???? 1869年,是高盛公司歷史的起點(diǎn)。就像之后許多成為了成功銀行家的猶太移民,當(dāng)馬庫斯·戈德曼(Marcus Goldman)1848年由德國(guó)中部的一個(gè)小村莊來到美國(guó)時(shí),他成為了一名服裝經(jīng)銷商。這也是拉扎德1848年在新奧爾良與雷曼1844年在蒙哥馬利郡所選擇的職業(yè)道路。這并不讓人驚奇,因?yàn)楠q太移民恰當(dāng)?shù)闹\生手段是擁有一家店鋪,這種看法是一種共識(shí)。而銀行業(yè)的職位是為那些非猶太精英準(zhǔn)備的,這種想法同樣也是一種共識(shí)。馬庫斯·戈德曼首先由德國(guó)的巴伐利亞到達(dá)紐約。但據(jù)《咱們一伙》的作者斯蒂芬·伯明翰(Stephen Birmingham)所說:"他很快起程前往賓夕法尼亞州的煤礦山,那是年輕德國(guó)猶太移民中傳說的小販的天堂。"當(dāng)他27歲時(shí),他由德國(guó)開始這段旅程。起先,戈德曼是一名擁有一輛馬車的商販。但是據(jù)美國(guó)戶口資料調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,1850年,戈德曼居住在費(fèi)城,在那里,他在市場(chǎng)大街擁有一家服裝店,并且在格林街租了一所"舒適的住宅"。那段時(shí)間里,他遇見了伯莎·戈德曼(婚后名),兩人結(jié)為夫妻。同樣在1848年,伯莎與她的親戚由巴伐利亞移民美國(guó),并定居在費(fèi)城。她"能夠很好地自食其力",據(jù)伯明翰說,"她為費(fèi)城的貴婦做刺繡和針線活。"伯莎19歲時(shí)嫁給了戈德曼。到1960年,數(shù)據(jù)資料顯示,戈德曼成為了一名擁有兩名雇員,6 000美元財(cái)富的商人,其中2 000美元是個(gè)人的;他養(yǎng)育了五名子女:麗貝卡、朱利葉斯、羅莎、路易莎與亨利。1869年,馬庫斯·戈德曼全家遷往紐約城,這其中的一個(gè)原因是伯莎不喜歡費(fèi)城,她催促丈夫向南搬遷。后來他們定居在紐約西14街4號(hào)。那時(shí),戈德曼與他的許多猶太人同輩已經(jīng)決定放棄服裝生意,投入金融行業(yè)。他在松樹街30號(hào)開了一家獨(dú)營(yíng)店,主要業(yè)務(wù)是從當(dāng)?shù)厣馊耸种匈I入欠條。這項(xiàng)業(yè)務(wù)旨在幫助小本經(jīng)營(yíng)商人將應(yīng)收款變現(xiàn),省去了特地去城里銀行兌換的不便。戈德曼的辦公室是在一個(gè)靠近輸煤管道的地下室。據(jù)伯明翰說:"在這些灰暗的日子里,戈德曼有一張桌子、一個(gè)板凳和一名干巴巴的兼職會(huì)計(jì)員(下午為殯儀館工作)。"在辦公室門上的銘牌寫著"馬庫斯·戈德曼,銀行家和經(jīng)紀(jì)人"。不管辦公室多么簡(jiǎn)陋,戈德曼總是讓自己看上去像是上流社會(huì)的一員,"高挺的絲制禮帽,阿爾伯特燕尾服",每天早晨馬庫斯·戈德曼都穿著銀行家的標(biāo)準(zhǔn)行頭去拜訪仕女巷中的珠寶批發(fā)商里的朋友和熟人;他也去聚集著隱秘的商人和皮革商的"沼澤地",伯明翰在《咱們一伙》中寫道,"馬庫斯隨身攜帶著他的生意經(jīng)。他深知一個(gè)商人的主要需求就是現(xiàn)金。因?yàn)閺纳虡I(yè)銀行貸款的利率較高,這就意味著紐約的小本商人更傾向于把本票或商業(yè)票據(jù)以一個(gè)折扣價(jià)賣給像馬庫斯這樣的人。"伯明翰將那時(shí)的"商業(yè)票據(jù)"(無保證的短期貸款)比做只能在未來6個(gè)月兌現(xiàn)的延期支付支票。像馬庫斯·戈德曼這樣的投資者都知道,在今天用現(xiàn)金以折扣價(jià)格買到的欠條,如果一切順利,隨著時(shí)間過去,他可以得到票據(jù)的票面價(jià)值。這種考慮是基于當(dāng)下一般利率和有關(guān)金錢"時(shí)間價(jià)值"的理念。后者是指,眼下手中的1美元要比從現(xiàn)在時(shí)間算起的6個(gè)月后的1美元更有價(jià)值,這是因?yàn)樵谶@6個(gè)月時(shí)間里你可能把這1美元用做投資,從而得到收益。據(jù)伯明翰說,曼哈頓下城的這些小規(guī)模商業(yè)以8%~9%的折扣賣出票據(jù)。戈德曼以2 500~5 000美元買進(jìn)這種票據(jù),然后"把票據(jù)卷進(jìn)他的帽圈里保存"。一上午的時(shí)間,隨著從這些商人手中買下越來越多的折扣證券,戈德曼的"帽子比他的前額高出許多"。他以這種方法領(lǐng)先于后起的那些野心勃勃的銀行家,這些人有:所羅門·洛布、雷曼家族和塞利格曼家族。帽子越高,他所完成的交易越多。下午的時(shí)候,戈德曼就會(huì)去上城的商業(yè)銀行,像錢伯斯街上的商業(yè)銀行、沃倫街上的進(jìn)口貿(mào)易銀行或者約翰大街上的國(guó)家公園銀行。在那里他會(huì)看見一個(gè)"出納員,也許是一個(gè)經(jīng)理,"伯明翰說,"然后他們開始各打主意地討價(jià)還價(jià)",討論的內(nèi)容是有關(guān)銀行方面為戈德曼帶來的債券付多少錢,這和140年或更久之后戈德曼的后輩對(duì)抵押貸款證券所做的不太一樣。伯明翰說,不久之后,戈德曼就可以在一年內(nèi)買賣價(jià)值500萬美元的證券。假設(shè)1美元獲利5分錢,他一年可以賺25萬美元,這在當(dāng)時(shí)可是一個(gè)相當(dāng)大的數(shù)目。戈德曼很快就提高了一家人的生活水準(zhǔn)。