愛(ài)華網(wǎng)文/李?剛?龔?炯? 吉利最終拿下沃爾沃似乎已無(wú)太大懸念，但吉利能否借合并沃爾沃實(shí)現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展，關(guān)鍵還要看并購(gòu)之后的整合過(guò)程 2009年12月23日，中國(guó)汽車(chē)企業(yè)浙江吉利控股集團(tuán)和美國(guó)福特汽車(chē)公司同時(shí)宣布，兩家企業(yè)已就吉利收購(gòu)福特旗下沃爾沃轎車(chē)公司的所有重要商業(yè)條款達(dá)成一致，只待監(jiān)管部門(mén)放行。? 名不見(jiàn)經(jīng)傳的中國(guó)民營(yíng)車(chē)企吉利，要把營(yíng)業(yè)額超過(guò)自己3倍的豪華車(chē)巨頭沃爾沃收入囊中，這個(gè)蛇吞象的故事從一開(kāi)始就吸引了大眾的目光。支持者將其視為中國(guó)民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)發(fā)展的里程碑，反對(duì)者則擔(dān)心這筆交易將變成中國(guó)企業(yè)為國(guó)際化繳納的又一筆“學(xué)費(fèi)”。 吉利的如意算盤(pán) 吉利為何對(duì)沃爾沃有興趣？對(duì)吉利來(lái)說(shuō)，收購(gòu)沃爾沃只是李書(shū)福龐大計(jì)劃的一部分。通過(guò)收購(gòu)，他要達(dá)到兩個(gè)目的：一是希望獲取沃爾沃乃至福特的技術(shù)，提高吉利汽車(chē)[3.10?5.44%]的質(zhì)量和技術(shù)含量，并且借著沃爾沃的品牌，提升吉利3個(gè)子品牌的形象和檔次。第二個(gè)目的當(dāng)然是要讓沃爾沃翻身、盈利。通過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)促進(jìn)國(guó)際化，諸如通過(guò)在中國(guó)設(shè)廠(chǎng)，利用中國(guó)廉價(jià)的勞動(dòng)力降低生產(chǎn)成本，同時(shí)，在中國(guó)市場(chǎng)上打開(kāi)沃爾沃銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，把沃爾沃在中國(guó)打造成第二個(gè)奧迪以實(shí)現(xiàn)盈利，這才是吉利控股收購(gòu)沃爾沃的終極目標(biāo)。? 而這個(gè)項(xiàng)目也得到了北京市政府的強(qiáng)力支持。北京市政府愿意給予吉利資金和土地上的雙重支持。有了這個(gè)強(qiáng)有力的后盾，吉利的收購(gòu)計(jì)劃自然增色很多。 吉利2006～2008年三年的銷(xiāo)售總收入不超過(guò)300億元人民幣，即使在汽車(chē)消費(fèi)井噴的2009年上半年，其銷(xiāo)售凈利潤(rùn)也僅為5.96億元人民幣。對(duì)這樣一個(gè)民營(yíng)小公司來(lái)說(shuō)，20億美元的確不是一筆小數(shù)目。吉利的自有資金有限，收購(gòu)所需的資金主要是通過(guò)獲取國(guó)內(nèi)銀行貸款和引進(jìn)國(guó)內(nèi)外投資基金來(lái)籌集。目前，至少有中國(guó)銀行[3.23?0.00%]、中國(guó)建設(shè)銀行[4.51?-0.22%]及中國(guó)進(jìn)出口銀行等三家銀行已經(jīng)同意為吉利提供貸款。 吉利收購(gòu)路還很長(zhǎng) 吉利收購(gòu)沃爾沃聲明發(fā)出當(dāng)日，吉利港股收盤(pán)價(jià)上漲7%，明顯高于同在香港上市的其他內(nèi)地汽車(chē)企業(yè)，福特汽車(chē)股價(jià)也跳空高開(kāi)。這些都從側(cè)面說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)這一交易前景比較樂(lè)觀(guān)。市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀(guān)的一個(gè)主要原因，是傳聞中的交易價(jià)格大約在20億美元上下，遠(yuǎn)低于福特1999年收購(gòu)沃爾沃時(shí)64.5億美元的出價(jià)。吉利在金融危機(jī)中完成了一個(gè)漂亮的“抄底”。 但這是否表明吉利能順利玩轉(zhuǎn)沃爾沃？ 首先，吉利的財(cái)務(wù)能力受到了考驗(yàn)。20億美元的收購(gòu)價(jià)，較沃爾沃的歷史價(jià)格便宜很多，但是，這一價(jià)格對(duì)于規(guī)模較小的吉利而言仍蘊(yùn)藏巨大風(fēng)險(xiǎn)。福特的聲明明確指出，在賣(mài)掉沃爾沃之后，雖然仍會(huì)在一定程度上保持與沃爾沃的合作，但福特公司不打算保有沃爾沃的任何股權(quán)。