4%。數(shù)字政通2010年年報顯示,2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9574萬元,同比增長32.64%,實現(xiàn)凈利潤5145萬元,同比增長24.72%。公司2010年的基本EPS為1.0元。2010年公司獲得訂單共計1.35億元,同比增長50.36%,其中下半年獲得訂單約6000萬元,為2011年收入延續(xù)快速增長勢頭奠定了良好的基礎(chǔ)。迄今3年內(nèi)收入利潤增加20-40%。軟件占比較高，2010年8000萬。買入536平寫字樓1000萬。吳強華占33%。2011第一季度收入和利潤都增加。（政府關(guān)系型企業(yè)）

寧波GQY：PB1.7：2010耐4月上市，市值17億，股價從最高70多下跌至復(fù)權(quán)后33元，發(fā)行65元，募集8億。公司是視訊產(chǎn)品及應(yīng)用解決方案的提供商,目前主營產(chǎn)品為大屏幕拼接顯示系統(tǒng)與數(shù)字實驗室系統(tǒng)。09年兩者分別占營收的76%與17%。公司在國內(nèi)首創(chuàng)大屏幕拼接顯示系統(tǒng),承建了世界第一大屏—北京奧運交通管理指揮中心大屏幕等一系列標志性工程。近三年平均市場占有率超過15%,08年份額排名第2,僅次于威創(chuàng)股份。公司在07 年直銷占收入的一半,近年大力發(fā)展渠道銷售,占比09年提升至72%。公司數(shù)字實驗室產(chǎn)品占據(jù)了市場大約26%的份額,近兩年市場份額居國內(nèi)第一。公司與國家教育部教學(xué)儀器研究所建立了共同研發(fā)的機制,并參與了浙江省數(shù)字實驗室的行業(yè)標準的制定。司2007年至2009 年營業(yè)收入分別為1.60 億元、1.76 億萬元、2.13 億元,2008 年和2009年營業(yè)收入分別較上年增加10.19%和20.91%。其中由于產(chǎn)品銷售價格下降,盡管公司大屏幕銷售數(shù)量增長較快,但是主營業(yè)務(wù)收入增長幅度不大。但數(shù)字實驗室系統(tǒng)近兩年則增速分別達到了118.43%和77085%,成為公司重要的盈利增長點。另外,在2007-2009年間,公司毛利率均保持在52%以上,三年平均毛利率為53.76%,盈利能力較強。從收購上海鑫森電子到成立山東奇科威,可以看出公司正在逐步超越單一產(chǎn)品(大屏幕拼接屏)模式,教育領(lǐng)域產(chǎn)品正形成新的收入增長點,預(yù)計未來將保持60%以上的增長。根據(jù)公司公告,山東奇科威2011年將實現(xiàn)銷售收入2000萬元,預(yù)計未來將保持20%的增長,至2015年共可實現(xiàn)盈利額961.7萬元,共可提升母公司EPS0.1元,對公司短期業(yè)績影響不大。2010年收入2.4億增12%，利潤不變0.5億。毛利率50-60%。92年公司成立。多子公司，收購控股。控制人夫婦60、48歲56%新西蘭移民有多個境外的控制公司。王立明等人一年后套現(xiàn)明顯。

數(shù)碼視訊：PB2.2：發(fā)行59元募集16億，市值49億，股價最高70元送10后21元。10年營業(yè)收入35012.59 萬元,比上年同期增長 22.68%;營業(yè)利潤 11067.03萬元,同比增長 40.52%;利潤總額15803.33 萬元,較上年同期增長 46.82%;歸屬于上市公司股東的凈利潤 14852.54 萬元,同比增長51.36%;報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為 12957.90 萬元,比去年同期增長53%。用超募資金投資博匯科技和新大陸通信。其中,博匯科技專注于視音頻產(chǎn)品的研發(fā)和制造,尤其是廣電網(wǎng)絡(luò)監(jiān)測管理系統(tǒng)產(chǎn)品;新大陸通信在數(shù)字電視全系列終端產(chǎn)品、增值業(yè)務(wù)和CMMB領(lǐng)域有較強競爭力,與公司產(chǎn)品形成較好互補。迄今3年增長不錯。鄭海濤持股18%。和永新世博相比，估值四倍左右。11年第一季度增長41%利潤100%的收入。

恒信移動：PB1.7：河北北京，市值13億，股價從40元跌到20元，發(fā)行38元、募集6億。中國移動河北省最大的移動信息產(chǎn)品銷售與服務(wù)提供商,承接中國移動定制業(yè)務(wù)并與其分成。構(gòu)建了從地面到空中一體化銷售渠道,是國內(nèi)唯一既有地面零售連鎖業(yè)務(wù)又有移動信息技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)平臺運營經(jīng)驗的企業(yè),市場綜合競爭力強。09、10年收入10億，利潤0.4下降0.2億。收入87%來源河北移動。第一大股東個人31%。（客戶大而少，毛利率低）

