愛華網(wǎng)《上海國(guó)資》記者 王道軍 趙邊沁 張 桂娟一身輕松，從董事長(zhǎng)位置上退下來后，她就在享受退休生活。卸掉了所有的社會(huì)職務(wù)，只保留了一個(gè)——國(guó)盛集團(tuán)下屬的上海棱光實(shí)業(yè)股份有限公司獨(dú)立董事。 從久事公司——上海第一家政府投融資平臺(tái)公司的董事長(zhǎng)，到國(guó)盛集團(tuán)——上海最年輕的的政府投融資平臺(tái)公司旗下公司的獨(dú)立董事，算是天作之合。 看得出，張桂娟喜歡這份工作，并以久事公司的成功管理為榮。
張桂娟樣貌平和，不像是資本市場(chǎng)曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的人物。但在人生最輝煌的時(shí)期，她身兼久事公司和上海申通地鐵集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱申通）董事長(zhǎng)。在她主政久事期間（1998-2004年），也是久事公司的鼎盛時(shí)期。 自國(guó)際金融危機(jī)之后，中國(guó)地方投融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，被認(rèn)為是借危機(jī)的跳板“猛虎出籠”了。但這只猛虎，到底是怎么馴養(yǎng)出來的，外界卻頗為陌生。這就需要對(duì)中國(guó)的投融資平臺(tái)的產(chǎn)生和演進(jìn)，做些考察。 而要考察中國(guó)的投融資平臺(tái)，首先繞不過的是上海的投融資平臺(tái)——1987年上海久事公司成立，領(lǐng)一代風(fēng)氣之先，是上海乃至中國(guó)最早的綜合性政府投融資平臺(tái)公司。 盡管張桂娟坦言“上海在這方面的經(jīng)驗(yàn)，外地是學(xué)不來的”，但這絲毫不影響其他地方政府學(xué)習(xí)上海的熱情。在久事公司成立的若干年后，重慶、武漢等其他城市紛紛效仿，才有了地方投融資平臺(tái)在中國(guó)的雨后春筍之勢(shì)。 從1987年久事公司成立，到2007年國(guó)盛集團(tuán)誕生，上海投融資平臺(tái)已風(fēng)雨20年。 上海，當(dāng)之無愧地成為中國(guó)地方投融資平臺(tái)的“教父”。 久事躍出 久事公司的成立，已成為上海發(fā)展史上的一段佳話。 張桂娟回憶說，在上世紀(jì)80年代，上海城市建設(shè)很破舊。在全國(guó)聲名顯赫的上海手表廠，當(dāng)時(shí)在18個(gè)閣樓辦公，工作條件很差；而縫紉機(jī)廠，工人說工作條件不如勞改犯。 想建設(shè)，但當(dāng)時(shí)上海市政府沒錢，國(guó)家財(cái)政也困難。好在國(guó)家允許上海借外匯搞建設(shè)。1986年8月5日，國(guó)務(wù)院以“國(guó)函(1986)94號(hào)”文，批準(zhǔn)上海以自借自還的方式，擴(kuò)大利用外資搞城市基礎(chǔ)建設(shè)等，此為“94專項(xiàng)”。 當(dāng)時(shí)上海做了一項(xiàng)重大的制度創(chuàng)新，專門成立一個(gè)實(shí)體公司，對(duì)“94專項(xiàng)”的資金進(jìn)行籌措、調(diào)劑和管理。這個(gè)公司最早起名為“上海九四公司”，后改為“上海久事公司”，于1987年12月30日正式成立。 久事公司的誕生，是上海市政府投融資體制改革和創(chuàng)新的產(chǎn)物。在此之前，政府投資還是用行政辦法管理和實(shí)施投資；投資公司產(chǎn)生后，嘗試用經(jīng)濟(jì)手段，用市場(chǎng)化運(yùn)作的手法和要求來開展政府投資，這是政府投資體制改革的一大進(jìn)步。 “上海政府投融資平臺(tái)的發(fā)展，實(shí)質(zhì)上是城市建設(shè)需求倒逼的結(jié)果。” 上海實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司發(fā)展研究部總經(jīng)理錢啟東告訴《上海國(guó)資》，“上海市政建設(shè)的歷史欠賬很多，但是當(dāng)時(shí)財(cái)源有限，又不允許公開舉債，因此只好搭建地方政府投融資平臺(tái)，以平臺(tái)公司向國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)貸款，支持城市建設(shè)?！? 正是在這種倒逼之下，上海市政府率先搭建了久事這個(gè)投融資平臺(tái)。在此基礎(chǔ)上，又根據(jù)城市發(fā)展的需要，衍生出了更多的投融資平臺(tái)。 翻開久事公司的章程，非常有意思。章程規(guī)定，久事公司“性質(zhì)為正局級(jí)事業(yè)單位，企業(yè)經(jīng)營(yíng)，并行使市政府授予的‘94專項(xiàng)’總賬房的管理職能”。