愛華網(wǎng)??? 時隔三年半，再迎新一輪降息。6月7日晚，中國人民銀行宣布下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點，并規(guī)定了相應(yīng)的浮動區(qū)間。存款利率浮動區(qū)間的上限首次得以松動，調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，貸款利率浮動區(qū)間的下限也得以擴(kuò)大，由原來的基準(zhǔn)利率的0.9倍調(diào)整為0.8倍。 這使得這次降息實質(zhì)上成為非對稱降息，貸款利率下降，存款利率明降暗升，銀行利差收窄。這無疑擠壓了銀行的利潤空間，銀行之間的吸儲“大戰(zhàn)”或?qū)⑸涎荨?p> 存款利率不降反升 股市是最明顯的風(fēng)向標(biāo)。6月8日A股開盤后，銀行板塊便大幅調(diào)整，領(lǐng)跌行業(yè)板塊。收盤時，民生銀行、興業(yè)銀行出現(xiàn)3%以上的較大跌幅，最終拖累大盤指數(shù)掉頭向下。 此輪調(diào)整利率幅度并不大，降低0.25個百分點后，一年期存款的基準(zhǔn)利率為3.25%，一年期貸款基準(zhǔn)利率為6.31%。引人關(guān)注的是利率浮動區(qū)間的擴(kuò)大，尤其是存款利率上限首次松動。在原有的利率機(jī)制下，銀行存款利率不得高于基準(zhǔn)存款利率，而貸款利率最低只能下浮至基準(zhǔn)貸款利率的0.9倍。此次利率浮動區(qū)間的調(diào)整，實際上意味著最高一年期存款利率將從此前的3.5%上升至3.575%，而最低一年期貸款利率將從5.9%降至5.048%。 事實上，很多商業(yè)銀行的存款利率不降反升。據(jù)了解，工、農(nóng)、中、建等大型國有銀行皆在規(guī)定區(qū)間內(nèi)上浮1.08倍，維持原有3.5％利率不變，而興業(yè)銀行、南京銀行、青島銀行等多家銀行則上浮1.1倍，達(dá)到3.575％。 貸款利率的下滑與存款利率的上升，使得此次降息實質(zhì)上成為非對稱降息，銀行利差空間收窄，無疑將擠壓其利潤空間。顯然，這是銀行股應(yīng)聲下跌的誘因。 “銀行的壓力變大了，直接縮小了利差。我們銀行就把存款利率上浮到了最高限度。而貸款利率隨著時間推移，肯定會降下來。貸款定價一般是按基準(zhǔn)利率，再根據(jù)不同企業(yè)的風(fēng)險狀況，加一定的上浮幅度?；鶞?zhǔn)利率下來了，上浮幅度不變的話，利率還是會下來。我們測算了一下，利差會比原來縮小0.3-0.5個百分點，利潤會比原來縮水1/8-1/6?！比A夏銀行一位工作人員告訴時代周報。 事實上，息差目前仍占銀行利潤來源的80%以上，而其他業(yè)務(wù)只占銀行業(yè)務(wù)份額的10%-20%，“少的只有10%，銀行肯定要考慮通過其他方式賺錢，發(fā)展新的中間業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)之類，這一塊的競爭應(yīng)該會更激烈?！鄙鲜鋈耸糠Q。 利率市場化關(guān)鍵一步 央行此次降息，并未出乎市場的預(yù)料。由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，上月，央行已調(diào)低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。降息，也是市場普遍預(yù)料的另一貨幣寬松舉措。 日前發(fā)布的5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，保增長可能已取代抗通脹，成為經(jīng)濟(jì)生活中的主要挑戰(zhàn)。5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.6%，環(huán)比增長0.89%，正處在去年6月份開始的下降趨勢當(dāng)中。制造業(yè)PMI指數(shù)從4月份的53.3大幅滑落到5月份的50.4。與此同時，居民消費價格（CPI）環(huán)比降低0.3%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)、出廠價格環(huán)比分別降低0.3%、0.4%。 “從目前的情況來看，通貨膨脹已不是主要危險，而防止經(jīng)濟(jì)下滑，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是目前的主要任務(wù)。因此，實行穩(wěn)健偏松的貨幣政策是完全必要的?！北本┐髮W(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐說。 上海社科院金融研究中心主任楊建文也告訴時代周報：“降息是根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長的需要，當(dāng)然，降息的空間也不大，再降的話，會形成新的負(fù)利率。在CPI居高不下的情況下，形成負(fù)利率對經(jīng)濟(jì)增長同樣不利?！?p> 希望通過貸款利率的下探，來降低企業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行時期的融資成本，增加其信貸需求，提振企業(yè)尤其是中小企業(yè)的信心，被認(rèn)為是此次降息的主要目的。 有數(shù)據(jù)顯示，今年4月，企業(yè)中長期貸款數(shù)量同比下降了45%。在企業(yè)普遍面臨較低的投資回報率的時候，貸款利率下浮幅度的擴(kuò)大，可能有利于吸引借款者。 “經(jīng)濟(jì)下行，使得企業(yè)不愿意投資，中長期貸款就下來了。一些大銀行感覺較明顯，像我們新成立的銀行，也感覺到經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，信貸需求萎縮，像個人住房按揭貸款，從去年下半年就開始下降?！鄙鲜鋈A夏銀行工作人員說。 與此同時，銀行的存款也在減少，4月份中國家庭儲蓄減少了人民幣6000億元，有報道稱5月份前20天四大行的存款縮水了近3000億元。 “存款被理財產(chǎn)品分流了，而且理財產(chǎn)品的起點不高，5萬元就夠了。理財產(chǎn)品的利率跟儲蓄利率差距較大，實際上構(gòu)成了銀行對儲戶的讓利。”華夏銀行工作人員稱。 利率形成機(jī)制亟須改革，已成業(yè)界共識。此次利率浮動彈性的加大，尤其是首次突破存款利率上限，被普遍視為利率市場化的關(guān)鍵一步。 中國社科院金融研究所研究員易憲容在接受時代周報采訪時表示，“這是利率市場化的第一步，但是步子跨得還不夠大。利率市場化才能有效推動市場發(fā)展，可以促使銀行改變粗放性經(jīng)營的狀態(tài)，加強(qiáng)競爭，你的存款利率不高，存款就沒有了。” 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍也認(rèn)為，此舉是利率市場化中的關(guān)鍵一步，“利率的層次很多很復(fù)雜，發(fā)債的利率早就市場化了，但關(guān)鍵的一步是，在存款利率特別是居民儲蓄存款利率這方面，開始有了一定的彈性。在利率浮動之后，銀行之間拉存款的競爭，可能會表現(xiàn)為價格方面的競爭?！?p> 此次大小銀行不約而同，對存款利率或持平或提升，已使市場充彌價格競爭的硝煙。獨立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠認(rèn)為：“若從吸引存款來看，小銀行比較缺存款，大銀行并不缺，如果允許小銀行大幅加息吸引存款，它們會做的，但只加10%，大小銀行都可以做。所以大銀行這次都普遍上浮利率，小銀行也就沒有了優(yōu)勢?！?p> 銀行利潤空間縮小 在銀行業(yè)內(nèi)人士看來，此次降息，是因為看銀行錢賺多了，因此讓銀行讓渡一部分利潤補(bǔ)貼實體企業(yè)，通過杠桿重新分配社會財富。 銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，商業(yè)銀行凈息差繼續(xù)走高，達(dá)到2.8%，較去年四季度上升10個基點。在息差走高帶動下，銀行一季度實現(xiàn)凈利潤3260億元，同比增長23.72%，收入再創(chuàng)新高。 而據(jù)光大銀行測算，在現(xiàn)有存量貸款規(guī)模下，如果單邊降低貸款利率25個基點，大約會減少商業(yè)銀行900億的利潤。 “銀行利潤空間確實會縮小，但銀行有足夠的承受力?！睏罱ㄎ恼J(rèn)為，“前段時間還在說銀行賺錢賺得不好意思，利潤縮小至少在短期內(nèi)不會對銀行構(gòu)成大的威脅。