這幾天研究富國(guó)銀行，得出的這篇文章。算是副產(chǎn)品吧。拿來(lái)跟大家分享一下。因?yàn)槊绹?guó)次貸危機(jī)之后，不停有人在嚷嚷中國(guó)也有危機(jī)。銀行股的表現(xiàn)倒是比危機(jī)都危機(jī)，但是實(shí)際上根本不是那么回事。

為了解釋這個(gè)事情，先要明白美國(guó)的次貸危機(jī)。次貸，并不是再抵押的貸款，而是垃圾貸款。用的抵押就是房子。這個(gè)就很好理解了。因?yàn)橹懊绹?guó)的房?jī)r(jià)一直漲，銀行的住房抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)非常低。所以大量的銀行開(kāi)始給窮人發(fā)放住房貸款。反正還不起貸款，直接拍賣(mài)掉房子就好了。銀行沒(méi)損失。但是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始不景氣的時(shí)候就不一樣了。大量窮人還不起貸款，造成大量房屋被拍賣(mài)，于是房?jī)r(jià)開(kāi)始下跌。房?jī)r(jià)下跌，好多人的房子就變成了負(fù)資產(chǎn)（需要還的貸款比當(dāng)時(shí)房?jī)r(jià)都高），就更不還錢(qián)了。扔給銀行一大堆爛房子，賣(mài)不出去，于是便成了壞賬。

次貸危機(jī)的另一個(gè)元兇叫做MBS，簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)就是證券化的房屋抵押貸款。這是為了方便大資金進(jìn)出地產(chǎn)市場(chǎng)而設(shè)計(jì)的一個(gè)證券產(chǎn)品。因?yàn)檫^(guò)去十幾年地產(chǎn)市場(chǎng)一直沒(méi)有問(wèn)題，所以這個(gè)產(chǎn)品被認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)非常低，銀行和其他大公司都大量配置。而次貸危機(jī)一發(fā)生，這些產(chǎn)品基本上瞬間就變成0了。承受了巨量損失的銀行開(kāi)始收縮，發(fā)不出貸款。而且各大公司也開(kāi)始收縮。經(jīng)濟(jì)就開(kāi)始危機(jī)，一環(huán)扣一環(huán)。

那么中國(guó)會(huì)不會(huì)也發(fā)生次貸危機(jī)呢？我個(gè)人認(rèn)為，次貸危機(jī)產(chǎn)生的條件沒(méi)有一條是中國(guó)具備的。

首先說(shuō)最大的條件，次級(jí)貸款。美國(guó)的銀行為什么會(huì)大量給窮人貸款？因?yàn)楦蝗瞬恍枰J款了已經(jīng)。富人已經(jīng)沒(méi)什么再致富的機(jī)會(huì)了，要貸款也沒(méi)什么用。銀行只好給貸給窮人。中國(guó)的銀行，會(huì)給窮人貸款么？如果你想辦房屋貸款，需要你的工作證明，收入證明，亂七八糟一大堆東西。如果你是個(gè)很有錢(qián)的個(gè)體戶需要貸款買(mǎi)房，銀行都不愿意貸給你。在中國(guó)，有錢(qián)人都不一定能貸得到錢(qián)。如果貸款發(fā)不出去，人們干嘛還要借高利貸去？玩高利貸的，除了溫州和鄂爾多斯以外，其他地方好像也沒(méi)爆出什么特別嚴(yán)重的大規(guī)模事件吧。

再說(shuō)說(shuō)貸款違約的問(wèn)題。如果我買(mǎi)一套100W的房子，首付30W，剩下70W貸款（不考慮利息）。那么當(dāng)這個(gè)房?jī)r(jià)跌到70W的時(shí)候，我需要還的貸款就可以買(mǎi)一套一模一樣的新房了。再跌一跌，到50W的時(shí)候，我需要還銀行的錢(qián)購(gòu)買(mǎi)一套半的房子。那我干嘛還還銀行錢(qián)？對(duì)于美國(guó)人來(lái)說(shuō)，100W的房子，10W首付就行了。而且很多人還是窮人貸的款。但是在中國(guó)，100W的房子如果是首套房首付也得30W吧。第二套首付就得50W起了。也就是說(shuō)，房?jī)r(jià)需要跌50%才可能違約。更何況我們的房?jī)r(jià)是從2004年一路漲上來(lái)的。大量貸款都是在這9年時(shí)間里房?jī)r(jià)逐步漲的過(guò)程中增加的。只要房?jī)r(jià)不跌破他們當(dāng)年很便宜的購(gòu)房?jī)r(jià)，他們是不會(huì)停房貸的。所以我估計(jì)如果中國(guó)房貸出現(xiàn)大規(guī)模違約，房?jī)r(jià)得跌50%以上。我不敢說(shuō)絕對(duì)不可能，但是這個(gè)概率未免太小了點(diǎn)了吧。至于證券化的房屋抵押貸款，呵呵，中國(guó)有么？

至于說(shuō)影子銀行和地方債的問(wèn)題，就更不著邊際了。美國(guó)的政府可以破產(chǎn)，因?yàn)樗麄兊馁Y源太少了。只能收稅和靠國(guó)家政府資助這兩條路。但是，中國(guó)的政府是掌握資源量最大的政府。就算沒(méi)錢(qián)，下面的各種股權(quán)，各種土地，隨便給銀行抵押點(diǎn)就足夠了。影子銀行，其實(shí)就是利率市場(chǎng)化的一個(gè)結(jié)果。理財(cái)產(chǎn)品就是變相的存款。利率市場(chǎng)化實(shí)際上早開(kāi)始了。理財(cái)產(chǎn)品那點(diǎn)利息，比起銀行賺的錢(qián)，肯定要少得多。在一個(gè)GDP增長(zhǎng)7%都嫌低的國(guó)度里，你還怕銀行還不起4%的理財(cái)產(chǎn)品利息么？

除此之外，中國(guó)的管理層還為銀行筑起了高高的防護(hù)墻——一個(gè)是資本充足率，一個(gè)是巨量的撥備。中國(guó)的銀行是第一個(gè)整體達(dá)到巴三協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)的。美國(guó)的好多大銀行到現(xiàn)在還達(dá)不到。我們最愛(ài)的富國(guó)銀行，到2012年底，核心資本充足率才剛達(dá)到8.19%。工行在同一時(shí)間，是10.62%。

看到好多中年男人得了脂肪肝和酒精肝，你就擔(dān)心一個(gè)天天在工地干體力活吃粗茶淡飯的小伙子也會(huì)得嗎？美國(guó)的次貸危機(jī)，至少在未來(lái)幾年內(nèi)，絕不會(huì)在中國(guó)上演的。中國(guó)的銀行業(yè)安全得很。

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