愛華網(wǎng)???? 周海昌要為他當(dāng)年的跨越式擴張布局自吞苦果了。 作為國光電器實際控制人，近年來周海昌快速擴張并重點發(fā)展的全資子公司、控股子公司、參股公司，最終在2012年上半年成為引爆國光電器業(yè)績虧損的導(dǎo)火索?！吨袊髽I(yè)報》記者看到，今年上半年國光電器僅實現(xiàn)營收8.02億元，下滑15.31%；營業(yè)利潤虧損1.74億元，同比下降482.79%。 與此同時，公司旗下13家全資、控股、參股子公司，11家出現(xiàn)不同程度的虧損。其中，子公司國光電子、國光電器美國公司虧損額分別達到3526萬元、1829萬元。僅有一家全資子公司凈利潤達12.51萬元，一家參股24.8%子公司凈利潤為146.68萬元。作為公司參股子公司且重要客戶的AuraSound公司，截至6月底欠國光電器的應(yīng)收賬款已經(jīng)高達1.85億元，由于存在無法回收的風(fēng)險被迫讓公司計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.7億元。 早在2011年，國光電器營業(yè)利潤就出現(xiàn)36.45%下滑，但這并未引起周海昌的足夠重視，最終在今年將整個公司直接拖向“業(yè)績下滑、巨額虧損”更加尷尬的境地之中。 巨虧禍?zhǔn)?p> 當(dāng)前，公司對美國參股公司AuraSound高達1.85億元的應(yīng)收賬款、497萬元其它應(yīng)收款以及因其產(chǎn)生的3751萬元成品和材料存貨，累計風(fēng)險金額已突破2.27億元。 這一切，國光電器其實是可以避免的。 早在今年4月，美國AuraSound公司及設(shè)在中國的子公司武漢歐拉聲電有限公司已出現(xiàn)經(jīng)營困難。此后，這兩家公司的主要管理層均出現(xiàn)更換，甚至中國子公司已經(jīng)決定提前解散。就在今年4月下旬，AuraSound還宣布要調(diào)整此前發(fā)布的截至2011年9月30日和截至2011年12月31日財報。 種種跡象表明，從今年初開始，AuraSound公司的經(jīng)營業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)波動,特別是從去年開始的歐美新一輪經(jīng)濟動蕩帶來的市場環(huán)境惡化、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑等情況，開始暴露。 “作為國光電器的參股子公司，公司對于美國AuraSound的上述情況，一直沒有對投資者進行風(fēng)險提示，也沒有在收款發(fā)貨等公司運營的正常財務(wù)環(huán)節(jié)進行及時預(yù)警和控制。直到8月16日才發(fā)出預(yù)警，這已經(jīng)造成公司的巨大損失”，有來自上海的投資者向《中國企業(yè)報》記者稱，不排除這是國光電器實際控制人玩的一招“金蟬脫殼”，涉嫌將上市公司的利潤通過這種方式輸送到AuraSound公司，不然沒有道理錢一直收不回來，貨還一直發(fā)，形成高達2億多元的應(yīng)對賬款和備貨損失。 據(jù)悉，AuraSound是一家在美國OTCBB掛牌交易的公司，主營音響等關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的開發(fā)和銷售。早在2008年金融危機之際，國光電器醞釀在海外抄底AuraSound，并于2010年向其投資300萬美元，持有其35.21%股權(quán)。 AuraSound還是國光電器在美國市場的重要商業(yè)客戶。《中國企業(yè)報》記者看到，2010—2012上半年，AuraSound業(yè)務(wù)占到國美電器的銷售額比重分別為5552萬、3135萬、632萬美元。國光電器對AuraSound的應(yīng)收賬款和存貨備料金額，已大大超出公司在2010年（8793.66萬元）和2011年（11545.50萬）的凈利潤之和。 一旦上述款項無法回收，無疑將國光電器推向“巨虧”深淵。 擴張隱患 如果說AuraSound的經(jīng)營不佳導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款存在無法收回的風(fēng)險，由此揭開國光電器依靠子公司進行多元化擴張的神秘面紗。那么，今年以來內(nèi)外部經(jīng)濟環(huán)境和市場環(huán)境的多重壓力，無疑將會陸續(xù)引爆公司的“并購地雷”。