注冊(cè)為有限公司，注冊(cè)資金人民幣5億元，外匯1億美元?！?p> 久事公司成立后，第一批融到了32億美元的外資。據(jù)張桂娟向《上海國(guó)資》介紹，這32億美元借債，14億美元用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，先后建設(shè)了南浦大橋、地鐵一號(hào)線、虹橋機(jī)場(chǎng)改造、20萬門城控電話、河流污水治理等五個(gè)項(xiàng)目；13億美元用于工業(yè)項(xiàng)目，一共搞了256個(gè)項(xiàng)目（如引進(jìn)新型設(shè)備）；5億美元用于其它貿(mào)易，比如建設(shè)了一批旅游賓館。上海的城市面貌得以大大改善。 “在這批投資項(xiàng)目中，因?yàn)榧夹g(shù)替代很快，投資的工業(yè)項(xiàng)目很多都失敗了，但好多貿(mào)易項(xiàng)目起了大作用?！睆埞鹁暾f。 后來，久事公司用有效益的項(xiàng)目生的錢，來還沒有效益的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。“通過這批資金的運(yùn)作，上海鍛煉了一批外向型人才、懂金融的人才、談判人才等?！睆埞鹁甑馈?p> “這32億美元使得上海產(chǎn)生了翻天覆地的變化，成為經(jīng)濟(jì)騰飛的基礎(chǔ)。目前這些借款現(xiàn)在基本上都還掉了，只有地鐵一號(hào)線借德國(guó)的錢還沒有到期?！睆埞鹁暾f，“這是我們的第一輪創(chuàng)業(yè)?！?p> 因?yàn)榫檬鹿镜膫鶆?wù)很重，建設(shè)任務(wù)又要繼續(xù)進(jìn)行。于是，在1992年，上海城市建設(shè)投資開發(fā)總公司（簡(jiǎn)稱上海城投）創(chuàng)立。城投出場(chǎng)，久事得以“休養(yǎng)生息”。 城投出場(chǎng) 相對(duì)于盛名在外的久事公司來說，上海城投則顯得低調(diào)很多。 上海城投雖然成立于1992年，但其前身要追溯到1988年成立的上海城市建設(shè)基金會(huì)。 1988年，上海成立上海城市建設(shè)基金會(huì)，初步改革原來財(cái)權(quán)與事權(quán)分離的城建資金管理體制。根據(jù)財(cái)權(quán)和事權(quán)相一致的原則，上海城建基金會(huì)集中政府資金，遵循“量入為出”原則，負(fù)責(zé)上海城市建設(shè)基金的管理。 次年，久事公司初試啼聲，舉債修建了南浦大橋。當(dāng)時(shí)，上海在城市建設(shè)的投融資探索上，已經(jīng)摸索出一條市場(chǎng)化的路子。 3年后的1992年，上海市第一家也是全國(guó)第一家專業(yè)從事城市基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)的投資公司問世，這就是上海城市建設(shè)投資開發(fā)總公司。 上海城投成立之初，與上海城市建設(shè)基金管理辦公室實(shí)行一套班子，兩塊牌子，財(cái)務(wù)上實(shí)行兩本賬管理。 上海城投副總經(jīng)理王志強(qiáng)向《上海國(guó)資》介紹，成立之初的上海城投，主要任務(wù)就是集中管理城建規(guī)費(fèi)和建設(shè)費(fèi)用，并想方設(shè)法提高資金管理效率。 “上海城投成立后，以規(guī)費(fèi)、建費(fèi)為杠桿，以政府信用為背景、以公司為法人來募集資金，以支持公共設(shè)施建設(shè)?！蓖踔緩?qiáng)說。 上海城投注冊(cè)資本金10.2億元。可提及的是，在上海城投的城市建設(shè)資金管理和籌措上，上海市的財(cái)政性資金，則是由久事公司作為參股投入。 作為上海的第二家投融資平臺(tái)公司，城投公司比久事公司成立晚5年。但在某些方面，城投的理念又比久事公司先進(jìn)了一步。從城投的公司章程可以發(fā)現(xiàn)，在城建資金的籌措上，除了城建規(guī)費(fèi)、財(cái)政資金、銀行借款、市場(chǎng)債券股票之外，還有重要一項(xiàng)，那就是土地收入——土地有償使用和批租收入、房產(chǎn)收益用于城市建設(shè)部分。 土地批租收入的加入，讓上海投融資平臺(tái)進(jìn)入到一個(gè)蓬勃生長(zhǎng)時(shí)代。 1988年8月8日，上海推出了首個(gè)土地批租項(xiàng)目，1992年起土地批租大規(guī)模展開，資金源源不斷注入幾大投融資平臺(tái)。到2000年底，上海通過土地批租共籌措資金1000多億元，大大加快了上海城市建設(shè)步伐，尤其是上海的舊區(qū)改造。 “如果沒有土地批租，僅靠政府財(cái)力，上海過去10年完成的舊區(qū)改造任務(wù)，估計(jì)要用100年?！卞X啟東對(duì)《上海國(guó)資》記者說。
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