愛華網(wǎng)本報獨家獲悉， 11月19日正式向美國紐交所遞交申請書的北京聯(lián)拓集團，將把旗下包括六個經(jīng)銷店、一個維修公司和一個租賃公司首先打包上市。
包括總裁郭和通在內(nèi)，所有高層近日都忙于在美國的路演，關于上市的具體計劃，聯(lián)拓內(nèi)部已經(jīng)下了封口令。 與此同時，湖北大型的汽車經(jīng)銷商集團——圣澤實業(yè)有限公司，也已經(jīng)通過香港證券交易所的聆訊，將于年底前在香港實現(xiàn)IPO。 而隨著“鼎盛天工(19.68,-0.27,-1.35%)”上周發(fā)布等值股權進行置換的公告，中國最大進口車經(jīng)銷商之一——中進汽貿(mào)借殼上市也有望在年底前實現(xiàn)。在大連中升、物產(chǎn)元通之后，國內(nèi)共有五家汽車流通企業(yè)有望在年底前實現(xiàn)上市。中國流通企業(yè)在2011年，將迎來前所未有的集體上市狂歡。 一位業(yè)內(nèi)人士在剛剛結束的中國汽車流通協(xié)會年會上告訴記者，目前至少有二三十家經(jīng)銷商集團都有明確的上市計劃，以這樣的行業(yè)體量來說，在未來的3年時間，汽車流通行業(yè)會出現(xiàn)一批上市公司。龐大集團董事長龐慶華更是大膽預測，未來3-5年，流通領域將會出現(xiàn)近百家上市企業(yè)。 全新資本環(huán)境正在形成 北京時間11月19日，聯(lián)拓集團向美國SEC遞交上市申請，計劃在紐交所上市，代碼“LAS”，欲融資1.15億美元，承銷商為Cowen & Company 和匯豐銀行。上市時間和發(fā)行價尚未披露。 聯(lián)拓集團在紐交所上市的標志性意義在于，是內(nèi)國首家在紐約上市的中國汽車經(jīng)銷商，同時引領了區(qū)域性經(jīng)銷商集團上市的潮流。創(chuàng)建于1994年，聯(lián)拓集團立足于北京市場，旗下涵蓋奧迪、豐田、大眾、馬自達等近10家汽車4S店，以及一家汽車租賃公司和廣告公司，2009年總營收為3.45億美元。 實際上，包括私募、風投等資本前所未有大規(guī)模進入，是2010年中國汽車流通領域最為顯著的特征，一個全新的資本環(huán)境正在形成，其中最為根本的原因是中國汽車市場的蓬勃發(fā)展，產(chǎn)能大幅擴張的整車企業(yè)迫切需要在渠道的大幅擴張與提升。 在這種大趨勢下，經(jīng)銷商集團化趨勢更加明顯，擴張成為主流。一方面，擴建所需的海量資金令經(jīng)銷商們紛紛將目光鎖定資本市場，另一方面，汽車銷售收入奇跡般的高速增長，無疑也深受資本市場的青睞。于是，一輪上市與“被”上市熱潮席卷而來。 資本對整個流通領域的追逐和價值認可的理論基礎，是未來十年中國不是靠投資拉動，而是靠消費拉動，汽車流通企業(yè)的價值在于它連鎖經(jīng)營的業(yè)務模式，這與其他快消品連鎖經(jīng)營的模式，比如國美、蘇寧受到資本的追逐一樣。 中升集團首席運營官陳瑋在接受本報采訪時表示，資本的進入對這個行業(yè)顯然是好事。政策面的鼓勵、需求的增長，加上資本的助力，為中國汽車經(jīng)銷商行業(yè)的未來發(fā)展提供了廣闊的想象空間?！肮娰Y本的進入對企業(yè)自身管理也有很大的好處，在規(guī)范化、透明化的管理要求下，企業(yè)會發(fā)展得更健康，行業(yè)也會發(fā)展得更健康?！? 在陳瑋看來，資本進入這個市場之后，會加速行業(yè)集團化的趨勢。集團化會體現(xiàn)在一個二元形態(tài)的市場份額積聚過程中，也就是說市場份額會向具有核心競爭力的全國性經(jīng)銷商集團積聚，也會向強勢的區(qū)域性經(jīng)銷商集團積聚。所謂核心競爭力，收益能力是關鍵。 上市“雙刃劍” 然而經(jīng)銷商集團是否做好了上市準備？并不盡然。華泰證券(14.10,0.10,0.71%)合規(guī)總監(jiān)吳曉東表示，汽車經(jīng)銷商上市可能存在的問題包括經(jīng)營用地產(chǎn)權的問題，租賃還是自有、租賃期限的長短、是否影響繼續(xù)使用，主營產(chǎn)品是否對單一供應商存在重大依賴，募集資金投向問題，以及可持續(xù)盈利能力，包括整車銷售毛利率是否穩(wěn)定、關注公司的可持續(xù)盈利能力。 