愛華網上證指數、滬深300、中證500，誰是A股最靠譜的指數？ 滬深300 上證指數
我們首先要給指數一個定義，科學的定義是“描述股票市場總的價格水平變化的指標。它是選取有代表性的一組股票，把他們的價格進行加權平均，通過一定的計算得到。各種指數具體的股票選取和計算方法是不同的?！?br>
非金融專業(yè)的人士看了這么晦澀定義之后，基本還是不太清楚指數究竟是個啥。以下我們所有的論述都以講人話為最起碼的標準。
小善覺得指數就是一籃子股票的漲跌情況，而不是某一個股票的漲跌情況。那么這個籃子怎么設置就是有講究的事情了。
首先來看看出現頻率最高的“上證指數”，小善認為呢，這是史上最爛的指數。上證指數這個籃子包括了所有在上交所上市的股票，是全樣本的指數。只要你在上交所上市，一律納入上證指數，上市一個就塞進去一個。假設上證指數只包括工商銀行，中石油和用友軟件這三個股票，假設某天這三個股票各自漲幅是1%，2%和3%，那么指數漲多少呢？是不是簡單的平均一下，（1%+2%+3%）/3=2%？其實美國的道瓊斯指數，是這樣的簡單平均的算法，簡單粗暴有效。但是上證指數不是這么簡單粗暴的，他認為工商銀行的分量比用友軟件重，市值比用友軟件大，于是不能簡單平均，而要根據不同股票的市值來加權平均。用友軟件的漲幅雖然大，但是他在指數的權重分量輕，于是指數的漲幅就比2%要小。上證指數就是這么一個按照市值加權平均的指數，大股票權重大，所以兩桶油和四大行等大股票的漲跌情況直接決定了指數的漲跌情況，而且這一情況永遠得不到改善，因為上證指數這個“籃子”永不更新，只要你還在上交所掛牌上市，你就永遠呆在指數里，那么兩桶油和四大行想想也不太可能退市，于是他們就永久的主導著指數的走向。上證指數最開始的狀態(tài)就是A股誕生的初始價，以這個為基礎，定義最開始的指數初始值為100點，這樣根據一籃子的股票漲跌情況確定每天的指數漲跌幅，日復一日的計算下來，上證指數計算到今天已經是2464點了。
而事實上，2011年之后，很多中小盤股票都創(chuàng)了歷史新高了，但是可憐的上證指數還在2000點左右徘徊。其實上證指數里有不少股票也是創(chuàng)了歷史新高的，但是他們市值比超大盤小太多了，對指數漲跌貢獻很小，于是光看上證指數就沒啥感覺了。當然，中國股民已經習慣了看上證指數，一般來說老百姓相互打聽最近股市如何，一般就是默認看上證指數。
再來看看滬深300，這個指數的設計就比上證指數高明一些，但還是存在一些嚴重的不足。滬深300不是全樣本的指數。而是在滬深兩市交易的股票為基礎，最近一年的日均總市值、日均流通市值、日均流通股份數、日均成交金額和日均成交股份數五個指標，再將上述指標的比重按2：2：2：2：1進行加權平均，然后將計算結果從高到低排序，選取排名在前300位的股票。大致的編制思路就是這樣的，具體一些小細節(jié)會做些調整，比如滬深300股票是不含st股的。這一籃子的股票只有300只，而且永遠都只有300只，每隔半年滬深300指數會調整這一籃子的樣本，把不符合篩選標準的標的踢出去，把符合的新拿進來，當然具體操作的時候不是這么簡單粗暴，有些小細節(jié)會弱化處理，避免這個籃子變化太大，招架不住。但總體思路就是如此，滬深300指數基本選出來的就是規(guī)模大、交易活躍的300個股票。指數的漲跌幅算法并不是簡單粗暴的簡單平均法，而是以流通股本（其實會稍作調整）為權重計算的加權平均數。滬深300的編制思路和標普500有很類似的地方，但是兩桶油和四大行依然是滬深300指數里的不倒翁，他們的漲跌幅依然獲得了相對較大的權重。于是乎，兩桶油和四大行這類的超大盤股成了滬深300指數的釘子戶，呆在里面不出來。這籃子里排名靠后的股票可能股價下跌，最后跌出了滬深300，籃子外大漲的股票，比如碧水源就是曾經的創(chuàng)業(yè)板大牛股，漲著漲著就漲進了滬深300。但是每次籃子更新都是更新的尾巴，最里頭的大權重股依然穩(wěn)如泰山，這也嚴重壓制了滬深300指數的漲幅。最后說明一下，滬深300指數以2004年12月31日的籃子股票價格為基礎，設定為1000點，累計到2014年10月15日，指數在2464點，漲了146.34%。與此同時有個數據可以做對比，2004年12月31日上證指數為1267點，現在是2374點，漲了87.37%。滬深300指數的漲幅明顯更高，由此還是能看出滬深300的編制還是比上證指數更科學，更能反映實際的市場狀況。
接下來看創(chuàng)業(yè)板指和創(chuàng)業(yè)板綜，小善認為這兩個指數的編制是具有較強智慧的，是相對合理的指數。下面介紹給各位朋友。
