愛(ài)華網(wǎng)???? 8月10日，渤海輪渡公開(kāi)發(fā)行股票招股書，擬在上交所A股市場(chǎng)發(fā)行不超過(guò)10100萬(wàn)股，擬募資超10億元。 據(jù)渤海輪渡發(fā)布的招股書，此次募資用于更新兩艘客滾船K-11與K-12、償還銀行借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。K-11便是幾天前首航的渤海翠珠號(hào)，而被命名為“渤海晶珠”的K-12將在12月交付。這兩艘船都是由黃海造船有限公司所建造。 10億融資，對(duì)于正在低谷的資本市場(chǎng)影響姑且不論，單艘價(jià)值數(shù)億的募資購(gòu)船項(xiàng)目，前景依然難言樂(lè)觀。 “我們寄希望于‘渤海翠珠’號(hào)的首航能給上市招股帶來(lái)利好，尤其對(duì)即將到來(lái)的定價(jià)?！辈澈］喍傻囊幻麅?nèi)部人員對(duì)時(shí)代周報(bào)說(shuō)。 募資購(gòu)新船 渤海灣呈C字形，山東煙臺(tái)至大連陸上運(yùn)輸距離為1490公里，海上運(yùn)輸距離則為89海里（約165公里），海上運(yùn)輸?shù)臒熯B線被稱為“黃金航線”。 每天，渤海輪渡的“渤海金珠”、“渤海銀珠”號(hào)等共6艘大型客滾船都行駛在這條黃金航線上，而這也為其創(chuàng)造了89.5%的主營(yíng)收入。
渤海輪渡的客滾輪“渤海明珠”號(hào)，則行駛在蓬萊至旅順之間的海域上。 據(jù)渤海輪渡所發(fā)布的招股書顯示，2009-2011年，其營(yíng)業(yè)收入分別為75248萬(wàn)元、104256.76萬(wàn)元、105115.93萬(wàn)元，除了2011年有60萬(wàn)算作其他收入外，所有均來(lái)自于這兩條航線上的7艘客滾輪。 而在渤海灣的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，渤海輪渡2011年所承運(yùn)的車輛市場(chǎng)占有率達(dá)到53.42%，客運(yùn)市場(chǎng)占有率達(dá)到45.4%。 其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“中鐵輪渡”的一位不愿具名的高層對(duì)時(shí)代周報(bào)說(shuō)：“關(guān)于與渤海輪渡在渤海灣的競(jìng)爭(zhēng)，我不能說(shuō)太多，但無(wú)可否認(rèn)，他們?cè)谙蜚y行貸款與允許新增運(yùn)力上受到政府的支持。2010年時(shí)，因?yàn)橹暗墓筛拇嬖趩?wèn)題，渤海輪渡上市失敗?！?p> 2009年5月31日，交通運(yùn)輸部安全生產(chǎn)委員會(huì)簽發(fā)《交通運(yùn)輸部專題會(huì)議紀(jì)要》，該紀(jì)要規(guī)定“渤海灣地區(qū)停止審批新的客滾運(yùn)輸企業(yè)，除原有客滾船更新外，不再審批新增運(yùn)力”，以“保持渤海灣客滾運(yùn)輸持續(xù)健康發(fā)展”。 2009年下半年，渤海輪渡在淘汰了兩艘運(yùn)力更小的舊客滾輪“寶華輪”與“英華輪”后，K-11與K-12被交通部批準(zhǔn)立項(xiàng)，并在2010年3月與黃海造船有限公司簽訂了造船合同，單船建造價(jià)款為38948萬(wàn)元。 為籌備造船款，2010年，渤海輪渡首次提出IPO申請(qǐng)上市，但同年11月，被證監(jiān)會(huì)“不予核準(zhǔn)”。 蹊蹺的股權(quán)轉(zhuǎn)讓 2010年的上市申請(qǐng)被否，雖然證監(jiān)會(huì)列出的理由為“少計(jì)營(yíng)業(yè)收入導(dǎo)致少繳營(yíng)業(yè)稅、少繳企業(yè)所得稅”“ 關(guān)聯(lián)方遼漁港務(wù)公司不足額結(jié)算代收票款”，但外界認(rèn)為，其真實(shí)原因?yàn)?010年之前的三次“蹊蹺”的股改，并稱其有“國(guó)資流失”嫌疑。 1998年，山東蓬萊港務(wù)局與長(zhǎng)島港務(wù)局各出資500萬(wàn)，成立山東渤海輪渡有限公司。當(dāng)時(shí)其只有一艘船。 2001年4月，在當(dāng)?shù)刂鞴懿块T主導(dǎo)下，山東高速、煙臺(tái)海運(yùn)等幾家國(guó)企向渤海輪渡注資，使其注冊(cè)資本達(dá)到12400萬(wàn)元；2004年7月煙臺(tái)市國(guó)資委向其注資12067.59萬(wàn)，每出資額為1元。 直到這時(shí)，渤海輪渡各股東均為國(guó)企。 2005年5月，煙臺(tái)市國(guó)資委、長(zhǎng)島港務(wù)局將合計(jì)持有的51.36%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給遼漁集團(tuán)，山東航運(yùn)集團(tuán)、蓬萊港務(wù)局、煙臺(tái)海運(yùn)將合計(jì)持有的36.38%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海橋國(guó)際。（在此，渤海輪渡在招股書中承認(rèn)未按照《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》第十四條的規(guī)定廣泛征集受讓方。） 海橋國(guó)際是遼漁集團(tuán)所邀請(qǐng)的“戰(zhàn)略合作伙伴”，是一家注冊(cè)地在大連的民營(yíng)企業(yè)。 而因“遼漁集團(tuán)沒(méi)錢”，其所受讓的51.36%股權(quán)中43.62%由海橋國(guó)際代出資，并“約定日后由遼漁集團(tuán)回購(gòu)”。 