金融與經(jīng)濟(jì)危機(jī)概念及對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

一、金融危機(jī)

金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價(jià)格)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。

金融危機(jī)也叫貨幣信用危機(jī)。貨幣信用制度的混亂和動(dòng)蕩，在資本主義社會(huì)中，一般是伴隨著生產(chǎn)過(guò)剩而發(fā)生的。由于生產(chǎn)過(guò)剩流通貨幣膨脹，不得已而采取強(qiáng)制收縮，使貨幣信用陷入危機(jī)。主要表現(xiàn)在債務(wù)關(guān)系因債務(wù)人無(wú)力清償而造成企業(yè)破產(chǎn)銀行倒閉，存款人搶提現(xiàn)款，而使整個(gè)金融市場(chǎng)出現(xiàn)混亂。

其特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來(lái)將更加悲觀的預(yù)期，整個(gè)區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會(huì)普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至有些時(shí)候伴隨著社會(huì)動(dòng)蕩或國(guó)家政治層面的動(dòng)蕩。

金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)等類型。近年來(lái)的金融危機(jī)越來(lái)越呈現(xiàn)出某種混合形式的危機(jī)。

例如：泰國(guó)的金融危機(jī)事發(fā)于股票市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的動(dòng)亂。首先是外匯市場(chǎng)的美元收縮沖擊，使得泰銖在很短的時(shí)間內(nèi)大幅度貶值，進(jìn)一步影響了泰國(guó)的股票市場(chǎng)和金融體系，東南亞的金融市場(chǎng)是一榮俱榮，一損俱損的捆綁經(jīng)濟(jì)，而且各國(guó)的貨幣不統(tǒng)一，在國(guó)際化的金融市場(chǎng)上美元最終成為交易單位，間接的為金融危機(jī)的爆發(fā)創(chuàng)造了助動(dòng)力。所以，東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)來(lái)自于外匯市場(chǎng)的沖擊，貨幣危機(jī)又成了金融危機(jī)的附屬。

1997年亞洲金融危機(jī)概況

1997年，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)疲弱，許多東南亞國(guó)家如泰國(guó)、馬來(lái)西亞和韓國(guó)等長(zhǎng)期依賴中短期外資貸款維持國(guó)際收支平衡，匯率偏高并大多維持與美元或一攬子貨幣的固定匯率或聯(lián)系匯率，這給國(guó)際投機(jī)資金提供了一個(gè)很好的捕獵機(jī)會(huì)。由美國(guó)知名炒家索羅斯主導(dǎo)的量子基金乘勢(shì)進(jìn)軍泰國(guó)，從大量賣空泰銖開(kāi)始，迫使泰國(guó)放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實(shí)行自由浮動(dòng)，從而引發(fā)了一場(chǎng)泰國(guó)金融市場(chǎng)前所未有的危機(jī)。之后危機(jī)很快波及到所有東南亞實(shí)行貨幣自由兌換的國(guó)家和地區(qū)，香港的港元便成為亞洲最貴的貨幣。

1998年8月，量子基金和老虎基金開(kāi)始炒賣港元，首先向銀行借來(lái)大量港元在市場(chǎng)上拋售，換來(lái)美元借出以賺取利息，同時(shí)大量賣空港股期貨。前者會(huì)使利率急升，導(dǎo)致股市下跌，從而在期貨市場(chǎng)獲利；同時(shí)一旦港元下跌，他們也可以同時(shí)在外匯市場(chǎng)獲利，可謂一石二鳥(niǎo)。港府于是把息率大幅調(diào)高，隔夜拆息一度高達(dá)300%，并動(dòng)用外匯儲(chǔ)備近1200億港元(約150億美元)大量購(gòu)入港股，結(jié)果炒家在8月28日期貨結(jié)算日被迫以高價(jià)平倉(cāng)，損失嚴(yán)重，加上在俄國(guó)和馬來(lái)西亞同時(shí)受挫，最終炒家撤退。在此一役，香港政府動(dòng)用了大量外匯儲(chǔ)備投入股市，一度占有港股7%的市值，更成為部分公司的大股東，一旦股市下挫聯(lián)系匯率將有可能崩潰。所以到1999年11月，港府把購(gòu)買的港股以盈富基金上市，分批售回市場(chǎng)。