北京百得利集團董事長周小波在接受本報采訪時表示，規(guī)模、盈利能力、人才和心理準備是上市必須具備的條件?！吧鲜幸苍S不是很難，但是要維護一個上市公司很難。上市的要求是很高的，不是說拿到錢就是好事，拿到錢用的不合適或者本身體系不好，拿到錢會很痛苦。比如，人才跟不上，體系也跟不上?！? “對于百得利來說，營收不達到300億，我們不考慮上市，而這個目標的實現(xiàn)還需要兩到三年?！敝苄〔鞔_表示，百得利集團近期并無上市計劃。 “如果你真的要上市，你一定要對這個上市公司負責任，如果就是純?yōu)榱巳﹀X，而不好好利用這些錢，早晚你這個企業(yè)也不行，目前在國內(nèi)，要在汽車流通行業(yè)去上市，股民非常有限，大家都可能到海外去上市，但是海外的法律，要搞明白?！敝苄〔ǜ嬖V記者。 一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，關于上市路徑的選擇，同樣也是一把雙刃劍。上市之后，通過短期內(nèi)聚攏資金，然后迅速地將經(jīng)濟效益提高，這才是關鍵。 對于經(jīng)銷商來說，選擇國內(nèi)A股上市的優(yōu)點是，市盈率非常高，融資能力非常強，成本非常低，但“門檻”非常高，這也是龐大集團遲遲沒有登陸A股的原因。 相反，在海外上市“門檻”比較低，操作比較簡單，但它的劣勢是，一方面，市盈率比較低，一般是十到二十倍，另一方面，中國企業(yè)對于國外法律體系及財會制度不了解，中國企業(yè)上市后需要一個海外團隊來維持海外上市公司的正常運行，包括律師事務所、會計師事務所，一年少則需要一兩百萬美金，多則三百萬美金以上的費用支出。而在香港H股上市的優(yōu)缺點，介于國內(nèi)A股和海外之間。 渠道復制力考驗流通業(yè) 擴張無疑是流通領域上市的必然選擇，今年3月剛剛上市的大連中升，已經(jīng)從上市之初的40多家經(jīng)銷店，到今年年底，擴展到100多家，如何成功復制單店尤其關鍵。 “中升集團在上市后運營規(guī)模在不斷擴大，我們更強調(diào)的是經(jīng)營質量，我們希望強化中升集團在運營質量各項指標上的行業(yè)標桿地位，為所有利益相關方，包括客戶、股東、主機廠、內(nèi)部員工、社會以及行業(yè)提供價值?！标惉|告訴記者。
中國國際金融公司研究部副總經(jīng)理鄭棟表示，渠道能力和管理能力是國金在選擇上市公司時非?？粗氐膬牲c。所謂渠道能力就是能否有效地跟整車廠的連接，實現(xiàn)外延式的擴張。管理能力包括經(jīng)營策略、人才管理、日常管理三大板塊。 “經(jīng)營策略方面包括品牌布點以及戰(zhàn)略上的選擇可以極大的影響企業(yè)的成長性。人的管理包括員工激勵，人才培養(yǎng)，以及人才的復制跟輸出等等，是影響經(jīng)銷商未來在進行擴張所面臨一個最嚴重的問題。日常管理包括對存貨、資金的管理，對財務的控制等等，最終呈現(xiàn)良好的財務報表，才會成為資本市場追逐的寵兒。”鄭棟表示。 從私募的角度來看汽車流通領域，品牌戰(zhàn)略和財務指標更顯重要?！岸ㄎ灰欢ㄒ逦嵌ㄎ辉谝痪€城市，還是更廣大的市場，籌到資金之后是自己去一個一個拿品牌還是通過兼并收購，品牌戰(zhàn)略非常重要?！苯鸲怕蓭熓聞蘸匣锶司皪彵硎荆八侥荚谧罱K投資之前，還要參考一些硬性的指標，比如過去幾年經(jīng)營凈資產(chǎn)的收益率是否達到行業(yè)的標準。” 實際上，從投行和私募的角度來看中國汽車流通企業(yè)的上市，他們更為關注的流通企業(yè)渠道復制的能力，而整個流通服務行業(yè)在整個公司治理結構方面存在著先天的不足，大部分流通企業(yè)的連鎖復制能力不強，而且存在對單一品牌依賴性過大，缺少可持續(xù)商業(yè)模式和盈利模式等等問題。 “中國的汽車市場現(xiàn)在發(fā)展很大，市場很大，但是集中度不好，品牌知名度不高。一個就是你連鎖經(jīng)營復制能力，你能不能復制到異地，第二是品牌策略是什么，走多品牌還是單一品牌的多層次覆蓋策略，第三是管理能力，包括后臺的支持能力。目前已經(jīng)在中小板上市的若干連鎖企業(yè)，其IT平臺是推倒重來的，花費的代價很大?！比A泰證券吳曉東最后表示。
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