愛華網(wǎng)?? 對任何的商業(yè)行為而言，反饋和控制都是為達成目標極其重要的組成部分。在投資組合管理中，這一步由兩要素構(gòu)成：監(jiān)控和再平衡、業(yè)績評估。1.監(jiān)控和再平衡 監(jiān)控（monitoring）和再平衡（rebalancing）包括了通過信息反饋管理潛在投資機會的不間斷風險敞口，以確保客戶現(xiàn)期的目標與約束能夠持續(xù)得到滿足和實現(xiàn)。兩類因素將會被監(jiān)控：一是與投資者相關的因素，比如投資者的情況；二是經(jīng)濟、市場的輸入要素。修正投資組合的一大動因是投資者情況改變而產(chǎn)生了投資目標和約束的變動。投資組合經(jīng)理人需要一種適當?shù)姆椒▉砑皶r了解投資者現(xiàn)狀的變化情況。養(yǎng)老金計劃的終止或是配偶死亡會引發(fā)客戶對投資期限和稅收考慮上的突變，投資策略說明必須列出這些變動的發(fā)生以此作為適當修正的基礎。更加容易預測到的是，經(jīng)濟和市場輸入要素的變化常常會引起投資組合修正。投資經(jīng)理人又一次需要對資產(chǎn)和經(jīng)濟、市場要素的風險屬性進行系統(tǒng)的回顧（關于資本市場預期的章節(jié)將會更加詳細地介紹各類要素）。預期的變化也會導致投資組合的修正。但當資產(chǎn)價格發(fā)生變化時，即使預期并未發(fā)生變化也必須進行修正。確切的再平衡時機和變動數(shù)量可以通過回顧該時期或者根據(jù)投資組合管理及與戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置約束范圍之間的偏差的特定規(guī)則確定，當然也可以是根據(jù)經(jīng)理人的判斷得出。例如，假設原本配置政策要求投資組合包含70%的股票和30%的債券，如果所持股票的價值增加了40%而債券只增加了10%，那么此時的投資組合大約是75%的股票和25%的債券。為使投資組合符合投資政策，它必須根據(jù)長期政策中的權(quán)重進行再平衡。在任何情況下，再平衡決策都是非常重要的，必須將諸多因素考慮在內(nèi)，比如交易成本和稅收情況（對于應繳稅的投資者而言）。符合規(guī)則的再平衡對投資目標的實現(xiàn)有著很重要的影響。再平衡讓我們得以重視問題再次修正，而這在反饋過程中是十分關鍵的。2.業(yè)績評估 投資業(yè)績必須由投資者進行階段性的評估，以對投資目標的實現(xiàn)情況和投資組合的管理技巧進行評價。對投資組合管理技巧的評價包括了三部分。業(yè)績度量（performance measurement）包括投資組合收益率的計算。業(yè)績歸因（performance attribution）則研究投資組合業(yè)績形成的原因，包括確定投資組合業(yè)績的來源。業(yè)績評估（performance appraisal）是就經(jīng)理人是否根據(jù)基準（對照組合）運營投資組合相關情況進行的評價。通常，我們可以根據(jù)其總收益測量投資組合的業(yè)績，這又主要來自于三種途徑：戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的相關決策，擇時（market timing，因較短期內(nèi)對戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的戰(zhàn)術(shù)性偏離帶來的收益）和證券選擇（security selection，在各資產(chǎn)品種中選擇個股的技能）。但是，投資組合管理常常是根據(jù)基準操作的，或者對一些實體而言是根據(jù)一連串有計劃的負債或特定的固定收益率目標操作的。所以，相對業(yè)績評估和絕對業(yè)績評估常常擔負著極其重要的角色。考慮到相對業(yè)績我們可能會問這樣的問題："相對于投資經(jīng)理人的基準，經(jīng)濟部門高估或低估了什么呢？"或是"經(jīng)理人做出這些決策的基本原理是什么？他們的決策有多準確？"投資組合評估也可以根據(jù)特定風險模型進行，比如多因素模型，它試圖通過對一系列風險因素的敞口來解釋資產(chǎn)收益。與經(jīng)理人評定同時發(fā)生的是對基準的不間斷回顧，以確保其持續(xù)的適用性。對于一些基準而言，這種回顧包括了對基準中涉及的經(jīng)濟部門和次級部門決定方法、證券的分類及其變動頻率的全面徹底的理解。對于任一基準而言，人們都需要弄清楚對經(jīng)理人的命令而言，它是否仍然是一個公正的評定標準。如投資組合管理過程中的其他部分一樣，業(yè)績評價至關重要，并將在單獨的一個章節(jié)中予以介紹。與此同時，業(yè)績說明將在全球投資業(yè)績標準一章中涉及。這些將構(gòu)成投資組合管理流程的中心內(nèi)容。
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