愛華網(wǎng)申通問(wèn)世 上海申辦世博成功后，上海城市建設(shè)進(jìn)入新一輪密集建設(shè)期。資料顯示，僅2006到2009年的4年間，上海的“重大工程建設(shè)投資”總額高達(dá)近6000億元，年均1500億元。其中，軌道交通建設(shè)成為首要任務(wù)。 經(jīng)過(guò)一輪休養(yǎng)生息后，上海久事公司卷土重來(lái)。2000年4月，上海久事公司攜手上海城投，投資組建申通地鐵集團(tuán)，注冊(cè)資本金260億元，兩家出資比例分別為66.77%和33.23%，其中久事出資171.94億元，城投出資88.06億元。久事公司董事長(zhǎng)張桂娟出任董事長(zhǎng)。 至此，上海投融資平臺(tái)三巨頭全部產(chǎn)生，形成鐵三角之勢(shì)。 申通地鐵集團(tuán)成立后，上海市軌交建設(shè)開始提速。 “我們搞地鐵，一條線成立一個(gè)項(xiàng)目公司。我給一部分資本金，然后靠這來(lái)貸款，就這樣搞了11條線?！睆埞鹁陮?duì)《上海國(guó)資》記者說(shuō)。 此后，各線路開始成立相應(yīng)的“項(xiàng)目公司”進(jìn)行融資。例如，三號(hào)線(延伸段)、四號(hào)線共計(jì)225.6億元的建設(shè)總投資中，資本金約占31%，其余部分由相應(yīng)的“項(xiàng)目公司”籌措。同時(shí)，貸款資金的利息支出也開始由“項(xiàng)目公司”承擔(dān)。 “項(xiàng)目公司里面，董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)資金管理，派一個(gè)財(cái)務(wù)主管，每一個(gè)公司的資金計(jì)劃都由久事統(tǒng)一平衡。”張桂娟說(shuō)，“上海市政府承諾每年投入地鐵多少錢，我們據(jù)此也有自己的計(jì)劃。”每言及此，張桂娟流露出一絲上海灘資本大鱷的崢嶸。 由于上海軌道交通建設(shè)融資需求巨大，久事和城投作為申通的兩大股東，“默默地”提供資金支持。 資料顯示，2005年，根據(jù)滬發(fā)改調(diào)(2005)019號(hào)文件，申通增加資本金267億元，由兩家股東單位同步向申通增加，公司資本金由260億元增加到527億元。增加的資本金分3年逐步到位，其中2005年增加127億元，2006年增加125億元，2007年增加15億元。 2009年1月20日，申通股東會(huì)決議顯示，兩家股東單位對(duì)申通增資89億元，按各自占公司的股權(quán)比例同步投入。其中久事出資59.33億元，城投出資29.67億元，申通資本金再次由531億元增加到620億元。 申通成立的2000年，上海先后成立上海市政資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展有限公司、上海水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展有限公司和上海交通投資集團(tuán)有限公司，它們與上海城投共同形成上海城建資金籌措與管理的“1+3”架構(gòu)，進(jìn)一步強(qiáng)化城建資產(chǎn)的市場(chǎng)化運(yùn)作。 搭建體系 從1990年代中后期起，上海投融資平臺(tái)進(jìn)入以資本、資產(chǎn)運(yùn)作為重點(diǎn)，市場(chǎng)化、社會(huì)化融資為補(bǔ)充的新階段。上海久事、上海城投等上海投融資平臺(tái)公司借鑒國(guó)際上通行的BOT方法（建設(shè)－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓），推出了出讓基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的融資新舉措，即出讓業(yè)已建成的道路、橋梁、隧道等基礎(chǔ)設(shè)施的部分特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，迅速收回投資，轉(zhuǎn)而變成新一輪建設(shè)的投入資金。 與此同時(shí)，還以上實(shí)集團(tuán)為平臺(tái)從境外籌集到100多億元資金。 1997年，東南亞金融風(fēng)暴爆發(fā)后，上海的土地批租大量減少，但是居民儲(chǔ)蓄和社會(huì)富余資金不斷增長(zhǎng)，證券市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。在這種情況下，上海開始大力推進(jìn)以上市公司為重點(diǎn)的資產(chǎn)重組和資本運(yùn)作。 上海通過(guò)將已建成使用的能源、水廠、地鐵等項(xiàng)目包裝上市或“借殼”上市，每年從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)直接融資100多億元。 從1998年起，上海對(duì)政府投資領(lǐng)域逐步進(jìn)行分類界定，明確政府投資主要收縮集中于非競(jìng)爭(zhēng)性的公益性項(xiàng)目，退出一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，并確定將有盈利的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目逐步推向市場(chǎng)，進(jìn)行公開招商，實(shí)現(xiàn)社會(huì)化融資。
