中國(guó)股市的沉疴重癥在于理論指導(dǎo)上的嚴(yán)重錯(cuò)誤

我國(guó)的證券市場(chǎng)沉疴重病一大堆，這是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，新主席上臺(tái)即著手股市發(fā)行制度的改革，也可叫做急診吧。但是，經(jīng)過(guò)一輪改革后，股市中的發(fā)行利益后門依就，市場(chǎng)仍大失所望。究其原因，當(dāng)然首先是股市發(fā)行利益集團(tuán)的利益所至。任何一個(gè)制訂規(guī)律與法律的人不可能制訂出對(duì)自己不利的規(guī)則來(lái)。由此就可看出民主制度的十分重要的作用，因?yàn)榘凑彰裰髦贫鹊囊?，這些股市規(guī)則不是由你證監(jiān)會(huì)來(lái)制定，而是由人大中的各利益代表來(lái)制定。

當(dāng)然，說(shuō)這些東西距股市的現(xiàn)實(shí)太遙遠(yuǎn)。雖然中國(guó)股市沉疴重病與民主制度有關(guān)，但我國(guó)當(dāng)前是權(quán)力集中的國(guó)家，領(lǐng)導(dǎo)的一句話就可以左右全局。股市的問(wèn)題更與管理層主要相關(guān)。新任證監(jiān)會(huì)雄心勃勃，要做世界第一，既然如此，那么證監(jiān)會(huì)所持的理論，也就成為主導(dǎo)股市前程的重要因素。

近日，郭主席與投資者保護(hù)局有一個(gè)與網(wǎng)友的熱點(diǎn)問(wèn)題的對(duì)話，從中可以看到我國(guó)領(lǐng)導(dǎo)者與主流理論、社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)是什么。從去年以來(lái)，我也就股市問(wèn)題、股改發(fā)表過(guò)一系列的分析文章。我們可以對(duì)照研究一下，對(duì)同一個(gè)股市問(wèn)題，兩種不同的理論是從何種不同的角度分析問(wèn)題與解決問(wèn)題的，會(huì)得出何種根本不同的結(jié)論。從中可窺見(jiàn)我國(guó)當(dāng)前證監(jiān)會(huì)、大多數(shù)股民所持有主流理論存在什么問(wèn)題、理論研究的方向在那里。

第一組文：

《證監(jiān)會(huì)：停發(fā)新股不能改善市場(chǎng)建立基金利益捆綁機(jī)制》http://finance.sina.com.cn/stock/y/20120713/200112563836.shtml

說(shuō)明：此文可清楚地看到管理層的股市理論與通過(guò)股民的提問(wèn)熱點(diǎn)看到社會(huì)的股市理念。

第二組文：

蔡定創(chuàng)：《股市發(fā)行是我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的主要推手》

http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e790102dvk4.html

蔡定創(chuàng)：《中國(guó)股市：美麗謊言掩蓋下的惡性腫瘤》

http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e790102dub4.html

《股市不行　只有繼續(xù)外延擴(kuò)張》

http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e790102dv09.html

《證監(jiān)會(huì)不控制股市發(fā)行是嚴(yán)重的失職》

http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e790102dvh3.html

《深刻的股市制度危機(jī)》

http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e790102dt9q.html

如果用對(duì)照的眼光來(lái)看這些篇文章，就可以看到傳統(tǒng)理論、社會(huì)上一般的理論與我的理論之間的巨大差異，也可以說(shuō)是根本性的不同。

傳統(tǒng)的理論是用一種孤立的、靜止的觀點(diǎn)來(lái)看待證券市場(chǎng)，好像它產(chǎn)生的后果與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)是無(wú)關(guān)的。在管理層來(lái)就，說(shuō)得最多的就是證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置，也與實(shí)際對(duì)照根本不是那么回事，與實(shí)際對(duì)照就會(huì)發(fā)現(xiàn)會(huì)產(chǎn)生產(chǎn)能過(guò)剩，因此就產(chǎn)生了從來(lái)也沒(méi)有人敢與實(shí)際對(duì)照研究。證監(jiān)會(huì)所持有的偽市場(chǎng)主義理論，也是不能與中國(guó)股市的現(xiàn)實(shí)對(duì)照的，一對(duì)照研究就露餡。好像證券市場(chǎng)與周邊無(wú)關(guān)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)關(guān)的。他們所討論的股票的價(jià)格、價(jià)值的漲跌，都認(rèn)為是證券市場(chǎng)內(nèi)部中的問(wèn)題，是證券市場(chǎng)內(nèi)部的技術(shù)問(wèn)題，操作問(wèn)題。同樣，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的好壞也與證券市場(chǎng)無(wú)關(guān)。

我的所有討論證券市場(chǎng)的文章都是秉承《貨幣迷局》中的“貨幣放大”理論與“雙輪經(jīng)濟(jì)”自激平衡理論。在我看來(lái)，股市的任何發(fā)行問(wèn)題、股價(jià)漲跌問(wèn)題，都是同實(shí)體經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)中出了問(wèn)題，包括兩極分化問(wèn)題，國(guó)債經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，同樣也與股市相關(guān)的。

當(dāng)然，如果深入研究《貨幣迷局》、《印錢消費(fèi)》理論，還可以發(fā)現(xiàn)更多的相關(guān)性。因?yàn)椤敦泿琶跃帧肥亲鳛榛A(chǔ)理論，側(cè)重在基礎(chǔ)的理論與對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的分析分法。

其實(shí)，中國(guó)的老股民早就知道股市下跌會(huì)引起上市公司的業(yè)績(jī)下跌。從而會(huì)引起股市價(jià)值中樞下降。雖然股民們的經(jīng)驗(yàn)還沒(méi)有上升到理論。但中國(guó)有大量的證券研究機(jī)構(gòu)，卻沒(méi)有一家真正研究過(guò)證券市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的。各大學(xué)的研究生們有時(shí)會(huì)在導(dǎo)師的指導(dǎo)下寫寫財(cái)富效應(yīng)的研究文章，卻還是用西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，遠(yuǎn)不能勝任。

因?yàn)椋墒袑?duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最少有兩個(gè)大方向上的影響，一是對(duì)基礎(chǔ)貨幣量、投資貨幣與消費(fèi)貨幣分配比例方面的影響，此在《貨幣迷局》中是用“貨幣放大”理論概括的。二是這財(cái)富效應(yīng)對(duì)公司的投資效益、公司的業(yè)績(jī)影響，此是通過(guò)“雙輪經(jīng)濟(jì)”的自激平衡理論來(lái)概括的。因此，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的那點(diǎn)形而上學(xué)的方法如何能勝任如此復(fù)雜的相互作用的研究。實(shí)際上還遠(yuǎn)不如我在《貨幣迷局》第四章中開(kāi)出的研究方法準(zhǔn)確。雖然這種方法仍是有些缺陷的，它仍不能概括“雙輪經(jīng)濟(jì)”中的自激作用而產(chǎn)生的影響。

沒(méi)有正確的理論，就不會(huì)有正確的實(shí)踐!這對(duì)世界上任何類型的政府都是如此。對(duì)中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，股民同樣也未看清自己的利益所在，如果讓其決定未必就真能解決中國(guó)股市的問(wèn)題。

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