他們搬進(jìn)了位于麥迪遜大街649號(hào)的一幢四層高的褐色砂石建筑,該建筑有25英尺(1英尺=0.304 8米。──編者注)寬,90英尺高。這時(shí)如果在清晨出去辦事,或者去赴一場(chǎng)購(gòu)物狂歡時(shí),伯莎都能負(fù)擔(dān)得起包括一輛四輪馬車和身著制服的仆人在內(nèi)的"華麗的出行"。也是在這個(gè)時(shí)期,一次護(hù)照申請(qǐng)中,馬庫斯·戈德曼被形容成一個(gè)高5英尺3英寸(1英寸=0.025 4米。──編者注),有一張橢圓形面孔和灰色的胡須,膚色蒼白的男人。他的前額被稱為"高"。戈德曼并不像他的許多同行一樣在生意中擁有許多合伙人(大多數(shù)是兄弟姐妹或是姻親),他在13年來沒有任何合伙人。在這些年里,戈德曼的個(gè)人財(cái)富和公司資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)著,到1880年,公司資產(chǎn)達(dá)到了10萬美元,而這些都屬于戈德曼一個(gè)人。1882年戈德曼60歲的時(shí)候,他每年可以交易價(jià)值3 000萬美元的證券,也是在這時(shí),戈德曼決定引進(jìn)一名合伙人。他順從當(dāng)時(shí)的風(fēng)向,邀請(qǐng)了他的女婿塞繆爾·薩克斯(Samuel Sachs),即戈德曼最小女兒路易莎的丈夫加入他的公司。這并不僅僅是因?yàn)榧彝コ蓡T更容易控制和信任,也是因?yàn)樵诎k婚姻的時(shí)代,對(duì)于同樣在1848年來到美國(guó)的移民薩克斯,戈德曼已經(jīng)斷定他擁有合適的才能。塞繆爾·薩克斯的父親約瑟夫是一個(gè)貧窮的家庭教師,而約瑟夫的父親是一名馬鞍制造匠人。約瑟夫·薩克斯在青年時(shí)期受邀成為富有的金匠貝爾的女兒索菲婭的家庭教師。據(jù)伯明翰描述,與貝爾家的愿望相悖,"窮困的家庭教師與商人家年輕可愛的小姐以一種童話般的方式相愛了"。他們決定私奔,并把美國(guó)作為下一個(gè)落腳點(diǎn)(盡管他們是從哪里得到的資金現(xiàn)在仍不清楚,但伯明翰猜測(cè),出逃時(shí)索菲婭·貝爾"在衣袋里裝了一些她父親的黃金")。薩克斯一家共養(yǎng)育了5個(gè)子女,美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)之后,他們舉家遷往紐約。約瑟夫在紐約同時(shí)從事教師與教士?jī)煞N職業(yè),1871年他在西59街上開辦了一所名為薩克斯的男校中學(xué)。長(zhǎng)子朱利葉斯經(jīng)營(yíng)這所學(xué)校,并成為了一名廣受關(guān)注的教育家。"薩克斯先生是一個(gè)嚴(yán)厲的、古板的舊式校長(zhǎng)。學(xué)校里那些穿著閃亮的黑色制服,衣領(lǐng)漿得筆挺的學(xué)生們,很少能逃過懲罰。"據(jù)伯明翰說,這位校長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)紀(jì)律和傳統(tǒng),要求學(xué)生們能流利掌握包括梵文在內(nèi)的9種語言。很快薩克斯中學(xué)就成為其他一些有抱負(fù)的猶太移民的一個(gè)選擇,這些移民包括:雷曼、庫爾曼、戈德曼和洛布。學(xué)校的理念是使這所男校中的男孩"為15歲時(shí)去哈佛讀書做準(zhǔn)備。"伯明翰寫道。朱利葉斯·薩克斯與戈德曼的女兒羅莎被安排成婚,之后證明這是一個(gè)受益良多的聯(lián)合,于是路易莎也在父母的安排下嫁給了塞繆爾。在塞繆爾15歲時(shí),父母過早地去世之后,他就已經(jīng)開始工作,當(dāng)時(shí)是做出納工作。1882年塞繆爾·薩克斯31歲的時(shí)候,他的岳父邀請(qǐng)他加入自己的公司。這需要塞繆爾賣掉自己小小的布匹產(chǎn)業(yè)。伯明翰描述,為達(dá)成這個(gè)目的,戈德曼向薩克斯貸款15 000美元,允許其在3年多時(shí)間里按年頭分期償還的方式還清。薩克斯遵守約定,在兩年多的時(shí)間里償還10 000美元。1884年5月28日,薩克斯家的第三個(gè)兒子沃爾特出生了,為了慶祝又一個(gè)外孫的到來,戈德曼同意免去塞繆爾最后一筆未償貸款。伯明翰分析,在戈德曼的"舊式德國(guó)人的理念"中,他承認(rèn)了塞繆爾·薩克斯成為合伙人的"能力和才干",因此才免去了最后的欠款。路易莎·戈德曼·薩克斯保留著她父親交給她丈夫的附有免除債務(wù)通知的信件。"因此,"在他祖父和父親的公司工作了27年之后,沃爾特·薩克斯(Walter Sachs,死于1980年,享年96歲)在一本口述自傳里說道,"恰恰是我來到這個(gè)世界上的第一天,我為高盛公司完成了我的第一筆交易。"隨著塞繆爾·薩克斯的到來,馬庫斯·戈德曼的生意看上去開始像華爾街上那些由商品經(jīng)銷商轉(zhuǎn)行的小型合伙生意了。這家公司開始以M.高盛的名字被人所熟知。就像被許多各式各樣的公司的歷史證實(shí)的那樣,并不是所有事情都一帆風(fēng)順。比如,在1884年2月,一只由馬庫斯·戈德曼購(gòu)進(jìn)的債券失敗了。一位名叫弗雷德里克 E.道格拉斯的先生以高盛公司購(gòu)進(jìn)了1 100美元背書"卡爾·沃爾夫",由"A.克萊默"結(jié)算的債券。也就是,戈德曼為沃爾夫賣出一份6月期的債券,買家是道格拉斯。但是,事實(shí)證明,克萊默的簽名是偽造的,沃爾夫逃跑了,債券變得一文不值。道格拉斯以"曾以暗示的手段保證債券是由克萊默簽發(fā)的"為由在最高法院對(duì)高盛公司提出訴訟。這是第一次對(duì)買賣交易中的金融中介所負(fù)的責(zé)任做出的法律審判。