愛華網(wǎng)上市公司一直飽受詬病。其中兩種批評(píng)意見是：經(jīng)理人要么目光短淺，要么過度擴(kuò)張。早在1932年就有人提出，之所以存在這些不足，是因?yàn)楣舅袡?quán)與控制權(quán)分離，導(dǎo)致了糟糕的資本配置。然而，這一點(diǎn)一直無法證明，因?yàn)槿狈ψC據(jù)證明相反的事實(shí)（即私人公司的情況是否更好）。
借助Sageworks編制、針對(duì)近10萬家私人公司的新數(shù)據(jù)庫，紐約大學(xué)(New York University)剛剛發(fā)布的一篇報(bào)告，對(duì)上述批評(píng)進(jìn)行了研究。上市公司的投資似乎的確不夠理想，但股東不必?fù)?dān)心首席執(zhí)行官為了自我形象而建造龐大的工廠。相反，上市公司投資不足的規(guī)模與私人公司差不多。在2002年到2007年期間，私人公司資產(chǎn)總額平均每年增長近10%，而上市公司的增幅為4%。此外，與上市公司相比，私人公司似乎對(duì)投資機(jī)會(huì)更為敏感。 分析還表明，上市公司更容易保持收益和股息的平穩(wěn)。這有影響嗎？畢竟，成為上市公司還有一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)——可以獲得更充沛、廉價(jià)的資本。然而，該報(bào)告得出的結(jié)論是，由于目光短淺而做出糟糕投資決策的代價(jià)，大于融資成本較低帶來的益處。因此，盡管運(yùn)營一家上市公司可能會(huì)盈利，但相對(duì)私人公司而言，持有上市公司的股份似乎并不那么明智?；蛟S，這是給私人股本基金打出的絕佳廣告？不過，投資者應(yīng)該記住，此類研究調(diào)查的是平均水平。在公共市場(chǎng)，選股是永恒的主題。 Lex專欄是由FT評(píng)論員聯(lián)合撰寫的短評(píng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與商業(yè)進(jìn)行精辟分析
譯者/君悅
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