愛華網(wǎng)???? 雖然分析師認(rèn)準(zhǔn)了預(yù)定的對稱性周期底部準(zhǔn)確無誤，也相信周期具有很好的市場預(yù)期價值，但是假如實際交易的情況與分析師預(yù)期的周期最低點有一點出入，交易員就有可能在被迫清倉的過程中心力交瘁。可以肯定的是，一旦確立了所謂正確的周期，在下一個回落期間，要么這個周期完全被市場忽略，要么遲早會對投資人的賬戶價值造成根本性的損害。熱衷于周期論的人們不是靠實實在在的交易生存，而是靠提供市場預(yù)期謀生。但是預(yù)測和交易的門道不同。分析師根據(jù)市場過去的表現(xiàn)，按照對稱性交易周期估計未來的走勢。但是交易員只能面對變幻莫測的市場，隨機應(yīng)變，當(dāng)機立斷。作為經(jīng)濟實體，市場也是一個生命有機體，遵循自然的盛衰法則，經(jīng)歷成長和衰退的周期。周期性的成長和衰退證明了市場擴張和緊縮的特性，而時間要素就是分析師和交易員在市場打拼的最大區(qū)別。圖2-1的日本日經(jīng)指數(shù)月線圖反映了當(dāng)今世界最有周期性對稱市場的狀況。圖中52個月交易周期和89個月交易周期擬合日經(jīng)指數(shù)走勢，恰如其分地說明了周期可以估算、預(yù)測，尤其能夠精確反映某些市場的情況。但是在2005年年底至2006年第一季度期間，這兩個獨立的周期出現(xiàn)了底部粘連的情況，凸現(xiàn)了日本市場的問題。眾所周知，交易周期具有累積效應(yīng)，當(dāng)多個交易周期低點重疊或接連出現(xiàn)時，市場的跌勢會進一步加劇，導(dǎo)致市場跌破預(yù)期最低值的情況發(fā)生。圖 2-1 圖2-1和圖2-2的日經(jīng)指數(shù)月線圖都采用了52個月交易周期。不同的是圖2-1中還包含了89個月交易周期，而圖2-2采用了85個月交易周期。兩幅圖中89個月交易周期和85個月交易周期起始的最低值都出現(xiàn)在1984年以前（圖2-1左邊未顯示），這使得兩個交易周期第三個循環(huán)的市場低點均提前到來。85個月交易周期圖預(yù)警了1998年1月的市場大跌行情，而89個月交易周期圖說明了1998年6月面臨的市場大跌的情況。使用85個月交易周期的方法固然沒錯，但有些人可能沒法理解1998年6月才出現(xiàn)的下挫，因為他們認(rèn)定早在半年前，即1998年1月就出現(xiàn)了跌況。按照52個月周期和89個月周期圖線底部交叉重合的綜合分析，2006年早期市場將出現(xiàn)大問題。相反，如果使用85個月交易周期代替89個月周期進行分析，我們預(yù)計應(yīng)在2005年出現(xiàn)跌情，雖然走勢的具體特征會明顯不同。這種現(xiàn)象的原因是：將圖2-2和圖2-1進行比較，前者52個月交易周期與85個月交易周期低點出現(xiàn)的時間間隔，比后者52個月交易周期與89個月交易周期底部出現(xiàn)的時間間隔長。合理的解釋是，采用圖2-2中的周期綜合分析日經(jīng)指數(shù)預(yù)測2005年應(yīng)該下跌，而采用圖2-1中的周期分析則預(yù)測了2006年日經(jīng)指數(shù)驟跌的情況。用85個月交易周期還是89個月交易周期分析？周期不同就會導(dǎo)致市場形勢分析和走勢預(yù)測完全不同。這種情況又怎能讓我們確定孰對孰錯？事實上，周期選擇本無優(yōu)劣之分。兩幅圖都準(zhǔn)確預(yù)告了1998年日經(jīng)指數(shù)的情況。但是，如果忽略了新的價格數(shù)據(jù)，對于從現(xiàn)在起到2005年市場自然的成長和衰退規(guī)律也沒能進行周全考慮，從而對目前確定的交易周期進行適時調(diào)整，那么這兩種時間周期都是不準(zhǔn)確的。