愛華網(wǎng)???? 內(nèi)蒙君正(601216.SH)的一則停牌公告，揭開了阿里巴巴收購天弘基金的迷霧。 浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司(以下簡稱“阿里巴巴電商”)以11.8億元的價格收購天弘基金51%的股權(quán)。 目前，該事項尚需通過天弘基金股東會審議和證監(jiān)會批準。根據(jù)新《基金法》規(guī)定，“基金公司主要股東應(yīng)當(dāng)具有經(jīng)營金融業(yè)務(wù)或者管理金融機構(gòu)的良好業(yè)績、良好的財務(wù)狀況和社會信譽。”阿里巴巴電商，其旗下有支付寶、小額貸款公司、眾安在線財險公司等。因此，市場人士認為，是否能被認定為從事金融業(yè)務(wù)是此次阿里巴巴電商收購的政策風(fēng)險。 “證監(jiān)會支持符合條件的機構(gòu)參與公募基金行業(yè)，促進基金向財富管理機構(gòu)全面升級轉(zhuǎn)型，鼓勵創(chuàng)新和市場競爭，形成開放、多元的資產(chǎn)管理體系。對于阿里巴巴電商入股天弘基金，成為基金的實際控制人，應(yīng)具備法定條件。我會將按新《基金法》規(guī)定的股東條件，予以審核?！?0月11日，證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人告訴《中國經(jīng)營報》記者。 至此，阿里巴巴集團一只腳已借助基金先于阿里銀行邁入金融行業(yè)。天弘基金及其子公司“全能牌照”的想象空間或?qū)⒊蔀榘⒗铩敖鹑诘蹏敝凶铋W亮的招牌。 誰是贏家？ 在阿里內(nèi)部，余額寶的成功被視為是繼快捷支付之后的最大創(chuàng)新。肥水不流外人田，阿里收購之舉也在情理之中。從這個角度說，阿里巴巴應(yīng)該是最大的贏家。 有金融界人士把阿里此次對天弘基金的控股評論為“阿里日拱一卒”，業(yè)界亦認為此次收購可謂“共贏”。 公告顯示，阿里巴巴電商擬以每人民幣4.50元認購天弘基金人民幣1元注冊資本出資額的價格認購天弘基金人民幣26230萬元的注冊資本出資額。收購?fù)瓿珊?，阿里巴巴對天弘基金實現(xiàn)控股。 這一交易價格對于阿里巴巴來說顯然非常劃算。 2011年，中信證券通過掛牌方式轉(zhuǎn)讓所持華夏基金51%的股權(quán)，掛牌價合每股62.31元；2009年招商證券轉(zhuǎn)讓24%博時基金股權(quán)時，轉(zhuǎn)讓價格為109.5元/股。 雖然從目前看，天弘基金無論從資產(chǎn)規(guī)模，還是收入、利潤率都無法與華夏、博時基金相媲美，但如果假以時日，有阿里這個大平臺做后盾，天弘基金未來發(fā)展不可限量。 好買基金執(zhí)行董事、CEO楊文斌告訴記者：“資產(chǎn)管理公司的評估不同于傳統(tǒng)行業(yè)以PE計算價格，其中，管理資產(chǎn)規(guī)模、管理費收入構(gòu)成、利潤是其估值高低的決定性因素。”不過，“這也取決于雙方達成的意向?！?p> 業(yè)內(nèi)估算，截至目前，天弘基金資產(chǎn)管理規(guī)模近800億元，將躋身80家基金公司前十。2013年半年報顯示，天弘基金公司上半年營業(yè)收入為6189.99萬元，凈利潤達到852.52萬元。 在遞交了開辦民營銀行的申請后，誰也沒有想到，雄心勃勃的阿里集團會選擇以收購的方式進入基金行業(yè)。顯而易見的是，這是經(jīng)過一番權(quán)衡之后做出的決定。 “最重要的是，收購使阿里真正邁進了金融行業(yè)?！北本┠郴鸸靖吖鼙硎?。此前，雖然阿里的金融業(yè)務(wù)已經(jīng)涵蓋支付、小貸、擔(dān)保等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，阿里金融帝國亦雛形漸顯，但在外界看來，阿里仍屬于互聯(lián)網(wǎng)公司，雖涉足金融卻一直行走在非主流區(qū)域。如今，擁有自己的基金公司，意義則非同小可。 “收購使阿里一下子擁有一個基金公司團隊，而且從時間效益上說，如果新申請基金公司，從申請到批準至少需要一年半的時間，再加上新基金公司往往還要經(jīng)歷三年的虧損期,因此，收購比自己開辦新公司效益立竿見影?！睏钗谋蟊硎尽?p> 借助第一只互聯(lián)網(wǎng)基金，目前，余額寶規(guī)模接近500億元，天弘增利寶距離成為最大公募基金也只有一步之遙。