長城集團：PB2：潮州，市值15億，最高26元跌到15元，發(fā)行20.5元，募集5億元。致力于創(chuàng)意藝術(shù)陶瓷的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的現(xiàn)代化藝術(shù)陶瓷企業(yè),2007-2009年度藝術(shù)陶瓷銷售收入分別為1.7 億元、2.4 億元、2.9 億元,年均增長31.05%。公司2008年藝術(shù)陶瓷產(chǎn)品出口金額位居行業(yè)第二名,僅次于意大利獨資企業(yè)唐山亞利陶瓷有限公司。是國內(nèi)藝術(shù)陶瓷行業(yè)的龍頭企業(yè)。藝術(shù)陶瓷為主,自主品牌占主導(dǎo)。藝術(shù)陶瓷作為公司的主營產(chǎn)品,是公司收入及利潤的主要來源,報告期內(nèi)藝術(shù)陶瓷銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例平均超過90%。公司OEM和ODM 代工的品牌主要有LOWE`S,ROSS,IMAX等,均為規(guī)模較大、實力較強的經(jīng)銷商或者零售商;2011年收入3.7億增10%，利潤0.26億下降38%，原因為上市費用1500萬。毛利率26%?？刂迫朔驄D占43%。潮州薪水和成本較低，員工400人。11年一季度收入和利潤微增不到5%。

國聯(lián)水產(chǎn)：PB2.2：湛江，市值34億，股價最高17元降至11元，發(fā)行價14元，募集10億。公司是國內(nèi)最大的對美出口的對蝦加工企業(yè)。公司主要從事對蝦加工業(yè)務(wù),現(xiàn)有對蝦加工產(chǎn)能6萬噸,對蝦加工收入占到公司收入90%以上,其中出口美國對蝦收入占比80%以上。公司是國內(nèi)唯一享受出口美國對蝦“零關(guān)稅”企業(yè),具有明顯的成本優(yōu)勢2009年公司出口美國對蝦產(chǎn)品1.90萬噸,占我國出口美國對蝦銷量的40%左右。三年收入每年增加15%至12億，利潤10年下降20%。李忠通過兩個公司實際持股27%為實際控制人，其弟也是小股東。法人股東較多。公司2011年一季度為淡季虧損降低。（毛利率低，產(chǎn)品性價比，如果有規(guī)模效益則目前pe高可能是好事周期性強）

華伍股份：PB2.2：江西豐城，股價最高39降至18元，市值14億，發(fā)行22元，募集4億。司是國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大、產(chǎn)品品種最全、行業(yè)覆蓋面最廣并具備較強自主創(chuàng)新能力的工業(yè)制動器專業(yè)生產(chǎn)商和工業(yè)制動系統(tǒng)解決方案提供商,主要生產(chǎn)應(yīng)用于起重運輸機械、冶金設(shè)備等重型裝備制造業(yè)的中、高端工業(yè)制動器。我國工業(yè)制動器行業(yè)伴隨裝備制造業(yè)國產(chǎn)化的進程經(jīng)歷了高速增長期,在這一背景下公司作為行業(yè)龍頭業(yè)績持續(xù)快速成長。同時憑借研發(fā)能力、行業(yè)地位、品牌、客戶資源、運營模式以及服務(wù)體系方面的優(yōu)勢,公司將重點開拓風(fēng)電及核電設(shè)備、礦山設(shè)備等以進口工業(yè)制動器為主的新興應(yīng)用領(lǐng)域以及國際市場。我們認為公司的未來發(fā)展將主要是建立在行業(yè)發(fā)展方向的三個“替代”(非專業(yè)替代、進口替代和低端替代)上,未來三年在行業(yè)保持10%~20%增速的前提下凈利潤復(fù)合增長速度有望達到30%以上。我們預(yù)計公司2010年、2011年、2012年攤薄每股收益(按發(fā)行后股本計算)分別為0.80元、1.24元和1.45元,發(fā)行價22.56元對應(yīng)的動態(tài)PE分別為28x、18x、16x。10年收入和利潤大幅下滑，毛利率45%。聶占42%。2011第一季收入和利潤繼續(xù)下滑。（地域）

