愛華網(wǎng)?? 經(jīng)典的經(jīng)濟增長理論強調(diào)資本、勞動、技術等直接影響經(jīng)濟增長的因素，但還有許多非常重要的其他因素，如匯率、經(jīng)濟波動、制度等也會間接影響經(jīng)濟增長。在開放經(jīng)濟條件下，匯率的變動不僅會引起該國外部均衡的變化，而且還會引起投資、消費、物價、貨幣供給、就業(yè)等宏觀經(jīng)濟變量的變動，從而不可避免地對經(jīng)濟增長產(chǎn)生重要影響。因此，匯率政策的制定是我國政府面臨的關鍵問題之一。 一、匯率波動影響經(jīng)濟增長的路徑分析 在開放經(jīng)濟條件下，國與國之間的貿(mào)易往來和資本流動日益頻繁，一國的經(jīng)濟增長也與外部經(jīng)濟條件緊密相關，作為國家之間經(jīng)濟橋梁的匯率便成為影響經(jīng)濟增長的重要因素。從理論角度而言，匯率波動通過經(jīng)常項目和資本項目兩大渠道對一國經(jīng)濟增長產(chǎn)生直接影響。 1.從經(jīng)常項目看，匯率變動會改變一國的貿(mào)易條件，進而影響其對外貿(mào)易和經(jīng)濟增長基礎，從而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生直接影響。匯率貶值會降低出口商品的價格，增加出口數(shù)量。同時，匯率貶值會提高進口商品的價格，減少進口數(shù)量。兩種情況下，價格與商品需求數(shù)量都呈反方向變動，那進出口商品價值究竟如何變動呢？這就要取決于進出口商品的需求價格彈性了。彈性大的產(chǎn)品，數(shù)量的變動幅度將大于價格變動的幅度。這意味著，匯率貶值會增加出口商品價值，減小進口商品價值，從而促進了國內(nèi)貿(mào)易品的生產(chǎn)，減少了外國貿(mào)易品的需求，最終促進了經(jīng)濟增長。反之，當商品的需求價格彈性較小時，會產(chǎn)生相反的影響。 2.從資本項目看，匯率波動會改變資本的流動格局。匯率貶值時，以本幣標價的進口商品價格提高，其競爭力減小，從而會增加外商的出口替代型直接投資，到國內(nèi)投資建廠。其次，本幣貶值后，降低了外商在國內(nèi)的生產(chǎn)和投資成本，從而增加其對本國的直接投資。但同時，本幣的持續(xù)貶值及其預期會減少本幣的套利機會，導致投機資本的外流。如果資本流動管制較嚴，則前者的影響力會比較大。因此，匯率波動對資本流動的具體影響效果，還得因各國的匯率制度和資本流動管制的不同而有所不同。 二、相關文獻綜述 依據(jù)傳統(tǒng)觀念，貨幣貶值具有擴張效應。因為一國實際匯率的貶值將會產(chǎn)生支出轉(zhuǎn)換效應，即實際匯率的貶值使得國內(nèi)商品價格相對降低，因而增強了外國對本國貿(mào)易品的需求，從而促進了出口；另一方面，實際匯率貶值提高了外國商品的價格，使得國內(nèi)消費者對外國商品的需求下降，及進口下降，而對其國內(nèi)生產(chǎn)的替代品的需求增加，從而促進了國內(nèi)生產(chǎn)。20世紀70年代以前，主流觀點一直認為貶值對產(chǎn)出具有擴張效應。許多學者也對此進行了研究、論證。如Connoly（1983）運用22個國家的數(shù)據(jù)，將實際匯率的變化與實際經(jīng)濟增長率的變化進行回歸分析，得出的估計結果為正且是顯著的，為擴張性貶值理論提供了有力支持。Gylfason和Schmidt（1983）分別利用5個發(fā)展中國家和發(fā)達國家的數(shù)據(jù)進行分析，結果發(fā)現(xiàn)貶值對總產(chǎn)出具有正效應。此外，Paulo Gala（2007）利用58個發(fā)展中國家1960- 1999年的數(shù)據(jù)，在控制了人口增長、人力資本、投資、貿(mào)易條件等變量后，也得出了匯率貶值有利于經(jīng)濟增長的結論。 對于傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟學的貨幣貶值擴張性理論，近年來的一些實證研究和理論對此產(chǎn)生了質(zhì)疑，提出了貨幣貶值具有緊縮性的觀點。Alejandro（1965）和Cooper（1971）最先提出了貨幣貶值可能導致發(fā)展中國家經(jīng)濟緊縮的觀點，Cooper（1971）在分析了發(fā)展中國家1953- 1966間24次貶值后，得出了貶值通常會導致經(jīng)濟衰退的結論。Dornbus和Werner（1994）通過經(jīng)驗分析，表明匯率升值不利于墨西哥產(chǎn)出增加，貶值才有利于經(jīng)濟增長。Berument和Pasaogullari（2003）利用土耳其1987-2001年度的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)該國實際匯率貶值對其經(jīng)濟增長具有緊縮效應。Branson（1986）利用小國模型對肯尼亞進行了模擬，結果表明貶值對經(jīng)濟具有緊縮性，符合緊縮性貶值理論?？傊?，貶值緊縮性理論的提出者通過對一些具體國家的分析，指出匯率貶值可能會引起經(jīng)濟緊縮，升值反而會引起經(jīng)濟擴張。 然而，Gylfason和Risager（1984）構造了一個小國模型，重點強調(diào)貶值對外債支付的影響。結果表明，對發(fā)達國家而言貶值通常是擴張性的；但是對發(fā)展中國家來說，貶值可能是緊縮性的。Edwards（1986）采用約化方程模型對12個發(fā)展中國家的面板數(shù)據(jù)進行回歸分析，結果發(fā)現(xiàn)貶值在短期具有緊縮性，但一年后貶值卻具有擴張性，但在長期貶值是中性的。Acar(2000)利用18個發(fā)展中國家的數(shù)據(jù)對發(fā)展中國家貨幣貶值對產(chǎn)出增長的影響進行了分析。他將國家分成兩組，第一組包括10個發(fā)展中國家1970-1994年25年的數(shù)據(jù)，第二組包括8個以加工制造業(yè)出口為主的國家和8個以農(nóng)業(yè)及初級產(chǎn)品出口為主的國家，1973-1992年20年的數(shù)據(jù)，分別使用固定影響模型進行估計。結果表明，貶值在第一年會造成緊縮效應，而一年后將會出現(xiàn)擴張效應，并且對于不同類型的發(fā)展中國家，貶值對經(jīng)濟增長的影響是相同的。 [1]施建淮.人民幣升值是緊縮性的嗎?[J].經(jīng)濟研究，2007（1）：41-55. [2]李建偉，余明.人民幣有效匯率的波動及其對中國經(jīng)濟增長的影響[J].世界經(jīng)濟，2003(11)：21-34.
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