陪審會(huì)認(rèn)為高盛公司應(yīng)對(duì)這件事情承擔(dān)責(zé)任,就像是證券的認(rèn)購(gòu)人一樣,不能僅因?yàn)?一經(jīng)出售概不負(fù)責(zé)",這樣約定俗成的經(jīng)驗(yàn)觀念而認(rèn)為其無罪?(不久之后,高盛公司就成為了20世紀(jì)證券承銷商的先驅(qū)),法官弗里德曼引導(dǎo)陪審團(tuán)做出有利于道格拉斯的辯護(hù),"盡量讓他們相信被告在為沃爾夫賣出證券時(shí)的角色是經(jīng)紀(jì)人"。最后,"陪審團(tuán)做出了被告勝訴的裁定",高盛公司不必負(fù)欺詐責(zé)任。如果在1886年3月陪審團(tuán)做出了不同的裁定,那如今被我們所知的高盛公司就將會(huì)是原告一方的犧牲品,能否存在就是未知的了。暫時(shí)從法律的壓力中擺脫出來之后,M.高盛繼續(xù)向前邁進(jìn)。1885年,戈德曼讓兒子亨利和女婿路德維?!さ沦嚫ニ辜尤牍荆鳛檫@次變動(dòng)的一個(gè)結(jié)果,公司名字變更為高盛集團(tuán)(也暫稱高盛&德賴弗斯)。合伙人都居住在曼哈頓上西區(qū),彼此相鄰。馬庫斯·戈德曼棄用了位于麥德遜大道上的房子,搬到了西17街。1893年12月,正在發(fā)展中的公司避免了一筆22 500美元的損失,這差不多是其總資本的5%,這筆錢貸給了百老匯大道上的一家小型男孩服裝制造商N(yùn).J.城堡公司。事實(shí)證明,這家公司的會(huì)計(jì)員貪污了50 000美元,當(dāng)被發(fā)現(xiàn)時(shí),他躺在一家用假名登記的旅館房間里企圖用煤氣自殺。戈德曼比其他債權(quán)人更優(yōu)先收回欠款,因?yàn)樗J出的是一筆短期貸款。1894年,塞繆爾·薩克斯的兄弟哈利·薩克斯加入了公司。此時(shí),公司位于交易廣場(chǎng)43號(hào)二樓的辦公室里,有5名合伙人、10名職員和一些信息員。在這個(gè)時(shí)候,高盛公司擁有585 000美元的資本和200 000美元的年收益,這是源于公司的有形權(quán)益達(dá)到驚人的34.2%以及其對(duì)操作恰當(dāng)?shù)慕灰啄軒矶嗌偈找娴奶崆邦A(yù)測(cè)的能力。1896年,高盛公司加入了紐約證券交易所。到1898年,公司的資金達(dá)到了160萬美元,并且還在迅速地增長(zhǎng)。那時(shí),公司還決定在國(guó)外開辦一家交易所;到1899年6月,價(jià)值100萬美元的金幣被公司發(fā)往歐洲。許多商人都認(rèn)為這個(gè)交易錯(cuò)估了行情,會(huì)損失很多錢,但是馬庫斯·戈德曼說這是一次"合理而有利可圖的操作",因?yàn)榻饚乓葏R票更"便宜"。在之后的幾年里,高盛公司與其銀行業(yè)合伙人扎拉德投資公司在進(jìn)出口金塊的這個(gè)行業(yè)中,是最大規(guī)模中的一個(gè)。馬庫斯·戈德曼同時(shí)也成為一名享有盛譽(yù)的慈善家,做慈善的原因里特別包括了"希伯來書"這一項(xiàng),就如同那時(shí)美國(guó)的猶太移民所聞名的原因。戈德曼是呼吁成立一般性救助的一分子──這明顯是有關(guān)此類內(nèi)容的第一次呼吁,捐贈(zèng)者"無關(guān)于宗教與信條",被捐助者是那些"幾乎身無分文"到達(dá)美國(guó)紐約的俄國(guó)猶太人。每月大概有7 500個(gè)俄國(guó)人抵達(dá)埃利斯島,"并不是心甘情愿,甚至不像那些為了擺脫良心的迫害,追求自由的清教徒移民。他們?cè)诰幼×藥装倌甑墓枢l(xiāng)被無情地驅(qū)逐,沒有任何選擇的余地。"《紐約時(shí)報(bào)》的文章評(píng)論說,"希伯來人總是非常仁慈,以照顧他們民族的窮人聞名,然而他們發(fā)現(xiàn)他們面對(duì)的這個(gè)任務(wù)難以獨(dú)立實(shí)施。"隨著財(cái)富的增長(zhǎng),高盛公司的合伙人們很快加入了由富裕的猶太銀行家組成的"猶太人區(qū)",并開始向新澤西厄爾本的海邊城鎮(zhèn)聚集。在漢普頓斯還沒有成為華爾街的富人們度假的首選之地時(shí),德裔猶太人的銀行家們(又被稱為"胡蜂")在羅德島的紐波特開發(fā)出了休閑設(shè)施,他們?cè)谀抢镆运麄兒?jiǎn)單而獨(dú)有的方式進(jìn)行周末活動(dòng)。厄爾本以及其氛圍開始以"猶太的紐波特"而聞名。紐波特類似于中央公園西大道,據(jù)斯蒂芬·伯明翰所說,除了每個(gè)地方都明顯的排外外,兩個(gè)地方?jīng)]有什么實(shí)質(zhì)上的不同。佩吉·古根海姆將厄爾本稱為"世界上最丑陋的地方,是貧瘠海岸上的不毛之地"。塞繆爾·薩克斯在厄爾本的住所是一座采用意大利風(fēng)格的豪華建筑,"外面粉刷著灰泥涂層,紅磚瓦的屋頂,井井有條的花園,"伯明翰說,"采用凡爾賽宮的設(shè)計(jì)"。洛布家族、希夫家族和塞里格曼家族住在厄爾本里面或是周圍。"在這段偉大的厄爾本年代里,從某一個(gè)時(shí)刻開始,"伯明翰說,"在紐約的德國(guó)猶太金融家和他們的家人開始認(rèn)為自己是一個(gè)貴族群體。隨著他們道德感的增強(qiáng),對(duì)家庭關(guān)注程度的增強(qiáng),他們開始認(rèn)為自己要比那些紐波特‘輕浮的花蝴蝶‘要好上一些。"1904年7月20日,《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道,身體情況每況愈下的馬庫斯·戈德曼在女兒和女婿在厄爾本的家里度過一個(gè)夏天之后,在那里去世了。