高新興：PB2.2：廣州，市值20億，發(fā)行36元，股價從40跌到復(fù)權(quán)后30元，2010年7月上市，募集6億。公司是擁有自主核心技術(shù)的運維綜合管理服務(wù)商。公司主營業(yè)務(wù)包括運維信息化系統(tǒng)(占收入88%)和新風(fēng)/置換節(jié)能系統(tǒng)(占收入12%)。運維信息化系統(tǒng)市場占有率位居第三;新風(fēng)/置換節(jié)能系統(tǒng)領(lǐng)域市場份額第一。絕對市場份額仍然較低,上升空間大。通信運維信息化行業(yè)的規(guī)模依賴運營商固定資產(chǎn)投資擴張。行業(yè)格局較為分散,市場份額前三的廠商分別占13.68%,10.79%和5.86%。公司市場份額第三,但上升迅速,平均每年增加1.4%。公司的競爭力來自于領(lǐng)先的技術(shù)實力。公司是國內(nèi)通信運營維護信息化系統(tǒng)主要提供商,在所屬細分市場份額位居全國第三,僅次于艾默生及中興通訊,2009年市場占有率超過6%。公司的具體業(yè)務(wù)有通信基站/機房運維信息化系統(tǒng)、通信基站/機房節(jié)能系統(tǒng)以及綜合運維服務(wù)。2006 年-2009年,公司營業(yè)收入年均復(fù)合增長率達到55.59%、凈利潤增長率62.34%,保持了高速增長的勢頭。預(yù)測:公司10-12年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.62 億、3.52億和4.54 億,分別同比增長30.1%、34.4%和29%,實現(xiàn)EPS 分別為1.045元、1.377 元和1.663元,同比增長21.72%、31.69%和20.79%。2011年收入降10%，利潤降30%?？刂迫顺?1%。公司97年創(chuàng)建。（客戶大而少、行業(yè)地位三）

泰勝風(fēng)能：PB2.3：上海，股價最高45跌到復(fù)權(quán)后25元，市值30億，發(fā)行30億，募集8.9億元。公司主營業(yè)務(wù)為風(fēng)機塔架制造。公司自2001年設(shè)立以來一直專業(yè)化制造風(fēng)機塔架,是國內(nèi)最早專業(yè)生產(chǎn)風(fēng)機塔架的公司之一,目前能生產(chǎn)多種規(guī)格風(fēng)機塔架產(chǎn)品,產(chǎn)品出口到日本、美國、澳大利亞等地。目前國內(nèi)風(fēng)機塔架生產(chǎn)企業(yè)大大小小一共100多家,但是規(guī)模參差不齊,多數(shù)不是專業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營,產(chǎn)品質(zhì)量也不盡相同。風(fēng)機塔架市場可分為高端市場和低端市場,一般來說2MW 及以上風(fēng)機塔架市場屬于高端市場,1.5MW及以下風(fēng)機塔架市場屬于中低端市場;風(fēng)機塔架市場尤其是低端市場是完全競爭的市場。公司及子公司累計生產(chǎn)風(fēng)機塔架約占全國市場的16.5%,在高端風(fēng)機塔架的市場占有率為60%,公司在國內(nèi)高端風(fēng)機塔架市場領(lǐng)域市場占有率較高,具備了較強的競爭優(yōu)勢。2007-2009年公司的營業(yè)總收入、營業(yè)利潤和凈利潤的負荷增長率為52.53%,110.28%,111.32%。2010 年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入23,936.24 萬元,凈利潤6,298.72萬元。利率提升、政府補貼助力公司業(yè)績猛增:公司2010年實現(xiàn)營業(yè)收入5.68億元,同比增長12.76%,增速較2009年的8.98%提高了近4%,全年公司實現(xiàn)凈利潤1.09億元,同比增長31.48%。2010年公司綜合毛利率為33.92%,較2009年提高約4.5%,另外2010年公司獲得政府2302萬元,使得公司凈利潤增速明顯高于營業(yè)收入增速。公司無控制人，最大9%年齡58歲。