如果經(jīng)濟(jì)能夠趨暖，從中長期來看，銀行把基礎(chǔ)做扎實的話，甚至還會有進(jìn)一步盈利的空間?！?p> 謝國忠也認(rèn)為，銀行貸款利率的上浮空間挺大?！霸扔?0%的上浮空間，基準(zhǔn)利率下降0.25%，對銀行的制約有限。事實上銀行也很少按最低利率來發(fā)放貸款，除非對一些大國企，民企是拿不到最低利率的?！?p> 易憲容則告訴記者：“從一季度來看，銀行基本利率以下的貸款比例只有不到5%，份額非常小。即便有八折優(yōu)惠，企業(yè)基本上也借不到?！?p> 易憲容認(rèn)為，此次降息并不會影響銀行的利潤空間。“銀行貸款利率完全可以上浮，民間貸款利率20%都能貸出去，說明企業(yè)還是有信貸需求，銀行利率高點完全能貸出去，為什么要降低利率呢？” 但在謝國忠看來，信貸需求疲軟是客觀事實，也不太可能靠此次降息得到有效提升，“現(xiàn)在公司的情況都不好，它為什么借錢呢？借錢就是為了撐下去。如果它原來資金流通就有問題，借錢去補(bǔ)漏洞沒太大意義。” 據(jù)《華爾街日報》分析，銀行較高的盈利水平使其有能力放棄一些利潤。不過，在不良貸款不斷增加和資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)惡化的環(huán)境下，銀行利潤緩沖的減少可能最終再度抑制放貸。而不少債務(wù)人加緊償還原有債務(wù)，無意增加新的負(fù)債，也使得降息只能對放貸產(chǎn)生非常微弱的積極影響。 繼續(xù)降息可能性不大 時隔三年半之后的首輪降息，是否意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向，進(jìn)入降息通道，也引人猜測。接受本報采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家多數(shù)認(rèn)為，短期內(nèi)繼續(xù)降息的可能性不大。 “要看這次調(diào)息后經(jīng)濟(jì)狀況如何，目前來看，5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比4月有所改觀，如果經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn)，一些更趨向?qū)捤傻恼卟粫R上出來。今年國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢比較復(fù)雜，要根據(jù)未來的情況來判斷。”趙錫軍說。
“對中國來說，通脹是長期的挑戰(zhàn)。貨幣的超發(fā)使得物價上漲、房租上升，勞動力的結(jié)構(gòu)性短缺也使得勞動力價格上升?！痹诖藸顩r下，謝國忠認(rèn)為，減息并非明智之舉。 謝國忠判斷，貨幣的不斷外流，也使繼續(xù)降息變得不可能?！爸袊粋€月的外貿(mào)順差在200億-300億美元，外商直接投資也有100億美元左右，這么多錢進(jìn)來，但外匯儲備還在下降，這說明錢往外流是很多的。再不斷減息，讓大家對貨幣信心大幅度下降，錢會跑得更快。而且存款的利息本來就那么低，有什么好降的？” 而利率市場化既已走出關(guān)鍵一步，是否會加快前進(jìn)？對此，趙錫軍認(rèn)為，“這是肯定的。利率市場化考驗的是商業(yè)銀行的定價能力，是未來的發(fā)展方向，至于什么時候繼續(xù)放大利率浮動幅度，要看這次調(diào)整后的效果如何。如果銀行在此過程中增強(qiáng)了自身的定價能力，就很可能進(jìn)一步放松。當(dāng)然做得不好的銀行就被淘汰了?！?p> 不過，謝國忠認(rèn)為，目前進(jìn)一步利率市場化的可能性不是很大?！袄适袌龌瘯鸶偁?，目前小銀行如一些城市商業(yè)銀行受地方政府的控制比較強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量很有問題。如果進(jìn)一步放開利率，會出現(xiàn)惡性循環(huán)，小銀行大幅加息吸引存款，但貸款出去變成壞賬的可能性很大。因此，體制性的問題要改得一起改，小打小鬧會把問題放大?！?p> 也許，即便是有“暴利”之稱的銀行，改革仍需小步漸進(jìn)。
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