愛(ài)華網(wǎng)???? 7月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)預(yù)先披露昆山華恒焊接股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華恒焊接” ）的招股說(shuō)明書(shū)。它曾于2011年3月闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO，但遭發(fā)審委否決。 在短短的一年多時(shí)間里，華恒焊接極力醫(yī)治“大客戶依賴癥”，修繕報(bào)表，雖有療效但尚未痊愈；三一集團(tuán)既是股東又是第一大客戶的問(wèn)題依舊存在。 修修補(bǔ)補(bǔ)再上會(huì) 華恒焊接是個(gè)典型家族企業(yè)，實(shí)際控制人徐緒炯家族持有78.26%。去年4月11日證監(jiān)會(huì)一紙不予允許的公告讓徐緒炯的上市夢(mèng)碎。 公告中，證監(jiān)會(huì)指出，“公司最近一年的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)對(duì)三一集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方存在重大依賴，公司2010年度的成長(zhǎng)性也明顯依賴于三一集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方，這種增長(zhǎng)的可持續(xù)性存在較大不確定性，對(duì)公司未來(lái)持續(xù)盈利能力可能構(gòu)成重大不利影響。上述情形與《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條的規(guī)定不符?！?p> 針對(duì)這一意見(jiàn)，華恒焊接進(jìn)行了大修改。
2009年、2010年，華恒焊接對(duì)三一集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方的銷(xiāo)售額分別占到其銷(xiāo)售收入的8.55%和40.24%。到了2012年，其占比降至28.37%。乍看之下，華恒焊接似乎已不再陷于依賴大客戶的局面，但是實(shí)際上這僅僅是從依賴第一大客戶變成了依賴前三大客戶。 報(bào)告期內(nèi)，華恒焊接對(duì)徐工集團(tuán)的銷(xiāo)售額分別為1470.13萬(wàn)元、1308.48萬(wàn)元、7197.22萬(wàn)元，占收入比分別為8.53%、5.15%、17.07%；對(duì)龍工集團(tuán)的銷(xiāo)售額分別為0萬(wàn)元、468.61萬(wàn)元、4093.29萬(wàn)元，占比分別為0%、1.84%、9.71%。 對(duì)徐工集團(tuán)、龍工集團(tuán)的銷(xiāo)售額分別在去年暴增了4.5倍和7.7倍，徐工集團(tuán)、龍工集團(tuán)一躍成為2011年華恒焊接的第二、第三大客戶。這也意味著2011年，華恒焊接前三大客戶的銷(xiāo)售額占了其收入的半壁江山。 “大客戶的風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)影響公司業(yè)績(jī)，這也是他們第一次遭否的考慮。”一不愿意透露姓名的券商人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。 類似的例子在資本市場(chǎng)上屢見(jiàn)不鮮：華伍股份因?yàn)榈谝淮罂蛻粽窆ぶ毓ぴ谄渖鲜兄髮?duì)公司的主營(yíng)產(chǎn)品需求銳減，導(dǎo)致它上市不足三個(gè)月，凈利潤(rùn)下滑超過(guò)20%；登陸中小板的長(zhǎng)高集團(tuán)翌年年報(bào)凈利潤(rùn)銳減38.6%，因?yàn)閮纱罂蛻魢?guó)網(wǎng)公司、南網(wǎng)公司投標(biāo)金額的大幅下降。 另外，有投行人員認(rèn)為“2010年末應(yīng)收賬款金額太高，占營(yíng)收的44%左右”也是華恒焊接被否原因之一。為避免再受質(zhì)疑，華恒焊接在2011年11 月將應(yīng)收上海三一重機(jī)有限公司的銷(xiāo)貨款 5506.95 萬(wàn)與中信銀行昆山支行簽訂了無(wú)追索權(quán)的應(yīng)收賬款保理。 盡管為此支付了179.62 萬(wàn)的保理費(fèi)用，但華恒焊接成功收回應(yīng)收賬款5327.33 萬(wàn)，使其2011年末的應(yīng)收賬款驟減 4398.72 萬(wàn)元，較2010年底下降38.19%。 股東兼任客戶 華恒焊接一年的“化妝打扮”能否通過(guò)發(fā)審委的火眼金睛難說(shuō)，而其從未改變的“自產(chǎn)自銷(xiāo)”式的發(fā)展也降低了二度上會(huì)的勝算。 2009年12月，經(jīng)昆山華恒股東大會(huì)決議，特定投資者三一電氣以每股人民幣5元的價(jià)格以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)300萬(wàn)股，認(rèn)購(gòu)后占總股本的3.70%。三一電氣是三一集團(tuán)有限公司獨(dú)家投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，目前是華恒焊接的第三大股東。 華恒焊接稱，三一電氣僅持有公司3.70%的股份，對(duì)公司決策無(wú)重大影響， 然而，資料顯示，2008年時(shí)，三一集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方不屬于前五大客戶，而且當(dāng)時(shí)的第一大客戶的銷(xiāo)售額僅為262.36萬(wàn)元。2009年三一電氣入股后，即以1474萬(wàn)元的銷(xiāo)售額晉升為第一大客戶。自此之后的銷(xiāo)售額節(jié)節(jié)攀升，2010年度和2011年度，華恒焊接對(duì)三一集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方的銷(xiāo)售額分別為10578萬(wàn)元和11958.03萬(wàn)元，其“第一大客戶”的地位無(wú)人撼動(dòng)。 此般業(yè)績(jī)難道只是巧合？這與三一電氣貴為第三大股東沒(méi)有關(guān)系？ 根據(jù)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》，發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。 時(shí)代周報(bào)記者欲了解詳情，華恒焊接以“董事會(huì)秘書(shū)近期日程安排較滿”拒絕采訪，僅提示在招股書(shū)中尋找答案。在招股書(shū)中，華恒焊接解釋：“報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)三一集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)銷(xiāo)售收入的快速增長(zhǎng)系工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及公司市場(chǎng)開(kāi)拓的結(jié)果。”即便如此，股權(quán)的獲得與訂單的提高在時(shí)間上如此吻合，這點(diǎn)也不得不讓人心生疑慮。 另外，3.70%的持股比例被質(zhì)疑為“有意規(guī)避”。一般而言，持有上市公司5%以上股份的法人或其他組織及其一致行動(dòng)人才被視為關(guān)聯(lián)方，非關(guān)聯(lián)方?jīng)]有進(jìn)行相關(guān)信息披露的義務(wù)。上述券商人員稱：“三一重工和華恒焊接之間交易額比較大，這個(gè)交易價(jià)格是否公允，現(xiàn)在沒(méi)有披露是很難說(shuō)清的?！?p> 有投行人士認(rèn)為：“雖然持股比例低于5%的股東在公司經(jīng)營(yíng)決策上無(wú)法造成重大影響，但如果交易金額頻繁或金額總量巨大，對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)性和穩(wěn)定性必然會(huì)造成一定影響，該情況符合上市規(guī)則中實(shí)質(zhì)重于形式的規(guī)定，理應(yīng)對(duì)該交易進(jìn)行披露?！苯衲?月IPO的江蘇潤(rùn)和軟件也面臨同樣的問(wèn)題，華為投資2011年起持股4.95%。盡管低于5%，但是華為投資依舊被認(rèn)定為公司關(guān)聯(lián)方，雙方業(yè)務(wù)往來(lái)自2011年起視為關(guān)聯(lián)交易。
愛(ài)華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/59192.html