在此幾個(gè)星期之前,塞繆爾·薩克斯的兒子亞瑟和保羅,在由哈佛畢業(yè)之后很快就加入了高盛公司。馬庫斯·戈德曼將公司傳給了他的兒子亨利·戈德曼(Henry Goldman)和女婿塞繆爾·薩克斯。公司運(yùn)轉(zhuǎn)情況良好,并不比華爾街上最棒的商業(yè)證券經(jīng)營(yíng)所差。但是高盛集團(tuán)不僅僅想經(jīng)營(yíng)商業(yè)證券和黃金這樣的貴重商品,它擁有更大的野心。它想要成為為美國(guó)公司貸款和募集股金的佼佼者。即使是在20世紀(jì)業(yè)務(wù)剛起步的時(shí)候,募集資金(稱為"認(rèn)購(gòu)包銷")成為了面向想要增加勞動(dòng)力和擴(kuò)大工廠的客戶的關(guān)鍵業(yè)務(wù),這也導(dǎo)致了美國(guó)最重要的出口商品之一──資本主義的形成。亨利·戈德曼由哈佛退學(xué),沒有得到學(xué)位,這是因?yàn)樗哂形C(jī)意識(shí),有將公司發(fā)展成為證券包銷業(yè)務(wù)中的領(lǐng)軍角色的憧憬。他在離開哈佛之后成了一名旅行推銷員,在19歲時(shí)加入了家族生意并帶領(lǐng)公司向證券包銷行業(yè)拓展。這項(xiàng)業(yè)務(wù)意味著背負(fù)考量過的短期風(fēng)險(xiǎn),在企業(yè)客戶扭虧為盈之前買入股票或債務(wù),然后把這些證券賣給先前確認(rèn)過并有購(gòu)買意向的投資者。在這其中,高盛為向客戶提供資金收取一定的費(fèi)用,并以盡快將證券賣給投資者的方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。通常當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)作正常和平穩(wěn),不存在廣泛的投資恐慌時(shí),證券承銷進(jìn)行順利,這樣的話可以認(rèn)為沒有風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí),這項(xiàng)業(yè)務(wù)看起來就好像是魔法,或者是點(diǎn)金術(shù)。但是在其他的時(shí)候,如果股票的價(jià)格被低估,或者投資恐慌明顯,包銷商手中就可能滯留大量無人問津的證券。但這樣的判斷失誤很少發(fā)生,當(dāng)然2007年春季和隨后爆發(fā)的金融危機(jī)是這種現(xiàn)象的一個(gè)特殊而可怕的事例,但只要發(fā)生,結(jié)果對(duì)于包銷商和投資者同樣是災(zāi)難性的。亨利·戈德曼和姐夫塞繆爾·薩克斯被認(rèn)為是"相反的兩個(gè)人"。薩克斯是一個(gè)保守的人,不論在他的風(fēng)險(xiǎn)控制的風(fēng)格上,還是在日常著裝上:甚至在一年中最熱的時(shí)分,據(jù)說他也穿著"一件薄薄的羊呢辦公外套"。在建立合作關(guān)系方面,他也希望建立在過去合作成功的基礎(chǔ)之上──為保護(hù)他的資金安全盡責(zé)。他的兒子保羅·薩克斯,曾經(jīng)評(píng)論說,如果公司與并不特別了解的合作伙伴交易失敗時(shí),他的父親會(huì)很滿意。他們對(duì)于潛在合作伙伴的第一印象上往往是消極的。"從見面的第一刻起,"保羅·薩克斯揭示道,"我們就會(huì)被對(duì)這些人的主觀看法擾亂,然而我不否認(rèn)合作的結(jié)果可能是相當(dāng)令人滿意的,但是實(shí)事求是地說,我們希望它失敗,因?yàn)槲覀冊(cè)诘谝淮螘?huì)面時(shí)留下了消極印象,這種消極情緒會(huì)在每一次會(huì)面時(shí)都進(jìn)一步加深。"戈德曼則恰恰相反。他穿著襯衫工作,經(jīng)常告訴他的外甥沃爾特·薩克斯"金錢總是一種時(shí)髦的東西"。他喜歡交易鐵路股票和公用事業(yè)股票并經(jīng)常從中獲利了,但是這會(huì)使資金面臨風(fēng)險(xiǎn)。戈德曼和薩克斯之間的緊張關(guān)系(謹(jǐn)慎的風(fēng)險(xiǎn)操作和保守性投資的選擇)從那時(shí)起就成為了公司DNA完整的一部分。就像華爾街其他公司那樣,使用戈德曼資深合伙人的DNA而使公司傳承下去也成為一件必要的事。舉例說,沃爾特·薩克斯在相對(duì)較小的年紀(jì)就進(jìn)入了這個(gè)系統(tǒng)。沃爾特1904年從哈佛畢業(yè),又在哈佛法學(xué)院進(jìn)修一年之后,在1905年加入高盛做一名會(huì)計(jì),日常工作只是一些卑微瑣碎的活計(jì)。他同那時(shí)身為高級(jí)合伙人的父親前往歐洲,成為一名秘書:用父親的簽名拍電報(bào),寫信或者派遣別人。塞繆爾·薩克斯在夏天回到了美國(guó)市區(qū)的辦公室,沃爾特·薩克斯則獲得許可留在巴黎。為了獲得真實(shí)世界中相關(guān)的工作經(jīng)驗(yàn),他成了兩家法國(guó)銀行里無薪的實(shí)習(xí)生。1907年早期,沃爾特·薩克斯在柏林繼續(xù)與銀行業(yè)相關(guān)的教育,1907年年底回到紐約。塞繆爾·薩克斯向沃爾特·薩克斯許諾,一旦他完成了職責(zé)上的游歷,他就可以擁有一次世界旅行──在銀行業(yè)迅速發(fā)展的那個(gè)時(shí)代,在希望自己的孩子在銀行系統(tǒng)內(nèi)完成教育的銀行家中,這種做法并不普遍。不幸的是,1907大恐慌干擾了命運(yùn)的運(yùn)行路線。塞繆爾·薩克斯發(fā)電報(bào)給他在倫敦的兒子:"我的孩子,你回家開始工作吧。"沃爾特·薩克斯自1908年2月2日開始在高盛集團(tuán)全日工作。他被告知向紐約、費(fèi)城和哈特福特的銀行賣出商業(yè)證券。在第一天結(jié)束后,他帶著沒賣出的證券回了家,認(rèn)定自己一定是一個(gè)失敗者。除去鼓勵(lì)后輩參與家族產(chǎn)業(yè)外,高盛集團(tuán)也積極尋求與其他銀行業(yè)同行的聯(lián)合,尤其是雷曼兄弟。雷曼兄弟在蒙哥馬利和阿拉巴馬以零售業(yè)和羊毛販賣起家,是一家成功的家族企業(yè)。事實(shí)證明,亨利·戈德曼最好的朋友是菲利普·雷曼(Philip Lehman),他是5個(gè)雷曼兄弟中的一個(gè),自伊曼紐爾·雷曼1907年2月去世后掌管雷曼兄弟。