圖 2-2 無論是52個月交易周期、85個月交易周期，還是89個月交易周期，三者都忽略了圖2-2中顯示的于1995年7月遭遇的重要低點。我們將馬上對這一低點所發(fā)出的重要信號進行剖析。但是首先我們必須分析一下市場固有的成長衰退（growth and decay）特征。提及成長和衰退這些術(shù)語，多數(shù)交易員就會意識到開展有關(guān)斐波納契比率討論的必要性。筆者在此先對這一方法進行梳理。要回答問題“進行交易的市場內(nèi)，首要的交易周期是什么”，斐波納契周期預(yù)測法不可能給我們固定的答案。月線圖采用85個月周期和89個月周期都可以這樣的說法不能引導(dǎo)交易員進行正確交易。我們需要一個比6個月區(qū)間更精確更可靠的方法和時間區(qū)間來確定主要的市場底部。雖然單獨來看，斐波納契比率不能給我們一成不變的答案，但是斐波納契數(shù)列卻能幫助我們及時發(fā)現(xiàn)市場信息，探悉這些信息的重要含義。這一數(shù)列成了我們跟蹤預(yù)測市場走向的關(guān)鍵元素。因此斐波納契比率本身很有意義，如果能猜透其深刻的內(nèi)涵，斐波納契數(shù)列的價值不可限量。作為職業(yè)交易員和金融市場的入門者，我們注定要和那個著名的意大利數(shù)學(xué)家比薩城的倫納德打交道。這位中世紀(jì)的意大利數(shù)學(xué)家更多的是以倫納德·斐波納契（Leonardo Fibonacci）聞名于世。但是很多讀者可能不知道，斐波納契并不是他的名字，而是filius Bonacci的縮寫和昵稱。如果你對斐波納契的生平不了解，卻能輕而易舉地接受他數(shù)學(xué)理論的精髓，無須背景鋪墊和論證，那么你肯定知道這些數(shù)字0.146、 0.236、 0.382、0.500、0.618、1.00、1.618和2.618與我們的金融命脈緊密相連。這些數(shù)字與我們的職業(yè)生涯息息相關(guān)。為什么這么肯定？斐波納契比率由來已久。1202年，倫納德·斐波納契在他的著作《算盤全書》（Liber Abaci）中首次提及了斐波納契比率。但推導(dǎo)斐波納契比率的數(shù)列早在公元前4700年，就已經(jīng)在人們的生產(chǎn)實踐活動中得到應(yīng)用。當(dāng)年埃及人建造吉薩金字塔（the Great Pyramid of Gizeh），其斜面角度正好是0.618。斐波納契數(shù)列的原理很簡單，就是將第一個數(shù)字和第二個數(shù)字相加，得到第三個數(shù)字，將第二個數(shù)字和第三個數(shù)字相加，得到第四個數(shù)字，以此類推，就可以得到數(shù)列1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144、233、377……這些特殊的數(shù)字可以作為移動平均值和技術(shù)指標(biāo)的區(qū)間使用，意義非凡。0.618這個比率是指在斐波納契數(shù)列中，從第三個數(shù)字開始，每個數(shù)字大約都是其后面數(shù)字的61.8%（通常稱為0.618倍）。從該數(shù)列大于5的數(shù)字開始，所有相鄰的數(shù)字除以前一個數(shù)字，得數(shù)都接近1.618。對于間隔的兩個數(shù)字，后者大約是前者的2.618倍，而前者差不多都是后一個間隔數(shù)字的38.2%（通常稱為0.382倍）。這些比率幾乎可以在任何有成長和衰退發(fā)展周期的事物上起作用，這很有趣。植物、動物、蔬菜、礦物等，當(dāng)然市場也不例外。