2006年1月19日、20日，德隆主案在武漢市人民法院開(kāi)庭審理。關(guān)于德隆罪與罰的司法爭(zhēng)論至此達(dá)到頂峰。5天之后，德隆最后的遺產(chǎn)——德隆大廈在上海被拍，以5．95億元的高價(jià)易主。德隆金融帝國(guó)昔日的標(biāo)志正隨風(fēng)消散。

庭審上，唐萬(wàn)新十分鐘的法庭自辯表達(dá)了自己內(nèi)心深重的罪疚感。他兩次表示服從法庭的判決。2004年7月18日，出走海外的唐萬(wàn)新歸國(guó)自首的細(xì)節(jié)，為德隆的故事平添了幾分悲壯的色彩。至今，新疆人仍視他為“兒子娃娃”，這在當(dāng)?shù)氐恼Z(yǔ)言中表達(dá)的意思是：“男子漢”“英雄豪杰”“敢作敢當(dāng)”。

面對(duì)德隆系這一龐然大物倒下的身影，唐萬(wàn)新內(nèi)心所經(jīng)歷過(guò)的恐懼也許是難以表達(dá)的；曾經(jīng)的德隆系有過(guò)多少的輝煌，夢(mèng)想和野心有多大，如今他內(nèi)心回歸的道路就有多曲折。

為了走近唐萬(wàn)新，本刊記者農(nóng)歷年前采訪了新疆東西部研究院院長(zhǎng)唐立久。他跟蹤研究德隆十余年，積累了上千萬(wàn)字的素材。即便如此，在《解構(gòu)德隆》一書(shū)落筆之際，他依然被德隆的龐大所震撼，他和助理花了大半年的時(shí)候才把德隆旗下200多家公司的資產(chǎn)關(guān)系、經(jīng)營(yíng)概況與核心經(jīng)營(yíng)人理清。書(shū)中，僅資產(chǎn)表就占去了50個(gè)頁(yè)碼。

2006年1月19日、20日，武漢持續(xù)兩天雨夾雪的天氣，德隆主案在此開(kāi)庭。德隆首腦唐萬(wàn)新走上武漢市中級(jí)人民法院的被告席，他面臨兩項(xiàng)控罪——非法吸收公眾存款、操縱證券市場(chǎng)價(jià)格。

“說(shuō)證據(jù)有一卡車，毫不過(guò)分?！钡侣〉拇砺蓭熖瘴淦礁锌f(wàn)千，盡管以代理周正毅案而聞名，陶武平開(kāi)庭前還是感慨萬(wàn)分：“周正毅案（與德隆主案比）顯然是小巫見(jiàn)大巫”。

據(jù)了解，該隆影響到全國(guó)20多個(gè)省市的2500多家機(jī)構(gòu)和32000多名個(gè)人。案發(fā)前，德隆一度以其產(chǎn)業(yè)整合的理念和做法顯赫一時(shí)。不難想象，案件的審理工作規(guī)模之大，僅案卷就有843本，涉及證人327名。

在庭審第一天認(rèn)定的事實(shí)基礎(chǔ)上，1月20日，法庭上展開(kāi)了一整天長(zhǎng)達(dá)445分鐘的法庭辯論。關(guān)于德隆罪與非罪的激烈碰撞達(dá)到頂峰。下午6點(diǎn)05分，主審法官宣布休庭，并將擇日宣判此案。從某種程度上看，這445分鐘將最終決定對(duì)唐萬(wàn)新和德隆的量刑。

庭審中，唐萬(wàn)新做了十分鐘的自我辯護(hù)。他在自辯中稱，案發(fā)以來(lái)，他個(gè)人感到非常痛苦，負(fù)疚感和負(fù)罪感非常強(qiáng)烈，完全服從法院的判決。在法庭最后陳述階段，他再次表示，服從法院的判決。