新國都：PB2.3：深圳，市值21億，50元最高跌到32元，發(fā)行43元，募集6.4億。專業(yè)的電子支付解決方案提供商,為國內(nèi)主要銀行卡收單機構(gòu)提供金融POS終端產(chǎn)品,在行業(yè)占據(jù)領(lǐng)先地位,具有較強的綜合競爭優(yōu)勢。新國都是國內(nèi)專業(yè)的金融POS終端制造企業(yè),具有較強的綜合競爭優(yōu)勢。新國都成立于2001年,從成立伊始即從事POS終端的生產(chǎn)、銷售和租賃業(yè)務(wù),目前已經(jīng)發(fā)展成為銀聯(lián)商務(wù)等國內(nèi)主要收單機構(gòu)的重要供應(yīng)商之一。公司的市場占有率排名前三。目前國內(nèi)POS終端市場集中度較高,排名前五的廠商占據(jù)超過90%的市場份額。從主要收單機構(gòu)銀聯(lián)商務(wù)的招標情況來看,就是深圳百富、新國都等四家企業(yè)入圍,2011年還將延續(xù)這種狀況。行業(yè)進入壁壘較高,競爭格局趨于穩(wěn)定。金融POS終端在安全性、保密性、穩(wěn)定性等方面有較高要求,嚴格的技術(shù)認證和招標資質(zhì)要求樹立了較高的行業(yè)進入壁壘,行業(yè)競爭格局趨于穩(wěn)定。公司第一大股東持股2115萬股,占比為33.307%,公司的市場占有率排名前三。目前國內(nèi)POS終端市場集中度較高,排名前五的廠商占據(jù)超過90%的市場份額。從主要收單機構(gòu)銀聯(lián)商務(wù)的招標情況來看,就是深圳百富、新國都等四家企業(yè)入圍,2011年還將延續(xù)這種狀況。2011年一季度新國都實現(xiàn)銷售收入4076.41萬元,同比增長86.61%,實現(xiàn)凈利潤1176.93萬元,同比增長235.20%。銷售收入和凈利潤快速增長的主要原因是去年同期銀聯(lián)尚未完成招標,沒有形成實際銷售,由于銀聯(lián)招標的有效期是兩年,且今年采購計劃高于去年,因此今年一季度公司對銀聯(lián)的銷售快速增長。公司凈利潤增幅較快的另一個原因是收到軟件退稅501萬元,高于去年同期的110萬元。主營業(yè)務(wù)毛利率51%。低于高陽也就是百富，但是增長快。劉祥30%另前兩位各占11%。2001年成立。（行業(yè)地位一般、關(guān)系營銷、？？？門檻高）

啟源裝備：PB2.2：西安，市值18億，股價最高50元復(fù)權(quán)后最低30元，2011年11月上市，募集5.7億，發(fā)行40元。公司是國內(nèi)最早自主研發(fā)制造變壓器專用設(shè)備的企業(yè)之一,其中生產(chǎn)的硅鋼帶縱剪生產(chǎn)線、橫剪生產(chǎn)線、多種繞線設(shè)備市場占有率均居國內(nèi)行業(yè)第一名,前兩項產(chǎn)品市占率均超過50%,實力雄厚,優(yōu)勢凸顯。國內(nèi)唯一一家能生產(chǎn)大型、高端自動剪切設(shè)備企業(yè)。公司是鐵芯剪切設(shè)備行業(yè)龍頭,綜合市占率超過50%,同時也是國內(nèi)唯一掌握高端自動剪切技術(shù)的企業(yè),領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢使公司主營產(chǎn)品保持近50%的毛利。09年鐵芯剪切設(shè)備為公司提供了50%以上的收入和70%左右的毛利,也將成為未來持續(xù)增長的主動力。國內(nèi)唯一一家能生產(chǎn)大型、高端自動剪切設(shè)備企業(yè)。公司是鐵芯剪切設(shè)備行業(yè)龍頭,綜合市占率超過50%,同時也是國內(nèi)唯一掌握高端自動剪切技術(shù)的企業(yè),領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢使公司主營產(chǎn)品保持近50%的毛利。09年鐵芯剪切設(shè)備為公司提供了50%以上的收入和70%左右的毛利,也將成為未來持續(xù)增長的主動力。2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入、利潤總額、歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為30,250.38萬元、5,721.82萬元、4,939.15萬元,分別比上年同期增長14.48%、2.10%、1.79%。國外銷售5000萬。兩個國有法人占28、19%，個人占4.5%。這類另類的公司員工工資要多一些。

天舟文化：PB2.4：湖南，2010年底上市，股價從35降到復(fù)權(quán)后17元，市值12億，發(fā)行價20元，募集4億，。公司營業(yè)收入2.14億,利潤總額3875萬,歸母公司凈利潤3083萬,同比分別大幅增長63%、47%、52%?；久抗墒找?.55元,扣除非經(jīng)常性損益后每股收益0.54元,符合預(yù)期公司主要從事青少年讀物的內(nèi)容策劃和發(fā)行業(yè)務(wù)。青少年讀物收入占營業(yè)收入的比重為80.08%,貢獻毛利85.11%。公司產(chǎn)品主要包括三個種類:教輔類、英語學(xué)習(xí)類和少兒讀物。其中,教輔類圖書是公司收入的主要來源,而少兒類圖書近年來增長較快。2010年,公司積極發(fā)展湖南省外業(yè)務(wù),省外業(yè)務(wù)同比大幅增長210.52%,同時由于公司發(fā)展出了一支較為成熟的政府采購招標團隊,2010年公司中標的政府采購項目比2009年有較大幅度增長。業(yè)務(wù)主要覆蓋湖南省內(nèi)。有個人51%以上大股東。（行業(yè)前景一般、行業(yè)地位差）