錢啟東向《上海國(guó)資》記者解釋說(shuō)，“具體而言，就是把那些有收費(fèi)機(jī)制、收益穩(wěn)定的城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，完全交給社會(huì)投資者投資；對(duì)雖有收費(fèi)機(jī)制但收益難以平衡的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼等政策支持，吸引社會(huì)資金規(guī)范有序地投入。為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，吸引社會(huì)資金參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，政府在土地出讓、動(dòng)遷、稅收、貸款貼息等方面給予政策上的優(yōu)惠?！?p> 這一階段，上海投融資體制改革的重大突破，就是對(duì)以軌道交通為重點(diǎn)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資體制進(jìn)行改革，實(shí)現(xiàn)了投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、監(jiān)管“四分開”。2001年6月，上海申通地鐵股份有限公司成立，成為中國(guó)第一家從事軌道交通投資經(jīng)營(yíng)的上市公司。 與此同時(shí)，從1990年代以來(lái)，為了推動(dòng)浦東開發(fā)，上海市政府成立了陸家嘴集團(tuán)、金橋集團(tuán)、外高橋集團(tuán)、張江集團(tuán)等四大開發(fā)公司。截至“十五”期末，這四大開發(fā)公司承擔(dān)了浦東新區(qū)80%以上的招商引資任務(wù)，共籌集開發(fā)建設(shè)資金500多億元。 為了推動(dòng)虹橋商務(wù)區(qū)建設(shè)，2006年，上海又成立了申虹公司，注冊(cè)資本50億元。三大股東分別為上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)、上海久事和上海市土地儲(chǔ)備中心（上海地產(chǎn)集團(tuán)有限公司）。其職責(zé)是對(duì)虹橋樞紐規(guī)劃范圍區(qū)域?qū)嵤ｍ?xiàng)土地儲(chǔ)備，負(fù)責(zé)征地動(dòng)遷和基礎(chǔ)性開發(fā)。 2007年，國(guó)盛（集團(tuán)）有限公司成立，定位是上海國(guó)資重大產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)和市場(chǎng)化融資平臺(tái) 至此，上海形成了功能定位各不相同、持續(xù)服務(wù)城市建設(shè)和發(fā)展若干個(gè)投融資平臺(tái)，正是因?yàn)檫@些資金“血脈”，支撐了上海二十多年來(lái)城市建設(shè)的“魔方”。 上海秘笈 從全國(guó)范圍來(lái)看，當(dāng)前政府投融資平臺(tái)主要有兩大問(wèn)題，一是債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重、后續(xù)融資困難；二是平臺(tái)公司多，職能交叉、運(yùn)作混亂。 但考察上海的幾大投融資平臺(tái)，在這兩方面都做的較好。上海從1987年成立久事公司至今20多年來(lái)，每隔若干年就會(huì)組建一個(gè)新的投融資平臺(tái)公司。單從工商檔案披露的信息來(lái)看，申通不說(shuō)，久事和城投的資產(chǎn)負(fù)債比例還是在可控制的安全邊際內(nèi)。 上海當(dāng)然有它的優(yōu)勢(shì)，比如是中國(guó)的金融中心，擁有龐大的資本市場(chǎng)，同時(shí)還有一支熟悉資本運(yùn)作的專業(yè)化團(tuán)隊(duì)。 也正如此，全國(guó)其他省市多次到上海取經(jīng)。 “上海模式各地不可復(fù)制，因?yàn)楦鞯厍闆r不一樣，各省市的財(cái)政分成體制不一樣?！睆埞鹁陮?duì)《上海國(guó)資》坦言。 “上海有一個(gè)好的做法，就是財(cái)政局、銀行、發(fā)改委三統(tǒng)一，共同來(lái)制定方向，這是上世紀(jì)80年代打下的基礎(chǔ)?！睆埞鹁昀m(xù)道。 張進(jìn)一步解釋：“不少地方在搞建設(shè)時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)發(fā)改委一個(gè)方向，投融資公司一個(gè)方向，財(cái)政跟不上，銀行不借款，而上海在這方面做的不錯(cuò)。上海久事在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都由市長(zhǎng)直管。上海市的基建規(guī)劃和投融資方向由發(fā)改委、財(cái)政局和銀行三方共同協(xié)商確定。這也是上海成功的關(guān)鍵之處?！?p> 上海城投副總經(jīng)理王志強(qiáng)也認(rèn)為，上海投融資平臺(tái)的成功，首要得益于上海市政府獨(dú)特的投融資平臺(tái)制度和模型設(shè)計(jì)。 “上海市政府對(duì)我們的資產(chǎn)負(fù)債比例管理很嚴(yán)格，不會(huì)讓一個(gè)企業(yè)超規(guī)模負(fù)債?！蓖踔緩?qiáng)告訴《上海國(guó)資》。 當(dāng)然，這就要求久事、城投這樣的政府投融資平臺(tái)公司，債務(wù)要做到對(duì)政府透明。 據(jù)王志強(qiáng)介紹，上海市政府每年都會(huì)召開一次內(nèi)部聯(lián)席會(huì)，明確政府投融資公司當(dāng)年的目標(biāo)和責(zé)任，提前分析財(cái)務(wù)狀況，調(diào)配各平臺(tái)公司承擔(dān)公益項(xiàng)目的比重，做到各個(gè)投融資平臺(tái)之間的平衡。
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