愛華網(wǎng)10月24日，據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)導(dǎo)，蒙牛(02319.HK)有意競(jìng)投輝瑞(Pfizer)擬出售的營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)包括惠氏(Wyeth)品牌。報(bào)導(dǎo)引述消息人士指，蒙牛現(xiàn)正與瑞銀討論收購(gòu)的可能性。
當(dāng)日收盤之后，蒙牛就此傳聞發(fā)布自愿澄清公告稱，截至公告日期，“并未與輝瑞公司人士直接洽商該項(xiàng)收購(gòu)事宜，現(xiàn)時(shí)對(duì)于該項(xiàng)收購(gòu)亦未有任何實(shí)際安排或計(jì)劃”。 在否認(rèn)了與輝瑞“直接洽商”后，蒙牛同時(shí)指出，“董事會(huì)認(rèn)為倘若輝瑞公司最終決定出售其嬰兒食品業(yè)務(wù)，這將會(huì)是奶品行業(yè)的一件備受注目事情，而本集團(tuán)也會(huì)與其他乳制品公司一樣，密切留意事情的發(fā)展。若日后本公司決定參與該項(xiàng)收購(gòu)并與輝瑞公司正式開展商談或協(xié)議，公司當(dāng)遵守《上市規(guī)則》的一切規(guī)定，在適當(dāng)時(shí)候刊發(fā)公告，通知股東和有意投資者”。 這番回旋余地十足的公告充分顯示出，蒙牛有意加入惠氏競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)之中。 但在外界看來(lái)，蒙牛收購(gòu)惠氏，無(wú)異于蚍蜉撼大樹，且面臨達(dá)能、雀巢、美贊臣等跨國(guó)巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，勝算難料。 “目前（剝離業(yè)務(wù)）正處于評(píng)估階段，年底前不會(huì)有消息發(fā)布?！蓖?，輝瑞中國(guó)區(qū)公關(guān)總監(jiān)席慶對(duì)本報(bào)記者表示。 競(jìng)購(gòu)惠氏奶粉 惠氏一旦被上述其中一家企業(yè)所收購(gòu)，則必將快速提高最終歸屬者的奶粉市場(chǎng)占有率 今年7月，輝瑞首次透露已聘請(qǐng)摩根大通對(duì)其動(dòng)物保健業(yè)務(wù)、營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略選擇方案進(jìn)行評(píng)估。公司預(yù)計(jì)在2012年之前將不會(huì)對(duì)這兩個(gè)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略選擇發(fā)布進(jìn)一步的消息。 席慶告訴記者，動(dòng)物保健業(yè)務(wù)包括了原來(lái)惠氏與輝瑞兩家的業(yè)務(wù)，而營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)主要為惠氏品牌。
2009年，輝瑞制藥以680億美元并購(gòu)了自己最強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惠氏，惠氏當(dāng)時(shí)也是全球著名的制藥和保健品公司之一。但三年不到的時(shí)間，輝瑞卻選擇將惠氏的部分業(yè)務(wù)予以出售。對(duì)此，席慶的解釋是，公司在經(jīng)過(guò)評(píng)估后，認(rèn)為動(dòng)物保健與營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)與其主營(yíng)業(yè)務(wù)差距明顯所致。 根據(jù)輝瑞今年二季度報(bào)，集團(tuán)當(dāng)季銷售收入為169.8億美元，而二季度輝瑞動(dòng)物健康部門實(shí)現(xiàn)收入10.56億美元，同比增長(zhǎng)18%。營(yíng)養(yǎng)品部門的銷售收入達(dá)4.93億美元，同比僅增長(zhǎng)4%。 一般觀點(diǎn)認(rèn)為，惠氏奶粉會(huì)被單獨(dú)IPO或者出售。同時(shí)有觀點(diǎn)指出，輝瑞會(huì)選擇出售動(dòng)物保健和嬰兒奶粉部門并裁減雇員隊(duì)伍，以應(yīng)對(duì)今年11月份年銷售額高達(dá)107億美元的立普妥失去獨(dú)家銷售權(quán)的損失。 未來(lái)5年，全球15只最暢銷藥物中，有9只產(chǎn)品失去專利保護(hù)。位居第一的是立普妥，該藥去年已在西班牙和加拿大失去獨(dú)家銷售權(quán)，今年11月在美國(guó)市場(chǎng)將面臨仿制藥競(jìng)爭(zhēng)。明年仿制藥上市后，立普妥的銷售額將下降一半。 預(yù)計(jì)稱出售動(dòng)物保健和奶粉業(yè)務(wù)部這兩大部門讓輝瑞回收220億美元的資金。而僅惠氏奶粉的價(jià)值估計(jì)就高達(dá)100億美元。 “并不是說(shuō)這兩塊業(yè)務(wù)不好，只是我們認(rèn)為放在輝瑞之外會(huì)更好發(fā)展。”席慶稱。 的確，惠氏品牌對(duì)他人的吸引力顯然大過(guò)輝瑞。