國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響

面對(duì)世界范圍的金融沖擊波，美國(guó)在救市，日本在救市。幾天前還曾經(jīng)各自為戰(zhàn)、不愿意統(tǒng)一協(xié)調(diào)的歐盟各國(guó)也聯(lián)合起來(lái)，共同應(yīng)對(duì)危機(jī)。這場(chǎng)海嘯般的金融風(fēng)暴，對(duì)中國(guó)金融秩序會(huì)產(chǎn)生的影響可以從3個(gè)層面理解。

首先從金融層面上講，金融風(fēng)暴對(duì)中國(guó)的沖擊可能不會(huì)太大。因?yàn)橹袊?guó)的金融系統(tǒng)還沒(méi)有與世界接軌，貨幣還沒(méi)實(shí)現(xiàn)可自由兌換，中國(guó)的決策者對(duì)于購(gòu)買外國(guó)資產(chǎn)一直持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。

第二個(gè)層面，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織8日發(fā)表的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，金融危機(jī)正使世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“嚴(yán)重低迷”時(shí)期。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)大幅放緩，有些國(guó)家甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。在這種形勢(shì)下，對(duì)中國(guó)商品的進(jìn)口需求會(huì)大幅度萎縮，這對(duì)于對(duì)外貿(mào)依存度很高的中國(guó)來(lái)說(shuō)，貿(mào)易順差增幅放緩甚至負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)中國(guó)GDP的增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生影響。

第三個(gè)層面，是信心的問(wèn)題。目前我國(guó)政府和企業(yè)家們對(duì)國(guó)內(nèi)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定還是持較為樂(lè)觀的態(tài)度。不過(guò)，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)的低迷情勢(shì)下，信心受到影響他們還會(huì)增加投資嗎？這是一個(gè)問(wèn)題。

不管如何，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩已經(jīng)是事實(shí)。2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期已經(jīng)比去年下降了兩個(gè)百分點(diǎn)，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)更緩慢。不過(guò)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)仍在增長(zhǎng)，通脹仍在可控制的范圍內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)沒(méi)有“滯脹”的風(fēng)險(xiǎn)。

按照購(gòu)買力計(jì)算，中國(guó)對(duì)全球GDP的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過(guò)10％，歐盟和美國(guó)的貢獻(xiàn)超過(guò)20％。中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的重要性已不言而喻?？深A(yù)見(jiàn)的一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)將成為世界最大的投資者之一，中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序中的權(quán)利和責(zé)任不可避免地也加大了，中國(guó)不僅是世界經(jīng)濟(jì)和金融秩序的參與者，也將成為新秩序的制訂者。

二、經(jīng)濟(jì)危機(jī)

經(jīng)濟(jì)危機(jī)是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)沒(méi)有產(chǎn)生足夠的消費(fèi)價(jià)值。也就是生產(chǎn)能力過(guò)剩的危機(jī)。有的學(xué)者把經(jīng)濟(jì)危機(jī)分為被動(dòng)型危機(jī)與主動(dòng)型危機(jī)兩種類型。所謂被動(dòng)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)是指該國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)管理當(dāng)局在沒(méi)有準(zhǔn)備的情況下出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重衰退或大幅度的貨幣貶值從而引發(fā)金融危機(jī)進(jìn)而演化為經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況。如果危機(jī)的性質(zhì)屬于這種被動(dòng)型的，很難認(rèn)為這種貨幣在危機(jī)之后還會(huì)回升，危機(jī)過(guò)程實(shí)際上是對(duì)該國(guó)貨幣價(jià)值重新尋求和確認(rèn)的過(guò)程。主動(dòng)型危機(jī)是指宏觀經(jīng)濟(jì)管理當(dāng)局為了達(dá)到某種目的采取的政策行為的結(jié)果。危機(jī)的產(chǎn)生完全在管理當(dāng)局的預(yù)料之中，危機(jī)或經(jīng)濟(jì)衰退可以視作為改革的機(jī)會(huì)成本。