市場作為經(jīng)濟實體，有著生命有機體的特征，斐波納契比率適用于市場不足為奇。所有的有機體都體現(xiàn)出了同樣擴張和收縮的比率。因此，斐波納契的數(shù)學(xué)原理也被稱為自然法則（Law of Nature）。金融市場經(jīng)?？梢钥吹竭@個無形法則的影子，正是意料之中的事情。讀者如果想要深入了解，可以上網(wǎng)查閱一下。你肯定可以找到有關(guān)兔子繁殖的原始問題。不管是數(shù)學(xué)家斐波納契，還是《星球大戰(zhàn)》里的黑騎士達(dá)斯·維達(dá)（Darth Vader），英雄所見略同，他們對于這一數(shù)列的執(zhí)迷正是情理之中的。言歸正傳，接下來我們看看斐波納契數(shù)列在市場周期中的應(yīng)用。圖2-3是日經(jīng)指數(shù)周線圖。圖中用固定對稱的周期來跟蹤市場走勢，1993年年底和1997年年初分別遭遇市場低點。圖2-3可見用數(shù)字1～7標(biāo)記的虛豎線。1號線從1995年的市場低點開始標(biāo)記，2～7號虛線緊跟其后。所有7條虛線的區(qū)間間隔按照斐波納契比率的形式排列，構(gòu)成斐波納契時間周期（Fibonacci time cycles）。1、3號豎線分割了市場低點。2、4、5、6號和7號豎線表示市場回調(diào)前的軸心點。軸心點是讓交易員對斐波納契時間周期望而卻步的主要原因，因為交易員無法判定我們面臨的到底是市場的高點還是低點。的確如此，軸心點只表明市場趨勢的扭轉(zhuǎn)，即市場要朝著與之前走勢相反的方向運動。但是，讓我們仔細(xì)來看一下6號豎線對應(yīng)的軸心點。這是斐波納契周期預(yù)測中表明市場高點的重要信號。6號線軸心點之后緊跟著斐波納契時間周期的低點，這個對稱性周期與1997年早期的價格底部緊密相連。這樣的態(tài)勢加劇了我們分析的矛盾。到底哪種周期選擇方法是正確的？事后來看，當(dāng)然覺得對稱性的周期底部更加明顯。但是斐波納契時間周期也是準(zhǔn)確無誤的，只是不如6號豎線的軸心點對應(yīng)的市場轉(zhuǎn)向明顯。區(qū)分信號的強度和功能是交易員分析和交易的核心問題。圖 2-3 如果我們就圖2-3的情況，換一個斐波納契時間周期，將周期的起始點設(shè)在1993年年底（圖中未顯示），斐波納契時間周期就不會和圖2-3上標(biāo)示的其他周期重疊。而多余的信息就會變成噪聲。我們很多交易員都面臨著斐波納契時間周期分析無效的情況。不是因為分析本身有誤。打個比方，就像是點了鞭炮，但是卻沒動靜。這就好比該有的都有了，但是該來的就是不來。點燃的炮仗不響，出人意料；但是市場更糟糕的情況往往是始料未及的。與多個市場低點對應(yīng)的斐波納契時間周期，表明了多個不同的斐波納契比率重合或者密集的情況。多個時間周期的累積效應(yīng)或斐波納契比率重疊，指示了市場軸心點和趨勢扭轉(zhuǎn)極有可能。雖然這種方法對于斐波納契回撤價格線很精確，但預(yù)測斐波納契周期的效果不佳。使用對稱性時間周期和斐波納契周期進行分析，交易員碰到的看錯了或拿不準(zhǔn)的情況，都是因為我們忽略了一個事實。什么事實呢？萬物運行的前提：沒有什么是一成不變的。在不同的時間區(qū)間內(nèi)確定市場運動的周期，不能用線性或?qū)ΨQ的時間區(qū)間定義。更不用說，有可能時間歷法本身就不對，這就進一步削弱了定義周期的基礎(chǔ)。因此，有人會用農(nóng)歷或其他時間衡量標(biāo)準(zhǔn)也在情理之中。然而，有一個方案是可行的—綜合運用多種方法來創(chuàng)建變量周期。表明市場擴張和收縮的斐波納契比率可以用做加權(quán)傳統(tǒng)周期分析的對稱周期的指數(shù)因素。