當(dāng)這一場(chǎng)硝煙散盡，面對(duì)德隆巨大的遺體，恐懼也許早已不算什么，巨大的痛苦正來(lái)自內(nèi)心的越來(lái)越重的罪疚感。10分鐘的辨白也許不能解脫什么罪名，但是讓世人看到這個(gè)曾經(jīng)浪潮滔天的金融梟雄，內(nèi)心的回歸?！百Y本富有人性，財(cái)富源自真誠(chéng)?！碑?dāng)唐萬(wàn)新一貧如洗的時(shí)候，才體悟到這一點(diǎn)，是不是一種悲哀？

德隆最初創(chuàng)業(yè)于1986年，距今不過(guò)20個(gè)年頭；德隆開(kāi)始產(chǎn)業(yè)整合的最初設(shè)想始于1996年，距今不過(guò)10個(gè)年頭；這家快速累積起來(lái)的中國(guó)最大的民營(yíng)企業(yè)帝國(guó)，其停擺也不過(guò)一年半時(shí)間。

在新疆烏魯木齊，唐萬(wàn)新的父老鄉(xiāng)親都說(shuō)2004年是唐萬(wàn)新無(wú)法邁過(guò)的坎，那是命中注定的。大約1993年，新疆有人曾經(jīng)為唐萬(wàn)新算了一卦，預(yù)言唐萬(wàn)新40歲將一貧如洗，德隆全軍覆沒(méi)。當(dāng)時(shí)唐萬(wàn)新把它作為笑料四處宣揚(yáng)。2004年4月3日，唐萬(wàn)新40歲，10天后開(kāi)始了窮光蛋之旅。

負(fù)疚一：德隆這個(gè)龐然大物倒地時(shí)的聲音

“應(yīng)該說(shuō)在2004年4月以前，德隆所有的員工尤其是我們做產(chǎn)業(yè)這一塊的人，對(duì)作為一個(gè)德隆人是比較自豪的。德隆有些企業(yè)在某種意義上可以列入中國(guó)最優(yōu)秀的企業(yè)行列?！币晃辉堑侣?guó)際戰(zhàn)略部的員工這樣評(píng)價(jià)自己眼里的德隆。

在唐氏四兄弟中，唐萬(wàn)新、唐萬(wàn)川是德隆的核心人物，此二人既懂經(jīng)營(yíng)、又對(duì)資本運(yùn)作和資本市場(chǎng)有著非常深刻的理解；唐萬(wàn)里、唐萬(wàn)平較為務(wù)實(shí)，偏愛(ài)實(shí)業(yè)。

2004年4月3日，德隆召開(kāi)了有史以來(lái)最為沉重的一次會(huì)議。會(huì)議由唐萬(wàn)新、唐萬(wàn)川主持，到場(chǎng)的是德隆所有金融機(jī)構(gòu)一把手。唐萬(wàn)新在會(huì)上表態(tài):這道坎過(guò)去了，德隆還會(huì)有更美好的未來(lái)，若過(guò)不去，大家再也沒(méi)有機(jī)會(huì)坐在一起開(kāi)會(huì)了。當(dāng)天會(huì)議結(jié)論是，全力護(hù)盤，堅(jiān)決不能跌過(guò)30%。算下來(lái)，還得10個(gè)億資金。與會(huì)的機(jī)構(gòu)首腦們紛紛表態(tài)，努力籌錢。事實(shí)上，這已經(jīng)是德隆最后的掙扎了。

當(dāng)晚，德隆為唐萬(wàn)新舉行慶賀40周歲的小規(guī)模生日晚宴。

4月13日，前身為陜西信托投資公司的健橋證券，首先拋售合金投資股票，當(dāng)日合金投資股票跌停。第二天，德隆“老三股”全面雪崩，一發(fā)不可收拾。幾周之內(nèi)，德隆上百億市值灰飛煙滅。

4月15日之后，德隆債權(quán)人蜂擁至上海德隆大廈，唐萬(wàn)新開(kāi)始頻繁更換辦公和居住地點(diǎn)。

4月19日—24日，由德隆金融負(fù)責(zé)人發(fā)動(dòng)所有的德隆機(jī)構(gòu)和員工加入買盤行列，開(kāi)展自救活動(dòng)，購(gòu)買“老三股”股票。