通俗點(diǎn)講經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是生產(chǎn)的產(chǎn)品（范圍很廣）買不出去，大量的工人失業(yè)，貨幣貶值，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯甚至后退。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響

從美國(guó)次貸危機(jī)開(kāi)始（次貸危機(jī)又稱次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國(guó)“次貸危機(jī)”是從2006年春季開(kāi)始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)），到美國(guó)的房利美和房地美“兩房”危機(jī)，再到雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)、美林銀行被收購(gòu)、美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司AIG瀕臨破產(chǎn)被注資850億美元拯救、全球股市的持續(xù)下跌，預(yù)示著華爾街最冷的冬天還沒(méi)有到來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘認(rèn)為，美國(guó)正在陷入“百年一遇”的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中，分析美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響，大致有以下幾點(diǎn)：

●直接影響：

主要是對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊；對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水的影響，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)部分金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)。如果我國(guó)持有的一些美國(guó)公司的債券并且該美國(guó)公司面臨倒閉，不言而喻，這部分借款面臨無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟有一些債券是無(wú)抵押債券，因此，相關(guān)部門就該相應(yīng)地計(jì)提相關(guān)損失。

我國(guó)對(duì)帶外匯儲(chǔ)備的管理一直保持著謹(jǐn)慎和穩(wěn)健的投資態(tài)度，歷年持有國(guó)外債券的比率不足國(guó)際投資總頭寸資產(chǎn)的10％，（資金頭寸簡(jiǎn)稱“頭寸”，指是一種以買入或賣出表達(dá)的交易意向。頭寸可指投資者擁有或借用的資金數(shù)量），始終貫徹執(zhí)行合理有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。因此，我們認(rèn)為美國(guó)信貸危機(jī)的爆發(fā)，即使有國(guó)美大投行的倒閉對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備影響是相對(duì)有限的。但是如果考慮到美元因素的話，我國(guó)外匯儲(chǔ)備受到美元等貶值因素的影響比較大，畢竟我國(guó)外匯絕大多數(shù)是外匯形式存在。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)一部分銀行也持有的美國(guó)此類公司債務(wù)。因此，目前我們需要了解國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備中的債券所占比率以及外管局所持有的債務(wù)類別等情況以及國(guó)內(nèi)部分銀行所持有的美國(guó)乃至歐洲國(guó)家的債券數(shù)額和債券的屬性。

另一點(diǎn)是：如果國(guó)外投行的倒閉清算時(shí)，畢竟會(huì)將其全球投資組合中的資產(chǎn)頭寸進(jìn)行結(jié)算，如果我國(guó)的金融資產(chǎn)是其投資組合的一部分，那么這部分金融資產(chǎn)的拋售勢(shì)必又加劇了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的緊張局勢(shì)，最近港股市場(chǎng)的大跌就應(yīng)該于此有很大的關(guān)系。值得慶幸的是，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度不高，相信受此影響不會(huì)很大，多為心理上的沖擊而已。

●間接影響：

主要是對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊；美國(guó)次債危機(jī)演變成美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對(duì)美國(guó)這樣一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的沖擊是非常巨大的。同時(shí)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)同樣會(huì)受到嚴(yán)重沖擊。而我國(guó)雖然金融市場(chǎng)并未全面開(kāi)放，但我國(guó)的經(jīng)濟(jì)目前對(duì)外依存度高達(dá)60％，而國(guó)內(nèi)出口最大的就是歐元區(qū)和美國(guó)等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家。如果對(duì)外出口國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑，其國(guó)際需求的大幅下降勢(shì)必影響到我國(guó)的出口，而國(guó)內(nèi)月度出口數(shù)據(jù)正說(shuō)明此趨勢(shì)。然而，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大特點(diǎn)就是出口拉動(dòng)國(guó)內(nèi)投資，從而推動(dòng)國(guó)內(nèi)GDP高速增長(zhǎng)，如果出口出現(xiàn)了問(wèn)題，那么國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資必定會(huì)受到影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)出現(xiàn)較大幅度的回落。表面上看，我國(guó)GDP仍有很大提升空間，因?yàn)槲覈?guó)內(nèi)需還尚未充分激活，未來(lái)通過(guò)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力還很大。但是目前看這一經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)還需要較長(zhǎng)的時(shí)間。