如果周期預(yù)測可以使用權(quán)數(shù)調(diào)整，我們也可以據(jù)此調(diào)整技術(shù)指標(biāo)。問題是：“我們?nèi)绾渭訖?quán)？如何調(diào)整？”請看下文圖示和分解，重點是如何利用當(dāng)今的分析和交易工具解決我們的問題。圖2-4是日經(jīng)指數(shù)的月線圖。之前在圖2-1中使用的52個月交易周期和89個月交易周期在圖2-4上也標(biāo)示出來了。此外，44個月交易周期用加黑線在圖2-4中顯示。很明顯44個月交易周期的引入，幫助我們捕捉到了之前圖示沒法探測到的1998年1月的重要市場低點。選擇44個月交易周期，是因為這個周期還可以讓我們輕而易舉地看到與周期底部吻合的價格低點。44個月交易周期和89個月交易周期在點2上毗鄰，周期累積效應(yīng)加速了市場的跌勢，形成了1990年的低點。44個交易月在點3的周期底部要比價格低點的出現(xiàn)晚了一些，而該周期下一個底部點4卻比1998年1月的市場底部點稍早。1998年1月的市場底部與44個交易月、55個交易月和89個交易月在點4附近形成的底部群對應(yīng)。周期期限的選擇本無優(yōu)先級，但是與各周期底部重合的市場低點卻具有統(tǒng)領(lǐng)市場的預(yù)測作用。圖2-4中還有個X點沒能確定，成了這三大交易月周期百密一疏的遺漏。要實時捕捉，我們非得再加一個時間周期不可。圖 2-4 圖2-5中用加粗加黑線表示的是56個月交易周期。這個周期顯示了1995年的重要市場低點。你此刻可能不禁會問：“這怎么和江恩理論有些類似？”這么多周期線，自然能碰上幾個低點。本書下文將告訴讀者，我們在使用江恩線分析時，關(guān)注的是哪一類關(guān)系更重要，進而排除其他無用的關(guān)系。而在這幅圖中，我們畫出了多個時間周期，關(guān)鍵是看選擇這幾個特定月交易周期的原因及其意義和影響。
圖2-6 將我們之前討論的所有月交易周期進行了整合，并要求我們以全新的視角重新審視斐波納契周期。1986年有兩個周期底部，我們把這個點作為斐波納契比率集合的起始點。隨后斐波納契數(shù)列由此開始展開。請注意，本圖中斐波納契周期的起點不是市場的低點，而是多個對稱性周期底部密集的區(qū)域。經(jīng)過這樣的調(diào)整，斐波納契周期不僅能夠顯示出所有的市場低點，而且還能顯示這些低點的重大指示和預(yù)測意義。點1是斐波納契周期的起點。點2已經(jīng)是第三個斐波納契周期了，但即便如此，還是早于最近的對稱性時間周期。點4定義了我們之前使用的所有交易月周期都未能探測到的重要價格低點。點5出現(xiàn)在所有交易月周期底部集合之前，堪稱所有周期中首屈一指的信號，預(yù)測了1998年的情況。而點6是所有密集型周期會合的重點，可以預(yù)測指向市場一潰千里的投降式底部（capitulation bottom）。圖 2-5 圖 2-6 圖2-6的缺點在于各類交易月周期和斐波納契周期重疊，各條線路過于擁擠，讓人應(yīng)接不暇。交易員也沒法在這樣的圖示上用個人喜歡的其他技術(shù)方法進行分析。我們能否用一種更加簡潔明了的方式來說明我們以上得出的結(jié)論？乍一看圖2-7，可知這是為期120分鐘的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)走勢圖，其中的隨機指標(biāo)并無異樣。但仔細(xì)分析，就可以知道這里所使用的隨機指標(biāo)公式并不是建立在固定周期之上的，而是使用了變量周期（variable period）。下一章我們會闡述如何選擇正確的固定周期。目前，我們權(quán)且認(rèn)定用13日周期來判定慢速隨機指標(biāo)。