愛(ài)華網(wǎng)系列專題：《阿凡達(dá)》營(yíng)銷
文 賴柏盛 詹姆斯卡梅隆執(zhí)導(dǎo)的《阿凡達(dá)》去年在全球票房取得巨大成功。電影的一個(gè)主要賣點(diǎn)是“身份危機(jī)”，或者說(shuō)，擁有兩個(gè)不同身份的主角在意識(shí)和內(nèi)心中的掙扎和兩個(gè)身份所代表的不同利益之間的平衡。在PE界，在企業(yè)中擔(dān)任董事的GP即是私募基金派駐其投資企業(yè)的“阿凡達(dá)”。在許多情形下，GP也如阿凡達(dá)一般，由于身份認(rèn)同的因素，而不能兼顧，甚至損害基金或企業(yè)的利益，我們姑且稱之為阿凡達(dá)現(xiàn)象。而這個(gè)現(xiàn)象是私募基金所面臨的最大挑戰(zhàn)之一，表現(xiàn)在GP投資的不同階段。 在盡職調(diào)查和談判階段，GP扮演的是潛在的投資者和事業(yè)伙伴的角色。一方面，GP代表著私募基金的利益，他的任務(wù)是盡量提高投資回報(bào)率和壓低投資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，GP 又需要把自身定位為一位企業(yè)家值得信賴的伙伴和對(duì)企業(yè)的未來(lái)成長(zhǎng)有莫大助益的導(dǎo)師，這一點(diǎn)對(duì)從事風(fēng)險(xiǎn)投資的GP來(lái)說(shuō)尤其重要。 不過(guò)，很明顯，這兩個(gè)不同身份不可避免地有矛盾。一個(gè)好的GP需要在上述二者中找到平衡，不過(guò)許多GP往往過(guò)分強(qiáng)調(diào)了其中某一個(gè)身份。最普遍的是，GP太過(guò)強(qiáng)勢(shì)和咄咄逼人，往往會(huì)引起企業(yè)家的反感，其淺而易見(jiàn)的后果就是丟掉好項(xiàng)目，或者即使投資成功，也種下日后矛盾沖突的惡種。另外，在現(xiàn)實(shí)生活里，GP可能要在盡職調(diào)查階段，花上幾個(gè)月的時(shí)間與企業(yè)家和管理團(tuán)隊(duì)相處，GP很自然會(huì)建立起某種項(xiàng)目情結(jié)。在一些較極端的例子里，GP更深受企業(yè)家的個(gè)人魅力影響，最后盲目相信公司光明前景。 權(quán)衡利弊，在這個(gè)階段，處理好與企業(yè)家的關(guān)系和取得對(duì)方的信任至關(guān)重要，是故，GP在這個(gè)階段不能太計(jì)較或太占便宜，或者更貼切地說(shuō)，開(kāi)始時(shí)吃點(diǎn)小虧，是為了未來(lái)占更大的便宜。 在投資企業(yè)監(jiān)察階段，GP 已經(jīng)實(shí)實(shí)在在是一個(gè)投資者和事業(yè)伙伴。一方面，他代表著他管理的基金，負(fù)責(zé)監(jiān)察和督促被投公司的表現(xiàn)。在這個(gè)角色里，他必須要以事實(shí)為依據(jù)，只有這樣才能確保公司的運(yùn)作順暢，及保證LP的利益。另一方面，他也要扮演一個(gè)企業(yè)家的長(zhǎng)久伙伴、朋友和導(dǎo)師的角色，與其逐步發(fā)展公司的業(yè)務(wù)。
不可避免地，一些GP對(duì)監(jiān)督者的角色太過(guò)投入，久而久之，企業(yè)家會(huì)覺(jué)得不受到尊重，或者處處受到掣肘，這就會(huì)在GP與企業(yè)家之間筑成一道溝通的厚墻。或者，GP只為自身和基金的切身利益著想，而不是顧及公司的整體利益，這只會(huì)打擊企業(yè)家的工作積極性。相反，另一些GP則完完全全把公司交還給企業(yè)家，并事事遷就，這樣的形勢(shì)往往最容易產(chǎn)生有關(guān)公司治理的問(wèn)題。另外，如果企業(yè)家作出不明智的商業(yè)決定，這樣GP很可能不能及時(shí)做出反應(yīng)；最為棘手的是有關(guān)融資的問(wèn)題，雖然企業(yè)的業(yè)績(jī)從不達(dá)標(biāo)，企業(yè)家卻可能用不同借口，一次又一次地向GP要求注資。這些都要求GP不能一面倒地依賴企業(yè)家作決定。有時(shí)，GP對(duì)某個(gè)投資項(xiàng)目過(guò)于自信，甚至已經(jīng)用它來(lái)作為募積基金的“代表項(xiàng)目”。日后要是項(xiàng)目出現(xiàn)大問(wèn)題，那時(shí)GP就很可能騎虎難下。對(duì)于有問(wèn)題的項(xiàng)目不能夠及時(shí)地舍棄，而是一廂情愿地相信項(xiàng)目能夠起死回生，所以一而再，再而三地注資，直到GP確信項(xiàng)目已經(jīng)無(wú)可挽回的時(shí)候，往往已經(jīng)是太遲了。因此在監(jiān)督階段，更為重要的是不能被企業(yè)家所蒙蔽，要有獨(dú)立和客觀的思維，這才能保障LP的利益。 總的來(lái)說(shuō)，無(wú)論在談項(xiàng)目還是監(jiān)督項(xiàng)目時(shí)，GP都需要有足夠的經(jīng)驗(yàn)，自律和謙卑的精神。更重要的是，GP要有較高的道德準(zhǔn)則，專業(yè)操守和清楚的頭腦來(lái)避免阿凡達(dá)現(xiàn)象的產(chǎn)生。
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