原因一：我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定我國(guó)目前仍處于世界工廠的地位，處于給西方發(fā)達(dá)國(guó)家“打工”這么一個(gè)狀態(tài)。目前看我國(guó)“打工”這塊收入－即未來(lái)出口這塊收入受到?jīng)_擊顯而易見(jiàn)。同時(shí)，有數(shù)據(jù)表明，我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的彈性比較大，西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)小幅增長(zhǎng)就會(huì)拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)較大幅度增長(zhǎng)；反之，西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)小幅回落勢(shì)必對(duì)目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有較大負(fù)面影響。而美國(guó)和歐元區(qū)是中國(guó)的貿(mào)易順差主要來(lái)源，一旦西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)衰退，可想而知對(duì)中國(guó)出口會(huì)造成比較大的打擊。

原因二：刺激國(guó)內(nèi)內(nèi)需以拉動(dòng)我國(guó)GDP增長(zhǎng)時(shí)機(jī)未到。目前我國(guó)人均可支配收入還比較低，沒(méi)有到達(dá)隨意享受生活的條件，尤其在高通脹時(shí)期的經(jīng)濟(jì)敏感時(shí)期，盲目刺激國(guó)內(nèi)內(nèi)需更是不明智的；

原因三：國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是需要時(shí)間的；

原因四：國(guó)內(nèi)有些行業(yè)目前可能面臨生產(chǎn)過(guò)剩的尷尬局面。即使前期國(guó)內(nèi)貨幣政策出現(xiàn)松動(dòng)，也只是緩解部分企業(yè)的“燃眉之急”的局面，但未來(lái)短期內(nèi)大幅向市場(chǎng)或者實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入資金的貨幣政策可能不會(huì)出臺(tái)。

綜合以上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在此次美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)增速減緩甚至負(fù)增長(zhǎng)時(shí)會(huì)出現(xiàn)較大幅度的回落，如果考慮到國(guó)內(nèi)目前房地產(chǎn)行業(yè)低迷現(xiàn)狀，相信我國(guó)經(jīng)濟(jì)回落可能會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩趨勢(shì)明顯。

2、中國(guó)今明兩年經(jīng)濟(jì)增速放緩將成為大勢(shì)所趨，出口以及固定資產(chǎn)投資增速回落是必然趨勢(shì)。據(jù)亞洲開(kāi)發(fā)銀行16日發(fā)布的年度報(bào)告《2008年亞洲發(fā)展展望更新》預(yù)計(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將從2007年的11.9%回落到2008年的10%；2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步回落至9.5%。主要原如下，

①由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，出口增長(zhǎng)減速遠(yuǎn)超出預(yù)期；

②通貨膨脹率升高的趨勢(shì)將使政府采取更嚴(yán)厲的緊縮貨幣政策，固定資產(chǎn)投資增速放緩、企業(yè)倒閉潮出現(xiàn)，工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)大幅放緩；

③信貸緊縮下房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，可能出現(xiàn)比2008年更為嚴(yán)重的危機(jī)；

④宏觀調(diào)控下，房地產(chǎn)、鋼材、水泥、鋁合金和汽車產(chǎn)業(yè)投資增速回落；

⑤每年1000萬(wàn)個(gè)新就業(yè)崗位完成很困難。農(nóng)民工回農(nóng)村種地回潮，農(nóng)村隱性失業(yè)大量增加；

⑥由于明年油價(jià)和電價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步上調(diào)帶來(lái)PPI繼續(xù)上升的傳導(dǎo)因素，2008年中國(guó)全年CPI漲幅預(yù)測(cè)值從先前的5.5%上調(diào)至7%。2009年預(yù)測(cè)值從2008年4月的5%上調(diào)到5.5%；

⑦居民消費(fèi)增長(zhǎng)速度下降，靠消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等于“畫餅充饑”。收入的不穩(wěn)定性增大、股市的負(fù)財(cái)富效應(yīng)、城鄉(xiāng)居民收入差距進(jìn)一步拉大等原因使居民的消費(fèi)欲望受到抑制。

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