“部門經(jīng)理10000股，普通員工1000股，計(jì)入年終考核的任務(wù)指標(biāo)”?！笆潞蠛芏嗳似鋵?shí)都買得更多。因?yàn)楫?dāng)時(shí)德隆的高層是這么說(shuō)的，買得多表示對(duì)公司貢獻(xiàn)大，更主要的是他說(shuō)大家齊心把跌停板打開(kāi)，公司已經(jīng)準(zhǔn)備了一筆資金，很快會(huì)把股價(jià)做上去，到時(shí)候公司發(fā)大財(cái)，你們發(fā)小財(cái)。”4月21日，新疆屯河和湘火炬確實(shí)放巨量打開(kāi)了跌停，但隨即又是一路狂跌不止。

德隆最后的一次掙扎讓自己的員工損失慘重，一些員工至今想起仍感痛心：“最讓我們心痛的絕非金錢的損失，而是我們對(duì)德隆深深的失望?！?/p>

2004年4月23日，德隆債權(quán)人之一，亞星客車集團(tuán)董事長(zhǎng)李學(xué)勤帶著年邁的老伴，到德隆國(guó)際北京董事局找唐萬(wàn)里，李學(xué)勤的嚎啕大哭，徹底地?fù)羲樘迫f(wàn)里最后的心理防線。當(dāng)天下午，李學(xué)勤在唐萬(wàn)里面前開(kāi)始絕食：“不給錢，就要死在德隆?！碧迫f(wàn)里仰天長(zhǎng)嘆：“這個(gè)太刺激了，我受不了了?！倍藭r(shí)，在上海被“老三股”連續(xù)跌停砸暈了頭的唐萬(wàn)新也已經(jīng)撐不住了。

2004年4月25日，唐萬(wàn)新與唐萬(wàn)里商量好到北京，公開(kāi)面對(duì)媒體，可是飛機(jī)一落地，唐萬(wàn)新就改變了主意。幾天后，再也承受不了壓力的唐萬(wàn)新從云南邊境，偷渡到緬甸，最后逃亡到加拿大，留下了大哥唐萬(wàn)里苦苦支撐危局。

2004年6月10日，德隆最后的夏天，無(wú)比喧囂。上海浦東世紀(jì)大道旁，價(jià)值5.8億元的德隆大廈兀然矗立，鋁蜂窩板和銀色玻璃完美結(jié)合的流線型外表在明媚的陽(yáng)光下熠熠生光。在事先沒(méi)有任何正式通知的情況下，德隆國(guó)際和整個(gè)德隆大廈里的員工開(kāi)始被大面積遣散。德隆員工拿到的除了一份提前解除勞動(dòng)合同的通知，再就是一張數(shù)額從5、6萬(wàn)到20多萬(wàn)不等的欠條。

2004年6月，唐萬(wàn)新悄然回國(guó)，面對(duì)他的是如潮的討債大軍和全民審判的壓力，唐萬(wàn)新遭遇心靈上的打擊，德隆的窟窿太大了，已經(jīng)沒(méi)有任何機(jī)會(huì)，唐萬(wàn)新再次偷渡出境。

在那段時(shí)間，網(wǎng)上關(guān)于德隆危機(jī)的文章不下800篇，“德隆系崩盤”、“德隆會(huì)否死去？”、“德隆為何如此脆弱？”、“德隆再爆資金黑洞”、“逼債大潮席卷德隆”、“拯救德隆”、“德隆重組”、“德隆不會(huì)逃避自己的責(zé)任？”

那段膽戰(zhàn)心驚的日子，不知是否令唐萬(wàn)新想起自己在新疆靠近哈薩克斯坦邊境上狩獵的情景？這種狩獵法最大的風(fēng)險(xiǎn)是，駕駛豐田牌越野車，大燈照著前方7—8米處，眼睛盯著遠(yuǎn)處的獵物，車越開(kāi)越快，卻看不清跟前的路，下面隨時(shí)就是危險(xiǎn)的塹溝。德隆就處在這種狀態(tài)。

