愛(ài)華網(wǎng)索羅斯基金管理公司過(guò)去數(shù)月以來(lái)不斷買進(jìn)黃金，并在 上一季期間，將SPDR黃金信托基金的投資比率加倍至13% 世華財(cái)訊分析師 徐立謙 近期，經(jīng)濟(jì)衰退的話題再度被市場(chǎng)關(guān)注，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)不振，高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)有放緩跡象，日本更是面臨通縮危機(jī)。投資者的憂慮體現(xiàn)在日常金融資產(chǎn)操作上，各國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步惡化，不斷地吸引買家進(jìn)入金市，再度浮現(xiàn)的避險(xiǎn)情緒以及安全投資轉(zhuǎn)移給予黃金有力支撐，加之各國(guó)的寬松貨幣政策仍在延續(xù)，金價(jià)成功站上1,200美元。鑒于黃金從9月開(kāi)始將進(jìn)入季節(jié)性需求旺盛時(shí)期，其價(jià)格可能在不久之后返回高位。 此前，美國(guó)公布第二季GDP環(huán)比年率為成長(zhǎng)2.4%，較之1~3月成長(zhǎng)3.7%的終值來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已明顯放緩。而美國(guó)成屋待完成銷售指數(shù)跌入紀(jì)錄低位，房地產(chǎn)市場(chǎng)再度疲軟。更令人擔(dān)憂的是就業(yè)市場(chǎng)以及消費(fèi)能力的削弱。美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少13.1萬(wàn)人，市場(chǎng)預(yù)期減少6.3萬(wàn)人，結(jié)果，降幅為預(yù)期值的2倍多，7月失業(yè)率維持在9.5%，與6月持平，失業(yè)率連續(xù)15個(gè)月處于9%之上。 在8月的貨幣政策會(huì)議聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩，重申將維持近段時(shí)間零利率的承諾，并宣布計(jì)劃透過(guò)將抵押貸款債券到期回籠的資金再投資到美國(guó)公債以支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這意味著，美國(guó)的寬松貨幣政策將維持，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)性仍有待加強(qiáng)，直至經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。而美聯(lián)儲(chǔ)維持流動(dòng)性的聲明及其認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景惡化的觀點(diǎn)都利好黃金。金價(jià)走勢(shì)也反映出美國(guó)實(shí)際利率水平，黃金的投機(jī)性凈多頭恢復(fù)到較高水平。同時(shí)，聯(lián)邦預(yù)算赤字將進(jìn)一步上升，美元將承受下行壓力，并提升黃金的投資吸引力。 同樣，市場(chǎng)正被中國(guó)和全球其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩的跡象所困擾。7月中國(guó)工業(yè)增加值等主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增速繼續(xù)放緩，進(jìn)口同比增長(zhǎng)22.7%，創(chuàng)下9個(gè)月來(lái)的最慢增速。加之中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)令人失望，創(chuàng)下6個(gè)月來(lái)的最低增長(zhǎng)率，這令市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張步伐正在放緩。日本也遭到增長(zhǎng)減速的威脅，其第二季GDP較上季僅增長(zhǎng)0.1%，環(huán)比年率為增長(zhǎng)0.4%，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)2.3%。 人們的擔(dān)憂也表現(xiàn)在股市走勢(shì)上，日經(jīng)指數(shù)處于明顯下行通道中，而道瓊斯指數(shù)已形成頭肩頂形態(tài)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)二次衰退擔(dān)憂愈發(fā)嚴(yán)重。 可見(jiàn)，當(dāng)前任何關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)或者歐美及中國(guó)等地經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)放緩跡象，都將給予黃金進(jìn)一步上漲的動(dòng)力。無(wú)論市場(chǎng)判斷雙底衰退會(huì)不會(huì)發(fā)生，黃金可對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的地位都將保持穩(wěn)固。有觀點(diǎn)認(rèn)為，量化寬松令美國(guó)國(guó)債收益率曲線趨于陡峭，貨幣供應(yīng)量的增加以及維持短期利率在極低水平，這些因素都有利于黃金。 從基金持倉(cāng)角度看，黃金受到強(qiáng)勁投資需求推動(dòng)，表明市場(chǎng)對(duì)黃金的投資興趣強(qiáng)烈，這一興趣還將持續(xù)。投資大鱷索羅斯執(zhí)掌的索羅斯基金管理公司，過(guò)去數(shù)月以來(lái)不斷買進(jìn)黃金，并在上一季期間將SPDR黃金信托基金的投資比率加倍至13%。進(jìn)入8月以來(lái)，全球主要黃金ETF黃金持有量呈現(xiàn)增長(zhǎng)，為6月30日以來(lái)最長(zhǎng)增加走勢(shì)。其中ETF-SPDR Gold Trust在7月連續(xù)減倉(cāng)之后，8月至今共加倉(cāng)17.189噸，目前其持金量為1,299.468噸。
對(duì)于后市走勢(shì)，黃金在鞏固1200美元支撐后，市場(chǎng)信心逐漸建立，黃金逾3周來(lái)的上行趨勢(shì)依舊存在。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒升溫刺激資金流入金市，黃金成為高流動(dòng)性的主要獲益者。人們都在預(yù)期，進(jìn)入9月份現(xiàn)貨市場(chǎng)將呈現(xiàn)凈買盤，因9月份及第四季度為印度結(jié)婚及消費(fèi)旺季，印度市場(chǎng)已開(kāi)始買入黃金。 然而，金價(jià)這波漲勢(shì)仍然需要適當(dāng)?shù)幕夭却_認(rèn)，多頭在連續(xù)拉升金價(jià)的同時(shí)，其動(dòng)能也在逐步削弱。此外，金價(jià)自1160美元反彈以來(lái)，受到投資者過(guò)多的主觀情緒影響，技術(shù)買盤占據(jù)較多頭寸。因此在新的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒出現(xiàn)，或者9月現(xiàn)貨買盤介入之前，充分的蓄勢(shì)整固將是金價(jià)后市看高的前提。短期之內(nèi)金價(jià)還不具備大規(guī)模上漲，上沖歷史新高的能力，其走勢(shì)仍需依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提供指引。但在市場(chǎng)對(duì)美元走勢(shì)基本看淡以及美國(guó)在2011年以前預(yù)計(jì)一直維持在近乎零利率的背景下，黃金中期漲勢(shì)將進(jìn)一步持續(xù)，1300美元將是年底目標(biāo)。
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