當(dāng)兩個(gè)朋友的父親去世并開始經(jīng)營(yíng)各自的企業(yè)之后,他們開始討論擴(kuò)大生意的方法。菲利普·雷曼向亨利·戈德曼建議:兩家公司認(rèn)真考慮共同經(jīng)營(yíng)證券代銷業(yè)務(wù)。兩人甚至考慮成立一個(gè)新的旨在壟斷證券包銷的企業(yè)──高盛&雷曼。"但是"伯明翰說道,"來自于實(shí)踐和思想上的壓力,更不用說他們各自的家族體系都相當(dāng)強(qiáng)大,所以最后他們決定在證券包銷業(yè)務(wù)上聯(lián)合。兩家公司繼續(xù)經(jīng)營(yíng)各自的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)──雷曼經(jīng)營(yíng)商品,高盛經(jīng)營(yíng)商業(yè)證券。兩個(gè)朋友在證券包銷業(yè)務(wù)上合作,收益五五分成。"1906年4月,美國(guó)雪茄制造公司要求高盛為它賣出優(yōu)先股以籌集450萬美元的資金,在那時(shí),高盛嘗到了承銷證券的甜頭。1906年5月3日,高盛和其他三個(gè)機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)了4%阿拉巴馬州發(fā)行的50年期的未指明證券。等到菲利普·雷曼向亨利·戈德曼提出聯(lián)合承銷證券時(shí),高盛公司知道這正是它想要加入的。然后,公司就交了好運(yùn)。這要感謝遠(yuǎn)房親戚塞繆爾·哈默史洛,他從前是一名商販,后來遷到了伊利諾伊州的斯普林菲爾德,成為了一名男式服裝經(jīng)銷商。在他的婚禮上,戈德曼見到了哈默史洛的堂兄朱利葉斯·羅森沃爾德(Julius Rosenwald)。羅森沃爾德有一家成功的服裝制造企業(yè),并加入了西爾斯公司。1906年6月,他在紐約居住期間拜訪了亨利·戈德曼──他的"堂兄"和朋友,他問亨利,高盛是否可以借西爾斯公司500萬美元。西爾斯公司剛剛建造了新的生產(chǎn)設(shè)備,需要錢來做運(yùn)作資本。于是戈德曼告訴羅森沃爾德他有一個(gè)更好的主意:為什么不通過高盛和雷曼兄弟新成立的聯(lián)合證券包銷業(yè)務(wù)讓西爾斯公司上市呢?羅森沃爾德會(huì)通過這個(gè)運(yùn)作變得富有,而公司也會(huì)獲得比貸款更多的資金。如果股票表現(xiàn)良好(從長(zhǎng)期看當(dāng)然可以),股票比起債務(wù)就會(huì)更昂貴些,如果經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的話,這也會(huì)降低企業(yè)短期的風(fēng)險(xiǎn)(在1907大恐慌時(shí)就起了作用)??紤]到如果項(xiàng)目運(yùn)作并不理想,會(huì)對(duì)他的公司產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn),于是在IPO之前戈德曼檢視了西爾斯公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn),感覺良好。1904年,西爾斯公司產(chǎn)生了2 760萬美元的收益,其中有220萬美元的凈收益;1905年,該數(shù)目上升到3 790萬美元,280萬的凈收益??紤]在1897年,西爾斯公司的凈收益只有23.7萬美元,不難看出這家公司在10年之內(nèi)的收益成指數(shù)增長(zhǎng)??傊鳡査构臼前l(fā)行IPO的優(yōu)良候選。這次交易從很多角度來說都是不同尋常的。第一,這是高盛和雷曼共同引領(lǐng)的第一筆大額的IPO發(fā)行。在之前有很多公司發(fā)行了IPO,像是鋼鐵公司、鐵路、石油公司,但是,一家零售商品制造商準(zhǔn)備上市還是很罕見的。作為一家猶太人的公司,高盛之前并沒有在闖入由安德魯·卡內(nèi)基和小約翰 D.洛克菲勒這樣的老資格"胡蜂"管理者管理的大型產(chǎn)業(yè)公司募股的隊(duì)列的過程中取得勝利。西爾斯公司IPO的發(fā)行,把這些第一次都集中到了一起。猶太銀行家第一次為一家猶太人擁有的優(yōu)秀企業(yè)承銷股票。正是亨利·戈德曼的好運(yùn)使他在高盛正向承銷業(yè)務(wù)發(fā)展時(shí)與朱利葉斯·羅森沃爾德成為朋友。同時(shí),高盛和雷曼認(rèn)購(gòu)了西爾斯公司3 000萬美元的普通股,和股息為7%的優(yōu)先股。高盛為IPO定價(jià)為每股97.5美元。"這簡(jiǎn)直是一條閃著光的軌跡,"沃爾特·薩克斯在1964年說道,"以我的看法,這種生意模式就是我叔叔亨利·戈德曼創(chuàng)造的。我覺得他是我們公司100年才會(huì)出的兩三個(gè)天才之一。"不久之后,據(jù)伯明翰說,高盛-雷曼證券承銷團(tuán)體是"最炙手可得的年輕證券承銷團(tuán)體"。