昌紅科技：PB2.2：深圳，總市值15億，34發(fā)行，最高40多元，目前下降至復(fù)權(quán)后的22元。公司是國內(nèi)專業(yè)從事精密非金屬制品模具研發(fā)、設(shè)計、制造、注塑成型及銷售的龍頭企業(yè),目前在精密塑料模具細分行業(yè)排名前三主要生產(chǎn)復(fù)印機、打印機等辦公自動化設(shè)備(OA)結(jié)構(gòu)件、外觀件模具及其注塑成型及高端醫(yī)療器械模具。公司是國際幾大主要知名品牌辦公設(shè)備廠商的供應(yīng)商?？履峥滥苓_已將公司評級為其特級供應(yīng)商,即優(yōu)先擴大訂單的最大、最難部品供應(yīng)商;公司與柯尼卡美能達之間實現(xiàn)的融合創(chuàng)新、同步開發(fā),使公司與核心客戶合作關(guān)系更加緊密,無形中提高了競爭對手的進入壁壘。兄弟、理光、佳能、京瓷美達等大型OA設(shè)備廠商也對公司逐步擴大訂單。2010年1-12月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.86億元,同比增長55.25%;營業(yè)利潤4,721萬元,同比增長51.06%;歸屬母公司所有者凈利潤4,065萬元,同比增長42.19%;三年內(nèi)增長不錯，但是11年上市之后如何未有定論。毛利率24%?？刂迫?0%富士康出身。2007年成立。（毛利率低、客戶大而少、原材料敏感）

安居寶：PB2.2：股價49跌到30復(fù)權(quán)價。市值22億，發(fā)行49元，募集8.3億。公司是國內(nèi)社區(qū)安防中樓宇對講系統(tǒng)、智能家居系統(tǒng)和防盜報警系統(tǒng)的主要供應(yīng)商。在國內(nèi)同類企業(yè)中具有最完善的銷售網(wǎng)絡(luò),具品牌優(yōu)勢,綜合毛利率50%左右,且呈上升趨勢。收入和利潤。2007~2009年,公司營收分別為4599萬元、1.55和2.17億元,收入年復(fù)合增長率為117.22%,同期凈利潤分別為1043萬元、2937萬元和5134萬元,復(fù)合增長率為121.86%。毛利率49%。2009年初凈資產(chǎn)只有5000萬，目前10億，因此汝棒性較差，這是創(chuàng)業(yè)板的通病。兩個張姓控制人控制50%以上。2004年成立

雷曼光電：PB2.1：股價44元跌到24元，市值16億，募集5億。公司成立于2004年,主要從事LED封裝器件和LED顯示屏的生產(chǎn)和銷售。公司定位于中高端LED封裝應(yīng)用領(lǐng)域,95%的收入與LED顯示屏相關(guān)(其中35%為顯示屏直接銷售收入),公司曾中標國慶60周年閱兵式天安門廣場超大型500平方米LED全彩顯示屏項目(使用近600萬只LED)。公司近三年LED器件業(yè)務(wù)綜合毛利率在35%左右。LED顯示屏市場份額提升空間巨大。(1)LED封裝器件。按銷量統(tǒng)計,2009年國內(nèi)顯示屏用LED器件需求約187億只(增長34%),公司市場占有率僅1.4%,產(chǎn)品主要應(yīng)用于高端戶外顯示屏領(lǐng)域。2011年第一季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.41億元,同比增長10.49%;利潤總額為0.06億元,比上年同期下降35.78%;凈利潤為0.05億元,比上年同期下降38.23%。上市前資產(chǎn)只有6000萬。公司股東李漫鐵、王麗珊、李躍宗和李琛直接或間接控制本公司99.004%的股份，其中，李躍宗與王麗珊系夫妻關(guān)系，李漫鐵系李躍宗、王麗珊之子，李琛系李躍宗、王麗珊之女，為一致行動人，公司控股股東和實際控制人均為李漫鐵、王麗珊、李躍宗和李琛。2004年成立，毛利率20%。（持股99%，呵呵，毛利率，關(guān)注）

