愛華網(wǎng)對分級基金遭遇下折的忠告
2015-07-0907:24:51來源：環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)作者：富國基金分級掌柜
昨天很可能創(chuàng)下史上分級基金下折最多的一天。2015年7月7日，根據(jù)盤中估值，富國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)分級、招商轉(zhuǎn)債分級、華寶醫(yī)療分級、工銀傳媒分級、申萬傳媒分級、鵬華新能源分級、長盛一帶一路分級大概率觸發(fā)下折。（最終以各家公司官方公告為準(zhǔn)）
級掌柜在這里不得不提醒客官，尤其是分級B的持有者，下折可能對你的資產(chǎn)造成較大的損失，所以務(wù)必關(guān)注。
為了說明問題，級掌柜來解釋一下。
1、什么是向下折算？
一般來說，當(dāng)分級基金B(yǎng)份額凈值低于0.250元時(shí)，將觸發(fā)分級基金向下不定期折算閾值，其目的是保護(hù)A份額的本金及約定收益。同時(shí)，折算后，B份額會(huì)恢復(fù)2倍杠桿（通常，B份額的杠桿會(huì)隨著B份額凈值下跌而增大），這將減小行情下行有可能給分級B份額持有人帶來的加速風(fēng)險(xiǎn)。
2、向下折算對基金持有人有什么影響？
互聯(lián)網(wǎng)B份額持有人：份額折算前后互聯(lián)網(wǎng)B份額所對應(yīng)的基金資產(chǎn)凈值不變。向下不定期折算之后互聯(lián)網(wǎng)B的杠桿會(huì)降低，可以有效的規(guī)避后市進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。但縮小的溢價(jià)將成為你資產(chǎn)的損失。
互聯(lián)網(wǎng)A份額持有人：份額折算后將持有互聯(lián)網(wǎng)A份額與新增場內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)母基金份額，且所對應(yīng)的基金資產(chǎn)凈值不變。新增的母基金沒有折價(jià)，會(huì)成為你的收益。
移動(dòng)互聯(lián)母基金持有人：折算前后所持有的份額的資產(chǎn)凈值不變。
3、移動(dòng)互聯(lián)分級向下折算流程表
?。ㄒ陨蠟榧僭O(shè)觸發(fā)，最終以公告為準(zhǔn)）
4.互聯(lián)網(wǎng)A份額持有人新增的母基金如何處理？
可將母基金拆分，得到互聯(lián)網(wǎng)A份額和互聯(lián)網(wǎng)B份額，在二級市場賣出。拆分沒有手續(xù)費(fèi)，二級市場賣出的手續(xù)費(fèi)很?。?/p>
也可選擇贖回母基金，但贖回要收取0.5%的手續(xù)費(fèi)。
5.T日（7月8日）還能買入互聯(lián)網(wǎng)B嗎？
關(guān)于這個(gè)問題，讓我們先來看看上周觸發(fā)下折的高鐵B的實(shí)例：
為什么分級B持有者會(huì)出現(xiàn)如此大的損失呢？
主要是因?yàn)榈０逯贫戎萍s了分級B的價(jià)格隨母基金下跌，造成很高的扭曲的溢價(jià)，一旦下折后，只剩下正常溢價(jià)，這部分消失的溢價(jià)差就成為持有人的損失。
級掌柜這里的忠告是：
即使7月7日觸發(fā)下折了，但7月8日分級B仍在交易的。
若折不折的時(shí)候，杠桿大，一旦博到反彈，分級B收益非凡。
但是，7月8日請勿去買移動(dòng)互聯(lián)分級B，因?yàn)?月7日已經(jīng)觸發(fā)了，不會(huì)再有絕地反彈的機(jī)會(huì)了，當(dāng)天收盤后必然進(jìn)行下折。這時(shí)候搶入B無異于揮刀自宮。
高鐵B下折基準(zhǔn)日那天還有投資者搶入1億博反彈，全部變?yōu)檠蛉牖⒖凇?/p>
級掌柜的第二個(gè)忠告是：
分級A是一種看跌期權(quán)，在下折中是可以賺錢的，這幾天出現(xiàn)連續(xù)大幅上漲?；ヂ?lián)網(wǎng)A（150194）兩天漲幅為10%，幾乎不輸國家隊(duì)的托盤股。
