愛華網(wǎng)???? 要說清楚2008年橫掃全球的次貸危機(jī)，首先要從美國的房市說起。我們把時間再往上倒退兩年，回到2006年。這一年的年初，不少美國人感覺人生從來沒有如此美好過，因為自家房子的市值達(dá)到了歷史的最高點。我們不妨來看以下一組數(shù)據(jù)：2001—2006年美國主要城市獨立住房價格中位數(shù)（美元）①城市?2001年年初價格?2006年年初價格洛杉磯?21萬?60萬拉斯維加斯?13萬?29萬邁阿密?14萬?36萬紐約?26萬?49萬芝加哥?14萬?29萬識數(shù)的同學(xué)都能夠分析出來，在2001年—2006年5年期間，美國幾個主要城市的房價幾乎都翻了一倍，有的甚至增長了200%。比起中國的房地產(chǎn)市場，美國5年間房價增長100%～200%，顯然是不足掛齒。但是美國的房地產(chǎn)是一個相對規(guī)范、成熟的市場，對土地、施工、銷售等環(huán)節(jié)有著嚴(yán)格的規(guī)定，而且還有美國人恨之入骨的物業(yè)稅，因此炒作和套利的空間遠(yuǎn)沒有中國來得大。出現(xiàn)如此大幅度的價格上漲，明眼人都知道里面肯定有問題。問題在哪兒？要找出這個答案我們就得看看當(dāng)時的美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在2001年—2006年期間，美國走出了互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的影響，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新一輪的上升期。不少美國人工作穩(wěn)定、收入漸長，日子也過得滋潤起來。與此同時，美國從2000年開始持續(xù)調(diào)低銀行貸款利率，主要30家銀行的30年期住房貸款基準(zhǔn)利率從2000年的9.5%下降到2004年的4%，創(chuàng)下美國50年來的最低紀(jì)錄。面對這么低的利率，再加上房地產(chǎn)公司和銀行遍布美國大街小巷的房地產(chǎn)廣告和按揭廣告，美國不少老百姓那顆買房的心便撲通撲通地越跳越亢奮。不過美國銀行的貸款利率雖然很低，但也不代表所有人都能從銀行貸出幾十萬美元去買房，原因在于美國有一個完善的個人信用制度。每個人的收入、消費(fèi)、信用卡透支和還款，甚至包括水電費(fèi)是不是及時繳納，都會體現(xiàn)在個人的信用分?jǐn)?shù)上。一個人的信用分?jǐn)?shù)越高，就意味著這個人的信用越好，從銀行能貸到的錢就越多；反之則越少。沒有信用記錄的人，比如外國人，對不起，回家找你爸要去，美國銀行是不會貸給你一毛錢的。這個四平八穩(wěn)的信貸制度是美國在20世紀(jì)30年代建立起來的，但是在某些人看來卻趨于保守，其中包括美國前總統(tǒng)克林頓（1993年—2001年在任）。窮人家出身的克林頓在當(dāng)上美國總統(tǒng)之后，一心想要為美國勞動人民辦點實事。他看到一些美國低收入家庭居住條件還是很差，所以想改善他們的居住條件；然而這些低收入家庭很多都沒有什么穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)來源，甚至還有外債，因此信用分?jǐn)?shù)一般都很低，基本上無法從銀行貸到足夠的錢買房。在這種情況下，克林頓鼓勵美國金融機(jī)構(gòu)解放思想、開拓創(chuàng)新，把錢貸給那些沒有足夠信用的人買房，這就是所謂的“次級貸款”。在克林頓政府的主導(dǎo)下，美國國會多次修改法律，放松對信用和信貸的管制。之后小布什擔(dān)任美國總統(tǒng)（2001年—2009年在任），同樣繼承了克林頓住房政策的衣缽。小布什在上臺之初甚至還發(fā)表演說：有沒有房子是一個人是否實現(xiàn)美國夢的重要標(biāo)志，我們不能眼睜睜地看著低收入家庭買不起房而無法實現(xiàn)美國夢。緊接著，小布什政府在2003年推出一個計劃，向低收入家庭提供按揭買房的首付，每年有4萬個美國家庭從中受惠。
在這樣的政策主導(dǎo)之下，主要面向低收入群體的次級貸款在美國泛濫起來了。1993年的時候，美國只有8萬個家庭使用次級貸款，而到了1998年，就增加到79萬個家庭。到了1999年，美國次級貸款總額高達(dá)1600億美元，占美國所有房貸總額的13%。到了2006年，也就是次貸危機(jī)的前夕，總額更是達(dá)到了6000億美元，占所有房貸比重的21%。但是一個很現(xiàn)實的問題也同時擺在美國銀行面前：相比普通貸款，次級貸款的貸款人往往信用等級較低，這意味著還款能力也比較低；對于銀行而言，則意味著風(fēng)險比較大。既然風(fēng)險大，銀行為什么還要大量放出次級貸款呢？這個問題的答案其實很簡單：因為次級貸款的利率比普通貸款的利率要高。比如在2011年，美國30年期固定利率住房貸款的還貸利率在4%左右；而次級貸款的還貸利率可以高達(dá)6%～7%。同樣數(shù)量的一筆錢貸出去，次級貸款能夠給銀行帶來的回報更大，再傻的銀行都知道該怎么做。2004年之后，隨著美國銀行的基準(zhǔn)利率一次次下調(diào)，普通貸款的回報率被一點點壓縮，銀行的利潤也被一點點地壓縮。相比之下，次級貸款的優(yōu)勢更加明顯，這就是美國銀行不要命地大量發(fā)放次級貸款的原因。當(dāng)然，銀行光躺在家里流著口水算自己能賺多少錢還不行，實際操作中銀行也必須考慮到各種現(xiàn)實問題。比如貸款人要是真的斷供，資金無法收回，該怎么辦？再比如銀行大量放出的貸款往往要二三十年才能收回，但是銀行自己是否有足夠的現(xiàn)錢保證每個月或者每年的放貸計劃？對銀行來說，賺錢是必需的，前提是要能夠保證自己有足夠的錢放貸，并且能準(zhǔn)時收回，用專業(yè)的話說是資金的流動性。只有資金流動起來，銀行才可以一手來一手去地坐在家里賺錢。為了解決銀行的這個后顧之憂，在金融危機(jī)中被美國政府接管的“房地美”和“房利美”哥倆就出場了。
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