通源石油：PB2.3：西安，股價最高55元跌至35元，市值23億，募集8億，發(fā)行59元。2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入30,155.57萬元,同比增長13.76%;凈利潤6,130.09萬元,同比增長25.32%;實現(xiàn)每股收益0.93元,每10股轉(zhuǎn)增2股派發(fā)5元。服務(wù)收入占比增加提高綜合毛利率。赴西安通源石油調(diào)研,主要結(jié)論如下:1.一季度虧損主要原因為公司業(yè)務(wù)季節(jié)性波動,從公司經(jīng)營歷史看,一季度基本是虧損的,一般上半年達到盈虧平衡,四季度利潤貢獻占全年的50-70%;公司是國內(nèi)復(fù)合射孔和爆燃壓裂兩大核心油田增產(chǎn)服務(wù)領(lǐng)域的龍頭企業(yè),依托于領(lǐng)先的油田增產(chǎn)技術(shù),高起點切入鉆井、測井、修井等油田服務(wù),已經(jīng)成為國內(nèi)服務(wù)體系最全面、附加值最高的油田綜合服務(wù)公司之一。復(fù)合射孔技術(shù)是國內(nèi)油氣井射孔領(lǐng)域的發(fā)展趨勢.射孔是決定油氣井產(chǎn)量的首要因素。隨著油氣產(chǎn)量和消費量的快速提升,全球范圍內(nèi)已進入難動用油藏開發(fā)階段。與傳統(tǒng)射孔相比,復(fù)合射孔能有效解決近井帶污染,使單井產(chǎn)量大幅提升,已成為開采難動用油藏的主流技術(shù),具有強大的生命力和市場空間。公司是國內(nèi)率先推出復(fù)合射孔技術(shù)的企業(yè),在該領(lǐng)域具有國際領(lǐng)先水平。實際控制人兄弟97年加入公司。

迪威視訊：PB2.2：深圳，股價最高50元跌到35元，市值15億，發(fā)行51元，募集5億。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的專網(wǎng)視頻通訊解決方案提供商,主要為政府、公安等專網(wǎng)用戶提供定制化的視頻通訊綜合解決方案。公司目前的產(chǎn)品和服務(wù)主要為兩大類:統(tǒng)一視頻管理應(yīng)用系統(tǒng)(SIAP)及視訊政務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)(VAS)。其中,統(tǒng)一視頻管理應(yīng)用系統(tǒng)(SIAP)以公安為主要應(yīng)用領(lǐng)域;視訊政務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)(VAS)以政府為主要領(lǐng)域。2、2009年公安專網(wǎng)視頻通訊市場的總體規(guī)模約為11.59億元,迪威視訊的市場占有率達11.13%,位居全國首位;2009年政府專用視頻通訊市場的總體規(guī)模約11.51億元,迪威視訊市場占有率為10.51%,位列全國第四,僅次于寶利通(Polycom)、華為、中興通訊。3、公司依靠其較高的市場占有率,2007-2009年,公司營業(yè)收入快速增長,年均復(fù)合增長率為33.49%;預(yù)計公司2010-2012年銷售收入年均復(fù)合增長率為53.9%,凈利潤復(fù)合增長率將達到47.1%公司公布2010年報,全年實現(xiàn)營業(yè)收入2.03億元,較09 年同期增長40.5%;完成歸屬于母公司凈利潤3959萬元,同比快速增長34.3%。實際控制人占55%。（行業(yè)競爭激烈）

萬達信息：PB2.2：上海，發(fā)行28元，跌至18元，募集8.4億，市值23億。司是以公共事務(wù)為核心的城市信息化領(lǐng)域的軟件和服務(wù)提供商。應(yīng)用軟件和服務(wù)已占據(jù)了上海地區(qū)城市信息化領(lǐng)域約30%的市場份額,其中在政府信息化領(lǐng)域占有60%的份額;在衛(wèi)生服務(wù)的區(qū)域衛(wèi)生領(lǐng)域,公司份額位居榜首,是覆蓋醫(yī)療機構(gòu)和人群均最大的服務(wù)提供商。公司09年收入來自電子政務(wù)、社會保障、衛(wèi)生服務(wù)、工商管理、民航交通分別占25%、27%、11%、23%、7%;來自軟件開發(fā)、運營服務(wù)與系統(tǒng)集成分別占52%、18%、30%,毛利75%來自軟件開發(fā)。2004年,公司成為全國首家通過CMMI5級評估的企業(yè)。司公布2010年年報。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)收入4.93億,同比增長20.74%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.53億,同比增長33.14%。收入增長主要來自于運營服務(wù)及系統(tǒng)集成收入的增長:運營服務(wù)收入同比增長35.28%;系統(tǒng)集成收入同比增長42.39%。整體上,公司業(yè)績符合預(yù)期。公司今日公布股權(quán)激勵計劃草案:授予激勵對象504萬份股票期權(quán),首次授予464萬份,預(yù)留40萬份;股票來源為公司向激勵對象定向發(fā)行,占總股本的4.20%。授予股票行權(quán)價格27.91元;首期授予期權(quán)行權(quán)有效期自授予日后年起至第4年,可按期權(quán)總量的40%、30%、30%三期行權(quán);預(yù)留期權(quán)行權(quán)有效期自授予日后2年起至第4年,可按期權(quán)總量的50%、50%兩期行權(quán);行權(quán)條件是以10年營業(yè)總收入和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為基數(shù),2011-2013年相對2010年,營業(yè)總收入增長率不低于35%、70%和100%,實際控制人35%。有幾個相近行業(yè)多元化的控股公司。