但是，搶分級A要搶不會(huì)明顯大跌的品種。因?yàn)榉旨堿下折賺的是75%的資金轉(zhuǎn)化為母基金從而消弭了分級A折價(jià)差的錢，但是有兩天的停牌的風(fēng)險(xiǎn)期，如果母基金這兩天以日均5%的速度下跌，那等你開賣了，這部分的差價(jià)也已經(jīng)消失了。（目前分級A的折價(jià)率大都在9%-15%之間。）
搶反彈誤入下折雷區(qū) 分級B份額投資者或遭遇大虧
2015年07月10日09:21
來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
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昨日，多位關(guān)注分級基金的業(yè)內(nèi)人士紛紛在微信朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)一則消息：一批分級基金7月8日已經(jīng)觸發(fā)下折，無論7月9日市場漲幅怎樣，收盤后還是會(huì)以當(dāng)日凈值進(jìn)行向下折算，虧損幅度非常大，切勿買入。
在A股深度調(diào)整多日之后，昨日市場迎來“報(bào)復(fù)性”反彈，而分級基金歷來是博反彈利器，不過，一批投資者卻“不慎”買入已經(jīng)觸發(fā)下折的分級B份額，這意味著這批投資者將難以避免較大虧損。
近期，10多只分級基金批量觸發(fā)下折。所謂下折，其處理方式是，當(dāng)B類進(jìn)取凈值跌至一個(gè)閾值，目前大部分為0.25元，將觸發(fā)向下不定期折算，即下折。此后，A份額、B份額和母基金份額的基金份額凈值將均被調(diào)整為1元。調(diào)整后的穩(wěn)健份額和進(jìn)取份額按初始配比保留，A份額與B份額配對后的剩余部分將會(huì)轉(zhuǎn)換為母基金場內(nèi)份額，分配給A份額投資者。
折算流程如下：T日B份額凈值低于0.25元，觸發(fā)折算；T+1日起母基金開始封閉，以該日B份額凈值作為折算依據(jù)；T+2兩種份額停牌，該日份額折算完成；T+3日子份額復(fù)牌，母基金開放申贖，折算流程結(jié)束。
招商證券[7.70%資金研報(bào)](600999,股吧)表示，B份額凈值越跌杠桿越大，凈值下跌越快，在折算T+1日杠桿達(dá)到最大，當(dāng)日凈值杠桿將超過5倍，在折算前任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)買入B份額，持有至折算，都將會(huì)遭受凈值下跌和溢價(jià)率回落的“戴維斯雙殺”，資產(chǎn)將會(huì)急劇縮水。
昨日，一批投資者卻“不慎”買入已經(jīng)觸發(fā)下折的分級B份額。由于此前幾日的“極端”行情中，分級基金B(yǎng)的二級市場價(jià)格跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其凈值的跌幅，導(dǎo)致溢價(jià)率極高，而在下折之后，B類份額杠桿倍數(shù)將大幅降低，恢復(fù)到初始杠桿水平，B類份額的溢價(jià)率將大幅降低，這意味著昨日買入這類B份額的投資者將遭遇較大損失。
日，觸發(fā)下折的分級B成交額多數(shù)創(chuàng)出上市歷來的歷史天量，其中，有色B成交額高達(dá)10.17億元，一帶一B成交額達(dá)到8.02億元，軍工B級成交額達(dá)到7.5億元，此外還有有色800B、煤炭B、地產(chǎn)B等多只觸發(fā)下折的分級B成交額上億。從上述基金走勢來看，多只基金由于抄底資金踴躍，盤中極速拉升，但尾盤又遭遇殺跌，如有色B昨日一度漲幅超過8%，最終尾盤跌幅近8.89%。
從7月8日的溢價(jià)率來看，多數(shù)分級B的溢價(jià)率超過100%，其中，軍工B級溢價(jià)率高達(dá)216.55%，有色800B溢價(jià)率高達(dá)165.35%，煤炭B溢價(jià)率高達(dá)149.80%，有色B、地產(chǎn)B溢價(jià)率均超過120%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然昨日A股大幅上漲，上述B份額溢價(jià)率會(huì)有一定程度收窄，但幅度有限，而下折之后，上述基金溢價(jià)率大幅回落，昨日買入的投資者難免遭遇較大損失