當(dāng)?shù)侣∠颠@一至今仍讓人驚嘆的龐然大物轟然倒地的時(shí)候，他聽(tīng)到的是比死還恐懼的聲音。逃避并沒(méi)有帶給唐萬(wàn)新任何安寧，7月18日，唐萬(wàn)新重返北京，開(kāi)始撰寫德隆自救的重組方案。8月26日，華融資產(chǎn)管理公司對(duì)德隆進(jìn)行整體托管。至此，唐萬(wàn)新已無(wú)法掌握德隆的走向。

12月14日，武漢市檢察院“以涉嫌非法吸收公眾存款”為由，簽發(fā)了對(duì)德隆核心人物唐萬(wàn)新的逮捕令。12月16日，在4名武漢公安的看押下，唐萬(wàn)新離開(kāi)被監(jiān)視居住了近5個(gè)月的北京中苑賓館，乘火車南下漢江，受羈于武漢市第二看守所。

負(fù)疚之二 ：德隆倒地的背景

2006年1月25日下午，在上海國(guó)際商品拍賣有限公司三樓的拍賣大廳，德隆大廈被上海國(guó)際集團(tuán)旗下的上投實(shí)業(yè)投資有限公司以5.95億元的底價(jià)拍下，創(chuàng)上海單體拍賣最高成交價(jià)的紀(jì)錄。新疆學(xué)者唐立久此前曾多次去過(guò)那里，他想起唐萬(wàn)新曾經(jīng)說(shuō)的，“這幢大樓的構(gòu)造既不方正，又非圓體，更不對(duì)稱”。

唐萬(wàn)新的行事做人和德隆18年來(lái)的運(yùn)營(yíng)都很像這座德隆大廈，具備超凡的智慧、激情和想象力，但更像是魔鬼與天使的結(jié)合體：既傳統(tǒng)又叛逆、既坦率又狡黠，喜歡獨(dú)立思考，蔑視主流的價(jià)值觀和法則，厭惡循規(guī)蹈矩，但又被傳統(tǒng)所桎梏。

2001年，德隆的高層們?cè)诤贾菡匍_(kāi)“西湖會(huì)議”，主要商討對(duì)“老三股”采取撤退戰(zhàn)略，還是護(hù)盤戰(zhàn)略。當(dāng)時(shí)會(huì)議上爭(zhēng)論激烈，高高在上的德隆系套住了很多人的鈔票。在巨額的護(hù)盤成本壓力之下，唐萬(wàn)新有些害怕了。唐萬(wàn)新力主從老三股中撤退。萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)有想到的是，自己在老三股辛辛苦苦翻云覆雨，結(jié)果制造了一批老三股的內(nèi)部利益集團(tuán)，許多高層和股東反對(duì)，西湖會(huì)議通過(guò)了護(hù)盤戰(zhàn)略，當(dāng)天晚上唐萬(wàn)新哭得很傷心：“德隆沒(méi)救了?！?/p>

西湖會(huì)議后，唐萬(wàn)新一個(gè)人在海南，睡在水泥地板上自言自語(yǔ)，也許將來(lái)自己真的會(huì)成為窮光蛋。他第一次感覺(jué)到德隆這一龐然大物一旦失控將帶來(lái)的恐懼。

從某種意義上說(shuō)，正是“老三股”拖垮了德隆。

2001年后，德隆面臨的外部環(huán)境急劇惡化來(lái)源于四個(gè)因素：一是金新信托發(fā)生擠兌風(fēng)波；二是監(jiān)管部門的調(diào)查，德隆從此被看作高風(fēng)險(xiǎn)因素；三是郎咸平炮轟德隆斂財(cái)模式，質(zhì)疑德隆坐莊，引發(fā)了全國(guó)性的信用危機(jī)；四是當(dāng)年滬指從2000點(diǎn)跌到了1300點(diǎn)，中國(guó)股市從此一蹶不振。