據(jù)中投顧問(wèn)提供給本報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，在全球嬰兒配方奶粉市場(chǎng)上，雀巢占有率為19.3%，美贊臣緊跟其后為16.4%，達(dá)能、雅培和惠氏分別為13.5%、12.1%和5.6%。而截至2010年7月，中國(guó)奶粉市場(chǎng)上多美滋、美贊臣、雀巢、雅培、惠氏的占比分別為16.76%、12.06%、10.58%、7.29%和4.72%。 在輝瑞剝離惠氏的消息一出，包括雀巢、達(dá)能、雅培、美贊臣以及亨氏等均出現(xiàn)在競(jìng)購(gòu)名單之中。 中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員周思然認(rèn)為，惠氏奶粉的最終歸屬問(wèn)題將影響全球奶粉市場(chǎng)格局，尤其是包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)的奶粉格局?；菔弦坏┍簧鲜銎渲幸患移髽I(yè)所收購(gòu)，則必將快速提高最終歸屬者的奶粉市場(chǎng)占有率。若這一最終歸屬權(quán)若花落達(dá)能，將促使達(dá)能掌控兩成以上的中國(guó)奶粉市場(chǎng)。 蒙牛勝算幾何？ 輝瑞營(yíng)養(yǎng)品部門的價(jià)值差不多為蒙牛市值的兩倍 蒙牛顯然也看到了這一機(jī)會(huì)。 周思然認(rèn)為，蒙牛的強(qiáng)大主要表現(xiàn)在其液態(tài)奶、冰淇淋等業(yè)務(wù)上，奶粉市場(chǎng)雖已有涉及，但表現(xiàn)并不理想，與同為第一陣營(yíng)的伊利相比，差距顯著。 數(shù)據(jù)顯示，2010年蒙牛產(chǎn)品占比中，液態(tài)奶和冰淇淋分別為88.8%和10.3%，而包括奶粉在內(nèi)的其他乳制品的比例僅為0.9%。截至2010年7月，中國(guó)奶粉市場(chǎng)上，伊利、貝因美、飛鶴、圣元、完達(dá)山、雅士利分別占據(jù)10.97%、7.13%、4.72%、3.27%、3.88%及2.69%的份額，蒙牛奶粉市場(chǎng)份額較小，排名靠后。 而蒙牛競(jìng)購(gòu)惠氏主要是看中了嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間及惠氏在中國(guó)奶粉行業(yè)中的影響力和號(hào)召力，欲借助惠氏進(jìn)一步豐富企業(yè)的產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，在嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)上分得一杯羹。 但外界對(duì)于蒙牛參與競(jìng)購(gòu)并不看好。首要一點(diǎn)是，競(jìng)購(gòu)輝瑞的對(duì)手太過(guò)強(qiáng)大。其次，就標(biāo)的來(lái)說(shuō)，輝瑞營(yíng)養(yǎng)品部門的價(jià)值差不多為蒙牛市值的兩倍。 8月末，來(lái)自銀行方面的消息稱，雀巢和剛剛加入的達(dá)能目前領(lǐng)跑，都有可能贏得惠氏。 雀巢在8月份發(fā)布半年報(bào)時(shí)就對(duì)外表示，在并購(gòu)和內(nèi)部投資上有著空前的機(jī)遇，正在密切關(guān)注。不久前，雀巢在中國(guó)宣布收購(gòu)徐福記，在美國(guó)也收購(gòu)了卡夫的一部分業(yè)務(wù)，雀巢已經(jīng)為這些并購(gòu)花費(fèi)了45億瑞士法郎。 而彭博社援引不愿透露姓名的知情人士稱，達(dá)能欲在今年底前達(dá)成協(xié)議出售其飲用水業(yè)務(wù)，資產(chǎn)出售的收入可能用于收購(gòu)輝瑞的嬰兒營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)。 在周思然看來(lái)，基于蒙牛在奶粉市場(chǎng)的綜合實(shí)力及與雀巢、達(dá)能等跨國(guó)巨頭的顯著差距而言，蒙牛競(jìng)購(gòu)惠氏成功的可能性較小。雀巢、達(dá)能、雅培等企業(yè)均具備雄厚的資金實(shí)力及較高的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)他們而言，吸引力最大的無(wú)疑是惠氏在新興市場(chǎng)的高成長(zhǎng)性，收購(gòu)惠氏意味著將借助惠氏在新興市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)資源開拓新興市場(chǎng)，推動(dòng)未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。因此，惠氏最終歸屬仍然難以斷定，還有待后市發(fā)展。 去年底，也曾傳出蒙牛有意競(jìng)購(gòu)法國(guó)優(yōu)諾酸奶的消息。不過(guò)，蒙牛與同樣來(lái)自中國(guó)的光明最終都敗給了美國(guó)通用磨坊。 席慶表示，輝瑞目前正在對(duì)剝離方式進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)一步消息會(huì)在明年公布，而剝離預(yù)計(jì)要在未來(lái)1-2年結(jié)束。 作者：楊顥