目前，公司旗下8家全資子公司，僅有位于梧州的國光電子1家實現(xiàn)盈利，凈利潤為12.51萬元，其它7家出現(xiàn)不同程度的虧損。2家控股子公司虧損和5家參股公司，其中只有一家KV2 Audio公司凈利潤達到146.68萬元，但國光電器的持股比例僅24.8%。 作為一家以音響、微電聲業(yè)務(wù)為主，同時兼營電池、五金產(chǎn)品的企業(yè)，與國光電器2011年達21.06億元的銷售收入相比，其國光自有品牌的音響在中國市場上并不為人們所熟知。《中國企業(yè)報》記者看到，目前國光電器主要以面向海外客戶的OEM和ODM訂單為主，2011年底，其國內(nèi)自有品牌音響業(yè)務(wù)的銷售收入僅1660萬元，占比不足1%。 資深產(chǎn)業(yè)觀察家于清教指出，“就當(dāng)前國光電器的產(chǎn)業(yè)布局、市場布局來看，盡管通過建立和控股子公司實現(xiàn)了銷售收入的大幅提升，由于子公司的布局較為分散、經(jīng)營業(yè)務(wù)開始從音響向電池、五金產(chǎn)品擴張，這給企業(yè)帶來系統(tǒng)管理能力的巨大考驗。從今年的業(yè)績來看，公司現(xiàn)有經(jīng)營管理團隊顯然是欠缺這種整體協(xié)同管理能力的”。 今年上半年，國光電器在營收出現(xiàn)同比下滑15.31%背景下，銷售費用和管理費用同比增加1.58%、14.17%。對此，公司解釋稱：銷售費用增加的原因是加快內(nèi)銷市場的開拓，增加銷售人員。管理費用增加是工人工資增加和加大研發(fā)項目投入。不過，《中國企業(yè)報》記者看到，在公司加大內(nèi)銷拓展的同時，今年上半年國光電器在國內(nèi)音響業(yè)務(wù)的銷售收入僅為1153.54萬元，比上年同期下降66.26%，顯然人員和費用的增加并未推動公司內(nèi)銷的增加。 “這意味著，國光電器當(dāng)前面臨著國內(nèi)自有品牌業(yè)務(wù)拓展失利、銷售下滑，海外市場經(jīng)濟沖擊需求銳減的內(nèi)外雙重壓力，這無疑為其在2012年下半年以及2013年的發(fā)展蒙上了一層陰影。此外，美國AuraSound公司的巨額應(yīng)收款則是一顆會被隨時引爆的定時炸彈”。于清教認為，對于國光電器實際控制人周海昌來說，應(yīng)該是從業(yè)41年以來最嚴(yán)峻的一次考驗。 轉(zhuǎn)型困局 作為一家專業(yè)的音響制造商，國光電器從當(dāng)年的廣州國光電聲器件廠起身，見證了中國電聲器件產(chǎn)業(yè)近30年來的發(fā)展興衰。自2005年登陸資本市場以來，募集的資金并未能夠有效地推動企業(yè)的經(jīng)營轉(zhuǎn)型和技術(shù)創(chuàng)新。 最近幾年來，國光電器通過收購美加音響、愛威音響，甚至海外抄底美國AuraSound公司，謀求從OEM制造商向自有品牌運營商的轉(zhuǎn)型。不過，《中國企業(yè)報》記者了解到，國光電器在國內(nèi)的自有品牌拓展并不順利。 于清教認為，“盡管國光電器擁有向自有品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)型的意識，不過作為一家傳統(tǒng)的音響制造商，企業(yè)長期以來習(xí)慣了海外市場的簡單貼牌生產(chǎn)出口貿(mào)易，缺乏對中國市場的營銷渠道、推廣體系等方面的經(jīng)驗積累，更缺乏專業(yè)的營銷團隊在推動。同時，相對于國內(nèi)、國外兩個市場的同時操作，公司的管理也未能跟上，直接導(dǎo)致了公司現(xiàn)在的經(jīng)營困局”。 周海昌作為公司的實際控制人，雖然擁有41年多的電聲從業(yè)操作，但其至今仍然將董事長和總裁兩副重擔(dān)一肩挑，未能很好地建立職業(yè)經(jīng)理人團隊。同時，公司現(xiàn)有運營團隊對于國內(nèi)音響行業(yè)、市場和消費者需求的了解和產(chǎn)品知識已經(jīng)偏陳舊，這些都成為阻礙公司品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)型的阻力。
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