愛華網(wǎng)??? 由家族控制或經(jīng)營的上市公司風(fēng)靡全球，在美國，他們占到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的三分之一。哥本哈根商學(xué)院（Copenhagen Business School）的Haoyong Zhou在其論文中指出，這些公司在經(jīng)濟(jì)衰退期間能夠比非家族企業(yè)表現(xiàn)出色，這提供了在未來面臨經(jīng)濟(jì)動蕩時可以應(yīng)用于一般公司的經(jīng)驗教訓(xùn)。
論文探討的是一些家族企業(yè)和非家族企業(yè)在2006年到2010年間的表現(xiàn)。在此期間，全球經(jīng)濟(jì)危機形成的全面打擊開始回落。創(chuàng)始人仍然活躍（擔(dān)任首席執(zhí)行官、董事會成員或大股東）的家族企業(yè)，五年間每年約有平均2％的公司，比非家族企業(yè)經(jīng)營得好。 因為起源和范圍，全球次貸危機為研究企業(yè)的表現(xiàn)提供了理想的環(huán)境。作者研究了710家公司中658家公司的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)（美國）、FTSE 100指數(shù)（英國）、DAX 30指數(shù)（德國）、CAC-40指數(shù)（法國）、FTSE MIB40指數(shù)（意大利）。樣本企業(yè)來自61個行業(yè)，35％是家族企業(yè)。 作者限定了四種類型的家族企業(yè)。創(chuàng)始人公司是指公司的創(chuàng)始人是董事會成員、首席執(zhí)行官或大股東（至少持有5％流通股的股東）；繼承人公司是指創(chuàng)業(yè)家族的繼承人（基于血緣或婚姻關(guān)系）是董事會成員、首席執(zhí)行官或大股東的公司；家族公司是指一個或幾個家族成員掌控一個公司，或者通過基金控制10%以上流通股的公司；領(lǐng)導(dǎo)人/雇主公司是指其CEO或董事會成員，必須至少持有5%股份的重要股東。 結(jié)合多個數(shù)據(jù)庫來跟蹤每個樣本公司的高層管理人員、所有權(quán)歷史、家庭關(guān)系，通過分拆或融資并購獲得公司控制權(quán)的大業(yè)主和一些大的投資管理公司被排除在外。在剔除了國家、行業(yè)和企業(yè)的具體特點后，作者發(fā)現(xiàn)，在危機期間，家族企業(yè)整體上并不比非家族企業(yè)有更好的表現(xiàn)。 深入鉆研為什么家族企業(yè)在危機中能夠勝出，作者發(fā)現(xiàn)原因在于他們的行政成本要低得多，能夠更好地獲得信貸市場支持，而且投資幅度小。與非家族企業(yè)經(jīng)理人可能會因為要努力保留職位而過度投資高風(fēng)險項目和提高短期收益不同，家族企業(yè)在危機期間普遍采用長線的投資策略。 但是，家族企業(yè)也擁有更多的短期貸款和較高的債務(wù)水平，幫助其度過困難時期。平均而言，危機期間，家族企業(yè)比非家族企業(yè)多出4.31億美元的短期債務(wù)，但其資本結(jié)構(gòu)相對更均衡。而在危機爆發(fā)前，家族企業(yè)比非家族企業(yè)的債務(wù)和投資要少很多。 危機期間，家族企業(yè)大幅改變他們的投資和金融戰(zhàn)略。事實上，家族企業(yè)在危機期間提高債務(wù)水平，表明在經(jīng)濟(jì)不景氣、金融機構(gòu)收緊信貸資源時，他們比非家族企業(yè)有更多的融資渠道。 總之，雖然家族企業(yè)整體沒有勝出非家族企業(yè)，但是在全球經(jīng)濟(jì)危機期間，一類家族企業(yè)表明：他們從其創(chuàng)始人的積極參與中受益。一旦危機來臨，這些公司能夠更好地控制支出，實施更保守的投資戰(zhàn)略。
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