　金新信托擠兌風(fēng)波是德隆發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折。當(dāng)時(shí)，唐萬(wàn)新不顧大多數(shù)人“聽(tīng)任其破產(chǎn)清算”的建議，力主挽救。如果德隆不管這場(chǎng)擠兌危機(jī)，任憑其破產(chǎn)，德隆可以毫發(fā)無(wú)損，僅僅是新疆屯河會(huì)虧1億元左右。但是，唐萬(wàn)新考慮到金新信托畢竟是家鄉(xiāng)(新疆)的企業(yè)，其股東有幾萬(wàn)名自然人；另一方面，當(dāng)時(shí)的德隆財(cái)務(wù)狀況良好，負(fù)債很少，有一定的能力救援金新信托。

　據(jù)稱，德隆從所屬產(chǎn)業(yè)中調(diào)動(dòng)資金以理財(cái)、存款等名義支持金新信托，其中旗下上市公司共計(jì)支持28億元，非上市公司支持10億元，德隆從此走向資金鏈緊張和全面危機(jī)的不歸之路。

金新信托的第一次擠兌風(fēng)波成為德隆發(fā)展的分水嶺。之前德隆系企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)范、運(yùn)轉(zhuǎn)良好，之后就開(kāi)始扭曲和不正常了。后來(lái)，類似擠兌風(fēng)波又發(fā)生了3起，為打通多種融資渠道，德隆全面挺進(jìn)金融業(yè)。

德隆的員工這樣描述這之間的細(xì)微差別，“2002年以前，德隆國(guó)際對(duì)投資還是比較謹(jǐn)慎的。所有的項(xiàng)目，哪怕只有幾百萬(wàn)的投資，從項(xiàng)目經(jīng)理到項(xiàng)目人員以及執(zhí)委會(huì)成員都會(huì)組成一個(gè)團(tuán)隊(duì)，召開(kāi)多次投資分析會(huì)議?！?/p>

　“2003年后，做項(xiàng)目已經(jīng)不象以前那么謹(jǐn)慎，可以說(shuō)是變得狂熱了。有些項(xiàng)目經(jīng)理對(duì)項(xiàng)目的選擇，更多地是出于個(gè)人利益，他會(huì)把一些不合適的項(xiàng)目極度美化，并要求做項(xiàng)目的人把報(bào)告一定要寫得漂亮。因?yàn)榭偛靡呀?jīng)不參加這種討論了，對(duì)項(xiàng)目的監(jiān)管也遠(yuǎn)不像以前那么嚴(yán)了?！?/p>

2002年1月至2003年3月是唐萬(wàn)新最繁忙的時(shí)期，他同時(shí)指揮五大“戰(zhàn)役”：友聯(lián)管理的組建和運(yùn)營(yíng)——揭開(kāi)德隆金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略序幕、金融領(lǐng)域的全面進(jìn)入、畜牧產(chǎn)業(yè)的大舉投入、農(nóng)資超市大規(guī)模布網(wǎng)、旅游產(chǎn)業(yè)整合計(jì)劃，這五大戰(zhàn)役消耗大量的人力、財(cái)力和物力，使德隆初現(xiàn)的危機(jī)進(jìn)一步惡化。唐萬(wàn)新對(duì)資本市場(chǎng)切身的體驗(yàn)，形成了德隆一直以來(lái)偏好高風(fēng)險(xiǎn)的籌資模式。

2003年6月被唐萬(wàn)新視為德隆歷史上經(jīng)營(yíng)最好的時(shí)刻，沒(méi)有逾期欠賬款，銀行帳戶可支配現(xiàn)金約11億元。9月29日，在全國(guó)工商聯(lián)成立50周年論壇上，唐萬(wàn)里意氣風(fēng)發(fā)：“再有3到5年，德隆將進(jìn)入世界500強(qiáng)”。

2003年10月之前，德隆中層管理人士還可以從德隆獲得45萬(wàn)元的無(wú)息貸款，其中30萬(wàn)元用于個(gè)人買房，10萬(wàn)元用于購(gòu)車。但是10月之后，這項(xiàng)政策被取消。