在阿里內(nèi)部，余額寶的成功被視為是繼快捷支付之后的最大創(chuàng)新。肥水不流外人田，阿里收購之舉也在情理之中。從這個角度說，阿里巴巴應(yīng)該是最大的贏家。 收購的另一大亮點是，增資擴股之后，天弘基金管理層團隊順利完成股權(quán)激勵。 雖然新《基金法》早已破除了基金公司骨干團隊股權(quán)激勵的法律障礙，但是由于股東方的不支持以及各種客觀因素擾動，業(yè)內(nèi)只有中歐基金等個別基金公司在股權(quán)激勵上破冰。 “管理層利益如果不能與公司利益發(fā)展掛鉤，或者不能分享公司成長紅利，其實會損害削弱公司的競爭力與活力?！鄙鲜龌鸸靖吖鼙硎?。這一點對于人力資源密集型行業(yè)的基金公司來說尤為重要，“如果大股東沒有股權(quán)激勵或相應(yīng)的制度安排，基金公司高管將永遠是打工者心態(tài)?！?p> 華夏基金就深受其害。由于股權(quán)激勵方案未能與股東方達成一致，最終成為導(dǎo)致華夏基金前總經(jīng)理范勇宏、基金一哥王亞偉等核心骨干大批出走的直接原因。 “11%持股比例量不小，以天弘基金目前23億元多(以阿里巴巴擬出資11.8億元認購天弘基金51%股權(quán)反推)的估值算，這部分激勵力度可見大股東阿里的魄力?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。 不過，天弘基金管理層隊這11%股份具體包括哪些高管，其各自出資比例分別是多少，5657.1萬元的出資額又是通過何種方式解決的，對此，天弘基金婉拒透露。 記者注意到，天弘基金原有股東中，只有二股東內(nèi)蒙君正實施了增資擴股，增資后，原大股東天津信托有限責(zé)任公司、三股東蕪湖高新投資有限公司持股比例均有所稀釋。 “這次參與(增資擴股)主要是為了促進天弘基金發(fā)展，同時，看好基金業(yè)前景?！眱?nèi)蒙君正證券事務(wù)代表崔靜告訴記者。 10月10日復(fù)牌后，內(nèi)蒙君正連續(xù)兩天漲停。 主動要約 從原先只提供一個網(wǎng)上交易平臺開店當(dāng)裁判，到下場踢球，阿里巴巴或許正在重新定位其戰(zhàn)略。 天弘基金從“傍大款”到“被收購”，可以算得上水到渠成。 從與阿里巴巴合作余額寶開始，雙方團隊就“磨合得不錯，最關(guān)鍵的是取得了絕對的信任”。阿里巴巴內(nèi)部人士告訴記者，“收購意向是我們先提出來的。” 天弘增利寶基金每日凈申購五六千萬元，兩個月突破200億元，且不斷創(chuàng)新高的巨大成功超出了所有人的想象，其中也包括阿里巴巴。 在余額寶上線后不久，阿里即提出希望入主天弘基金的想法，并且開始與天弘基金股東方溝通，商議收購細節(jié)。 據(jù)知情人士透露，雙方一拍即合，基本上沒費周折，而且“也解救了股東方的資金壓力”。 雖然互聯(lián)網(wǎng)概念炒得很火，但事實上，投資天弘基金的收益并不可觀，甚至在過去幾年拖累了股東的發(fā)展。 以內(nèi)蒙君正為例，增資擴股前，內(nèi)蒙君正持有天弘基金36%的股份。然而，天弘基金近年業(yè)績欠佳，2010年虧損1436.69萬元，2011年虧損2015萬元，2012年虧損1535萬元。今年上半年依托余額寶的成功，剛剛扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤852萬元，也為內(nèi)蒙君正帶來了約300萬元的股東權(quán)益。然而，這一收益與內(nèi)蒙君正0.576億元的出資金額相比，還不到十分之一。 而且，近年來，內(nèi)蒙君正的業(yè)績下滑明顯。2013年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入16.6億元，與2012年同比下降5.05%，實現(xiàn)年度經(jīng)營計劃的41.5%；2012年，公司實現(xiàn)凈利潤4.23億元，同比下降27%。 這些或成為阿里巴巴順利入主天弘基金的鋪墊。 有分析認為也許是股東方過于急著甩包袱，而沒有對天弘基金的實際價值做準確評估，從而被阿里撿了一個大便宜。 “從這次合作方案看，天弘基金子公司的價值被明顯低估?！鄙鲜龌鸸靖吖軓娬{(diào)。 天弘基金規(guī)模雖小卻五臟俱全，不僅擁有公募基金、專戶資格等業(yè)務(wù)資格，而且，今年年初獲批成立全資子公司?！笆召?fù)瓿珊?，阿里巴巴擁有的不僅僅是一個基金牌照，而是一個‘全能牌照’”。 