【基本信息】

書(shū)名：奧馬哈之霧

【內(nèi)容簡(jiǎn)介】

1．?? 隨著巴菲特在全球投資界的影響力的日益提高，對(duì)其的誤讀、不解也在逐漸增多。

2．?? 有些誤讀無(wú)關(guān)輕重，但另一些卻使得眾多投資者無(wú)法借由其所倡導(dǎo)的價(jià)值投資理念取得成功。

3．?? 本書(shū)針對(duì)那些在研究巴菲特及其投資理論的過(guò)程中存在的66個(gè)誤讀或質(zhì)疑提出自己的觀點(diǎn)，輔助以大量翔實(shí)的論據(jù)材料，旨在撇開(kāi)迷霧，為廣大讀者及投資者們還原一個(gè)相對(duì)真實(shí)的巴菲特。

【作者簡(jiǎn)介】

任俊杰，20世紀(jì)90年代初開(kāi)始參與深圳股票市場(chǎng)（B股）的創(chuàng)建工作，90年代中后期開(kāi)始學(xué)習(xí)與研究巴菲特的投資思想體系并一直延續(xù)至今。1999年6月在《證券時(shí)報(bào)》上發(fā)表的《巴菲特投資理念與中國(guó)股市實(shí)踐》一文至今已被無(wú)數(shù)媒體和網(wǎng)站轉(zhuǎn)載與收藏。

朱曉蕓，留英金融學(xué)碩士，2003年歸國(guó)以來(lái)一直從事證券研究、股票投資與資產(chǎn)管理工作。與此同時(shí)，開(kāi)始持續(xù)學(xué)習(xí)、研究并實(shí)踐巴菲特的投資理念與操作策略。期間，曾在證券媒體發(fā)表參照巴菲特投資方法改良和優(yōu)化指數(shù)投資的文章，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

【推薦語(yǔ)】

（特別解釋：以下推薦人均為研究?jī)r(jià)值投資領(lǐng)域的專家，在業(yè)界知名度非常高。書(shū)寫推薦序的龐寶林經(jīng)理更是業(yè)界認(rèn)為非常牛的專家。）

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對(duì)曾經(jīng)和正在關(guān)注巴菲特投資思想與操作細(xì)節(jié)的職業(yè)投資人、業(yè)余投資人以及介于這兩者之間的半職業(yè)投資人，我都希望你們能-愛(ài)華網(wǎng)-看看這本書(shū)。本書(shū)為如何去全面特別是“正確”了解巴菲特的思想與操作體系，提供了一個(gè)全新而又不可或缺的視角。

——長(zhǎng)城基金管理有限公司董事長(zhǎng)? 楊光裕

價(jià)值投資從來(lái)就沒(méi)有被大眾廣泛接受，尤其是在投資領(lǐng)域涉世未深的年輕人。原因是正確應(yīng)用、實(shí)踐價(jià)值投資從來(lái)不像看起來(lái)那么來(lái)錢快。而“證券市場(chǎng)是可以賺快錢的地方”的想法一直是一個(gè)人們堅(jiān)信的“正確的錯(cuò)誤”。

巴菲特貌似簡(jiǎn)單地應(yīng)用價(jià)值投資原理，一生獲得了巨大的財(cái)富，但相對(duì)于全球成億的炒股人，其數(shù)以萬(wàn)計(jì)的信徒在世界范圍內(nèi)似乎并不算多。

《奧馬哈之霧》試圖從不同的角度，向讀者展示出多年來(lái)人們對(duì)巴菲特投資方法的種種誤讀，意在撥開(kāi)籠罩在奧馬哈上空的財(cái)富迷霧，不失為一本值得反復(fù)研讀的、有助于財(cái)富良性增值的“智富手冊(cè)”。

——同威資產(chǎn)董事總經(jīng)理? 李馳

我同意本書(shū)作者的一個(gè)觀點(diǎn)：你可以不認(rèn)同甚至不理會(huì)巴菲特，但不要誤解了巴菲特。對(duì)于那些想模仿其投資方法的人來(lái)說(shuō)，本書(shū)會(huì)是一個(gè)有效的輔助性工具。不得不承認(rèn)，市場(chǎng)上對(duì)巴菲特的誤讀實(shí)在是太多了，而本書(shū)的價(jià)值就在于對(duì)這些誤讀提出了自己獨(dú)到并值得我們關(guān)注的見(jiàn)解。