2006年，糾紛即至，遼漁與海橋都將對(duì)方起訴至法院。 之后，雙方私下達(dá)成協(xié)議：海橋國(guó)際將自持的36.38%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給由本公司及遼漁集團(tuán)職工出資成立的第三方公司海平投資，另43.62%則讓遼漁集團(tuán)回購(gòu)，總價(jià)款為218483236元。 但蹊蹺的是，2006年7月6日，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效前，渤海輪渡決議分配現(xiàn)金股利7728.40萬(wàn)元，其中海橋國(guó)際按81%的股權(quán)份額分得6260萬(wàn)元。 之后，雙方均向法院提出撤訴。 2006年底，渤海輪渡變身為股份有限公司，同時(shí)派送紅股與管理層增股。此時(shí)，原先完全由國(guó)有控股的企業(yè)變身為42%為私有。 2009年，原本蹊蹺進(jìn)入的海平投資將其所持32.94%股權(quán)（2006年底增股后，海平投資的股權(quán)由43.62%變?yōu)?2.94%）轉(zhuǎn)讓給綿羊產(chǎn)業(yè)基金。股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為375870000元。短短三年，獲利豐厚。 而此綿陽(yáng)產(chǎn)業(yè)基金2008年12月在四川綿陽(yáng)注冊(cè)成立，有38名合伙人，管理人為中信產(chǎn)業(yè)投資資金管理有限公司。 完成股改的渤海輪渡遂在2010年提出上市申請(qǐng)，在被否后，2012年初再次向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出核準(zhǔn)申請(qǐng)。 融資前景存疑 2012年4月25日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告：渤海輪渡股份有限公司（首發(fā)）獲通過(guò)。 這對(duì)于這家負(fù)債壓力巨大的（截至2011年12月31日，負(fù)債總額近10.4億元）企業(yè)是一個(gè)利好。 但上市融資前景如何，卻難言樂(lè)觀。 華泰證券一名經(jīng)濟(jì)分析師陳革對(duì)時(shí)代周報(bào)說(shuō)：“目前，A股已通過(guò)發(fā)審會(huì)的準(zhǔn)上市公司共有115家，共計(jì)劃募集資金702億元，募資市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)很大。而已上市的航運(yùn)企業(yè)境況并不好，已有6家‘破凈’，渤海輪渡能否獲得投資者青睞，不得而知?！?p> 中信證券一位不愿具名的分析師稱：“渤海輪渡在渤海灣客滾輪航運(yùn)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，但其增長(zhǎng)性靠補(bǔ)貼、航線單一，使主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長(zhǎng)存疑?！?p> 2009—2011年，渤海輪渡分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17900.19萬(wàn)元、21569.72萬(wàn)元和27774.82萬(wàn)元，表面看，近三年的凈利潤(rùn)均保持在20%-30%之內(nèi)。 但同期，其分別收到燃油價(jià)格補(bǔ)貼為192萬(wàn)元、2270.04萬(wàn)元和10067.62萬(wàn)元，扣除燃油價(jià)格補(bǔ)貼后，三年的凈利潤(rùn)為17708.19萬(wàn)元、19299.68萬(wàn)元和17707.20萬(wàn)元， 2011年凈利潤(rùn)同比2010年竟下滑近10%。 而其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上，2009—2011年分別為75248.02、104256.76、105056.23萬(wàn)元，2011年同比僅增0.77%。 “主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長(zhǎng)性是最重要指標(biāo)之一，這都會(huì)被投資者看到眼里?！?p> 上述中信證券的分析師稱。 但渤海輪渡一名不愿具名的管理層對(duì)此持不同意見(jiàn)：“煙連線是一條黃金航線，渤海輪渡在環(huán)渤海灣的客滾輪運(yùn)輸上具有龍頭地位，別的航企很難撼動(dòng)，同時(shí)，隨著東部沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的發(fā)展與成熟，業(yè)務(wù)量會(huì)只增不減。這一塊的營(yíng)收將是很穩(wěn)定的。這個(gè)，你可以參照海峽股份?！?p> 渤海輪渡上述不愿具名的管理層說(shuō)：“接下來(lái)渤海輪渡將重點(diǎn)開(kāi)拓旅順至東營(yíng)線、煙臺(tái)至韓國(guó)平澤線，尤其是后者?！?p> 早在去年11月，中韓兩國(guó)政府一致同意開(kāi)通煙臺(tái)—韓國(guó)平澤客貨班輪航線。韓國(guó)是煙臺(tái)第一大對(duì)外貿(mào)易伙伴，目前，煙臺(tái)有韓資企業(yè)3000多家，常住人口4萬(wàn)人以上。但是，這條航線前景如何，難以得知。
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