松德股份：PB2.3：中山，股價最高25跌至17復(fù)權(quán)后價格。市值11億，2011年2月上市，募集3.4億，發(fā)行22元。2010年收入2.5億利潤0.39億。11年一季度下降收入4000萬利潤5百萬。公司主要產(chǎn)品為凹版印刷機及其成套設(shè)備。目前印刷機械制造主要集中在發(fā)達國家,其中德國在全球的市場占有率超過30%。受國際金融危機的影響,近兩年我國印刷機械總產(chǎn)值略有回落,目前在160億元左右。近年來我國凹版印刷機生產(chǎn)技術(shù)與進口設(shè)備之間的差距正在迅速縮小。目前國產(chǎn)高檔印刷設(shè)備僅占25%的市場份額。2009年我國紙包裝印刷工業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)值858億元,軟包裝印刷工業(yè)產(chǎn)值已達429億元,與2003年相比接近翻番。在下游紙快速增長的推動下,預(yù)計未來3-5年我國紙凹機市場年增長幅度在10-12%之間;中高端塑凹機的市場需求增長將大于15%。公司競爭優(yōu)勢明顯,市場占有率靠前,未來市場占有率有望進一步提升。全國凹印機廠家總數(shù)已經(jīng)超過70家,2008年公司在國內(nèi)紙凹機市場中排名第3,在塑凹機市場中排名第5(兩個細分產(chǎn)品市場中排名第一的市場份額均在20%左右),其中紙凹機排名前兩位均為外資企業(yè)。公司是廣東省更新技術(shù)企業(yè),“松德”商標是“廣東省著名商標”,公司生成的SAY系列凹版印刷機是“中國包裝名牌產(chǎn)品”;公司擁有廣東省技術(shù)中心,擁有研發(fā)人員61名;經(jīng)過多年發(fā)展,直接和間接下游客戶開拓到蒙牛、伊利、康師傅、青島啤酒、紅塔山、汰漬等國內(nèi)知名品牌。公司自1997年成立以來,產(chǎn)品層次不斷上升。公司2010年成功推出印刷速度達400m/min的凹版印刷機。毛利率20-45%。投資融資租賃公司。迄今3年1.5億、2億、2,5億，營業(yè)利潤率20-40%？控制人夫婦持有超50%股份，97年創(chuàng)建。

華峰超纖：PB2.2：上海，發(fā)行19元，最高23元，最低15元。市值24億，募集7.5億。華峰超纖是國內(nèi)超纖革龍頭企業(yè),目前超纖革年產(chǎn)能為900萬平方米,連續(xù)3年超纖革銷量占據(jù)國內(nèi)第一。超纖革產(chǎn)品將受益于消費升級,更多的低端PVC革和普通PU革將升級為超纖革,目前國內(nèi)超纖革在合成革中的使用比例不到3%,遠低于發(fā)達國家水平,因此未來替代空間巨大。超纖革性能接近天然皮革但價格更低,且不存在動物保護和高污染問題。國內(nèi)天然皮革市場需求約4500億元,超纖革只有約50億元,未來超纖革對天然皮革的替代增速將較快。競爭對手合欣（市值27億，凈資產(chǎn)11億，年收入12億，利潤0.9億）、雙象（市值20億，凈資產(chǎn)7.9億，年收入5億，利潤0.4億）均上市，加上山東同大海島占行業(yè)50%以上，本公司年收入4億，盈利0.8億，毛利率30%。尤世家族多人為聯(lián)合控制人。

