毫無疑問，有些人通過借錢投資成為巨富，但此類操作同樣可能使你一貧如洗。杠桿操作成功的時候，你的收益成倍放大，配偶覺得你很聰明，鄰居也艷羨不已。但它會使人上癮，一旦你從中獲益，就很難回到謹(jǐn)慎行事的老路上去。而我們在三年級（有些人在2008年金融危機中）都學(xué)到，不管多大的數(shù)字一旦乘以0都會化為烏有。歷史表明，無論操作者多么聰明，金融杠桿都很可能帶來“0”。

對企業(yè)來說，金融杠桿也可能是致命的。許多負(fù)債累累的公司認(rèn)為債務(wù)到期時可以靠繼續(xù)融資解決，這種假定通常是正常的?？梢坏┢髽I(yè)本身或者全球信用出現(xiàn)危機，到期債務(wù)就必須如約清償，屆時只有現(xiàn)金才靠得住。

信貸就像氧氣，供應(yīng)充沛時，人們甚至不會加以注意。而一旦氧氣或信貸緊缺，那就成了頭等危機。即使短暫的信貸危機也可能使企業(yè)崩潰，事實上，2008年9月一夜之間席卷多個經(jīng)濟部門的信貸危機使整個美國都瀕臨崩潰。

我和查理芒格不會從事任何可能給伯克希爾帶來絲毫威脅的活動。（我們倆加起來已經(jīng)167歲，可不想“從頭再來”。）我們永遠(yuǎn)銘記在心：你們，也就是我們的合伙人往往將畢生積蓄的很大一部分投入到本公司，信賴我們的謹(jǐn)慎管理。此外，一些重要的慈善活動也依賴于我們的審慎決定。最后，許多因事故致殘的受害人依賴于我們的保險服務(wù)。如果為了追求額外的一點利潤而使這么多人面臨風(fēng)險，那將是不負(fù)責(zé)任的。

我們伯克希爾公司承諾，將始終維持最少100億美元的現(xiàn)金儲備，為此我們通常都持有最少200億美元現(xiàn)金。如此我們既可以承受前所未有的保險償付（迄今為止最大的一筆-愛華網(wǎng)-保險償付是因卡特里娜颶風(fēng)帶來的，高達(dá)30億美元，對保險業(yè)來說是最昂貴的一次災(zāi)害），還能抓住收購或投資機會，即使金融危機也不會影響我們。

我們的現(xiàn)金主要以美國國庫券形式存在，而避免持有利率略高幾個基點的其他短期證券。商業(yè)債券和貨幣市場基金的脆弱性在2008年9月畢露無疑，而我們在此之前就長期堅持上述原則。

此外，伯克希爾過去40年來從未分紅或回購股票，我們將所有的盈利都用于強化業(yè)務(wù)，現(xiàn)在月度盈利已超過10億美元。在這40年中，我們的凈資產(chǎn)從4800萬美元增長至1570億美元，沒有任何其他美國公司像我們這樣重視財務(wù)實力。

由于我們對利用金融杠桿持謹(jǐn)慎態(tài)度，我們的回報率略受影響，但擁有大量現(xiàn)金使我們得以安枕無憂。在偶爾爆發(fā)的經(jīng)濟危機中，其他公司都為生存而掙扎，而我們擁有充沛資金和精神準(zhǔn)備去發(fā)動攻勢。2008年雷曼兄弟破產(chǎn)后市場一片恐慌，而我們得以在25天內(nèi)投資了156億美元。

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