幾乎沒(méi)有任何征兆，10月下旬，德隆的大難突然降臨。

2003年10月27日，啤酒花董事長(zhǎng)艾克拉木·艾沙由夫外逃，導(dǎo)致啤酒花股票崩盤。像一場(chǎng)瘟疫蔓延，不單啤酒花股票本身發(fā)生了"雪崩"，與之有擔(dān)保關(guān)系的公司均出現(xiàn)了大幅的下跌，甚至整個(gè)新疆板塊都慘遭跌停的厄運(yùn)。

2003年10月至2004年1月，德隆系各金融機(jī)構(gòu)均發(fā)生擠兌現(xiàn)象，資金頭寸全面告急，唐萬(wàn)新成了客戶經(jīng)理，白天主持召開(kāi)6—12個(gè)資金調(diào)度會(huì)議，晚上接待或宴請(qǐng)來(lái)自全國(guó)各地追債大軍，每天平均工作15小時(shí)。

從“啤酒花事件”和隨之而來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控到2004年4月30日止，德隆系再未獲得銀行的貸款支持，而且期間向銀行還款17.3億元，這一險(xiǎn)峻的現(xiàn)實(shí)對(duì)于德隆這一航空母艦來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是災(zāi)難性的。

負(fù)疚之三 ：德隆倒下的身影

由于法院對(duì)旁聽(tīng)者身份的嚴(yán)格控制，德隆主案不足一百人的旁聽(tīng)者中，除去德隆方面20名員工、家屬，基本都是從全國(guó)各地趕來(lái)的公檢法人員——他們的目光，不僅停留在唐萬(wàn)新等個(gè)人的命運(yùn)上，更是對(duì)這個(gè)判例尤為關(guān)注?！邦愃茊?wèn)題我們?cè)谒痉▽?shí)踐中經(jīng)常會(huì)碰到，一直不知道如何處理?！币晃粚３腾s來(lái)旁聽(tīng)的外省檢察官如是說(shuō)。

“德隆犯了它不能承擔(dān)的錯(cuò)誤，所以導(dǎo)致了滅頂之災(zāi)。”銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在德隆主案庭審之后這樣表態(tài)。有趣的是，企業(yè)家、學(xué)者、政府官員和輿論對(duì)德隆的看法始終南轅北轍、針?shù)h相對(duì)。

唐萬(wàn)新所謂產(chǎn)業(yè)整合的宏大思路是：先控制上市公司；然后通過(guò)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對(duì)上市公司所處產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；然后通過(guò)對(duì)銷售網(wǎng)絡(luò)和渠道的整合，擴(kuò)大產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，形成規(guī)?；蛪艛嘈越?jīng)營(yíng)。這種產(chǎn)業(yè)整合的戰(zhàn)略可以更快捷地樹(shù)立企業(yè)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，事半功倍地強(qiáng)化其核心競(jìng)爭(zhēng)力。

而事實(shí)上，德隆一直是三條線作戰(zhàn)：一方面做產(chǎn)業(yè)整合這條主線；但由于資金缺乏需要融資，遂開(kāi)始通過(guò)代客理財(cái)吸納資金；為了讓進(jìn)來(lái)的資金增值，德隆又深陷在二級(jí)市場(chǎng)上運(yùn)作。為了將產(chǎn)業(yè)整合這個(gè)主線做下去，后面的兩根線卻越做越大，風(fēng)險(xiǎn)也在集聚，一旦外部環(huán)境惡化，出事是必然的。

來(lái)自德隆員工的反思清楚的表達(dá)了德隆理念的悖論：“從外部來(lái)看，德隆好像是金融和產(chǎn)業(yè)的混合體，但真實(shí)的情況是，它的金融和產(chǎn)業(yè)實(shí)際上是互相割裂的。我們不了解金融做了些什么東西，金融對(duì)我們的情況更是一無(wú)所知。我們做產(chǎn)業(yè)的時(shí)候也想利用他們的信托、金融租賃、保險(xiǎn)等支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但是召開(kāi)了多次協(xié)調(diào)會(huì)議，最終都由于相互之間的利益沖突不了了之。”