被寄予廣闊想象空間的基金子公司除了不能辦理銀行結(jié)算、不能直接發(fā)行保險類產(chǎn)品、不能開設(shè)證券營業(yè)部以外，其他多項業(yè)務(wù)均可涉足?；鹜顿Y領(lǐng)域由之前的上市證券類資產(chǎn)拓展到了非上市股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)及其他實體資產(chǎn)。這對于以“金融戰(zhàn)略”為核心的阿里巴巴來說，無疑是一舉多得。 從原先只提供一個網(wǎng)上交易平臺開店當(dāng)裁判，到下場踢球，阿里巴巴或許正在重新定位其戰(zhàn)略。 阿里巴巴的金融野心或遠不止此。隨著入主天弘基金和虛擬支付即將上線，阿里的金融業(yè)務(wù)已經(jīng)涵蓋基金、支付、小貸、擔(dān)保以及保險業(yè)務(wù)等，阿里虛擬金融帝國雛形漸顯。 也有市場人士擔(dān)心，傳統(tǒng)金融行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的相互滲透將成為趨勢，未來，券商、信托、金融租賃、銀行都可能成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司的收購目標。如此按照這樣的收購“路徑”，證券公司、期貨公司都將成為阿里下一個收購目標。 對于未來打算在淘寶上開店的基金公司來說，其與天弘基金競爭的公平性也受到外界質(zhì)疑。 除了雙方余額寶前期合作達成的基礎(chǔ)之外，業(yè)界對于阿里選擇天弘基金都認為是明智之舉。 “從基金規(guī)模上看，天弘基金不大不小。這對于希望取得絕對控股的阿里來說，大小正合適?！鄙鲜龌鸸靖吖芊Q。 另據(jù)記者了解，之所以與天弘基金合作首推余額寶，除了阿里小微金融服務(wù)集團國內(nèi)事業(yè)群金融事業(yè)部總監(jiān)祖國明與天弘基金管理有限公司副總經(jīng)理周曉明是舊相識之外，更在于，天弘是家小公司。阿里一直想在淘寶平臺上處于主導(dǎo)地位，因此，初期實驗時沒有選擇華夏、嘉實這樣的行業(yè)大公司合作。這一做法也非常符合阿里一貫的做事風(fēng)格。 記者注意到，注資的是阿里巴巴電商，其為支付寶（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司的母公司，而非阿里巴巴集團。 對此，知情人士透露，這是為了相關(guān)法律的合規(guī)要求?！鞍凑找?guī)定，外資不能在基金公司中控股，而阿里巴巴電商屬于內(nèi)資性質(zhì)?！?p> 公告顯示，此次增資還須天弘基金股東會審議和證監(jiān)會批準，方才生效。 不過，記者注意到，天弘基金已經(jīng)開始進行大規(guī)模招聘，包括投資總監(jiān)、基金經(jīng)理、研究員等大批人才。 另據(jù)天弘基金內(nèi)部人士透露，公司的目標是明年做到全市場第一。不過，天弘基金否認了這一說法?！拔覀兏P(guān)注的是金融創(chuàng)新本身，而非基金規(guī)模，我們更關(guān)注客戶體驗?！敝軙悦鲝娬{(diào)，“我們希望通過良好的客戶體驗，穩(wěn)定的收益，受到越來越多投資者的歡迎。” 對于下一步發(fā)展，周曉明表示：“我們會繼續(xù)深化和阿里巴巴、阿里小微集團旗下平臺的合作?！?p> 雖然目前尚難評論此次收購對于行業(yè)的意義，但不可否認的是，互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮已經(jīng)席卷了所有金融行業(yè)，并且不得不與之沖浪。 前述基金公司高管站在一個更高的角度評價阿里巴巴此次收購對于基金行業(yè)的意義?！鞍⒗锏膹妱萁槿胍惨馕吨?，原先幾乎被國有企業(yè)壟斷的金融領(lǐng)域向民營資本的全面開放。而來自于已完全競爭市場的阿里集團或?qū)Ыo基金業(yè)最大的改革是，在傳統(tǒng)行業(yè)引入互聯(lián)網(wǎng)基因和理念?！?p> 在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，對客戶認知，對客戶體驗是第一位的。因此，像阿里這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司或可借助準確的客戶認知，再加上全方位的專業(yè)知識，在基金紅海中獨闖出一條新路。
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