愛(ài)華網(wǎng)盤(pán)點(diǎn)今年、展望來(lái)年之際，我們認(rèn)為2011年將延續(xù)2010年的基本趨勢(shì)。真正的拐點(diǎn)，不論是向好還是向壞，將在2013年以后發(fā)生。目前最根本的趨勢(shì)依然是流動(dòng)性膨脹。金融危機(jī)以來(lái)，各國(guó)政府紛紛祭出天量流動(dòng)性，但通脹遠(yuǎn)沒(méi)有想象的嚴(yán)重。資本市場(chǎng)更是弱不禁風(fēng)，朝鮮半島炮彈一飛，中國(guó)股市立馬泛“綠”。難道流動(dòng)性只是個(gè)傳說(shuō)？
在由本刊承辦的“2010（第六屆）最佳商業(yè)模式中國(guó)峰會(huì)”上，瑞信亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬點(diǎn)評(píng)美國(guó)金融時(shí)說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)與金融機(jī)構(gòu)之間洪水濤濤，而實(shí)業(yè)與民生極度干渴?！奔毙栀Y金的企業(yè)貸不到款，想消費(fèi)的個(gè)人也貸不到。過(guò)量流動(dòng)性如果進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)去增加就業(yè)，促進(jìn)消費(fèi)或可逐步消化，如果借給金融機(jī)構(gòu)補(bǔ)壞賬，甚至滿(mǎn)足華爾街進(jìn)一步的貪婪，惡性通脹遲早會(huì)來(lái)臨。中國(guó)的情況比美國(guó)好許多，十萬(wàn)億級(jí)的流動(dòng)性注入的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但無(wú)論中國(guó)還是美國(guó)的資本市場(chǎng)，流動(dòng)性泛濫的局面并沒(méi)有出現(xiàn)，這是為什么呢？各國(guó)的央行都是“鍋爐工”，通過(guò)“注水”來(lái)維持鍋爐的“蒸汽壓力”?！八保ɑA(chǔ)貨幣如人民幣、美元）受熱汽化為流動(dòng)性。在我國(guó)1元錢(qián)可“汽化”出不到5元錢(qián)的流動(dòng)性。而金融衍生品高度發(fā)達(dá)的美國(guó)，可以汽化成1000塊！經(jīng)濟(jì)溫度降低，汽化程度減弱，央行雖然大量注水卻還是有可能出現(xiàn)通縮。2009年，中國(guó)的貨幣乘數(shù)在4.0到4.6之間波動(dòng)，均值為4.4。2009年第三季度起呈下滑趨勢(shì)，這是經(jīng)濟(jì)趨冷、信心衰退的先兆。但物質(zhì)不滅、能量守衡，經(jīng)濟(jì)體中過(guò)量的“流動(dòng)性之水”早晚會(huì)被“汽化”。那時(shí)“鍋爐”里的壓力，或者說(shuō)是通貨膨脹率，不知會(huì)有多高。席卷全球的高通脹將是一次大洗牌。從積極的方面講，從聯(lián)邦政府、金融機(jī)構(gòu)到個(gè)人，所有債務(wù)人將獲得解脫，而中國(guó)地方政府融資平臺(tái)的負(fù)債（數(shù)萬(wàn)億元之巨）也無(wú)形中減輕了。資產(chǎn)價(jià)格的暴漲也是必然的，如果上證指數(shù)重回6000點(diǎn)之上，那將不是資產(chǎn)的泡沫而是貨幣的泡沫。從消極的方面講，中產(chǎn)階層會(huì)受到重創(chuàng)，貧富差距可能會(huì)加大。產(chǎn)業(yè)工人、服務(wù)工人的工資會(huì)隨著物價(jià)水漲船高（或許稍微有些滯后），他們的境遇不會(huì)明顯變壞或變好。掌握生產(chǎn)資料、自然資源和金融資產(chǎn)的大佬甚至?xí)韮r(jià)倍增。最受傷的是不善于理財(cái)?shù)闹挟a(chǎn)階層，他們六七位數(shù)的存款，真實(shí)購(gòu)買(mǎi)力將大打折扣。在勢(shì)不可擋的通脹大潮中，行政干預(yù)可能讓價(jià)格體系進(jìn)一步扭曲。大蒜、綠豆、蘋(píng)果等農(nóng)副產(chǎn)品的漲價(jià)被歸為游資炒作，遭行政措施打壓。發(fā)改委更是直接下令榨油企業(yè)4個(gè)月內(nèi)不得漲價(jià)。但12月22日，汽柴油零售價(jià)格卻被允許分別上調(diào)310元和300元。競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域價(jià)格傳導(dǎo)失靈，壟斷領(lǐng)域價(jià)格上漲不可遏制，資源配置將向不合理、低效率的方向發(fā)展。不得不提的是美元的未來(lái)。各國(guó)政府可以“根據(jù)需要”印鈔，以滿(mǎn)足本國(guó)經(jīng)濟(jì)之需，誰(shuí)都沒(méi)必要去掠奪金銀了。但國(guó)際貿(mào)易怎么結(jié)算？歷史讓美元擔(dān)當(dāng)了這個(gè)“光榮使命”。美國(guó)、歐洲、資源輸出國(guó)（中東、澳州）和人力資源大國(guó)（中、?。┫喈?dāng)于四家在打麻將。美國(guó)用紙?jiān)斓幕I碼什么都可以換來(lái)，所以叫“美元”。中國(guó)能用人民幣換澳州礦石、美州糧食、中東石油嗎？那是做夢(mèng)，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)體系從根子上講就不是為“后發(fā)國(guó)家”設(shè)計(jì)的！盡管，美元再也不可能那么“美麗”了，但歐元、人民幣和子虛烏有的“亞元”都不可能替代美元，超主權(quán)貨幣是唯一的選擇。黃金儲(chǔ)備第一、掌控全球半數(shù)以上石油資源的美國(guó)仍然不可一世。
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