高盛也聯(lián)合了英國(guó)商業(yè)銀行克萊沃特子公司來幫忙認(rèn)購(gòu)證券,并把證券賣給歐洲的投資者。與此同時(shí),他們認(rèn)購(gòu)了14只主要的上市股,包括1910年,安德伍德公司,這家公司在1910年6月成為了五月百貨;1911年2月的斯圖貝克公司;1912年的F.W.伍爾沃斯公司;1912年B.F.古得利奇公司;1913年大陸集團(tuán)。1912年,戈德曼也幫忙組建了B.F.古得利奇鉆石橡膠公司。"西爾斯公司的那筆交易讓我們?cè)诋a(chǎn)業(yè)公司中獲得了良好的聲譽(yù)。"沃爾特·薩克斯說。高盛為伍爾沃斯融資同樣為公司帶來了聲譽(yù)。"弗蘭克·伍爾沃斯突然就變成了一個(gè)富人。"薩克斯說。他在曼哈頓建造了那個(gè)時(shí)代的最高建筑──伍爾沃斯大樓。建筑師是卡斯·吉爾伯特。在大樓完工的時(shí)候,伍爾沃斯開了一個(gè)慶功會(huì)。"據(jù)說,吉爾伯特站在伍爾沃斯的左邊,戈德曼站在右邊,"薩克斯記得,"然后伍爾沃斯站了起來,并請(qǐng)他們都站了起來,然后他把右手放在戈德曼的身上,左手放在吉爾伯特的身上,說‘就是這兩個(gè)人使這么棒的建筑成為了可能?!?亨利·戈德曼在華爾街的地位不斷上升,這使得他的觀點(diǎn)開始受到政府的重視,同樣還有摩根公司的觀點(diǎn),1914年,威爾遜行政管理團(tuán)隊(duì)的兩名內(nèi)閣成員就1913年聯(lián)邦儲(chǔ)備法頒布后聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)尋求亨利·戈德曼的看法。這里,關(guān)于政府對(duì)華爾街的調(diào)節(jié)管理,高盛公司已經(jīng)準(zhǔn)備好給這些政客們上一課了。在1914年1月6日紐約的聽證會(huì)上,亨利·戈德曼告訴財(cái)政部長(zhǎng)威廉 G.麥卡杜和農(nóng)業(yè)部部長(zhǎng)戴維 F.休斯敦,紐約需要有力的、資本充足的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行。他認(rèn)為紐約儲(chǔ)備銀行應(yīng)該與英國(guó)銀行地位同等,這樣紐約才能成為國(guó)家的信用中心。他告訴儲(chǔ)備銀行組織委員會(huì),除非紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行擁有極高的地位,"除非紐約強(qiáng)大到可以管理控制交易,否則紐約所得到的交換業(yè)務(wù)不會(huì)比現(xiàn)在更多。"摩根同意戈德曼的看法──并且,當(dāng)然,紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行成為了銀行系統(tǒng)中最有力量的銀行,高盛到現(xiàn)在仍是下屬銀行系統(tǒng)的最重要的一部分(現(xiàn)任紐聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)威廉·杜德利是前高盛合伙人)。但是亨利·戈德曼在那天同兩位部長(zhǎng)的談話同樣也揭示出了一些別的東西,這些東西是戈德曼自身的品質(zhì)和他所幫忙創(chuàng)造的公司的DNA。首先,同財(cái)政部長(zhǎng)交談時(shí)他將自己稱為商業(yè)銀行家──相當(dāng)禮貌的,他說商業(yè)銀行是他的主業(yè),也是他的所長(zhǎng),"商業(yè)銀行遍布世界,向國(guó)內(nèi)國(guó)外的商業(yè)和工業(yè)提供信用。"他并沒有提及他自己的公司在證券包銷方面發(fā)展所得到的強(qiáng)大力量。從很早的時(shí)期開始,高盛公司就希望自己扮演的角色是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)有力的支柱,而不是一部投機(jī)機(jī)器。戈德曼同時(shí)也有一點(diǎn)刻薄,雖然也很精確,以一種自信的角度預(yù)見了本地銀行所面臨的危機(jī),這就是他們不應(yīng)將儲(chǔ)備銀行看做一個(gè)流動(dòng)性的源頭而不是正常的交易對(duì)象。聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行建立的部分原因是為了阻隔造成1907大恐慌的禍源,但是,銀行在需求時(shí)才會(huì)急忙向儲(chǔ)備銀行求助,這種行為形成了新的危險(xiǎn)。對(duì)這種危險(xiǎn),戈德曼好像本能地察覺到了。"‘援助‘這個(gè)詞,應(yīng)該從我們腦中排除,"他告訴部長(zhǎng)們,"‘獲得援助‘,意味著警鐘……對(duì)于一家銀行來說,應(yīng)該把從儲(chǔ)備銀行貼現(xiàn)視做正常的交易,而不是危險(xiǎn)時(shí)的救助。"在討論儲(chǔ)備銀行具體建造在哪些城市時(shí),麥卡杜和戈德曼最后一次就儲(chǔ)備銀行在危機(jī)時(shí)提供流動(dòng)性的問題進(jìn)行討論。很容易想象這是1914年1月麥卡杜和戈德曼的談話,而不是2008年9月保爾森和布蘭克費(fèi)恩之間的交談。"當(dāng)有需求時(shí),儲(chǔ)備銀行可以憑借它們的力量將所擁有的資源轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金,投入流通中,這種力量是異常重要的。"麥卡杜對(duì)戈德曼說道。