　而唐萬(wàn)新作為“超級(jí)莊家”的“產(chǎn)業(yè)整合”野心公之于眾后，圍繞其間的爭(zhēng)論始終沒(méi)有停止過(guò)。支持者有之，謾罵者有之，更多的則是質(zhì)疑，即使在德隆轟然倒塌一年之后，這種爭(zhēng)論仍在持續(xù)。

但隨著德隆的核心資產(chǎn)新疆屯河被中糧集團(tuán)收入囊中；湘火炬被眾多企業(yè)搶購(gòu)，最終被山東濰柴動(dòng)力掌門譚旭光以10億高價(jià)買走。這些發(fā)生在德隆坍塌之后的事實(shí)，從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了德隆產(chǎn)業(yè)整合的努力在某種程度上得到了認(rèn)可。

郎咸平當(dāng)年指出唐氏兄弟坐莊老三股賺了150億，而實(shí)際情況卻是老三股的流通股股權(quán)90％全砸在德隆系的企業(yè)手中，為此而形成的虧損在175億左右。唐萬(wàn)新在庭審時(shí)指出了這一點(diǎn)：德隆的危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)并未轉(zhuǎn)嫁，而是將風(fēng)險(xiǎn)引向了自己。

為實(shí)現(xiàn)其持久直接融資的目的，唐萬(wàn)新一直奉行“集中持股”的理論，即試圖于大量長(zhǎng)期持有一種股票，然后對(duì)上市公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，以達(dá)到在股市上創(chuàng)造一個(gè)大股東贏、股民贏、上市公司贏的三贏模式，但最終失敗了。產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)與增長(zhǎng)環(huán)節(jié)跟不上股價(jià)發(fā)展的速度，再加上老鼠倉(cāng)，最終不僅套住了自己，而且損害了公眾的利益。

對(duì)于德隆的潰敗的“警示”，新疆學(xué)者唐立久認(rèn)為“從中看到中國(guó)民營(yíng)企業(yè)和現(xiàn)行金融體制存在的沖突。中國(guó)民營(yíng)企業(yè)一旦山窮水盡，就遭遇人人喊打的局面?！?/p>

從這個(gè)意義上講，唐萬(wàn)新最大的失敗在于：對(duì)所處的外部環(huán)境沒(méi)有進(jìn)行系統(tǒng)而全面地認(rèn)識(shí)。他沒(méi)有考慮到中國(guó)的金融體制的特點(diǎn)，把自己的雄心壯志寄托在這樣的一個(gè)體制上注定將是一場(chǎng)悲劇。

“解讀德隆，便是在解讀中國(guó)?！本奕说侣〉瓜轮H，有學(xué)者如是說(shuō)。不知這是德隆之幸，還是不幸？

“但凡拿我們的生命去賭的，一定是最精彩的?！痹谧詈箨P(guān)頭，唐萬(wàn)新不知是否還記得說(shuō)這話時(shí)的忐忑與苦痛。唐萬(wàn)新第二次回國(guó)，面對(duì)公安工作人員的回答是：“我決定回來(lái)就有進(jìn)去的準(zhǔn)備”?！笆旰?，我還是一條好漢，我還年輕”。

不是結(jié)局的結(jié)局

據(jù)新疆學(xué)者唐立久說(shuō)，唐萬(wàn)新羈押在在武漢第二看守所期間，堅(jiān)持每天學(xué)外語(yǔ)，還報(bào)考了北京大學(xué)函授考古專業(yè)，似乎對(duì)日后生活充滿信心。唐萬(wàn)平2003年春曾突發(fā)腦溢血，目前主要在上海、海南、新疆等地治療康復(fù)。唐萬(wàn)川則在加拿大照顧萬(wàn)新的妻兒，日子過(guò)得比較艱難。德隆危機(jī)爆發(fā)后，唐萬(wàn)里則一直在為德隆的整體重組四處奔波，力圖做最后的平穩(wěn)了結(jié)。

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