這與福特公司收縮戰(zhàn)線(xiàn)，專(zhuān)注于“一個(gè)福特”的戰(zhàn)略一致。 福特不打算保有沃爾沃股權(quán)，從有利的方面說(shuō)，吉利將取得沃爾沃有形資產(chǎn)和大部分無(wú)形資產(chǎn)的最終控制權(quán)；從不利的方面說(shuō)，福特不太可能接受換股交易，收購(gòu)或?qū)⑷恳袁F(xiàn)金形式完成，吉利的現(xiàn)金壓力大增。吉利上市公司截至2009年6月30日總資產(chǎn)不過(guò)136億元，可自由使用的現(xiàn)金及等價(jià)物18億元，僅靠自己，吉利顯然難以應(yīng)付這筆20億美元(約134億元)的現(xiàn)金收購(gòu)交易。
另外，根據(jù)長(zhǎng)安、福特達(dá)成的協(xié)議，沃爾沃?S40要由長(zhǎng)安代工至2015年，S80L則要到2018年。中國(guó)市場(chǎng)不可能容忍兩個(gè)不同的廠(chǎng)商都生產(chǎn)沃爾沃這個(gè)品牌，并同時(shí)存在兩套銷(xiāo)售體系。因此，吉利必然要和長(zhǎng)安福特馬自達(dá)方面談判，以接收沃爾沃現(xiàn)有的國(guó)產(chǎn)業(yè)務(wù)。但日前，長(zhǎng)安汽車(chē)[10.95?0.09%]向外界表態(tài)，長(zhǎng)安不會(huì)輕易退出S40和S80L的代工計(jì)劃。 由此可見(jiàn)，吉利要想成功接收，付出巨額的接收資金是必然的。所以，收購(gòu)沃爾沃的20億美元僅僅是個(gè)開(kāi)始，吉利收購(gòu)道路上要花大錢(qián)的地方還多著呢。如何籌措資金是吉利面臨的重大問(wèn)題。 吉利并購(gòu)沃爾沃的最大隱憂(yōu)，還在于兩者在公司的組織層面上差距太大，能否形成合力令人堪憂(yōu)。除了都生產(chǎn)汽車(chē)整車(chē)外，吉利與沃爾沃幾乎沒(méi)有共同點(diǎn)。吉利的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本集中在內(nèi)地市場(chǎng)，缺乏國(guó)際生產(chǎn)、行銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)，而沃爾沃的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)遍布全球，吉利團(tuán)隊(duì)是否具備運(yùn)轉(zhuǎn)沃爾沃的能力？有近百年歷史的沃爾沃，其價(jià)值觀(guān)和行為方式已經(jīng)根深蒂固地滲透到其組織中的各個(gè)層面，并購(gòu)之后的組織整合工作將使吉利面臨巨大挑戰(zhàn)。 更重要的是，吉利對(duì)如何取舍及整合沃爾沃業(yè)務(wù)，似乎缺乏一個(gè)切實(shí)可行的通盤(pán)戰(zhàn)略計(jì)劃。從目前零散透露出來(lái)的信息來(lái)看，吉利似乎有意將沃爾沃分成國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)部分，執(zhí)行不同戰(zhàn)略。對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)，吉利將完全保留沃爾沃現(xiàn)有的組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，從技術(shù)、品牌和企業(yè)文化的層面，保持沃爾沃的一貫性。據(jù)說(shuō)，吉利在談判中承諾，并購(gòu)之后，沃爾沃管理層依照其獨(dú)立的商業(yè)計(jì)劃開(kāi)展運(yùn)營(yíng)，沃爾沃目前的生產(chǎn)和研發(fā)設(shè)施、工會(huì)協(xié)議和經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)將保留。按吉利董事長(zhǎng)李書(shū)福的話(huà)說(shuō)：“吉利和沃爾沃將是兩個(gè)完全獨(dú)立運(yùn)作的品牌?！?對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，吉利對(duì)強(qiáng)力主導(dǎo)沃爾沃品牌轎車(chē)的生產(chǎn)、銷(xiāo)售，表現(xiàn)出了濃厚的興趣和強(qiáng)大的信心。吉利總裁楊建明確表示，吉利將在內(nèi)地建設(shè)沃爾沃工廠(chǎng)，具體計(jì)劃將在正式收購(gòu)后宣布?！拔譅栁钟惺裁窜?chē)，都將考慮在國(guó)內(nèi)新廠(chǎng)生產(chǎn)?！?