戈德曼同意部長(zhǎng)的看法,他同樣認(rèn)為提供流動(dòng)性的能力是基礎(chǔ)必需的,之后又回到了他以前提到過的儲(chǔ)備銀行釋放流動(dòng)性的市場(chǎng)信號(hào)這個(gè)問題上。"我相信在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在著許多心理因素,這些因素相當(dāng)古老,并且深植于人們的觀念中,沒有什么能夠?qū)⑺鼈兦宄?,其中一個(gè)就是公共機(jī)構(gòu)的資本實(shí)力。"盡管這些洞查了銀行系統(tǒng)運(yùn)作的真理的看法充滿智慧和自信,但會(huì)不會(huì)有其他的情況出現(xiàn)呢?到1914年8月,第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā),亨利·戈德曼開始支持德國(guó)日益增長(zhǎng)的充滿野心的行為,這很快就成為高盛集團(tuán)的一個(gè)大問題。舉個(gè)例子,在戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前,亨利去英國(guó)度假時(shí),他姐夫塞繆爾·薩克斯表明公司是"明確站在英國(guó)的立場(chǎng)上",使高盛在克萊沃特的業(yè)務(wù)伙伴放了心,結(jié)果卻發(fā)現(xiàn),當(dāng)亨利·戈德曼回到紐約時(shí),他開始直言不諱地宣揚(yáng)他支持德國(guó)的評(píng)論"他對(duì)任何一個(gè)愿意聽他說話的人引用尼采。"伯明翰這樣寫道。長(zhǎng)期存在于薩克斯和戈德曼之間的緊張關(guān)系──曾經(jīng)只限于他們對(duì)待交易策略和風(fēng)險(xiǎn)管理方面的不同──現(xiàn)在上升到了公眾舞臺(tái)上。高盛兩個(gè)合伙人決裂的催化劑是一筆5億美元的證券發(fā)行,這是華爾街保證過的,目的是為盟軍戰(zhàn)爭(zhēng)活動(dòng)籌款(當(dāng)然,美國(guó)在1917年才加入戰(zhàn)爭(zhēng))。最初的計(jì)劃要求華爾街商家?guī)於鳌だ詹紟ь^認(rèn)購(gòu)戰(zhàn)爭(zhēng)券。但是當(dāng)它的親德領(lǐng)導(dǎo)人雅各布·希夫說只要法國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)和英國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)以個(gè)人名義保證"這筆貸款中的任何一分錢都不會(huì)借給俄國(guó)",盟軍就可以得到他們的錢,這時(shí),一切都完了。當(dāng)然,不管是法國(guó)還是英國(guó)都不會(huì)在戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期給希夫這個(gè)保證──特別是因?yàn)槎韲?guó)還是聯(lián)軍力量的一部分。庫恩·勒布迅速召開合伙人會(huì)議,決定接下來該怎么辦。"對(duì)那些正充滿仇恨地屠殺我們的人民,而且今后也將這樣做的敵人,我不能愚弄自己給予他們?cè)?希夫說,"我不能讓我最有意義的信念犧牲。這是我和我的良心之間的問題。"他堅(jiān)決地認(rèn)為俄國(guó)人長(zhǎng)期以來迫害了大量的猶太人,他的合伙人對(duì)他的看法表示同情,而美國(guó)人表現(xiàn)出了強(qiáng)烈的憤慨。"庫恩·勒布,德國(guó)銀行家,反對(duì)援助聯(lián)軍"在頭版頭條上醒目地寫著。由于希夫已經(jīng)下了決定,募集5億美元資金的任務(wù)就落到了摩根公司手中,很快,華爾街上的機(jī)構(gòu)一個(gè)接一個(gè)地加入提供借款的陣營(yíng)。在高盛公司的合伙人中有一個(gè)規(guī)定,這個(gè)規(guī)定就是除非合伙人之間意見統(tǒng)一,否則不會(huì)做出任何承銷活動(dòng)或任意數(shù)量資金的交付,只有合伙人達(dá)成共識(shí),交易才可以繼續(xù)。毫無疑問,亨利·戈德曼公開反對(duì)公司參加這項(xiàng)證券交易。"亨利是這樣一個(gè)緊張、敏感、樂于說教的人,他的合伙人和姐妹們祈求他改變決定,或至少棄權(quán),他都拒絕了,"伯明翰寫道,"他公開發(fā)表言論的次數(shù)越來越頻繁,內(nèi)容越來越讓人吃驚。"高盛公司加入了庫恩·勒布的陣營(yíng)──親近德國(guó),背離聯(lián)軍的陣營(yíng)。"但是我父親去公司拜訪了摩根,并交給他自己的捐贈(zèng),同時(shí)也有我叔叔哈利·薩克斯的個(gè)人捐贈(zèng),以此表明我們的立場(chǎng)。"沃爾特·薩克斯描述道。然而,公司做出的這個(gè)不參加債券發(fā)行的決定,對(duì)生意不會(huì)有好處。接下來的幾年里,美國(guó)對(duì)盟軍援助的力度不斷升高,高盛的合伙人們也在這里面越陷越深。亨利·戈德曼的侄子霍華德·薩克斯,在第26師服現(xiàn)役。塞繆爾的兒子保羅·薩克斯,是法國(guó)紅十字會(huì)的一員。"這個(gè)家庭里的其他成員正在銷售自由債券,為傷員包扎,以及游行示威。"伯明翰寫道。但亨利·戈德曼并沒有因此改變其對(duì)于戰(zhàn)爭(zhēng)雙方的態(tài)度。最后,在倫敦克萊沃特的合伙人致電紐約的高盛公司,電報(bào)帶來了消息,戈德曼"被列入黑名單,處于危險(xiǎn)中",亨利·戈德曼最后得到了這條信息。"我猜,我現(xiàn)在是不合拍的人了,"他說,"我覺得我最好是退休吧。"