創(chuàng)業(yè)板指的編制有點費腦筋了。創(chuàng)業(yè)板指的籃子一共有100只股票，全部都是深交所創(chuàng)業(yè)板的股票。進入籃子的標準有兩個，第一個是個股平均流通市值占創(chuàng)業(yè)板市場比重，第二個是平均成交金額占創(chuàng)業(yè)板市場比重。這兩個指標按2：1的權重加權平均，排名前100的股票。由于創(chuàng)業(yè)板的股票普遍都是中小市值的股票，創(chuàng)業(yè)板指是從這些股票里挑比較大的和比較活躍的股票，也會定期踢出和納入股票，雖然也有可能出現滬深300那樣的釘子戶，但是這個問題在創(chuàng)業(yè)板里面沒那么明顯，因為創(chuàng)業(yè)板里的股票市值差異沒有滬深兩市2500多個股票首尾差異那么大。創(chuàng)業(yè)板指是個相對科學的指數，如果有一天創(chuàng)業(yè)板里出現了超級大牛市，也出現了好幾個萬億市值的公司，屆時創(chuàng)業(yè)板指沒準又跟滬深300一樣失真。
創(chuàng)業(yè)板綜和創(chuàng)業(yè)板指只有一字只差，但是大家能看到創(chuàng)業(yè)板綜今年走得比創(chuàng)業(yè)板指猛多了。
那說明這兩個指數編制肯定存在明顯差異。
創(chuàng)業(yè)板綜的編制方法其實是和上證指數是一樣的，是全樣本得指數，而且上一個股票，就塞進去一個，以個股的自由流通股數為權重來計算一籃子股票的漲跌幅，目前創(chuàng)業(yè)板綜里一共有308個樣本。而創(chuàng)業(yè)板指只有100個，幾乎是創(chuàng)業(yè)板里市值最大的100個股票了。今年市值越小的股票漲得越猛，創(chuàng)業(yè)板綜里的股票整體比創(chuàng)業(yè)板指小，所以創(chuàng)業(yè)板綜今年漲了36.75%，而創(chuàng)業(yè)板指只漲了18.49%。再說直白一點，就是創(chuàng)業(yè)板里的垃圾股漲得比好公司猛，這創(chuàng)業(yè)板的瘋狂真是讓人不寒而栗啊。
以上我們分析比較了上證指數，滬深300，創(chuàng)業(yè)板指和創(chuàng)業(yè)板綜，我們可以看到指數編制思想的進步。我們也看到他們編制的過程中存在不同的缺陷，那么目前有沒有更好的編制方法呢？小善發(fā)現有一個指數的編制方法是目前為止中國指數里最完善的，那就是中證500指數。
中證500也是以2004年12月31日為初始日，起點是1000點，截至2014年10月15日，達到4988點，累計漲幅為398.80%，這個漲幅無疑是更接近A股整體市場狀況的，而且目前的點位似乎馬上就要超越2007年的高點了。中證500指數的編制是非?？茖W的。
首先中證500的籃子是面向滬深兩市非ST類的正常股票的。
選擇步驟如下：
步驟1，扣除滬深300指數樣本股，以及扣除最近一年日均總市值排名前300名的股票；（也就是說不碰大市值的釘子戶，并且如果標的原先就在中證500的籃子里，但是他漲啊，漲啊，漲到了滬深300的籃子里，同樣也會被踢掉）
步驟2，將步驟1中剩余股票按照最近一年（新股為上市以來）的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的股票；（交易量太小，也不要）
步驟3，將步驟2中剩余股票按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前500名的股票作為中證500指數樣本股。（最后才以總市值為評選標準，選市值大的）
中證500的漲跌幅算法跟滬深300指數類似，也是以流通股本（其實會稍作調整）為權重計算的加權平均數。
我們很容易發(fā)現，中證500的編制真的很牛，為啥這么說呢，他所反映的中等市值的公司，這是目前A股市場的主力軍。而且中證500的籃子同時具有向下踢出和向上踢出機制，籃子里不太可能出現釘子戶。以上海萊士（002252）為例，這是2013-2014年的超級大牛股，從最低點到最高點累計漲了近7倍，這個股票原本是在中證500里的，但是2014年6月16日樣本調整的時候，正是因為他漲得太猛了，被滬深300選中，因此中證500就將其踢出籃子了。小善在這里不得不佩服中證500這種激流勇退的精神，哈哈。
各位投資大俠，以后別跟上證指數或創(chuàng)業(yè)板指PK業(yè)績了，找中證500吧，因為中證500是A股最靠譜的指數。
來源：上善若水基金
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