用斐波納契數(shù)列加權(quán)固定周期，從而獲得變量周期。因此，隨機指標(biāo)進行了調(diào)整，顯示了圖2-6中各周期的累積效應(yīng)。既然我們對圖2-6進行了梳理，我們就可以發(fā)現(xiàn)隨機指標(biāo)的滯后性。這也是隨機指標(biāo)的一大缺陷。盡管如此，由隨機指標(biāo)顯示的平滑震蕩態(tài)勢仍然具有重大的參考價值。圖 2-7 圖2-8中向大家介紹了一種自定義指標(biāo)，稱為衍生震蕩指標(biāo)（derivative oscillator，有關(guān)這一指標(biāo)的計算公式和解析準(zhǔn)則我們將在第14章中深入討論）。圖2-8是變量衍生指標(biāo)，表示在標(biāo)準(zhǔn)的公式里應(yīng)用了變量周期（為了避免混淆概念，本章暫時不對所有指標(biāo)的變量或加權(quán)周期進行詳述）。圖2-8大大改善了圖2-7存在的隨機指標(biāo)滯后問題（此處我們主要討論的是周期低點的評估，震蕩指標(biāo)峰值的分析另當(dāng)別論）。圖2-7和圖2-8的最后一根柱線（也就是最右邊的一根）及時捕捉到了1998年6月12日道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的自由落體式下跌。圖2-7并沒有顯示出市場趨勢的改變，價格一路下跌。圖2-8的衍生震蕩指標(biāo)顯示了震蕩極值，跟進了價格的V形底，又稱為關(guān)鍵反轉(zhuǎn)。此刻的震蕩指標(biāo)低點就處于精確的目標(biāo)位（詳見第14章）。圖2-7和圖2-8說明了我們本章之前討論的所有概念都可以通過圖示進行綜合，用一個指標(biāo)表示。這些圖表都使用了周期和價格對應(yīng)的方式，幫助讀者將傳統(tǒng)的方法和加權(quán)指數(shù)進行比較。圖 2-8 我們已經(jīng)討論了兩種周期：對稱性周期和斐波納契周期。我們還介紹了如何使用加權(quán)系數(shù)對固定周期進行調(diào)整，進而創(chuàng)建幫助我們對市場的擴張和收縮進行細(xì)分的變量周期。但是還有些重要的問題尚未回答：我們?nèi)绾闻卸囊粋€傳統(tǒng)的信號具有最重要的意義？哪一個信號能讓我們達(dá)到最精確的預(yù)測和分析？為了找到圓滿的答案，我們必須使用不同的時間區(qū)間來過濾單張圖表內(nèi)形成的預(yù)測性價值不高的信號。圖2-9是日元/美元外匯交易走勢圖。左邊是為期240分鐘的日元/美元外匯交易走勢圖，右邊是為期60分鐘的日元/美元外匯交易走勢圖。為了在圖像中顯示出不同的時間區(qū)間，左右兩圖均使用了方框，上面用數(shù)字1和2標(biāo)示。方框1和方框2肉眼看來大小不同，但是卻表達(dá)了同樣的時間區(qū)間。兩個方框內(nèi)均有一段時間，指標(biāo)顯示了買進美元、賣出日元信號。這一信號發(fā)生在240分鐘期限圖和60分鐘期限圖指標(biāo)均上升的時期。虛豎線用來確定震蕩指標(biāo)對應(yīng)的市場的位置。因此，如何找到更精確地預(yù)測市場走勢的方法，首先就是選定多個不同的時間區(qū)間，繪制不同周期的圖表，然后尋找各圖指標(biāo)同時發(fā)生同類信號的位置，進行市場預(yù)測。圖 2-9 本章我們對于時間周期的討論筆墨較多。下文我們將使用市場周期的理論，來確定應(yīng)該用什么周期研究隨機指標(biāo)，進行指數(shù)平滑異同移動平均線分析。
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