這一策略，表面上看似乎解決了吉利以有限的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)運(yùn)營(yíng)沃爾沃全球業(yè)務(wù)的問(wèn)題，但實(shí)際上它只是將解決整合問(wèn)題的時(shí)間延后了，而一旦矛盾積累下來(lái)，便可能導(dǎo)致“尾大不掉”的局面。過(guò)去兩年，沃爾沃在北美和歐洲市場(chǎng)銷(xiāo)售下滑、持續(xù)虧損，亞太市場(chǎng)是唯一亮點(diǎn)，其中，中國(guó)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)最大。但亞太市場(chǎng)在沃爾沃銷(xiāo)售中所占比例畢竟太小，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)著手，無(wú)法解決歐美市場(chǎng)的問(wèn)題，而在歐美市場(chǎng)扭虧，才是實(shí)現(xiàn)沃爾沃總體盈利的重中之重。吉利目前只關(guān)注沃爾沃在國(guó)內(nèi)的發(fā)展，在北美和歐洲市場(chǎng)當(dāng)甩手掌柜的戰(zhàn)略，等于放任沃爾沃按照目前的節(jié)奏走下去，其最終結(jié)果只能是讓沃爾沃成為吞噬吉利利潤(rùn)的黑洞。 國(guó)際化能否成功 從目前看來(lái)，吉利最終拿下沃爾沃的可能性極大，但吉利能否借合并沃爾沃實(shí)現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展，關(guān)鍵還要看并購(gòu)之后的整合過(guò)程。能否順利消化沃爾沃的知識(shí)產(chǎn)權(quán)；如何將沃爾沃的組織結(jié)構(gòu)納入吉利的框架之下；如何整合營(yíng)銷(xiāo)體系，形成合力；最重要的，是如何在這一過(guò)程中始終取得沃爾沃員工的支持，吉利并購(gòu)沃爾沃充滿(mǎn)懸念。 通用關(guān)閉薩博，福特賣(mài)掉沃爾沃，兩家源自瑞典的汽車(chē)?yán)蠌S(chǎng)的不同命運(yùn)，耐人尋味。據(jù)說(shuō)，通用與Koenigsegg?Group和Skyper?Cars談判失敗，最終關(guān)閉薩博的一個(gè)重要考慮，就是防止賣(mài)出去的薩博，最終成為通用的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。 福特可以安心賣(mài)掉沃爾沃，可能是因?yàn)樵凇耙粋€(gè)福特”戰(zhàn)略下，其豪華車(chē)型僅分布在北美市場(chǎng)，歐洲市場(chǎng)則主打中小型汽車(chē)；而沃爾沃在細(xì)分市場(chǎng)上定位于高端豪華車(chē)型，在地理分布上立足歐洲，而在北美市場(chǎng)卻日漸式微，對(duì)福特的威脅小。另一種可能，則是雙方同意在收購(gòu)協(xié)議中另加條款，對(duì)沃爾沃在北美的銷(xiāo)售進(jìn)行限制。 通用與福特看似截然相反的戰(zhàn)略選擇，實(shí)際上都說(shuō)明兩家公司看好中小型汽車(chē)市場(chǎng)，看空大型豪華車(chē)市場(chǎng)，所以，屬于前者的薩博被關(guān)閉，屬于后者的沃爾沃被賣(mài)掉。 金融危機(jī)給中國(guó)企業(yè)海外抄底提供了一個(gè)黃金機(jī)會(huì)，但在作出并購(gòu)決策前須確定詳細(xì)的戰(zhàn)略計(jì)劃，包括并購(gòu)目的、評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)、通盤(pán)業(yè)務(wù)統(tǒng)籌、整合步驟、危機(jī)管理方案，等等。這樣的計(jì)劃，可以在一定程度上幫助企業(yè)認(rèn)清形勢(shì)，合理估計(jì)自身實(shí)力和并購(gòu)阻力，在并購(gòu)決策過(guò)程中保持冷靜，避免嚴(yán)重的戰(zhàn)略錯(cuò)誤。 畢竟，中國(guó)企業(yè)國(guó)際化歷史較短，缺乏經(jīng)驗(yàn)。據(jù)測(cè)算，中國(guó)有顯著海外投資的百?gòu)?qiáng)企業(yè)，過(guò)去三年海外銷(xiāo)售占全球銷(xiāo)售總額比例由2006年的23.24%下降到2008年的20.92%。聯(lián)想、TCL、海爾等，海外銷(xiāo)售占比均有顯著下滑趨勢(shì)，呈示出越是國(guó)際化，海外銷(xiāo)售越是萎縮的怪現(xiàn)象。 當(dāng)然，吉利的這樁收購(gòu)案，也展示了新興市場(chǎng)公司國(guó)際化的一個(gè)新的模式，那就是以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為基準(zhǔn)的國(guó)際化模式。這種新模式能否成功，我們也將拭目以待。?
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