-——銀河基金管理有限公司總經(jīng)理? 熊科金

歷史紛繁復(fù)雜、循環(huán)往復(fù)，一本好書(shū)有時(shí)候就像一盞蒼茫歲月中指路的明燈。作為一名基于企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的實(shí)踐者，《奧馬哈之霧》給了我極大的共鳴和震撼，它厘清了過(guò)往、今天乃至未來(lái)，正在影響我們的多重理念、價(jià)值觀、市場(chǎng)邏輯和哲aihuau.com學(xué)思考。我相信，這是一本經(jīng)得起久遠(yuǎn)歲月磨礪、承載思想和理性力量的著作，值得我們學(xué)習(xí)與珍視。

——深圳東方港灣投資管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理?? 但斌

【推薦序】

推薦序? 真理越辯越明

巴菲特在全球各地非常著名，除了因他乃價(jià)值投資之泰斗外，還因其投資策略在過(guò)去數(shù)十年備受考驗(yàn)后仍屹立不搖， 更令他躋身世界富豪榜前列。

如今，不少研究他成功投資體系的書(shū)籍均非常熱賣，皆因全球業(yè)余或?qū)I(yè)投資者（如 基金經(jīng)理等）爭(zhēng)相學(xué)習(xí)及模仿，也希望能站在這位投資巨人的肩上，令自己的目光更加遠(yuǎn)大，募集更多的資金，覓得更多的長(zhǎng)線投資者。

眾所周知，若要在長(zhǎng)線投資中取得成功的話，基金經(jīng)理與投資者必須保持良好的溝通，擁有同樣的觀點(diǎn)，猶如同坐一條船，最終達(dá)到雙贏的局面。但現(xiàn)實(shí)情況則似乎正好相反，如先鋒基金創(chuàng)始人約翰·博格在其著作《伯格投資》中曾寫道：“基金已經(jīng)成為短期投資的一種工具，這種趨勢(shì)是因?yàn)樾袠I(yè)把重點(diǎn)放在了市場(chǎng)營(yíng)銷上。”

現(xiàn)在，一般基金經(jīng)理持有股票的時(shí)間約為400天，中國(guó)的基金經(jīng)理持有股票的平均時(shí)間則更加短暫。過(guò)去，國(guó)外基金經(jīng)理持有股票的時(shí)間約為6年，基金投資人持有基金的時(shí)間約為3年，但如今人們對(duì)持有股票和基金的耐性似乎越來(lái)越少，我們也似乎正處于尋找長(zhǎng)期投資工具的最差時(shí)期。

一般職業(yè)基金營(yíng)銷人員的目標(biāo)為擴(kuò)展基金的規(guī)模，即如博格所言：出現(xiàn)了營(yíng)銷的問(wèn)題 !? 加上基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)排名所帶來(lái)的各種壓力，這些幾乎徹底地控制了基金經(jīng)理的投資準(zhǔn)則及行為偏好。

香港著名的“本地姜”及成功的價(jià)值投資者為惠理基金的謝清海先生、首域中國(guó)基金的劉國(guó)杰先生等；赤子之心基金的掌舵人趙丹陽(yáng)先生、東方港灣投資管理的鐘兆民先生等也非常有名；長(zhǎng)城基金董事之一的任俊杰先生亦為其中一位佼佼者。

在香港或大中華地區(qū)進(jìn)行價(jià)值投資特別不容易。惠理基金的謝清海先生在20世紀(jì)90年代募集資金時(shí)，大部分的資金均源于美國(guó)或海外等地，并不是香港。惠理基金的規(guī)模后來(lái)日漸壯大，表現(xiàn)也非常出色，大中華地區(qū)的投資者也變得成熟了，所以才從大中華地區(qū)募得了較多的資金供基金管理。

將來(lái)中國(guó)的價(jià)值投資基金經(jīng)理是否需要走同樣的模式？即價(jià)值投資型基金先在海外募集， 然后投資于中國(guó)市場(chǎng)， 待成名后才在中國(guó)本土集資。