他在1917年12月30日同意由公司退休,這是在美國(guó)加入戰(zhàn)爭(zhēng)的8個(gè)月之后。"我并不同情現(xiàn)在那些把世界和公眾的思想攪得一團(tuán)糟的事情,"他在給合伙人的信中寫道,信紙是帶信頭的公司信紙,信頭是"服務(wù)與拯救,請(qǐng)購(gòu)買自由債券!""我?guī)е鴮?duì)公司(和全體成員)最好的印象退休,我在公司里工作了35年,付出了我的所有。"在戰(zhàn)爭(zhēng)中期,高盛公司付清了亨利·戈德曼為公司所做出的資金上的貢獻(xiàn)。起先,戈德曼想在辦公室里保有一張小桌子,并同意"以提供咨詢的方式為公司服務(wù)。"但這很快被證實(shí)是不可能的。亨利·戈德曼完全離開了公司,并在曼哈頓的市中心開了一家辦公室。當(dāng)然,戈德曼帶走了公司相當(dāng)大的一部分資金,幾乎是無法確切核算的數(shù)額,他卓越的能力也被帶進(jìn)了新的公司。他做了"兩到三個(gè)能讓他得到一席之地的投資。"沃爾特·薩克斯這樣寫道。戈德曼在一家對(duì)小型企業(yè)貸款的公司CIT金融公司擁有大量的個(gè)人股票,同樣在五月百貨公司,在西爾斯公司和羅巴克公司也有股票。薩克斯總結(jié)道:"這些年如果他在投資銀行,也許會(huì)成為一個(gè)更富有的人,因?yàn)槟切┒际欠浅3晒Φ耐顿Y。"在亨利·戈德曼退休之后,他仍繼續(xù)支持德國(guó)。他在1922年獲得了榮譽(yù)市民的稱號(hào),盡管在之后,納粹的行為讓他感到丟臉。"作為一名猶太人,他確確實(shí)實(shí)的,我相信……為被剝削和欺壓感到萬分恥辱,他尋求著為反抗希特勒的德國(guó)他可以做些什么,"沃爾特·薩克斯寫道,"我會(huì)說,他去世時(shí),是一個(gè)幻滅了的、不快樂的人。"戈德曼從他父親所創(chuàng)辦的公司退休,形成了一個(gè)難以彌補(bǔ)的空洞。"亨利·戈德曼擁有超乎尋常的人格魅力,毫無疑問,他為公司的發(fā)展提供了第一個(gè)創(chuàng)造性的貢獻(xiàn)──并不能說我的父親沒有盡他所應(yīng)盡的那份義務(wù),"沃爾特·薩克斯說道,"我父親的理想是將這所小小的商業(yè)證券公司建成一個(gè)大型國(guó)際銀行機(jī)構(gòu),也正是他,建立起公司同世界上不同的金融中心和銀行從業(yè)機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系,是他建立了第一家融資機(jī)構(gòu),建立起西爾斯公司、羅巴克公司、伍爾沃斯公司和大陸集團(tuán)。所以這是一個(gè)偉大的時(shí)代。"但是家庭成員之間的關(guān)系沒有從合伙人政治上的分歧而導(dǎo)致的分裂下逃脫。戈德曼一家在公司內(nèi)再也沒有一席之地,亨利·戈德曼也沒有再同以薩克斯為姓的人講過話,包括他嫁給塞繆爾·薩克斯的妹妹。公司進(jìn)入了相對(duì)艱難的時(shí)段,直到戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束之前都沒有恢復(fù)過來。與雷曼合作關(guān)系的突然破裂,是因?yàn)檫@個(gè)合作是在亨利·戈德曼和菲利普·雷曼的友誼下強(qiáng)力促成的。"雷曼兄弟和高盛公司試圖繼續(xù)雙方在證券代銷上的合作關(guān)系,"伯明翰寫道,"但是兩家公司之前的關(guān)系不再像從前那樣了。爭(zhēng)吵頻繁發(fā)生。雷曼質(zhì)問,為什么高盛公司要在那些由雷曼公司提供資金的交易中,還要炫耀般地在所有存托憑證上簽上自己公司的名字?而高盛公司則反問道,為什么雷曼在由他們發(fā)起的交易中還要求分到一半的收益?這種頻繁的爭(zhēng)吵很快就上升為辱罵?!麄兌继靶牟粋€(gè)銀行家評(píng)論說,‘要保持合作很難?!?一份正式的文件結(jié)束了兩家公司的合作關(guān)系。在兩人共有的客戶中,有些是與高盛保持"優(yōu)先關(guān)系",而有些是與雷曼保持"優(yōu)先關(guān)系",于是處于兩種情況之間的60位客戶在合作破裂的同時(shí),也在兩家公司間進(jìn)行分割。并不是最后一次,高盛從交易中得到了更大的好處:60家公司中的40家加入了高盛的陣營(yíng),這其中當(dāng)然也包括西爾斯公司。起先,在兩家公司結(jié)束合作,亨利·戈德曼從高盛退休的情況下,雷曼確實(shí)是境況比較好的一個(gè)。在戈德曼退休之后,高盛公司的合伙人就只有薩克斯家族的5個(gè)人:塞繆爾、哈利、亞瑟、沃爾特、霍華德,再加上塞繆爾的姐夫路德維?!さ沦嚫ニ古c亨利 S.鮑爾斯,他們兩人住在芝加哥,管理那里的公司。當(dāng)鮑爾斯在1912年1月加入公司時(shí),他成為了第一名家族外的,也是非猶太的合伙人。瓦蒂爾·卡欽斯,"一名溫文爾雅的圓滑商人",接替了戈德曼在合伙人中的位置──同時(shí)也彌補(bǔ)了戈德曼帶走的那部分資金。在那時(shí),他是謝菲爾德鋼鐵公司的董事長(zhǎng),也是美國(guó)商會(huì)國(guó)防委員會(huì)的主席。他在"一戰(zhàn)"后與別人合著了一系列的書籍,在書中他贊美戰(zhàn)后的美國(guó)有"玫瑰色的未來",這也讓他變得很出名??J斯是亞瑟·薩克斯在哈佛的同班同學(xué),也是朋友,于是他成為了第二個(gè)來自家族外的合伙人,但是他是第一個(gè)進(jìn)入紐約公司,并掌握實(shí)權(quán)的人。這是一個(gè)歷史性的決定。
愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/59098.html
愛華網(wǎng)