通裕重工：PB1.9：山東禹城，市值64億，發(fā)行25元，最低17元，募集21億。2007-2009年營業(yè)收入分別為6.25、12.24和11.15億元,年復(fù)合增長率33.57%,同期凈利潤分別為0.99、1.54和1.69億元,年復(fù)合增長率30.65%。2010年1-9月營業(yè)收入為8.12億元,凈利潤為1.41億元。主營業(yè)務(wù)收入中,風(fēng)電主軸占比53%,管模占比19%,其他鍛件占28%。公司產(chǎn)品下游需求:我們估算,今后每年市場需求毛坯鍛件40萬噸以上,鑄件15萬噸左右。行業(yè)地位突出。公司主導(dǎo)產(chǎn)品風(fēng)電主軸和球墨鑄鐵管管模的產(chǎn)銷量全國第一,市場占有率分別為22.11%和34%。近三年公司幾乎沒有增長。毛利率30-40%。公司與中國科學(xué)院金屬研究所于3月22日簽訂了《高效寬厚板坯制備技術(shù)開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目合作協(xié)議》實際控制人為董事長司興奎,直接、間接持有公司22.20%的股權(quán);此次公司發(fā)行后,持股占比為16.65%,仍為公司實際控制人。

佳士科技：PB2.3：市值42億，發(fā)行26元，最低19元，募集14億。佳士科技擁有豐富的焊割設(shè)備產(chǎn)品鏈和健全的營銷服務(wù)渠道,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型“整體焊接解決方案提供商”。公司在專注于通用逆變焊機的基礎(chǔ)上,在2010年初全面切入內(nèi)燃發(fā)電焊機領(lǐng)域和專業(yè)焊割成套設(shè)備領(lǐng)域,以充分發(fā)揮新舊業(yè)務(wù)在銷售網(wǎng)絡(luò)、品牌、技術(shù)和產(chǎn)品制造的互補性。內(nèi)燃發(fā)電焊機主要是用于野外施工,主要下游是鐵路施工、石化管道、市政工程等,目前主導(dǎo)產(chǎn)品都是國外品牌,進口替代空間廣闊。專業(yè)焊割成套設(shè)備以其自動化、機械化和精準化等特點,越來越多的在專業(yè)領(lǐng)域的焊接工序中被采用,成為焊割設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展趨勢。2007-2010年公司營業(yè)收入分別為150.67、282.11、336.68和520.75百萬元,年復(fù)合增長率51.19%。同期凈利潤分別為33.56、56.38、74.11和98.01百萬元,年復(fù)合增長率42.94%,佳士科技股份有限公司成立于2005年,主營業(yè)務(wù)為焊割設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品為逆變焊機、內(nèi)燃發(fā)電焊機和焊割成套設(shè)備。基于豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、廣泛的客戶群體和領(lǐng)先的技術(shù)水平,公司致力于成為“整體焊接解決方案提供商”?？刂迫朔驄D50%以上。

海倫蜇：PB2.3：徐州，2011年4月上市，市值14億，發(fā)行21元，最低17元。公司主營高空作業(yè)車。海倫哲是一家民營企業(yè),公司實際控制人是丁劍平。公司主營產(chǎn)品包括高空作業(yè)車、電源車、工程搶修車等,其中高空作業(yè)車是公司主要收入和利潤來源,公司是國內(nèi)率先研發(fā)出智能化高空作業(yè)車產(chǎn)品的公司,公司2010年營業(yè)收入2.28億元,綜合毛利率35.02%,公司產(chǎn)品定位高端,毛利率穩(wěn)定在35%左右,未來隨著智能化高空作業(yè)車等高毛利產(chǎn)品占比擴大,預(yù)計公司毛利率將穩(wěn)中有升。與公司可比的公司主要有威海廣泰、達剛路機、康力電梯、金通靈等。該行業(yè)產(chǎn)品毛利率普遍在30%以上,10年上述上市公司平均毛利率33.85%,而公司2010年毛利35.02%略高于行業(yè)平均水平,公司是國內(nèi)最大的高空作業(yè)車產(chǎn)品及服務(wù)提供商,市場占有率達28.67%。2011年1季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入3296萬元,同比增長119.96%;營業(yè)利潤31萬元,去年同期為-465萬元;歸屬于母公司所有者的凈利潤29萬元,去年同期為-423萬元;EPS為0.0036元。公司綜合毛利率大幅上升,期間費用率大幅下降。2011年1季度,公司綜合毛利率為34.66%,同比上升9.42個百分點,主要是由于公司2011年中高端產(chǎn)品銷售比例提升較多。公司期間費用率為33.97%,同比大幅下降22.2個百分點,主要是去年同期期間費用率過高,同時公司營收規(guī)模較小,期間費用率容易發(fā)生較大幅度波動,公司還須繼續(xù)加強費用管理,持續(xù)降低期間費用率。1季度是高空作業(yè)車傳統(tǒng)淡季,公司業(yè)績主要看下半年。

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