任俊杰先生和朱曉蕓女士在證券及投資行業(yè)擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。多年來(lái)，他們根據(jù)自身在中國(guó)的投資體驗(yàn)及參閱非常多的有關(guān)巴菲特的資料，有不少專業(yè)與業(yè)余人士對(duì)巴菲特的投資體系長(zhǎng)期存在并還在繼續(xù)產(chǎn)生著諸多誤解。

任俊杰先生及朱曉蕓女士根據(jù)自己多年來(lái)對(duì)巴菲特的研究心得以及對(duì)市場(chǎng)中各種類型誤讀的長(zhǎng)期觀察，一起撰寫了一本書(shū)， 找出一般人對(duì)巴菲特的66個(gè)誤讀。本人認(rèn)為讀者通過(guò)閱讀本書(shū)將更能準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)及掌握巴菲特的投資精髓，如巴菲特最大的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于善用保險(xiǎn)公司之浮存金以提供一個(gè)低成本的資金來(lái)源、巴菲特的能力邊界、有所為及有所不為、內(nèi)在價(jià)值評(píng)估方法的實(shí)際運(yùn)用、績(jī)優(yōu)及質(zhì)優(yōu)企業(yè)之分別、如何享受巴菲特的快樂(lè)投資等。

牛頓三個(gè)定律舉世聞名，但從股票投資的角度而言， 牛頓第四個(gè)定律——運(yùn)動(dòng)有害投資——卻與我們失之交臂! 盡管這可能只是巴菲特的一句戲言，但內(nèi)含的思想的確發(fā)人深省。

此外，本書(shū)認(rèn)為：巴菲特十分注重投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理，其中一個(gè)有效的方法就是對(duì)自己的投資范圍進(jìn)行嚴(yán)格界定。其實(shí)他不是投資于所有的項(xiàng)目， 他認(rèn)為投資必須具有選擇性。

本書(shū)的作者之一任俊杰先生與本人認(rèn)識(shí)已達(dá)十載。本人必定拜讀他的著作，也十分榮幸地獲邀撰寫序言。他和朱女士利用66個(gè)誤讀為引子， 然后道出他們自己的觀點(diǎn)， 再于每一節(jié)利用不同的角度及不同的例子進(jìn)行敘述，最后在每節(jié)末段把重點(diǎn)重新說(shuō)明，以加深各位讀者的認(rèn)識(shí)及記憶，讓“真理越辯越明”。

本人試圖在此跟大家分享一下本書(shū)指出的第一個(gè)誤讀：人們對(duì)巴菲特的投資框架結(jié)構(gòu)一直沒(méi)能給出一個(gè)清晰的描繪。

本書(shū)的兩位作者認(rèn)為：這一項(xiàng)欠缺（本書(shū)提出的三種類型的誤讀之一）將導(dǎo)致人們即使已走近巴菲特的投資殿堂，也會(huì)不得其門而入！他們認(rèn)為巴菲特的投資框架，就像一座“七層塔”一樣，即

塔層1 ：將股票視為生意的一部分

塔層2 ：正確對(duì)待股票價(jià)格波動(dòng)

塔層3 ：安全邊際

塔層4 ：對(duì)“超級(jí)明星”的集中投資

塔層5 ：選擇性逆向操作

塔層6 ：有所不為

塔層7 ：低摩擦成本 下的復(fù)利追求、

其中，“將股票視為生意一部分” 為整個(gè)塔 （投資框架）的承重點(diǎn)，換句話說(shuō)，投資者在上塔頂之前，一定要十分扎實(shí)地了解及分析不同股票的生意運(yùn)作，并將自己的投資操作建立在“購(gòu)買生意”這一基礎(chǔ)之上。

如果各位讀者想詳盡地、清晰地了解巴菲特，除自己閱讀所有有關(guān)巴菲特的書(shū)書(shū)籍和報(bào)道外，最重要的是要參閱所有巴菲特歷年來(lái)致股東信。但如果你沒(méi)有足夠時(shí)間的話，本人推薦你認(rèn)真讀一讀這本書(shū)。各位讀者可通過(guò)此書(shū)能更真正地了解巴菲特!

龐寶林

東驥基金管理有限公司董事總經(jīng)理?

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